Analyse: Was treibt die parallele Rallye bei Goldpreisen und US-Aktien an?

Die parallele Rallye sowohl bei Goldpreisen als auch bei US-Aktien ist etwas ungewöhnlich, da Gold traditionell als "sicherer Hafen" gilt, der in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit tendenziell gut abschneidet, während Aktien stärker mit Wirtschaftswachstum und Risikobereitschaft verbunden sind. Mehrere Faktoren treiben laut Analysten beide Märkte gleichzeitig nach oben.

Händler sehen laut dem FedWatch-Tool der CME eine 63%ige Chance für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember. Diese eine Erzählung – günstigeres Geld – hebt Vermögenswerte an, die normalerweise in entgegengesetzte Richtungen tendieren: Gold, der klassische sichere Hafen, und Aktien, das traditionelle Risiko-Investment.

Beide Märkte profitieren von politisch getriebenem Optimismus statt von wirtschaftlicher Stärke. Schwache Arbeitsmarktdaten, gedämpftes Verbrauchervertrauen und Anzeichen fiskalischer Belastungen veranlassen Händler, sich auf einen sanfteren geldpolitischen Kurs einzustellen, was eine Liquiditätsrallye befeuert, die die Grenze zwischen Sicherheit und Spekulation verwischt.

Wichtigste Erkenntnisse

• Gold hält sich über 4.100 $ pro Unze, dem höchsten Stand seit zwei Wochen, da Händler eine Lockerung der Fed erwarten.
  
• Auch die US-Aktien steigen, da niedrigere Zinserwartungen die zukünftigen Gewinnbewertungen anheben.
  
• Die Rallye spiegelt Vertrauen in Liquidität wider, nicht Wachstum – ein von Zentralbanken getriebener Markt, nicht von Fundamentaldaten.
  
• Fiskalische Sorgen und steigende US-Treasury-Renditen bieten eine zweite Unterstützungsschicht für Gold.
  
• Starke physische Nachfrage aus Indien und von Zentralbanken stützt die Preise unterhalb der spekulativen Welle.
  

Fed-Zinssenkungserwartungen treiben Gold und US-Aktien

Die gemeinsame Rallye resultiert aus einer klaren makroökonomischen Verschiebung. Jüngste US-Wirtschaftsdaten deuten auf einen Momentumverlust hin – die private Beschäftigung schwächte sich im Oktober ab, Regierungs- und Einzelhandelsjobs gingen zurück, und das Verbrauchervertrauen fiel auf den niedrigsten Stand seit Monaten. Die Märkte interpretierten dies als Bestätigung, dass die Fed im Dezember zu Zinssenkungen übergehen wird.

Niedrigere Zinssätze wirken sich gleichzeitig auf beide Marktseiten aus:

• Für Aktien machen sie das Leihen günstiger und erhöhen den Barwert der Unternehmensgewinne.
  
• Für Gold verringern sie die Opportunitätskosten, ein nicht verzinsliches Asset zu halten.
  

Das Ergebnis ist ein synchroner Aufschwung. Investoren wählen nicht zwischen Sicherheit und Risiko; sie kaufen beides, vereint durch eine Erwartung – die Rückkehr zu leichterem Geld.

Für Händler auf Deriv MT5 haben diese Cross-Asset-Dynamiken neue Diversifikationsmöglichkeiten geschaffen, da Volatilität bei Indizes, Rohstoffen und Metallen alle auf denselben politischen Impuls reagieren.

US-Fiskalpolitik taucht als versteckter Treiber wieder auf

Der US-Regierungsstillstand und seine vorläufige Beilegung haben den Fokus auf fiskalische Stabilität geschärft. Der parteiübergreifende Kompromiss des Senats zur Wiedereröffnung der Regierung – unterstützt von Präsident Donald Trump – milderte kurzfristigen Marktdruck, erinnerte Investoren jedoch an das langfristige Schuldenproblem Amerikas.

Wie Ole Hansen von der Saxo Bank bemerkte: „Steigende Renditen, getrieben von fiskalischer Sorge statt wirtschaftlicher Stärke, waren historisch unterstützend für Investitionsmetalle.“ Höhere Anleiherenditen spiegeln in diesem Kontext Sorgen um die Schuldentragfähigkeit wider, nicht eine stärkere Wirtschaft – was das Halten von Gold als Absicherung gegen fiskalische Unsicherheit untermauert.

Die Wiedereröffnung von Regierungsbehörden wird auch den Zugang zu offiziellen Wirtschaftsdaten wiederherstellen und den Märkten mehr Klarheit verschaffen. Da diese Daten wahrscheinlich eine Verlangsamung der Aktivität bestätigen, sehen Händler noch mehr Rechtfertigung für ein Eingreifen der Fed.

Gold und Aktien: Eine seltene Tandem-Rallye am Markt 

Gold und Aktien bewegen sich traditionell in entgegengesetzte Richtungen. Das eine steht für Angst, das andere für Vertrauen. Das Marktverhalten 2025 deutet jedoch darauf hin, dass beide nun Ausdruck von Liquiditätserwartungen sind.

Wenn Investoren geldpolitische Lockerungen erwarten, steigen alle Vermögenswerte, die von billigem Geld profitieren – von Gold bis zu wachstumsstarken Technologiewerten. Diese Korrelationsverschiebung unterstreicht einen strukturellen Wandel in der Marktmechanik: Die politische Erwartung hat die Fundamentaldaten als wichtigsten Preistreiber überholt.

Dass Gold sogar steigt, während der US-Dollar stärker wird, verstärkt diesen Wandel. Währungsdynamiken werden von der Dominanz der Zentralbankpolitik in der globalen Vermögenspreisgestaltung überlagert.

Goldnachfrage verleiht der Rallye Tiefe

Über die spekulative Erzählung hinaus hat der Goldanstieg eine starke reale Basis. Die physische Nachfrage bleibt robust, insbesondere in Indien und bei Zentralbanken:

• Die Zuflüsse in Indiens Gold-ETFs erreichten in den ersten zehn Monaten 2025 2,9 Milliarden US-Dollar – das entspricht 26 Tonnen Gold, fast so viel wie die Gesamtmenge von 2020 bis 2024 zusammen.

• Allein im Oktober gab es 850 Millionen US-Dollar an neuen Zuflüssen, nach einem Rekord von 942 Millionen im September.
  
• Indiens gesamter ETF-Bestand liegt nun bei 83,5 Tonnen, im Wert von über 11 Milliarden US-Dollar.
  

Diese Nachfrage deutet darauf hin, dass die Rallye nicht rein spekulativ ist. Sie spiegelt eine echte globale Nachfrage nach Gold als langfristigem Wertspeicher wider – ein Gegengewicht zu geld- und fiskalpolitischer Unsicherheit.

Goldminen spiegeln das Anlegervertrauen wider

Die Unternehmensseite des Goldmarktes spiegelt dieses Sentiment wider. Barrick Gold (ABX.TO), einer der weltweit größten Produzenten, erhöhte seine Quartalsdividende um 25 % und erweiterte sein Aktienrückkaufprogramm im Wert von 500 Millionen US-Dollar, nachdem ein bereinigter Gewinn über den Erwartungen lag.

• Durchschnittlich realisierter Goldpreis: 3.457 $ pro Unze, gegenüber 2.494 $ im Vorjahr.
  
• Die Produktion sank von 943.000 auf 829.000 Unzen, während die All-in-Sustaining-Kosten leicht auf 1.538 $ pro Unze stiegen.
  

Trotz operativer Herausforderungen und einer Abschreibung von 1 Milliarde US-Dollar im Zusammenhang mit dem Verlust der Mine in Mali signalisiert Barricks strategische Ausrichtung auf die nordamerikanische Produktion Vertrauen in anhaltend hohe Goldpreise.

Der Streit in Mali – der die Inhaftierung von Mitarbeitern und Exportbeschränkungen umfasst – unterstreicht jedoch die geopolitische Fragilität der globalen Goldversorgung, ein Faktor, der die Märkte bei ungelöster Lage weiter verknappen könnte.

Markthintergrund: Schulden, Renditen und das Politik-Paradoxon

Der Anstieg des Goldpreises um mehr als 50 % in diesem Jahr ist nicht einfach eine Reaktion auf Inflationsängste. Er ist eine Antwort auf fiskalische Fragilität und die Marktabhängigkeit von Liquidität.

Steigende Treasury-Renditen sind weniger ein Zeichen wirtschaftlicher Gesundheit als vielmehr eine Warnung vor der Tragfähigkeit der Schulden. Investoren kaufen Gold als Absicherung gegen diese strukturellen Risiken, während sie gleichzeitig Aktien kaufen in der Annahme, dass Liquidität weiterhin fließen wird.

Dieses doppelte Verhalten – gleichzeitig Sicherheit und Risiko zu suchen – ist das prägende Paradoxon der Marktpsychologie 2025.

Szenarien für Gold und US-Aktien in den kommenden Monaten

1. Bullisher Ausbruch

Wenn die Fed im Dezember die Zinsen senkt und weitere Lockerungen andeutet, könnte Gold schnell über 4.200 $ steigen, gestützt durch fiskalische Sorgen und stabile Zentralbanknachfrage.

2. Kurzfristige Konsolidierung

Eine vorsichtige oder verzögerte Haltung der Fed könnte dazu führen, dass Gold zwischen 4.050 $ und 4.150 $ pendelt, während Aktien wahrscheinlich Gewinne halten, bis die Liquiditätserwartungen nachlassen.

In jedem Fall ist die wichtigste Erkenntnis, dass Gold und Aktien nun auf denselben makroökonomischen Treiber reagieren – den Preis des Geldes – und nicht auf gegensätzliche emotionale Kräfte.

Technische Einblicke in Gold

Gold (XAU/USD) handelt um 4.134 $ und konsolidiert zwischen wichtigen Niveaus – Widerstand bei 4.375 $ und Unterstützung bei 3.930 $. Ein Ausbruch über 4.375 $ könnte die Rallye verlängern, während ein Fall unter 3.930 $ erneuten Verkaufsdruck bis 3.630 $ auslösen könnte.

Der RSI (81) zeigt starke bullische Dynamik, signalisiert jedoch überkaufte Bedingungen, was eine kurzfristige Konsolidierung oder einen Rücksetzer nahelegt. Gleichzeitig bleibt der MACD in einem bullischen Crossover, was den anhaltenden Kaufdruck bestätigt. 

Insgesamt bleibt die Tendenz von Gold über 3.930 $ positiv, aber Händler sollten auf eine Abkühlung der Dynamik in überkauften Zonen achten. Sie können diese Niveaus direkt auf Deriv MT5 verfolgen oder mit Margin- und Risikoeinstellungen im Deriv Trading Calculator experimentieren, um Positionen in Metallen und Indizes zu planen.

Gold-Investitionsausblick

• Kurzfristige Händler: Die Zone zwischen 4.100 $ und 4.200 $ ist der Schlüsselbereich vor der Fed-Entscheidung im Dezember.
  
• Mittelfristige Investoren: Fiskalischer Stress, Volatilität der Realrenditen und indische Nachfrage sind die Haupttreiber für anhaltende Stärke.
  

Portfoliomanager: Die sich entwickelnde Korrelation von Gold mit Aktien bedeutet, dass es nun als politiksensitives Parallel-Asset und nicht als reine Absicherung agiert. Diversifikationsstrategien sollten diesen strukturellen Wandel berücksichtigen.