귀금속이 뜨겁게 오르고 있지만, 이번 랠리는 겉보기와 다르다

귀금속이 뜨겁게 오르고 있지만, 시장이 보통 가정하는 이유 때문만은 아니다. 데이터에 따르면 금이 온스당 $4,500를 돌파하고, 은이 올해 거의 150% 상승했으며, 플래티넘이 수십 년 만에 가장 가파른 랠리 중 하나를 기록한 것은 전형적인 안전자산 선호 현상처럼 보일 수 있다. 그러나 이번 급등은 단순한 공포나 하나의 거시경제적 요인에 의해서만 촉발된 것이 아니다.

대신, 금속 시장은 글로벌 경제 아래에서 형성되고 있는 더 깊은 균열에 반응하고 있다. 통화정책의 신뢰도가 약화되고, 공급망이 예상치 못한 곳에서 긴축되고 있으며, 산업 수요가 희소성의 가격 책정 방식을 재편하고 있다. 각 금속은 서로 다른 압력점에 반응하고 있으며, 이들이 함께 보내는 신호는 단기적인 위험회피 움직임보다 더 구조적인 변화를 의미한다.

귀금속 랠리를 이끄는 요인은?

표면적으로는 통화정책이 불씨를 제공했다. 미국 Federal Reserve는 올해 75bp(베이시스포인트)를 인하했으며, 시장은 2026년에 추가 완화가 이어질 것이라고 점점 더 확신하고 있다. 

실질 금리 하락으로 미국 달러가 약세를 보였고, 최근 3개월 최저치 근처까지 하락하면서 달러로 가격이 매겨진 금속이 글로벌 매수자들에게 더 매력적으로 다가왔다.

그러나 금리 인하만으로는 은과 플래티넘이 금보다 훨씬 더 강하게 상승하는 이유를 설명할 수 없다. 이번 랠리의 차별점은 물리적 제약에 있다. 은은 지속적인 공급 부족과 태양광, 전자, 전기차 산업의 견고한 수요에 힘입어 온스당 $70을 돌파했다. 미국의 핵심 광물 목록에 은이 포함되면서 은 부족이 순환적이 아니라 구조적이라는 인식이 강화됐다.

플래티넘의 랠리는 한층 더 강하다. 시장은 3년 연속 연간 공급 부족을 겪고 있으며, 올해 부족분은 약 692,000온스, 즉 전 세계 수요의 거의 9%에 달할 것으로 추정된다. 지상 재고는 약 5개월치 소비량으로 감소해 2020년 이후 최저치를 기록했다. 이는 투기적 희소성이 아니라, 측정 가능한 실제 공급 긴축이다.

왜 중요한가

이번 랠리는 귀금속의 가치 평가 방식이 변화하고 있음을 보여준다. 애널리스트들은 금이 여전히 통화적 헤지 수단으로, 중앙은행의 독립성, 인플레이션 신뢰도, 지정학적 안정성에 대한 우려를 반영한다고 지적한다. 베네수엘라, 러시아, 글로벌 무역 정책을 둘러싼 지속적인 긴장은 금을 전술적 거래가 아닌 전략적 보험으로서의 역할을 강화시켰다.

반면, 은과 플래티넘은 점점 더 전략적 자원으로 가격이 매겨지고 있다. GraniteShares의 CEO 윌리엄 라인드는 플래티넘이 “귀금속이자 전략적 산업 자산”으로 인식되고 있다고 말하며, 이는 가치 평가 프레임워크를 근본적으로 바꾼다고 주장한다. 금속이 에너지 전환, 제조, 배출가스 제어에 필수적인 투입물로 간주될 때, 가격 민감도는 달라지고 변동성은 커진다.

이러한 변화는 조정이 얕게 그치는 이유도 설명해준다. 투자자들은 단순히 모멘텀을 쫓는 것이 아니라, 빠르게 대체할 수 없는 공급 가시성의 악화와 정책 주도의 수요에 반응하고 있다.

시장, 산업, 투자자에 미치는 영향

플래티넘의 부활은 전기화에 대한 기존의 가정이 도전받고 있음을 보여준다. 전기차가 플래티넘 수요를 빠르게 잠식할 것이라는 기대는 시기상조로 드러났다. 

예상보다 느린 전기차 보급과 더 엄격해진 배출가스 기준이 플래티넘 촉매 변환기 내 함량을 줄이기보다는 오히려 늘렸다. 엔지니어들은 플래티넘 함량을 높이면 내구성과 성능이 특히 고온·고하중 환경에서 개선된다는 사실을 발견했다.

산업 수요도 다변화되고 있다. 플래티넘은 수소 연료전지, 화학 정제, 산업 탈탄소화에 핵심적 역할을 한다. 중국이 플래티넘과 팔라듐 선물거래를 승인하면서 글로벌 가격 발견 구조가 재편됐고, 광저우 선물거래소의 거래량이 기존 서방 벤치마크에 영향을 미치고 있다. 

투자자들에게는 이례적인 환경이 조성되고 있다. 금은 희소성 측면에서 안정성을 제공하지만 상승 여력은 제한적이고, 은과 플래티넘은 산업 사이클과 정책 결정에 연동된 더 높은 변동성을 지닌다. 이번 랠리는 일률적이지 않으며, 귀금속을 단일 자산군으로 취급하면 근본적인 차별화를 간과할 위험이 있다.

전문가 전망

향후 전망에 대해 애널리스트들은 금속에 대한 지속적인 지지세를 예상하지만, 그 동인이 점점 더 복잡해지고 있다고 경고한다. 선물·원자재 전문가 자페르 에르게젠은 금-은 비율이 65 이하로 하락한 것이 시장이 공격적인 금리 인하와 강한 산업 수요를 동시에 가격에 반영하고 있음을 보여준다고 지적한다.

금의 전망은 여전히 긍정적이며, Goldman Sachs는 2026년 기준 시나리오로 $4,900을 제시하지만, 인플레이션이 안정되면 상승세가 둔화될 수 있다. 플래티넘의 향방은 남아프리카의 공급 차질과 중국 산업 수요 변화에 더 민감하다. 생산이 가격에 비탄력적이기 때문에, 수요가 조금만 예상을 벗어나도 추가적인 시장 혼란이 발생할 수 있다. 이제 핵심 위험은 공급 과잉이 아니라, 시스템에 남아 있는 여유가 거의 없다는 점이다.

핵심 요약

2025년 귀금속 랠리는 단일한 공포나 투기의 이야기가 아니다. 금은 통화적 불안을, 은은 산업적 희소성을, 플래티넘은 집중된 공급의 취약성을 드러낸다. 이들은 일시적 위험회피 거래가 아니라, 현실 세계의 제약이 재평가되고 있음을 시사한다. 앞으로의 전개는 금리, 재고, 지정학에 달려 있으며, 단순한 심리만으로 결정되지 않는다.

플래티넘 기술적 인사이트

플래티넘은 가격 발견 국면에 진입했으며, 가격이 상단 볼린저 밴드를 따라 움직이며 강한 상승 모멘텀과 돌파 조건을 시사한다. 밴드의 급격한 확장은 변동성 증가를 보여주고, 조정이 얕게 그치면서 매수세가 여전히 주도권을 쥐고 있음을 시사한다.

하락 시 첫 번째 주요 지지선은 $1,620, 그 다음은 $1,525다. 볼린저 중단선 안으로 다시 진입하면 더 깊은 조정 위험이 커지지만, 현재로서는 모멘텀이 확고히 강세를 유지하고 있다. RSI는 과매수 구간으로 급격히 상승해 강세를 강화하는 동시에 단기 조정 가능성도 경고한다.