Analyse : Qu’est-ce qui motive le rallye parallèle des prix de l’or et des actions américaines ?

Le rallye parallèle des prix de l’or et des actions américaines est quelque peu inhabituel, car traditionnellement, l’or est considéré comme un actif « refuge » qui tend à bien performer en période d’incertitude économique, tandis que les actions sont davantage liées à la croissance économique et à l’appétit pour le risque. Plusieurs facteurs poussent les deux marchés à la hausse simultanément, selon les analystes.

Les traders estiment à 63 % la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre, selon l’outil FedWatch du CME. Ce récit unique – de l’argent moins cher – fait monter des actifs qui évoluent habituellement en sens inverse : l’or, le refuge classique, et les actions, le pari traditionnel sur le risque.

Les deux marchés se nourrissent d’un optimisme lié à la politique monétaire plutôt qu’à la vigueur économique. Des données d’emploi faibles, un sentiment des consommateurs en berne et des signes de tension fiscale incitent les traders à anticiper une politique monétaire plus accommodante, alimentant un rallye de liquidité qui brouille la frontière entre sécurité et spéculation.

Points clés à retenir

• L’or se maintient au-dessus de 4 100 $ l’once, son plus haut niveau depuis deux semaines, les traders anticipant un assouplissement de la Fed.
  
• Les actions américaines progressent également, les attentes de taux plus bas valorisant les bénéfices futurs.
  
• Le rallye reflète la confiance en la liquidité, pas la croissance – un marché piloté par les banques centrales, non par les fondamentaux.
  
• L’anxiété fiscale et la hausse des rendements du US Treasury apportent un second soutien à l’or.
  
• Une forte demande physique en provenance de l’Inde et des banques centrales soutient les prix sous la vague spéculative.
  

Les appels à une baisse des taux de la Fed stimulent l’or et les actions américaines

Le rallye conjoint découle d’un net changement macroéconomique. Les données économiques récentes des États-Unis ont montré une perte de dynamisme – l’emploi privé a faibli en octobre, les emplois gouvernementaux et dans le commerce de détail ont diminué, et le sentiment des consommateurs est tombé à son plus bas niveau depuis plusieurs mois. Les marchés ont interprété cela comme une confirmation que la Fed pivoterait vers des baisses de taux en décembre.

Des taux d’intérêt plus bas affectent simultanément les deux côtés du marché :

• Pour les actions, ils rendent l’emprunt moins cher et augmentent la valeur actuelle des bénéfices des entreprises.
  
• Pour l’or, ils réduisent le coût d’opportunité de détenir un actif sans rendement.
  

Le résultat est une hausse synchronisée. Les investisseurs ne choisissent pas entre sécurité et risque ; ils achètent les deux, unis par une même attente – le retour de l’argent facile.

Pour les traders sur Deriv MT5, ces dynamiques inter-actifs ont créé de nouvelles opportunités de diversification, car la volatilité des indices, des matières premières et des métaux répond tous au même rythme politique.

La politique fiscale américaine réapparaît comme un moteur caché

La fermeture du gouvernement américain et sa résolution provisoire ont renforcé l’attention portée à la stabilité fiscale. Le compromis bipartisan du Sénat pour rouvrir le gouvernement – soutenu par le président Donald Trump – a atténué le stress à court terme sur les marchés mais a rappelé aux investisseurs le problème de la dette à long terme des États-Unis.

Comme l’a noté Ole Hansen de Saxo Bank, « La hausse des rendements, motivée par l’anxiété fiscale plutôt que par la vigueur économique, a historiquement soutenu les métaux d’investissement. » Dans ce contexte, des rendements obligataires plus élevés reflètent une inquiétude quant à la soutenabilité de la dette, et non une économie plus forte – renforçant l’argument en faveur de la détention d’or comme couverture contre l’incertitude fiscale.

La réouverture des agences gouvernementales restaurera également l’accès aux données économiques officielles, offrant plus de clarté aux marchés. Pourtant, avec des données susceptibles de confirmer un ralentissement de l’activité, les traders voient encore plus de raisons pour la Fed d’agir.

Or et actions : une rare montée en tandem sur les marchés 

L’or et les actions évoluent traditionnellement en sens inverse. L’un représente la peur, l’autre la confiance. Cependant, le comportement du marché en 2025 suggère que les deux sont désormais des expressions des attentes de liquidité.

Lorsque les investisseurs anticipent un assouplissement monétaire, tout ce qui bénéficie de l’argent bon marché monte – de l’or aux actions technologiques de croissance. Ce changement de corrélation souligne une transformation structurelle du fonctionnement des marchés : l’anticipation politique a supplanté les fondamentaux comme principal moteur des prix.

La capacité de l’or à monter même lorsque le dollar américain se renforce confirme ce changement. La dynamique des devises est éclipsée par la domination de la politique des banques centrales dans la tarification mondiale des actifs.

La demande d’or renforce la profondeur du rallye

Au-delà du récit spéculatif, la hausse de l’or bénéficie d’un solide soutien réel. La demande physique reste robuste, notamment en Inde et parmi les banques centrales :

• Les flux vers les ETF or en Inde ont atteint 2,9 milliards de dollars au cours des dix premiers mois de 2025 – soit l’équivalent de 26 tonnes d’or, presque autant que le total de 2020 à 2024 combiné.

• Le seul mois d’octobre a vu 850 millions de dollars de nouveaux flux, après un record de 942 millions en septembre.
  
• Les avoirs totaux en ETF or de l’Inde s’élèvent désormais à 83,5 tonnes, d’une valeur de plus de 11 milliards de dollars.
  

Cette demande suggère que le rallye n’est pas purement spéculatif. Il reflète un appétit mondial réel pour l’or comme réserve de valeur à long terme – un contrepoids à l’incertitude monétaire et fiscale.

Les producteurs d’or reflètent la confiance des investisseurs

Le volet corporatif du marché de l’or fait écho à ce sentiment. Barrick Gold (ABX.TO), l’un des plus grands producteurs mondiaux, a augmenté son dividende trimestriel de 25 % et étendu son programme de rachat d’actions de 500 millions de dollars après avoir annoncé un bénéfice ajusté supérieur aux attentes.

• Prix moyen réalisé de l’or : 3 457 $ l’once, en hausse par rapport à 2 494 $ un an plus tôt.
  
• La production est passée de 943 000 à 829 000 onces, tandis que les coûts totaux de maintien ont légèrement augmenté à 1 538 $ l’once.
  

Malgré des défis opérationnels et une dépréciation d’un milliard de dollars liée à la perte de sa mine au Mali, le virage stratégique de Barrick vers la production nord-américaine témoigne de sa confiance dans le maintien de prix élevés de l’or.

Cependant, le différend au Mali – qui inclut la détention d’employés et des restrictions à l’exportation – souligne la fragilité géopolitique de l’approvisionnement mondial en or, un facteur qui pourrait resserrer davantage les marchés s’il n’est pas résolu.

Contexte du marché : dette, rendements et paradoxe politique

La hausse de plus de 50 % de l’or cette année n’est pas simplement une réaction aux craintes d’inflation. C’est une réponse à la fragilité fiscale et à la dépendance des marchés à la liquidité.

La hausse des rendements du Treasury n’est pas tant un signe de santé économique qu’un avertissement sur la soutenabilité de la dette. Les investisseurs achètent de l’or comme couverture contre ces risques structurels tout en faisant monter les actions en pariant que la liquidité continuera de circuler.

Ce double comportement – rechercher sécurité et risque simultanément – est le paradoxe central de la psychologie des marchés en 2025.

Scénarios pour l’or et les actions américaines dans les mois à venir

1. Cassure haussière

Si la Fed baisse les taux en décembre et laisse entendre un assouplissement supplémentaire, l’or pourrait rapidement dépasser les 4 200 $, soutenu par les préoccupations fiscales et une demande stable des banques centrales.

2. Consolidation à court terme

Une position prudente ou retardée de la Fed pourrait voir l’or osciller entre 4 050 $ et 4 150 $, les actions conservant probablement leurs gains tant que les attentes de liquidité persistent.

Quoi qu’il en soit, la conclusion clé est que l’or et les actions réagissent désormais au même moteur macroéconomique – le prix de l’argent – plutôt qu’à des forces émotionnelles opposées.

Perspectives techniques de l’or

L’or (XAU/USD) se négocie autour de 4 134 $, consolidant entre des niveaux clés – résistance à 4 375 $ et support à 3 930 $. Une cassure au-dessus de 4 375 $ pourrait prolonger le rallye, tandis qu’une chute sous 3 930 $ risquerait une nouvelle vague de ventes vers 3 630 $.

Le RSI (81) indique une forte dynamique haussière mais signale des conditions de surachat, suggérant une possible consolidation ou correction à court terme. Par ailleurs, le MACD reste en croisement haussier, confirmant la pression d’achat continue. 

Globalement, la tendance de l’or reste positive au-dessus de 3 930 $, mais les traders doivent surveiller un possible ralentissement de la dynamique près des zones de surachat. Vous pouvez suivre ces niveaux directement sur Deriv MT5 ou expérimenter avec les marges et configurations de risque grâce au Deriv Trading Calculator pour planifier vos positions sur les métaux et indices.

Perspectives d’investissement dans l’or

• Traders à court terme : La zone 4 100–4 200 $ est la fourchette clé à surveiller avant la décision de la Fed en décembre.
  
• Investisseurs à moyen terme : Le stress fiscal, la volatilité des rendements réels et la demande indienne constituent les principaux moteurs d’une force continue.
  

Gestionnaires de portefeuille : L’évolution de la corrélation de l’or avec les actions signifie qu’il se comporte désormais comme un actif parallèle sensible à la politique, et non comme une couverture pure. Les stratégies de diversification doivent prendre en compte ce changement structurel.