分析：推動黃金價格與美國股市同步上漲的原因是什麼？

黃金價格與美國股市的同步上漲有些不尋常，因為傳統上，黃金被視為一種「避險」資產，通常在經濟不確定時期表現良好，而股票則更多與經濟成長和風險偏好相關。分析師指出，有多個因素同時推動這兩個市場上漲。

根據 CME 的 FedWatch 工具，交易者認為 12 月降息 25 個基點的機率為 63%。這個單一敘事——資金成本降低——推升了通常走勢相反的資產：黃金這個經典避險資產與股票這個傳統風險資產。

兩個市場都是受到政策驅動的樂觀情緒推動，而非經濟實力。疲弱的就業數據、低迷的消費者信心以及財政壓力跡象促使交易者預期貨幣政策將趨於寬鬆，推動流動性行情，模糊了安全與投機之間的界線。

主要重點

• 黃金持穩於每盎司 4,100 美元以上，為兩週以來最高水平，交易者預期聯準會將放寬政策。
  
• 美股也因降息預期提升未來盈餘估值而上漲。
  
• 這波漲勢反映流動性信心，而非經濟成長——市場由央行驅動，而非基本面。
  
• 財政焦慮與美國公債殖利率上升為黃金提供第二層支撐。
  
• 印度與央行的強勁實體需求支撐價格，超越投機浪潮。
  

聯準會降息預期推動黃金與美股

這波聯合漲勢源自明顯的宏觀轉變。近期美國經濟數據顯示動能減弱——10 月私人就業疲軟，政府與零售就業下降，消費者信心降至數月低點。市場將此解讀為聯準會 12 月將轉向降息的確認。

較低的利率同時影響市場兩端：

• 對股票而言，降低借貸成本並提升企業盈餘的現值。
  
• 對黃金而言，降低持有無收益資產的機會成本。
  

結果是同步的上漲。投資者不再在安全與風險間選擇；他們同時買入兩者，因為共同的預期是資金將更寬鬆回歸。

對於使用Deriv MT5的交易者來說，這種跨資產動態創造了新的多元化機會，因為指數、商品與金屬的波動都對同一政策脈動作出反應。

美國財政政策再現為隱藏推手

美國政府關門及其暫時解決方案使財政穩定性成為焦點。參議院兩黨妥協重啟政府——獲得川普總統支持——緩解了短期市場壓力，但提醒投資者美國長期債務問題。

正如 Saxo Bank 的 Ole Hansen 所言，「由財政焦慮而非經濟實力推動的殖利率上升，歷來對投資金屬有支持作用。」在此背景下，較高的債券殖利率反映的是對債務可持續性的擔憂，而非經濟強勁——強化持有黃金作為財政不確定性對沖的理由。

政府機構重啟也將恢復官方經濟數據的取得，為市場提供更大明朗度。然而，這些數據可能證實經濟活動放緩，交易者因此看到聯準會採取行動的更多理由。

黃金與股票：市場罕見的雙重飆升

黃金與股票傳統上走勢相反，一者代表恐懼，另一者代表信心。然而，2025 年的市場行為顯示兩者現在都是流動性預期的表現。

當投資者預期貨幣寬鬆時，所有受益於低成本資金的資產都會上漲——從黃金到成長型科技股。這種相關性轉變凸顯市場運作的結構性變化：政策預期已超越基本面成為主要價格驅動力。

黃金即使在美元走強時仍能上漲，進一步強化這種轉變。貨幣動態被央行政策在全球資產定價中的主導地位所取代。

黃金需求為漲勢增添深度

除了投機敘事外，黃金上漲有強勁的實體需求支撐，尤其來自印度與央行：

• 印度黃金 ETF 流入在 2025 年前 10 個月達到 29 億美元——相當於 26 噸黃金，幾乎等同於 2020 至 2024 年的總和。

• 僅 10 月就有 8.5 億美元新流入，繼 9 月創紀錄的 9.42 億美元之後。
  
• 印度黃金 ETF 總持有量現為 83.5 噸，價值超過 110 億美元。
  

這些需求顯示漲勢並非純粹投機，而是反映全球對黃金作為長期價值儲存工具的真實需求——作為貨幣與財政不確定性的平衡。

黃金礦商反映投資者信心

黃金市場的企業面向也呼應此情緒。全球最大生產商之一 Barrick Gold (ABX.TO) 在調整後利潤超出預期後，將季度股息提高 25%，並擴大 5 億美元的股票回購計劃。

• 平均實現黃金價格：每盎司 3,457 美元，較去年同期的 2,494 美元上升。
  
• 產量從 943,000 盎司降至 829,000 盎司，全包持續成本略升至每盎司 1,538 美元。
  

儘管面臨營運挑戰及因失去馬里礦山而產生的 10 億美元減值，Barrick 向北美生產的策略轉向顯示對黃金價格持續高位的信心。

然而，馬里爭議——包括員工被拘留及出口限制——凸顯全球黃金供應的地緣政治脆弱性，若未解決，可能進一步收緊市場。

市場背景：債務、殖利率與政策悖論

黃金今年漲幅超過 50%，不僅是通膨恐懼的反映，更是對財政脆弱性與市場對流動性的依賴的回應。

公債殖利率上升較非經濟健康的信號，而是對債務可持續性的警告。投資者購買黃金以對沖這些結構性風險，同時基於流動性將持續流入的假設推高股票價格。

這種同時尋求安全與風險的雙重行為，是 2025 年市場心理的定義性悖論。

未來數月黃金與美股情境

1. 看漲突破

若聯準會 12 月降息並暗示進一步寬鬆，黃金可能迅速突破 4,200 美元，受財政憂慮與央行穩定需求支撐。

2. 短期盤整

聯準會態度謹慎或延遲，黃金可能在 4,050 至 4,150 美元間盤整，股票則可能維持漲勢，直到流動性預期減弱。

無論如何，關鍵結論是黃金與股票現正回應相同的宏觀經濟驅動力——資金價格，而非相反的情緒力量。

黃金技術面洞察

黃金 (XAU/USD) 目前交易於約 4,134 美元，在關鍵區間盤整——阻力位於 4,375 美元，支撐位於 3,930 美元。突破 4,375 美元可能延續漲勢，跌破 3,930 美元則可能引發賣壓回落至 3,630 美元。

RSI（81）顯示強勁的多頭動能，但同時提示超買狀態，暗示短期可能盤整或回調。MACD 則維持多頭交叉，確認持續買盤壓力。 

整體而言，黃金在 3,930 美元以上偏多，但交易者應留意動能在超買區域可能降溫。您可直接在 Deriv MT5 監控這些關鍵水平，或使用Deriv 交易計算器試算保證金與風險設定，規劃金屬與指數的交易部位。

黃金投資展望

• 短期交易者：4,100 至 4,200 美元區間是聯準會 12 月決策前的關鍵觀察範圍。
  
• 中期投資者：財政壓力、實質殖利率波動與印度需求是持續走強的核心驅動力。
  

投資組合經理：黃金與股票的相關性演變，意味著黃金現已成為政策敏感的平行資產，而非純粹避險工具。多元化策略應考慮此結構性轉變。