분석: 금 가격과 미국 주식의 동반 상승을 이끄는 요인은 무엇인가?

금 가격과 미국 주식의 동반 상승은 다소 이례적입니다. 전통적으로 금은 경제 불확실기 동안 좋은 성과를 내는 "안전자산"으로 여겨지는 반면, 주식은 경제 성장과 위험 선호도와 더 밀접하게 연관되어 있습니다. 분석가들에 따르면 여러 요인이 두 시장을 동시에 상승시키고 있습니다.

CME의 FedWatch 도구에 따르면 트레이더들은 12월에 25bp 금리 인하 가능성을 63%로 보고 있습니다. 이 단일한 내러티브인 "저렴한 자금"이 보통 반대 방향으로 움직이는 자산들, 즉 고전적인 안전자산인 금과 전통적인 위험 자산인 주식을 모두 끌어올리고 있습니다.

두 시장 모두 경제력보다는 정책 주도 낙관론에 힘입고 있습니다. 약한 고용 데이터, 부진한 소비자 심리, 재정 압박 신호가 트레이더들로 하여금 완화적인 통화 정책을 예상하게 하여 유동성 랠리를 촉진하며 안전과 투기 사이의 경계를 모호하게 만들고 있습니다.

주요 요점

• 금은 온스당 4,100달러 이상을 유지하며 2주 만에 최고 수준에 도달, 트레이더들은 Fed의 완화를 예상하고 있습니다.
  
• 미국 주식도 금리 인하 기대감에 힘입어 미래 수익 평가가 상승하며 오르고 있습니다.
  
• 이번 랠리는 성장보다는 유동성 신뢰를 반영하며, 기본적 요인보다는 중앙은행 주도로 움직이는 시장입니다.
  
• 재정 불안과 상승하는 미국 국채 수익률이 금에 대한 두 번째 지지층을 형성하고 있습니다.
  
• 인도와 중앙은행의 강한 실물 수요가 투기적 물결 아래에서 가격을 지지하고 있습니다.
  

Fed 금리 인하 기대가 금과 미국 주식을 견인하다

이번 공동 랠리는 명확한 거시경제 변화에서 비롯되었습니다. 최근 미국 경제 지표는 모멘텀 상실을 시사합니다. 10월 민간 고용이 약화되고 정부 및 소매 고용이 감소했으며 소비자 심리는 수개월 만에 최저치로 떨어졌습니다. 시장은 이를 Fed가 12월 금리 인하로 전환할 것이라는 확인으로 해석했습니다.

금리 인하는 시장 양쪽에 동시에 영향을 미칩니다:

• 주식 시장에는 차입 비용을 낮추고 기업 수익의 현재 가치를 높입니다.
  
• 금 시장에는 수익을 내지 않는 자산 보유의 기회비용을 줄입니다.
  

결과는 동기화된 상승세입니다. 투자자들은 안전과 위험 중 하나를 선택하는 것이 아니라, 완화적 통화 정책의 귀환이라는 하나의 기대에 의해 두 자산을 모두 매수하고 있습니다.

Deriv MT5의 트레이더들에게 이 교차 자산 역학은 지수, 원자재, 금속의 변동성이 동일한 정책 신호에 반응함에 따라 새로운 다각화 기회를 창출했습니다.

미국 재정 정책, 숨겨진 동력으로 재부상

미국 정부 셧다운과 그 임시 해결책은 재정 안정성에 대한 관심을 높였습니다. 상원의 초당적 타협으로 정부가 재개되었고, 도널드 트럼프 대통령의 지지를 받아 단기 시장 스트레스는 완화되었지만 미국의 장기 부채 문제를 투자자들에게 상기시켰습니다.

Saxo Bank의 Ole Hansen은 “경제력보다는 재정 불안에 의해 상승하는 수익률이 역사적으로 투자 금속에 우호적이었다”고 지적했습니다. 이 맥락에서 높은 채권 수익률은 강한 경제가 아니라 부채 지속 가능성에 대한 우려를 반영하며, 재정 불확실성에 대한 헤지로서 금 보유의 근거를 강화합니다.

정부 기관의 재개는 공식 경제 데이터 접근성을 회복시켜 시장에 더 큰 명확성을 제공할 것입니다. 그러나 그 데이터가 경기 둔화를 확인할 가능성이 높아 트레이더들은 Fed의 추가 조치 필요성을 더욱 확신하고 있습니다.

금과 주식: 드문 동반 급등

금과 주식은 전통적으로 반대 방향으로 움직입니다. 하나는 공포를, 다른 하나는 신뢰를 나타냅니다. 그러나 2025년 시장 행태는 두 자산 모두 유동성 기대의 표현임을 시사합니다.

투자자들이 통화 완화를 예상할 때, 저렴한 자금의 혜택을 받는 모든 자산, 금에서 성장 기술주까지가 랠리를 펼칩니다. 이러한 상관관계 변화는 시장 작동 방식의 구조적 변화를 강조하며, 정책 기대가 기본적 요인을 넘어 주요 가격 결정 요인이 되었습니다.

미국 달러가 강세를 보이면서도 금이 상승하는 현상은 이러한 변화를 더욱 강화합니다. 통화 역학은 글로벌 자산 가격 책정에서 중앙은행 정책의 지배력에 의해 가려지고 있습니다.

금 수요가 랠리에 깊이를 더하다

투기적 내러티브를 넘어, 금 상승은 강력한 실물 수요에 의해 뒷받침되고 있습니다. 특히 인도와 중앙은행에서 실물 수요가 견고합니다:

• 인도의 금 ETF 유입액은 2025년 첫 10개월 동안 29억 달러에 달했으며, 이는 26톤의 금에 해당하며 2020년부터 2024년까지의 총량과 거의 맞먹습니다.

• 10월 한 달에만 8억 5천만 달러의 신규 유입이 있었으며, 9월의 기록적인 9억 4,200만 달러에 이은 수치입니다.
  
• 인도의 총 ETF 보유량은 현재 83.5톤으로, 110억 달러 이상의 가치를 지닙니다.
  

이 수요는 랠리가 순수한 투기적 현상이 아님을 시사합니다. 이는 통화 및 재정 불확실성에 대한 대응책으로서 금에 대한 진정한 글로벌 수요를 반영합니다.

금 채굴업체, 투자자 신뢰를 반영하다

금 시장의 기업 측면도 이러한 심리를 반영합니다. 세계 최대 생산업체 중 하나인 Barrick Gold(ABX.TO)는 조정된 이익 호조를 보고한 후 분기 배당금을 25% 인상하고 5억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 확대했습니다.

• 평균 실현 금 가격: 온스당 3,457달러, 전년 2,494달러에서 상승.
  
• 생산량은 943,000온스에서 829,000온스로 감소했으나, 전반적인 유지 비용은 온스당 1,538달러로 소폭 상승.
  

운영상의 어려움과 말리 광산 손실과 관련된 10억 달러의 손실 처리에도 불구하고, Barrick의 북미 생산으로의 전략적 전환은 높은 금 가격이 지속될 것이라는 자신감을 나타냅니다.

그러나 직원 구금과 수출 제한을 포함한 말리 분쟁은 글로벌 금 공급의 지정학적 취약성을 강조하며, 해결되지 않을 경우 시장을 더욱 긴축시킬 수 있는 요인입니다.

시장 배경: 부채, 수익률, 그리고 정책의 역설

금의 올해 50% 이상의 상승은 단순한 인플레이션 우려 때문만은 아닙니다. 이는 재정 취약성과 시장의 유동성 의존성에 대한 반응입니다.

상승하는 국채 수익률은 경제 건강의 신호라기보다는 부채 지속 가능성에 대한 경고입니다. 투자자들은 이러한 구조적 위험에 대한 헤지로 금을 매수하는 동시에, 유동성이 계속 공급될 것이라는 가정 하에 주식도 매수하고 있습니다.

이러한 이중 행동—안전과 위험을 동시에 추구하는 것—이 2025년 시장 심리의 핵심 역설입니다.

앞으로 몇 달간 금과 미국 주식 시나리오

1. 강세 돌파

Fed가 12월에 금리를 인하하고 추가 완화를 시사하면, 금은 재정 우려와 안정적인 중앙은행 수요에 힘입어 빠르게 4,200달러를 돌파할 수 있습니다.

2. 단기 조정

Fed가 신중하거나 완화 조치를 지연할 경우, 금은 4,050~4,150달러 사이에서 횡보할 수 있으며, 주식은 유동성 기대가 사라질 때까지 상승세를 유지할 가능성이 높습니다.

어느 쪽이든 핵심 요점은 금과 주식이 이제 상반된 감정이 아니라 자금의 가격이라는 동일한 거시경제 동인에 반응하고 있다는 점입니다.

금 기술적 분석

금(XAU/USD)은 약 4,134달러에서 거래되며 주요 저항선 4,375달러와 지지선 3,930달러 사이에서 조정 중입니다. 4,375달러를 돌파하면 랠리가 확장될 수 있으며, 3,930달러 아래로 떨어지면 3,630달러까지 매도세가 재개될 위험이 있습니다.

RSI(81)는 강한 상승 모멘텀을 나타내지만 과매수 상태를 시사하여 단기 조정이나 되돌림 가능성을 보여줍니다. 한편, MACD는 여전히 강세 교차 상태를 유지하며 지속적인 매수 압력을 확인합니다. 

전반적으로 금은 3,930달러 이상에서 긍정적 편향을 유지하지만, 트레이더들은 과매수 구간 근처에서 모멘텀 둔화를 주시해야 합니다. Deriv MT5에서 직접 이 수준을 모니터링하거나 Deriv Trading Calculator를 사용해 금속과 지수 전반에 걸친 포지션 계획을 위한 마진 및 리스크 설정을 실험해 볼 수 있습니다.

금 투자 전망

• 단기 트레이더: Fed의 12월 결정 전까지 4,100~4,200달러 구간이 핵심 관전 포인트입니다.
  
• 중기 투자자: 재정 스트레스, 실질 수익률 변동성, 인도 수요가 지속 강세의 핵심 동인입니다.
  

포트폴리오 매니저: 금과 주식 간의 진화하는 상관관계는 금이 이제 순수 헤지가 아닌 정책 민감 동반 자산으로 작용함을 의미합니다. 다각화 전략은 이러한 구조적 변화를 고려해야 합니다.