মূল্যবান ধাতুগুলো জ্বলছে, কিন্তু এই র‍্যালি আসলে যেমন মনে হচ্ছে তেমন নয়

মূল্যবান ধাতুগুলো জ্বলছে, তবে বাজার সাধারণত যেমন ভাবে, সেই কারণেই নয়। তথ্য দেখায়, Gold প্রতি আউন্সে $4,500 ছাড়িয়ে গেছে, silver এ বছর প্রায় ১৫০% বেড়েছে, এবং platinum গত কয়েক দশকের মধ্যে সবচেয়ে তীব্র র‍্যালির একটি দেখিয়েছে—সব মিলিয়ে এগুলো যেন নিরাপত্তার আশ্রয়ে যাওয়ার পাঠ্যবইয়ের উদাহরণ। তবুও, এই ঊর্ধ্বগতি শুধুমাত্র আতঙ্ক বা কোনো একক বৃহৎ অর্থনৈতিক কারণ দ্বারা চালিত হচ্ছে না।

বরং, ধাতুগুলোর বাজার প্রতিক্রিয়া দিচ্ছে বৈশ্বিক অর্থনীতির গভীরে তৈরি হওয়া ফাটলের প্রতি। মুদ্রানীতির বিশ্বাসযোগ্যতা দুর্বল হচ্ছে, সরবরাহ চেইন অপ্রত্যাশিত স্থানে সংকুচিত হচ্ছে, এবং শিল্প খাতে চাহিদা সংকটের মূল্যায়নকে নতুনভাবে গড়ে তুলছে। প্রতিটি ধাতু আলাদা চাপের জবাব দিচ্ছে, আর একসাথে তারা দেখাচ্ছে—এটা ক্ষণস্থায়ী ঝুঁকি এড়ানোর চেয়ে অনেক বেশি কাঠামোগত পরিবর্তনের ইঙ্গিত।

মূল্যবান ধাতুর র‍্যালির পেছনে কী?

পৃষ্ঠতলে, মুদ্রানীতি দিয়েছে প্রথম স্ফুলিঙ্গ। US Federal Reserve এ বছর ৭৫ বেসিস পয়েন্ট কমিয়েছে, এবং বাজার ক্রমশই বিশ্বাস করছে ২০২৬ সালে আরও সহজ নীতি আসবে। 

কম রিয়েল ইয়িল্ড US ডলারের মান কমিয়ে দিয়েছে, যা সম্প্রতি তিন মাসের মধ্যে সর্বনিম্নে নেমেছে, ফলে ডলারে মূল্য নির্ধারিত ধাতুগুলো বৈশ্বিক ক্রেতাদের কাছে আরও আকর্ষণীয় হয়েছে।

তবে শুধুমাত্র সুদের হার কমানোই ব্যাখ্যা করে না কেন silver ও platinum এতটা বেশি gold-কে ছাড়িয়ে যাচ্ছে। এবার পার্থক্যটা এসেছে বাস্তব সংকট থেকে। Silver প্রতি আউন্সে $৭০ ছাড়িয়ে গেছে, কারণ সরবরাহ ঘাটতি ও শক্তিশালী শিল্প চাহিদা—বিশেষত সৌরশক্তি, ইলেকট্রনিক্স ও বৈদ্যুতিক যানবাহন খাতে। US critical minerals তালিকায় silver যুক্ত হওয়ায় ধারণা আরও জোরদার হয়েছে যে, silver-এর ঘাটতি চক্রাকারে নয়, বরং কাঠামোগত।

Platinum-এর র‍্যালি আরও এগিয়ে গেছে। বাজার টানা তৃতীয় বছর ঘাটতির মুখে, ঘাটতির পরিমাণ আনুমানিক ৬৯২,০০০ আউন্স, যা বৈশ্বিক চাহিদার প্রায় ৯%। মজুদ কমে পাঁচ মাসের ব্যবহারে নেমে এসেছে, যা ২০২০ সালের পর সর্বনিম্ন। এটা কোনো জল্পনাভিত্তিক সংকট নয়—এটা বাস্তব, পরিমাপযোগ্য সংকোচন।

কেন এটা গুরুত্বপূর্ণ

এই র‍্যালি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি মূল্যবান ধাতুর মূল্যায়নে পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়। বিশ্লেষকরা বলছেন, Gold এখনো মুদ্রানীতির ঝুঁকির বিরুদ্ধে হেজ হিসেবে কাজ করছে—কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতা, মুদ্রাস্ফীতির বিশ্বাসযোগ্যতা ও ভূ-রাজনৈতিক স্থিতিশীলতা নিয়ে উদ্বেগের প্রতিফলন। ভেনেজুয়েলা, রাশিয়া ও বৈশ্বিক বাণিজ্য নীতির চলমান টানাপোড়েন Gold-কে কৌশলগত নিরাপত্তা হিসেবে আরও গুরুত্বপূর্ণ করে তুলেছে, কেবল স্বল্পমেয়াদি ট্রেড নয়।

Silver ও platinum, তবে, ক্রমশ কৌশলগত সম্পদ হিসেবে মূল্যায়িত হচ্ছে। GraniteShares-এর CEO William Rhind বলেন, platinum এখন “একইসাথে মূল্যবান ধাতু ও কৌশলগত শিল্প সম্পদ” হিসেবে দেখা হচ্ছে, যা এর মূল্যায়ন কাঠামোকে মৌলিকভাবে বদলে দিয়েছে। যখন ধাতুগুলোকে শক্তি রূপান্তর, উৎপাদন ও নির্গমন নিয়ন্ত্রণের জন্য অপরিহার্য উপাদান হিসেবে বিবেচনা করা হয়, তখন দামের সংবেদনশীলতা ও অস্থিরতা বাড়ে।

এই পরিবর্তনই ব্যাখ্যা করে কেন পতনগুলো এতটা অগভীর। বিনিয়োগকারীরা শুধু গতি তাড়া করছেন না; তারা প্রতিক্রিয়া দিচ্ছেন সরবরাহ সংকোচন ও নীতিনির্ভর চাহিদার প্রতি, যা দ্রুত বিকল্প খুঁজে পাওয়া যায় না।

বাজার, শিল্প ও বিনিয়োগকারীদের ওপর প্রভাব

Platinum-এর পুনরুত্থান দেখাচ্ছে, বিদ্যুতায়ন নিয়ে পূর্বের অনেক ধারণা চ্যালেঞ্জের মুখে পড়েছে। ধারণা ছিল, বৈদ্যুতিক যানবাহন দ্রুত platinum-এর চাহিদা কমিয়ে দেবে, কিন্তু বাস্তবে তা হয়নি। 

প্রত্যাশার চেয়ে ধীরগতির EV গ্রহণ ও কঠোর নির্গমন মান platinum-এর ব্যবহার কমানোর বদলে বাড়িয়েছে, বিশেষত ক্যাটালিটিক কনভার্টারে। প্রকৌশলীরা দেখেছেন, platinum-এর পরিমাণ বাড়ালে টেকসইতা ও কর্মক্ষমতা বাড়ে, বিশেষত ভারী ও উচ্চতাপমাত্রার পরিবেশে।

শিল্প চাহিদাও বিস্তৃত হচ্ছে। Platinum গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রাখছে হাইড্রোজেন ফুয়েল সেল, রাসায়নিক পরিশোধন ও শিল্প কার্বনমুক্তকরণে। চীনে platinum ও palladium ফিউচার চুক্তি অনুমোদন বৈশ্বিক মূল্য নির্ধারণকে বদলে দিয়েছে, Guangzhou Futures Exchange-এ লেনদেনের পরিমাণ এখন পশ্চিমা বেঞ্চমার্ককেও প্রভাবিত করছে। 

বিনিয়োগকারীদের জন্য, এটা এক অস্বাভাবিক পরিবেশ তৈরি করেছে। Gold স্থিতিশীলতা দেয়, কিন্তু সংকটের দিক থেকে সীমিত সম্ভাবনা; অন্যদিকে silver ও platinum-এ অস্থিরতা বেশি, যা শিল্প চক্র ও নীতিনির্ভর সিদ্ধান্তের সাথে যুক্ত। র‍্যালি একরকম নয়, এবং মূল্যবান ধাতুগুলোকে একক সম্পদ শ্রেণি হিসেবে দেখলে অন্তর্নিহিত পার্থক্যগুলো চোখ এড়িয়ে যেতে পারে।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

আগামী দিনের দিকে তাকিয়ে বিশ্লেষকরা বলছেন, ধাতুগুলোর জন্য সমর্থন অব্যাহত থাকবে, তবে চালকগুলো আরও জটিল হয়ে উঠছে। ফিউচার ও কমোডিটি বিশেষজ্ঞ Zafer Ergezen দেখিয়েছেন, gold-to-silver অনুপাত ৬৫-এর নিচে নেমে গেছে, যা ইঙ্গিত দেয় বাজার একসাথে আগ্রাসী হার কমানো ও শক্তিশালী শিল্প চাহিদার মূল্য নির্ধারণ করছে।

Gold-এর দৃষ্টিভঙ্গি ইতিবাচকই থাকছে, Goldman Sachs ২০২৬ সালের জন্য $৪,৯০০ বেস কেস পূর্বাভাস দিয়েছে, যদিও মুনাফা ধীর হতে পারে যদি মুদ্রাস্ফীতি স্থিতিশীল হয়। Platinum-এর গতিপথ বেশি সংবেদনশীল দক্ষিণ আফ্রিকায় সরবরাহ বিঘ্ন ও চীনা শিল্প চাহিদার পরিবর্তনের প্রতি। উৎপাদন মূলত দামের প্রতি অননুকূল, তাই সামান্য চাহিদা বাড়লেও বড় অস্থিরতা আসতে পারে। এখন প্রধান ঝুঁকি অতিরিক্ত সরবরাহ নয়, বরং ব্যবস্থায় অবশিষ্ট সীমিত নমনীয়তা।

মূল বার্তা

২০২৫ সালের মূল্যবান ধাতুর র‍্যালি আতঙ্ক বা জল্পনার একক গল্প নয়। Gold প্রতিফলিত করছে মুদ্রানীতির অনিশ্চয়তা, silver দেখাচ্ছে শিল্প সংকট, আর platinum উন্মোচন করছে কতটা ভঙ্গুর হয়ে পড়েছে কেন্দ্রীভূত সরবরাহ। একসাথে, এগুলো দেখাচ্ছে বাস্তব সংকটের নতুন মূল্যায়ন—এটা সাময়িক ঝুঁকি এড়ানোর ট্রেড নয়। সামনে কী হবে, তা নির্ভর করবে সুদের হার, মজুদ ও ভূ-রাজনীতির ওপর—শুধু মনোভাবের ওপর নয়।

Platinum-এর টেকনিক্যাল ইনসাইট

Platinum এখন মূল্য নির্ধারণের পর্যায়ে, দাম উপরের Bollinger Band ছুঁয়ে আছে, যা আগ্রাসী ঊর্ধ্বমুখী গতি ও শক্তিশালী ব্রেকআউট পরিস্থিতির ইঙ্গিত। ব্যান্ডের তীব্র প্রসারণ বাড়তি অস্থিরতা দেখাচ্ছে, আর পতনগুলো অগভীর থাকায় বোঝা যায়, ক্রেতারাই এখনো নিয়ন্ত্রণে।

নিম্নমুখে, $১,৬২০ প্রথম গুরুত্বপূর্ণ সাপোর্ট, এরপর $১,৫২৫। দাম আবার Bollinger মধ্য-ব্যান্ডের ভেতরে ফিরলে গভীর সংশোধনের ঝুঁকি বাড়বে, তবে আপাতত গতি স্পষ্টভাবে বুলিশ। RSI তীব্রভাবে বাড়ছে, অতিরিক্ত ক্রয় অঞ্চলে প্রবেশ করেছে, যা শক্তি নিশ্চিত করছে, তবে স্বল্পমেয়াদি সংশোধনেরও সতর্কতা দিচ্ছে।