Analyse : Qu'est-ce qui est à l'origine de la hausse parallèle des cours de l'or et des actions américaines ?

La hausse parallèle des cours de l'or et des actions américaines est quelque peu inhabituelle, car l'or est traditionnellement considéré comme un actif « refuge » qui a tendance à bien performer en période d'incertitude économique, tandis que les actions sont davantage liées à la croissance économique et à l'appétit pour le risque. Plusieurs facteurs contribuent à la hausse simultanée des deux marchés, selon les analystes.

Les traders entrevoient 63 % de chances d'une baisse de 25 points de base en décembre, selon l'outil FedWatch de la CME. Ce seul argument, à savoir une monnaie moins chère, permet de lever des actifs qui évoluent généralement dans des directions opposées : l'or, la valeur refuge classique, et les actions, le jeu de risque traditionnel.

Les deux marchés se nourrissent d'un optimisme dicté par les politiques plutôt que de la vigueur économique. La faiblesse des données sur l'emploi, la baisse de la confiance des consommateurs et les signes de tensions budgétaires incitent les traders à adopter une trajectoire monétaire plus souple, alimentant ainsi une reprise des liquidités qui brouille la frontière entre sécurité et spéculation.

Principaux points à retenir

• L'or se maintient au-dessus de 4 100 dollars l'once, son plus haut niveau en deux semaines, les traders anticipant un assouplissement de la Fed.
  
• Les actions américaines sont également en hausse, la baisse des anticipations de taux stimulant les valorisations des bénéfices futurs.
  
• La reprise reflète la confiance en matière de liquidités, et non la croissance, un marché piloté par les banques centrales et non par les fondamentaux.
  
• L'inquiétude budgétaire et la hausse des rendements des bons du Trésor américain ajoutent une deuxième couche de soutien à l'or.
  
• La vigueur de la demande physique en provenance de l'Inde et des banques centrales soutient les prix malgré la vague spéculative.
  

Les appels à la baisse des taux de la Fed stimulent l'or et les actions américaines

La reprise conjointe est le résultat d'un net changement macroéconomique. Les récentes données économiques américaines indiquent une perte de dynamique : l'emploi privé s'est affaibli en octobre, les emplois dans le secteur public et dans le commerce de détail ont chuté et la confiance des consommateurs est tombée à son plus bas niveau depuis des mois. Les marchés ont interprété cela comme une confirmation que la Fed passerait à des baisses de taux en décembre.

La baisse des taux d'intérêt affecte simultanément les deux côtés du marché :

• En ce qui concerne les actions, elles permettent de réduire le coût des emprunts et d'augmenter la valeur actuelle des bénéfices des entreprises.
  
• Pour l'or, ils réduisent le coût d'opportunité lié à la détention d'un titre non productif actif.
  

Il en résulte une reprise synchronisée. Les investisseurs ne doivent pas choisir entre la sécurité et le risque ; ils achètent les deux, unis par une seule attente : le retour d'une monnaie plus facile.

Pour les traders sur Dérive MT5, cette dynamique interactifs a créé de nouvelles opportunités de diversification, car la volatilité des indices, des matières premières et des métaux répond tous à la même impulsion politique.

La politique budgétaire américaine réapparaît comme un moteur caché

La fermeture du gouvernement américain et sa résolution provisoire ont renforcé l'attention portée à la stabilité budgétaire. Le compromis bipartite du Sénat visant à rouvrir le gouvernement, soutenu par le président Donald Trump, a atténué les tensions sur les marchés à court terme mais a rappelé aux investisseurs le problème de la dette à long terme des États-Unis.

Comme l'a noté Ole Hansen de Saxo Bank, « la hausse des rendements motivée par l'inquiétude budgétaire, plutôt que par la vigueur économique, a toujours soutenu les métaux d'investissement ». Dans ce contexte, la hausse des rendements obligataires reflète les préoccupations relatives à la viabilité de la dette, et non à une économie plus forte, ce qui renforce les arguments en faveur de la détention d'or pour se protéger contre l'incertitude budgétaire.

La réouverture des agences gouvernementales rétablira également l'accès aux données économiques officielles, offrant ainsi une plus grande clarté aux marchés. Pourtant, ces données étant susceptibles de confirmer le ralentissement de l'activité, les traders voient encore plus de raisons pour que la Fed agisse.

L'or et les actions : une rare hausse en tandem sur les marchés

L'or et les actions évoluent traditionnellement dans des directions opposées. L'un représente la peur, l'autre la confiance. Cependant, le comportement du marché en 2025 suggère que les deux sont désormais l'expression des attentes en matière de liquidité.

Lorsque les investisseurs s'attendent à un assouplissement monétaire, tout ce qui bénéficie de la monnaie bon marché se redresse, qu'il s'agisse de l'or ou des valeurs technologiques de croissance. Ce changement de corrélation met en évidence un changement structurel dans le fonctionnement des marchés : l'anticipation des politiques a dépassé les fondamentaux en tant que principal moteur des prix.

La capacité de l'or à augmenter alors même que le dollar américain se renforce renforce ce changement. La dynamique des devises est éclipsée par la prédominance de la politique des banques centrales dans la tarification des actifs mondiaux.

La demande d'or ajoute de la profondeur à la reprise

Au-delà du discours spéculatif, la hausse de l'or bénéficie d'un solide soutien dans le monde réel. La demande physique reste robuste, en particulier en Inde et parmi les banques centrales :

• Les entrées d'ETF aurifères en Inde ont atteint 2,9 milliards de dollars au cours des 10 premiers mois de 2025, soit l'équivalent de 26 tonnes d'or, soit presque le total de 2020 à 2024 combinés.

• Rien qu'en octobre, 850 millions de dollars de nouvelles entrées de capitaux ont été enregistrés, après le record de 942 millions de dollars enregistré en septembre.
  
• Le total des avoirs en ETF de l'Inde s'élève désormais à 83,5 tonnes, d'une valeur de plus de 11 milliards de dollars.
  

Cette demande suggère que la reprise n'est pas purement spéculative. Cela reflète un véritable appétit mondial pour l'or en tant que réserve de valeur à long terme, contrebalançant ainsi l'incertitude monétaire et budgétaire.

Les mineurs d'or reflètent la confiance des investisseurs

L'aspect corporatif du marché de l'or fait écho à ce sentiment. Barrick Gold (ABX.TO), l'un des plus grands producteurs mondiaux, a augmenté son dividende trimestriel de 25 % et a étendu son programme de rachat d'actions de 500 millions de dollars après avoir enregistré un bénéfice ajusté supérieur.

• Prix moyen réalisé de l'or : 3 457 dollars l'once, contre 2 494 dollars un an plus tôt.
  
• La production a chuté de 943 000 à 829 000 onces, tandis que les coûts de maintien globaux ont légèrement augmenté pour atteindre 1 538 dollars l'once.
  

Malgré les difficultés opérationnelles et l'annulation d'un milliard de dollars liée à la perte de sa mine au Mali, le pivot stratégique de Barrick vers la production nord-américaine témoigne de la confiance dans le maintien de cours élevés de l'or.

Cependant, le conflit au Mali, qui inclut la détention d'employés et les restrictions à l'exportation, souligne la fragilité géopolitique de l'offre mondiale d'or, un facteur qui pourrait encore resserrer les marchés s'il n'est pas résolu.

Contexte du marché : dette, rendements et paradoxe politique

La hausse de plus de 50 % de l'or cette année ne reflète pas simplement les craintes d'inflation. C'est une réponse à la fragilité budgétaire et à la dépendance du marché à l'égard de la liquidité.

La hausse des rendements des bons du Trésor est moins un signe de santé économique qu'un avertissement quant à la viabilité de la dette. Les investisseurs achètent de l'or pour se protéger contre ces risques structurels tout en soumettant des actions à la hausse en partant du principe que liquidité continuera à couler.

Ce double comportement, qui consiste à rechercher simultanément la sécurité et le risque, constitue le paradoxe fondamental de la psychologie des marchés en 2025.

Scénarios relatifs à l'or et aux actions américaines pour les mois à venir

1. Cassure haussière

Si la Fed abaisse ses taux en décembre et laisse entrevoir un nouvel assouplissement, l'or pourrait rapidement dépasser les 4 200 dollars, soutenu par les préoccupations budgétaires et la stabilité de la demande des banques centrales.

2. Une consolidation à court terme

Une position prudente ou différée de la Fed pourrait faire osciller l'or entre 4 050 dollars et 4 150 dollars, les actions conservant probablement leurs gains jusqu'à ce que les prévisions de liquidité s'estompent.

Quoi qu'il en soit, le principal point à retenir est que l'or et les actions réagissent désormais au même moteur macroéconomique, à savoir le prix de l'argent, au lieu de s'opposer à des forces émotionnelles.

Des informations techniques en or

L'or (XAU/USD) se négocie autour de 4 134 dollars, se consolidant entre des niveaux clés : résistance à 4 375 dollars et support à 3 930 dollars. Une cassure au-dessus de 4 375 dollars pourrait prolonger la reprise, tandis qu'une baisse en dessous de 3 930 dollars risque de relancer les ventes vers 3 630 dollars.

Le RSI (81) indique une forte dynamique haussière mais indique des conditions de surachat, ce qui suggère une possible consolidation ou un repli à court terme. Dans le même temps, le MACD reste dans une tendance haussière, confirmant la pression d'achat continue.

Dans l'ensemble, le biais de l'or reste positif au-dessus de 3 930$, mais les traders devraient surveiller le ralentissement de la dynamique à proximité des zones de surachat. Vous pouvez surveiller ces niveaux directement sur Deriv MT5 ou expérimenter des configurations de marge et de risque à l'aide du Calculateur de trading Deriv pour planifier les positions sur les métaux et les indices.

Perspectives d'investissement en or

• Traders à court terme: La zone de 4 100 à 4 200 dollars est la fourchette clé à surveiller avant la décision de décembre de la Fed.
  
• Investisseurs à moyen terme : Les tensions budgétaires, la volatilité des rendements réels et la demande indienne sont les principaux moteurs de la poursuite de la vigueur.
  

Gestionnaires de portefeuille : La corrélation évolutive de l'or avec les actions signifie qu'il se comporte désormais comme un actif parallèle sensible aux politiques, et non comme une simple couverture. Les stratégies de diversification devraient tenir compte de cette évolution structurelle.