Los metales preciosos están en auge, pero este rally no es lo que parece

Los metales preciosos están en auge, pero no por las razones que los mercados suelen asumir. Los datos muestran que el oro superando los $4,500 por onza, la plata subiendo casi un 150% este año y el platino registrando uno de los repuntes más pronunciados en décadas pueden parecer un manual de vuelo hacia la seguridad. Sin embargo, este aumento no está siendo impulsado únicamente por el pánico, ni por un solo desencadenante macroeconómico.

En cambio, el complejo de los metales está reaccionando a fracturas más profundas que se están formando bajo la economía global. La credibilidad de la política monetaria se está debilitando, las cadenas de suministro se están ajustando en lugares inesperados y la demanda industrial está remodelando la forma en que se valora la escasez. Cada metal responde a un punto de presión diferente y, en conjunto, están señalando algo más estructural que un simple movimiento de aversión al riesgo de corta duración.

¿Qué está impulsando el rally de los metales preciosos?

A nivel superficial, la política monetaria ha proporcionado la chispa. La Reserva Federal de EE. UU. ha recortado 75 puntos básicos este año, y los mercados están cada vez más convencidos de que habrá más flexibilización en 2026. 

Los menores rendimientos reales han debilitado el dólar estadounidense, que recientemente cayó a un mínimo de casi tres meses, haciendo que los metales cotizados en dólares sean más atractivos para los compradores globales.

Pero los recortes de tasas por sí solos no explican por qué la plata y el platino están superando al oro de manera tan marcada. La diferencia esta vez radica en las limitaciones físicas. La plata ha superado el nivel de $70 por onza en medio de déficits de suministro persistentes y una sólida demanda industrial de los sectores de energía solar, electrónica y vehículos eléctricos. Su inclusión en la lista de minerales críticos de EE. UU. ha reforzado la idea de que la escasez de plata es estructural y no cíclica.

El rally del platino va aún más lejos. El mercado está experimentando su tercer déficit anual consecutivo, con faltantes estimados en aproximadamente 692,000 onzas, o casi el 9% de la demanda global. Los inventarios sobre el suelo han caído a cerca de cinco meses de consumo, el nivel más bajo desde 2020. Esto no es escasez especulativa, es una restricción física y medible.

Por qué importa

Este rally es significativo porque marca un cambio en la valoración de los metales preciosos. Los analistas señalan que el oro sigue siendo una cobertura monetaria, reflejando preocupaciones sobre la independencia de los bancos centrales, la credibilidad de la inflación y la estabilidad geopolítica. Las tensiones en curso que involucran a Venezuela, Rusia y la política comercial global han reforzado su papel como seguro estratégico más que como una operación táctica.

La plata y el platino, sin embargo, cada vez se valoran más como recursos estratégicos. William Rhind, CEO de GraniteShares, sostiene que el platino ahora se considera “tanto un metal precioso como un activo industrial estratégico”, una distinción que altera fundamentalmente su marco de valoración. Cuando los metales se tratan como insumos críticos para la transición energética, la manufactura y el control de emisiones, la sensibilidad de los precios cambia y la volatilidad aumenta.

Este cambio también explica por qué los retrocesos han sido poco profundos. Los inversores no solo persiguen el impulso; están respondiendo a una mayor visibilidad de la escasez de suministro y a una demanda impulsada por políticas que no puede ser sustituida rápidamente.

Impacto en los mercados, la industria y los inversores

El resurgimiento del platino destaca cómo se han desafiado las suposiciones sobre la electrificación. Las expectativas de que los vehículos eléctricos erosionarían rápidamente la demanda de platino han resultado prematuras. 

La adopción de vehículos eléctricos más lenta de lo esperado, combinada con normas de emisiones más estrictas, ha incrementado la carga de platino en los convertidores catalíticos en lugar de reducirla. Los ingenieros han descubierto que un mayor contenido de platino mejora la durabilidad y el rendimiento, especialmente en entornos de alta exigencia y temperatura.

La demanda industrial también se está ampliando. El platino desempeña un papel fundamental en las pilas de combustible de hidrógeno, el refinado químico y la descarbonización industrial. La aprobación en China de contratos de futuros de platino y paladio ha transformado el descubrimiento de precios a nivel global, con los volúmenes de negociación en la Bolsa de Futuros de Guangzhou influyendo ahora en los referentes occidentales establecidos. 

Para los inversores, esto crea un entorno inusual. El oro ofrece estabilidad pero un potencial limitado en términos de escasez, mientras que la plata y el platino presentan una mayor volatilidad ligada a los ciclos industriales y las decisiones políticas. El rally no es uniforme, y tratar a los metales preciosos como una sola clase de activos implica el riesgo de pasar por alto la divergencia subyacente.

Perspectiva de los expertos

De cara al futuro, los analistas esperan un apoyo continuo para los metales, pero advierten que los factores impulsores son cada vez más complejos. Zafer Ergezen, especialista en futuros y materias primas, señala que la relación oro/plata cayendo por debajo de 65 es una prueba de que los mercados están valorando recortes de tasas agresivos y una mayor demanda industrial de forma simultánea.

La perspectiva para el oro sigue siendo constructiva, con Goldman Sachs pronosticando un escenario base de $4,900 para 2026, aunque las ganancias podrían desacelerarse si la inflación se estabiliza. La trayectoria del platino es más sensible a las interrupciones de suministro en Sudáfrica y a los cambios en la demanda industrial china. Con una producción en gran medida inelástica al precio, incluso sorpresas modestas en la demanda podrían provocar nuevas dislocaciones. El riesgo clave ya no es el exceso de oferta, sino el escaso margen que le queda al sistema.

Conclusión clave

El rally de los metales preciosos de 2025 no es una historia única de miedo o especulación. El oro refleja la inquietud monetaria, la plata resalta la escasez industrial y el platino expone lo frágil que se ha vuelto el suministro concentrado. En conjunto, apuntan a una revalorización de las restricciones del mundo real más que a una operación temporal de aversión al riesgo. Lo que ocurra a continuación dependerá de las tasas, los inventarios y la geopolítica, no solo del sentimiento.

Perspectiva técnica del platino

El platino ha entrado en descubrimiento de precios, con la cotización moviéndose por la banda superior de Bollinger Band, señalando un impulso alcista agresivo y condiciones de ruptura fuerte. La marcada expansión de las bandas resalta el aumento de la volatilidad, mientras que los retrocesos siguen siendo poco profundos, lo que sugiere que los compradores aún tienen el control.

Por el lado bajista, $1,620 es el primer soporte clave, seguido de $1,525. Un movimiento de regreso dentro de la banda media de Bollinger aumentaría el riesgo de una corrección más profunda, pero por ahora, el impulso sigue siendo claramente alcista. El RSI está subiendo con fuerza en territorio de sobrecompra, reforzando la fortaleza pero también advirtiendo de una posible consolidación a corto plazo.