تحليل: ما الذي يدفع الارتفاع المتوازي في أسعار الذهب والأسهم الأمريكية؟
الارتفاع المتوازي في كل من أسعار الذهب والأسهم الأمريكية أمر غير معتاد إلى حد ما، حيث يُعتبر الذهب تقليديًا أصولًا "ملاذًا آمنًا" تميل إلى الأداء الجيد خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي، بينما ترتبط الأسهم أكثر بالنمو الاقتصادي ورغبة المخاطرة. هناك عدة عوامل تدفع كلا السوقين للارتفاع في الوقت نفسه، وفقًا للمحللين.
يرى المتداولون فرصة بنسبة 63% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME. هذا السرد الواحد - المال الأرخص - يرفع الأصول التي عادةً ما تتحرك في اتجاهات متعاكسة: الذهب، الملاذ الآمن الكلاسيكي، والأسهم، اللعب التقليدي للمخاطرة.
كلا السوقين يستمدان زخمهما من التفاؤل المدفوع بالسياسة بدلاً من القوة الاقتصادية. بيانات الوظائف الضعيفة، ومشاعر المستهلك الضعيفة، وعلامات الضغط المالي تدفع المتداولين إلى التمركز لمسار نقدي أكثر ليونة، مما يغذي ارتفاع السيولة الذي يطمس الخط الفاصل بين الأمان والمضاربة.
النقاط الرئيسية
- يحافظ الذهب على مستوياته فوق 4100 دولار للأونصة، وهو أعلى مستوى له خلال أسبوعين، مع توقعات المتداولين لتيسير سياسة الفيدرالي.
- الأسهم الأمريكية ترتفع أيضًا مع تعزيز توقعات انخفاض الفائدة لقيم الأرباح المستقبلية.
- الارتفاع يعكس ثقة في السيولة، وليس في النمو - سوق يقوده البنوك المركزية وليس الأساسيات.
- القلق المالي وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يضيفان طبقة دعم ثانية للذهب.
- الطلب القوي الفعلي من الهند والبنوك المركزية يدعم الأسعار تحت موجة المضاربة.
دعوات خفض الفائدة من الفيدرالي تدفع الذهب والأسهم الأمريكية
ينبع الارتفاع المشترك من تحول اقتصادي واضح. أشارت البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة إلى فقدان الزخم - ضعف التوظيف الخاص في أكتوبر، وانخفاض الوظائف الحكومية وتجارة التجزئة، وتراجع ثقة المستهلك إلى أدنى مستوياتها منذ شهور. فسرت الأسواق ذلك كتأكيد على أن الفيدرالي سيتجه إلى خفض الفائدة في ديسمبر.
تؤثر أسعار الفائدة المنخفضة على جانبي السوق في الوقت نفسه:
- بالنسبة للأسهم، تجعل الاقتراض أرخص وترفع القيمة الحالية لأرباح الشركات.
- بالنسبة للذهب، تقلل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصل لا يدر عائدًا .
النتيجة هي ارتفاع متزامن. المستثمرون لا يختارون بين الأمان والمخاطرة؛ بل يشترون كلاهما، متحدين بتوقع واحد - عودة المال الأرخص.
بالنسبة للمتداولين على Deriv MT5، خلقت هذه الديناميكيات عبر الأصول فرصًا جديدة للتنويع، حيث تستجيب التقلبات في المؤشرات والسلع والمعادن لنفس نبض السياسة.
السياسة المالية الأمريكية تعود كعامل خفي
أدى إغلاق الحكومة الأمريكية وحله المؤقت إلى تركيز الانتباه على الاستقرار المالي. ساهم التوافق الحزبي في مجلس الشيوخ لإعادة فتح الحكومة - بدعم من الرئيس دونالد ترامب - في تخفيف التوترات السوقية قصيرة الأجل لكنه ذكر المستثمرين بمشكلة الدين طويلة الأجل في أمريكا.
كما أشار أولي هانسن من Saxo Bank، "ارتفاع العوائد المدفوع بالقلق المالي، وليس بالقوة الاقتصادية، كان تاريخيًا داعمًا للمعادن الاستثمارية." تعكس عوائد السندات الأعلى، في هذا السياق، القلق بشأن استدامة الدين، وليس اقتصادًا أقوى - مما يعزز حجة الاحتفاظ بالذهب كتحوط ضد عدم اليقين المالي.
سيساعد إعادة فتح الوكالات الحكومية أيضًا في استعادة الوصول إلى البيانات الاقتصادية الرسمية، مما يوفر وضوحًا أكبر للأسواق. ومع ذلك، مع احتمال تأكيد تلك البيانات تباطؤ النشاط، يرى المتداولون مبررًا أكبر لتصرف الفيدرالي.
الذهب والأسهم: ارتفاع نادر متزامن في الأسواق
يتحرك الذهب والأسهم تقليديًا في اتجاهات متعاكسة. يمثل أحدهما الخوف، والآخر الثقة. ومع ذلك، يشير سلوك السوق في 2025 إلى أن كلاهما أصبحا الآن تعبيرات عن توقعات السيولة.
عندما يتوقع المستثمرون تيسيرًا نقديًا، يرتفع كل ما يستفيد من المال الرخيص - من الذهب إلى أسهم التكنولوجيا النامية. يبرز هذا التحول في الارتباط تغييرًا هيكليًا في كيفية عمل الأسواق: حيث تجاوز توقع السياسة الأساسيات كعامل رئيسي للسعر.
تعزز قدرة الذهب على الارتفاع حتى مع قوة الدولار الأمريكي هذا التحول. حيث يتم تجاوز ديناميكيات العملة بسيطرة سياسة البنوك المركزية على تسعير الأصول العالمية.
الطلب على الذهب يضيف عمقًا للارتفاع
بعيدًا عن السرد المضاربي، يرتكز ارتفاع الذهب على دعم قوي في العالم الحقيقي. يظل الطلب الفعلي قويًا، لا سيما في الهند وبين البنوك المركزية:
- وصلت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في الهند إلى 2.9 مليار دولار في أول 10 أشهر من 2025 - ما يعادل 26 طنًا من الذهب، وهو ما يقارب إجمالي الفترة من 2020 إلى 2024 مجتمعة.
- شهد أكتوبر وحده تدفقات جديدة بقيمة 850 مليون دولار، بعد رقم قياسي بلغ 942 مليون دولار في سبتمبر.
- تبلغ حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الهند الآن 83.5 طنًا، بقيمة تزيد عن 11 مليار دولار.
يشير هذا الطلب إلى أن الارتفاع ليس مضاربيًا بحتًا. بل يعكس شهية عالمية حقيقية للذهب كوسيلة تخزين قيمة طويلة الأجل - توازن مضاد لعدم اليقين النقدي والمالي.
شركات تعدين الذهب تعكس ثقة المستثمرين
يعكس الجانب المؤسسي من سوق الذهب هذا الشعور. رفعت شركة Barrick Gold (ABX.TO)، واحدة من أكبر المنتجين في العالم، أرباحها الفصلية بنسبة 25% ووسعت برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 500 مليون دولار بعد الإعلان عن أرباح معدلة أفضل من المتوقع.
- متوسط سعر الذهب المحقق: 3457 دولارًا للأونصة، مرتفعًا من 2494 دولارًا قبل عام.
- انخفض الإنتاج من 943,000 إلى 829,000 أونصة، بينما ارتفعت التكاليف الشاملة قليلاً إلى 1538 دولارًا للأونصة.
على الرغم من التحديات التشغيلية وشطب بقيمة مليار دولار مرتبط بفقدان منجم مالي، يشير التحول الاستراتيجي لشركة Barrick نحو الإنتاج في أمريكا الشمالية إلى ثقة في استمرار ارتفاع أسعار الذهب.
ومع ذلك، تؤكد النزاعات في مالي - التي تشمل احتجاز موظفين وقيود على التصدير - هشاشة الجغرافيا السياسية لإمدادات الذهب العالمية، وهو عامل قد يشدد الأسواق أكثر إذا لم يُحل.
خلفية السوق: الدين، العوائد، ومفارقة السياسة
ارتفاع الذهب بأكثر من 50% هذا العام ليس مجرد انعكاس لمخاوف التضخم. إنه استجابة لهشاشة مالية واعتماد السوق على السيولة.
ارتفاع عوائد سندات الخزانة هو أقل علامة على صحة اقتصادية وأكثر تحذير بشأن استدامة الدين. يشتري المستثمرون الذهب كتحوط ضد هذه المخاطر الهيكلية بينما يرفعون الأسهم في الوقت نفسه على افتراض استمرار تدفق السيولة.
هذا السلوك المزدوج - السعي للأمان والمخاطرة في آن واحد - هو المفارقة المميزة لسيكولوجية السوق في 2025.
سيناريوهات الذهب والأسهم الأمريكية للأشهر القادمة
- اختراق صاعد
إذا خفض الفيدرالي الفائدة في ديسمبر وأشار إلى المزيد من التيسير، قد يتجاوز الذهب بسرعة 4200 دولار، مدعومًا بالمخاوف المالية والطلب المستقر من البنوك المركزية.
- توطيد قصير الأجل
قد يرى موقف الفيدرالي الحذر أو المتأخر الذهب يتأرجح بين 4050 و4150 دولارًا، مع احتمال بقاء الأسهم على مكاسبها حتى تتلاشى توقعات السيولة.
في كلتا الحالتين، الخلاصة الرئيسية هي أن الذهب والأسهم يستجيبان الآن لنفس المحرك الاقتصادي الكلي - سعر المال - بدلاً من قوى عاطفية متعارضة.
رؤى فنية عن الذهب
يتداول الذهب (XAU/USD) حول 4134 دولارًا، متماسكًا بين مستويات رئيسية - مقاومة عند 4375 دولارًا ودعم عند 3930 دولارًا. قد يؤدي اختراق فوق 4375 دولارًا إلى تمديد الارتفاع، في حين أن الانخفاض دون 3930 دولارًا يعرضه لخطر بيع متجدد نحو 3630 دولارًا.
يشير مؤشر RSI (81) إلى زخم صعودي قوي لكنه ينبه إلى حالة تشبع شراء، مما يشير إلى احتمال توطيد قصير الأجل أو تراجع. في الوقت نفسه، يظل مؤشر MACD في تقاطع صعودي، مؤكدًا استمرار ضغط الشراء.
بشكل عام، يظل ميل الذهب إيجابيًا فوق 3930 دولارًا، لكن يجب على المتداولين مراقبة تباطؤ الزخم قرب مناطق التشبع الشرائي. يمكنك متابعة هذه المستويات مباشرة على Deriv MT5 أو تجربة إعدادات الهامش والمخاطر باستخدام حاسبة التداول من Deriv لتخطيط المراكز عبر المعادن والمؤشرات.
آفاق الاستثمار في الذهب
- المتداولون قصيرو الأجل: منطقة 4100–4200 دولار هي النطاق الرئيسي للمراقبة قبل قرار الفيدرالي في ديسمبر.
- المستثمرون متوسطو الأجل: يشكل الضغط المالي، وتقلب العوائد الحقيقية، والطلب الهندي المحركات الأساسية للقوة المستمرة.
مديرو المحافظ: يعني الارتباط المتطور للذهب مع الأسهم أنه يتصرف الآن كأصل موازٍ حساس للسياسة، وليس كتحوط نقي. يجب أن تأخذ استراتيجيات التنويع هذا التحول الهيكلي في الاعتبار.
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.
