Analiza: Co napędza równoległy wzrost cen złota i amerykańskich akcji?

Równoległy wzrost cen złota i amerykańskich akcji jest nieco nietypowy, ponieważ tradycyjnie złoto uważane jest za aktywo „bezpiecznej przystani”, które zwykle dobrze radzi sobie w okresach niepewności gospodarczej, podczas gdy akcje są bardziej powiązane z wzrostem gospodarczym i apetytami na ryzyko. Według analityków kilka czynników jednocześnie napędza wzrost obu rynków.

Traderzy widzą 63% szans na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych w grudniu, według narzędzia FedWatch CME. Ta jedna narracja – tańsze pieniądze – podnosi aktywa, które zwykle poruszają się w przeciwnych kierunkach: złoto, klasyczna bezpieczna przystań, oraz akcje, tradycyjna gra na ryzyko.

Oba rynki czerpią z optymizmu napędzanego polityką, a nie siłą gospodarczą. Słabe dane o zatrudnieniu, słaby sentyment konsumentów i oznaki napięć fiskalnych skłaniają traderów do przygotowań na łagodniejszą ścieżkę polityki monetarnej, napędzając rajd płynności, który zaciera granicę między bezpieczeństwem a spekulacją.

Kluczowe wnioski

• Złoto utrzymuje się powyżej 4100 USD za uncję, na najwyższym poziomie od dwóch tygodni, gdy traderzy oczekują łagodzenia polityki Fed.
  
• Amerykańskie akcje również rosną, ponieważ niższe oczekiwania dotyczące stóp procentowych podnoszą wyceny przyszłych zysków.
  
• Rajd odzwierciedla zaufanie do płynności, a nie wzrost – rynek napędzany przez banki centralne, a nie fundamenty.
  
• Niepokój fiskalny i rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych dodają drugą warstwę wsparcia dla złota.
  
• Silny popyt fizyczny z Indii i banków centralnych podtrzymuje ceny pod falą spekulacyjną.
  

Wezwania do obniżek stóp Fed napędzają złoto i amerykańskie akcje

Wspólny rajd wynika z wyraźnej zmiany makroekonomicznej. Ostatnie dane gospodarcze z USA wskazują na utratę impetu – zatrudnienie w sektorze prywatnym osłabło w październiku, spadły miejsca pracy w sektorze rządowym i handlu detalicznym, a sentyment konsumentów spadł do najniższego poziomu od miesięcy. Rynki zinterpretowały to jako potwierdzenie, że Fed zwróci się ku obniżkom stóp w grudniu.

Niższe stopy procentowe wpływają jednocześnie na obie strony rynku:

• Dla akcji oznaczają tańsze pożyczanie i podnoszą wartość bieżącą zysków korporacyjnych.
  
• Dla złota zmniejszają koszt alternatywny posiadania aktywa nieprzynoszącego dochodu .
  

Efektem jest zsynchronizowany wzrost. Inwestorzy nie wybierają między bezpieczeństwem a ryzykiem; kupują oba, zjednoczeni przez jedno oczekiwanie – powrót łatwiejszych pieniędzy.

Dla traderów na Deriv MT5 te dynamiczne zależności między aktywami stworzyły nowe możliwości dywersyfikacji, ponieważ zmienność indeksów, surowców i metali reaguje na ten sam impuls polityki.

Polityka fiskalna USA ponownie ujawnia się jako ukryty czynnik

Zamknięcie rządu USA i jego niepewne rozwiązanie zwróciły uwagę na stabilność fiskalną. Bipartisan kompromis Senatu w sprawie ponownego otwarcia rządu – poparty przez prezydenta Donalda Trumpa – złagodził krótkoterminowy stres na rynku, ale przypomniał inwestorom o długoterminowym problemie zadłużenia Ameryki.

Jak zauważył Ole Hansen z Saxo Bank, „Rosnące rentowności napędzane nie siłą gospodarczą, lecz niepokojem fiskalnym, historycznie wspierały metale inwestycyjne.” Wyższe rentowności obligacji w tym kontekście odzwierciedlają obawy o trwałość zadłużenia, a nie silniejszą gospodarkę – co wzmacnia argument za trzymaniem złota jako zabezpieczenia przed niepewnością fiskalną.

Ponowne otwarcie agencji rządowych przywróci również dostęp do oficjalnych danych gospodarczych, dając rynkom większą przejrzystość. Jednakże, ponieważ dane te prawdopodobnie potwierdzą spowolnienie aktywności, traderzy widzą jeszcze więcej powodów, by Fed podjął działania.

Złoto i akcje: Rzadki tandemowy wzrost na rynkach 

Złoto i akcje tradycyjnie poruszają się w przeciwnych kierunkach. Jedno reprezentuje strach, drugie zaufanie. Jednak zachowanie rynku w 2025 roku sugeruje, że oba są teraz wyrazem oczekiwań dotyczących płynności.

Gdy inwestorzy oczekują łagodzenia polityki monetarnej, wszystko, co korzysta z tanich pieniędzy, rośnie – od złota po akcje spółek technologicznych o wysokim wzroście. Ta zmiana korelacji podkreśla strukturalną zmianę w funkcjonowaniu rynków: oczekiwania polityczne wyprzedziły fundamenty jako kluczowy czynnik cenotwórczy.

Zdolność złota do wzrostu nawet przy umacniającym się dolarze amerykańskim potwierdza tę zmianę. Dynamika walutowa jest przesłaniana przez dominację polityki banków centralnych w wycenie aktywów globalnych.

Popyt na złoto dodaje głębi rajdowi

Poza narracją spekulacyjną wzrost złota ma silne oparcie w rzeczywistości. Popyt fizyczny pozostaje silny, szczególnie w Indiach i wśród banków centralnych:

• Napływy do indyjskich ETF na złoto osiągnęły 2,9 miliarda dolarów w pierwszych 10 miesiącach 2025 roku – co odpowiada 26 tonom złota, niemal dorównując sumie z lat 2020–2024.

• Tylko w październiku odnotowano nowe napływy o wartości 850 milionów dolarów, po rekordowych 942 milionach we wrześniu.
  
• Całkowite zasoby ETF w Indiach wynoszą obecnie 83,5 tony, warte ponad 11 miliardów dolarów.
  

Ten popyt sugeruje, że rajd nie jest czysto spekulacyjny. Odzwierciedla prawdziwy globalny apetyt na złoto jako długoterminowy magazyn wartości – przeciwwagę dla niepewności monetarnej i fiskalnej.

Kopalnie złota odzwierciedlają zaufanie inwestorów

Strona korporacyjna rynku złota odzwierciedla te nastroje. Barrick Gold (ABX.TO), jeden z największych producentów na świecie, podniósł kwartalną dywidendę o 25% i rozszerzył program skupu akcji o wartości 500 milionów dolarów po odnotowaniu skorygowanego zysku przewyższającego oczekiwania.

• Średnia zrealizowana cena złota: 3457 USD za uncję, wzrost z 2494 USD rok wcześniej.
  
• Produkcja spadła z 943 000 do 829 000 uncji, podczas gdy całkowite koszty utrzymania nieco wzrosły do 1538 USD za uncję.
  

Pomimo wyzwań operacyjnych i odpisu w wysokości 1 miliarda dolarów związanego z utratą kopalni w Mali, strategiczne przesunięcie Barrick w kierunku produkcji w Ameryce Północnej sygnalizuje zaufanie do utrzymania wysokich cen złota.

Jednak spór w Mali – obejmujący zatrzymanie pracowników i ograniczenia eksportowe – podkreśla geopolityczną kruchość globalnej podaży złota, czynnik, który może jeszcze bardziej zaostrzyć rynki, jeśli nie zostanie rozwiązany.

Tło rynkowe: dług, rentowności i paradoks polityki

Ponad 50% wzrost złota w tym roku nie jest jedynie odzwierciedleniem obaw inflacyjnych. To reakcja na kruchość fiskalną i zależność rynku od płynności.

Rosnące rentowności obligacji skarbowych są mniej oznaką zdrowia gospodarczego, a bardziej ostrzeżeniem o trwałości zadłużenia. Inwestorzy kupują złoto jako zabezpieczenie przed tymi ryzykami strukturalnymi, jednocześnie podbijając akcje, zakładając, że płynność będzie nadal napływać.

To podwójne zachowanie – poszukiwanie bezpieczeństwa i ryzyka jednocześnie – jest definiującym paradoksem psychologii rynku w 2025 roku.

Scenariusze dla złota i amerykańskich akcji na nadchodzące miesiące

1. Byczy wybicie

Jeśli Fed obniży stopy w grudniu i zasugeruje dalsze łagodzenie, złoto może szybko przekroczyć 4200 USD, wspierane przez obawy fiskalne i stabilny popyt banków centralnych.

2. Konsolidacja krótkoterminowa

Ostrożna lub opóźniona postawa Fed może spowodować, że złoto będzie oscylować między 4050 a 4150 USD, podczas gdy akcje prawdopodobnie utrzymają wzrosty, dopóki oczekiwania dotyczące płynności nie osłabną.

Tak czy inaczej, kluczowy wniosek jest taki, że złoto i akcje reagują teraz na ten sam makroekonomiczny czynnik – cenę pieniądza – a nie przeciwstawne emocje.

Techniczne spojrzenie na złoto

Złoto (XAU/USD) handluje się w okolicach 4134 USD, konsolidując się między kluczowymi poziomami – oporem na 4375 USD i wsparciem na 3930 USD. Przebicie powyżej 4375 USD może przedłużyć rajd, podczas gdy spadek poniżej 3930 USD grozi odnowioną wyprzedażą w kierunku 3630 USD.

Wskaźnik RSI (81) wskazuje na silny byczy impet, ale sygnalizuje wykupienie, co sugeruje możliwą krótkoterminową konsolidację lub korektę. Tymczasem MACD pozostaje w byczym przecięciu, potwierdzając trwającą presję zakupową. 

Ogólnie rzecz biorąc, nastawienie do złota pozostaje pozytywne powyżej 3930 USD, ale traderzy powinni obserwować możliwe osłabienie impetu w pobliżu stref wykupienia. Możesz monitorować te poziomy bezpośrednio na Deriv MT5 lub eksperymentować z ustawieniami depozytu zabezpieczającego i ryzyka, korzystając z Deriv Trading Calculator, aby planować pozycje na metalach i indeksach.

Perspektywy inwestycyjne dla złota

• Traderzy krótkoterminowi: Strefa 4100–4200 USD to kluczowy zakres do obserwacji przed grudniową decyzją Fed.
  
• Inwestorzy średnioterminowi: Napięcia fiskalne, zmienność realnych rentowności i popyt z Indii stanowią główne czynniki dalszej siły.
  

Zarządzający portfelami: Ewoluująca korelacja złota z akcjami oznacza, że obecnie zachowuje się ono jako aktywo równoległe wrażliwe na politykę, a nie czysta zabezpieczająca pozycja. Strategie dywersyfikacji powinny uwzględniać tę strukturalną zmianę.