Tahlil: Oltin narxlari va AQSh aksiyalarining parallel o'sishiga nima sabab bo'lmoqda?

Oltin narxlari va AQSh aksiyalarining parallel ravishda o'sishi biroz g'ayrioddiy, chunki an'anaviy ravishda oltin iqtisodiy noaniqlik davrida yaxshi natija ko'rsatadigan "xavfsiz aktiv" hisoblanadi, aksiyalar esa ko'proq iqtisodiy o'sish va tavakkalchilik ishtahasi bilan bog'liq. Tahlilchilarga ko'ra, bir qancha omillar har ikki bozorni bir vaqtning o'zida yuqoriga ko'tarmoqda.

CME’ning FedWatch vositasiga ko'ra, treyderlar dekabr oyida stavkaning 25 bazis punktga pasayish ehtimolini 63% deb baholamoqdalar. Ushbu yagona narativ - arzonroq pul - odatda qarama-qarshi yo'nalishda harakatlanadigan aktivlarni ko'tarmoqda: klassik xavfsiz boshpana bo'lgan oltin va an'anaviy tavakkalchilik o'yini bo'lgan aksiyalar.

Ikkala bozor ham iqtisodiy kuchdan ko'ra siyosatga asoslangan optimizmdan oziqlanmoqda. Ish o'rinlari bo'yicha zaif ma'lumotlar, iste'molchilarning pasaygan kayfiyati va fiskal zo'riqish belgilari treyderlarni yumshoqroq monetar yo'lni kutishga undamoqda, bu esa xavfsizlik va spekulyatsiya o'rtasidagi chegarani xiralashtiruvchi likvidlik o'sishini kuchaytirmoqda.

Asosiy xulosalar

• Oltin bir unsiya uchun 4100 dollardan yuqori darajada ushlanib turibdi, bu ikki haftadagi eng yuqori ko'rsatkich, chunki treyderlar Fed siyosatining yumshatilishini kutmoqdalar.
  
• AQSh aksiyalari ham ko'tarilmoqda, chunki pastroq stavka kutilmalari kelajakdagi daromadlar bahosini oshirmoqda.
  
• Ushbu o'sish o'sishni emas, balki likvidlikka bo'lgan ishonchni aks ettiradi - bu fundamental ko'rsatkichlar emas, balki markaziy banklar tomonidan boshqariladigan bozor.
  
• Fiskal xavotir va AQSh G'aznachilik obligatsiyalari daromadliligining oshishi oltin uchun ikkinchi darajali qo'llab-quvvatlashni ta'minlamoqda.
  
• Hindiston va markaziy banklarning kuchli jismoniy talabi spekulyativ to'lqin ostida narxlarni mustahkamlamoqda.
  

Fed stavkasini pasaytirish chaqiriqlari oltin va AQSh aksiyalarini harakatga keltirmoqda

Birgalikdagi o'sish aniq makro o'zgarishdan kelib chiqmoqda. AQShning so'nggi iqtisodiy ma'lumotlari impulsning yo'qolishiga ishora qildi - oktabr oyida xususiy bandlik zaiflashdi, hukumat va chakana savdo sohasidagi ish o'rinlari qisqardi va iste'molchilarning kayfiyati so'nggi oylardagi eng past darajaga tushdi. Bozorlar buni Fed dekabr oyida stavkalarni pasaytirishga o'tishining tasdig'i sifatida qabul qildi.

Pastroq foiz stavkalari bozorning har ikki tomoniga bir vaqtning o'zida ta'sir qiladi:

• Aksiyalar uchun ular qarz olishni arzonlashtiradi va korporativ daromadlarning joriy qiymatini oshiradi.
  
• Oltin uchun ular daromad keltirmaydigan aktivni ushlab turishning muqobil xarajatini kamaytiradi.
  

Natijada sinxron yuksalish kuzatilmoqda. Investorlar xavfsizlik va tavakkalchilik o'rtasida tanlov qilmayaptilar; ular bitta kutilma - oson pulning qaytishi bilan birlashgan holda ikkalasini ham sotib olmoqdalar.

Deriv MT5 dagi treyderlar uchun ushbu kross-aktiv dinamikasi diversifikatsiya uchun yangi imkoniyatlarni yaratdi, chunki indekslar, tovarlar va metallardagi o'zgaruvchanlik bir xil siyosat impulsiga javob bermoqda.

AQSh fiskal siyosati yashirin drayver sifatida qayta namoyon bo'lmoqda

AQSh hukumati faoliyatining to'xtatilishi (shatdaun) va uning vaqtinchalik hal etilishi e'tiborni fiskal barqarorlikka qaratdi. Senatning hukumatni qayta ochish bo'yicha ikki partiyaviy kelishuvi - Prezident Donald Tramp tomonidan qo'llab-quvvatlangan - qisqa muddatli bozor stressini yumshatdi, ammo investorlarga Amerikaning uzoq muddatli qarz muammosini eslatdi.

Saxo Bankdan Ole Hansen ta'kidlaganidek: "Iqtisodiy kuch emas, balki fiskal xavotir tufayli daromadlilikning oshishi tarixan investitsion metallar uchun qo'llab-quvvatlovchi bo'lib kelgan." Ushbu kontekstda obligatsiyalarning yuqori daromadliligi kuchliroq iqtisodiyotni emas, balki qarz barqarorligi haqidagi xavotirni aks ettiradi - bu esa fiskal noaniqlikka qarshi xedj (himoya) sifatida oltinni ushlab turish asosini mustahkamlaydi.

Hukumat idoralarining qayta ochilishi rasmiy iqtisodiy ma'lumotlarga kirishni ham tiklaydi va bozorlarga ko'proq aniqlik beradi. Biroq, ushbu ma'lumotlar faollikning sekinlashishini tasdiqlashi ehtimoli yuqori ekan, treyderlar Fedning harakat qilishi uchun yanada ko'proq asos ko'rmoqdalar.

Oltin va aksiyalar: Bozorlarda kam uchraydigan tandem yuksalishi 

Oltin va aksiyalar an'anaviy ravishda qarama-qarshi yo'nalishda harakatlanadi. Biri qo'rquvni, ikkinchisi ishonchni ifodalaydi. Biroq, 2025-yilgi bozor xatti-harakati shuni ko'rsatadiki, hozirda ikkalasi ham likvidlik kutilmalarining ifodasidir.

Investorlar monetar yumshatishni kutganda, arzon puldan foyda ko'radigan hamma narsa - oltindan tortib o'sish texnologik aksiyalarigacha ko'tariladi. Ushbu korrelyatsiya o'zgarishi bozorlarning ishlashidagi tarkibiy o'zgarishni ta'kidlaydi: siyosatni oldindan bilish fundamental ko'rsatkichlardan o'tib, asosiy narx drayveriga aylandi.

AQSh dollari kuchayib borayotgan bir paytda ham oltinning ko'tarilish qobiliyati ushbu o'zgarishni kuchaytiradi. Valyuta dinamikasi global aktivlar narxini belgilashda markaziy bank siyosatining ustunligi bilan soyada qolmoqda.

Oltinga bo'lgan talab o'sishga chuqurlik qo'shmoqda

Spekulyativ narativdan tashqari, oltinning o'sishi kuchli real asosga ega. Jismoniy talab, ayniqsa Hindistonda va markaziy banklar orasida kuchli bo'lib qolmoqda:

• Hindistonning oltin ETF oqimlari 2025-yilning dastlabki 10 oyida 2,9 milliard dollarga yetdi - bu 26 tonna oltinga teng bo'lib, 2020-yildan 2024-yilgacha bo'lgan umumiy ko'rsatkichga deyarli teng.

• Birgina oktabr oyining o'zida sentabr oyidagi rekord darajadagi 942 million dollardan so'ng 850 million dollarlik yangi oqimlar kuzatildi.
  
• Hindistonning umumiy ETF zaxiralari hozirda 83,5 tonnani tashkil etadi, bu 11 milliard dollardan ortiq qiymatga ega.
  

Ushbu talab o'sishning shunchaki spekulyativ emasligini ko'rsatadi. Bu uzoq muddatli qiymat zaxirasi sifatida oltinga bo'lgan haqiqiy global ishtahani aks ettiradi - monetar va fiskal noaniqlikka qarshi muvozanat.

Oltin qazib oluvchilar investorlar ishonchini aks ettirmoqda

Oltin bozorining korporativ tomoni ham ushbu kayfiyatni aks ettiradi. Dunyodagi eng yirik ishlab chiqaruvchilardan biri bo'lgan Barrick Gold (ABX.TO) choraklik dividendini 25% ga oshirdi va kutilganidan yuqori tuzatilgan foyda haqida xabar bergandan so'ng o'zining 500 million dollarlik aksiyalarni qayta sotib olish dasturini kengaytirdi.

• O'rtacha realizatsiya qilingan oltin narxi: bir unsiya uchun 3457 dollar, bir yil oldingi 2494 dollardan oshgan.
  
• Ishlab chiqarish 943 000 dan 829 000 unsiyaga tushdi, to'liq qo'llab-quvvatlash xarajatlari (AISC) esa biroz oshib, bir unsiya uchun 1538 dollarni tashkil etdi.
  

Operatsion qiyinchiliklar va Mali konining yo'qotilishi bilan bog'liq 1 milliard dollarlik hisobdan chiqarishga qaramay, Barrickning Shimoliy Amerika ishlab chiqarishiga qaratilgan strategik burilishi oltin narxining barqaror yuqori bo'lishiga ishonchni bildiradi.

Biroq, xodimlarni hibsga olish va eksport cheklovlarini o'z ichiga olgan Mali nizosi global oltin ta'minotining geosiyosiy zaifligini ta'kidlaydi, bu omil agar hal etilmasa, bozorlarni yanada taranglashtirishi mumkin.

Bozor foni: qarz, daromadlilik va siyosat paradoksi

Oltinning bu yil 50% dan ortiq o'sishi shunchaki inflyatsiya qo'rquvining aksi emas. Bu fiskal zaiflik va bozorning likvidlikka bog'liqligiga javobdir.

G'aznachilik obligatsiyalari daromadliligining oshishi iqtisodiy salomatlik belgisidan ko'ra ko'proq qarz barqarorligi haqidagi ogohlantirishdir. Investorlar ushbu tarkibiy xatarlarga qarshi himoya sifatida oltin sotib olmoqdalar va shu bilan birga likvidlik oqimi davom etishi taxmini bilan aksiyalarni ko'tarmoqdalar.

Ushbu ikki tomonlama xatti-harakat - bir vaqtning o'zida xavfsizlik va tavakkalchilikni izlash - 2025-yilgi bozor psixologiyasining belgilovchi paradoksidir.

Kelgusi oylar uchun oltin va AQSh aksiyalari ssenariylari

1. "Buqa" (o'sish) yorib o'tishi

Agar Fed dekabr oyida stavkalarni pasaytirsa va keyingi yumshatishga ishora qilsa, fiskal xavotirlar va barqaror markaziy bank talabi bilan qo'llab-quvvatlangan holda oltin tezda 4200 dollardan oshib ketishi mumkin.

2. Qisqa muddatli konsolidatsiya

Fedning ehtiyotkor yoki kechiktirilgan pozitsiyasi oltinning 4050 va 4150 dollar oralig'ida tebranishiga olib kelishi mumkin, aksiyalar esa likvidlik kutilmalari so'nguniga qadar o'sishni saqlab qolishi mumkin.

Qanday bo'lmasin, asosiy xulosa shuki, oltin va aksiyalar endi qarama-qarshi hissiy kuchlarga emas, balki bir xil makroiqtisodiy drayverga - pul narxiga javob bermoqda.

Oltin bo'yicha texnik tahlillar

Oltin (XAU/USD) 4134 dollar atrofida savdo qilinmoqda va asosiy darajalar - 4375 dollarlik qarshilik va 3930 dollarlik tayanch o'rtasida konsolidatsiyalanmoqda. 4375 dollardan yuqoriga yorib o'tish o'sishni uzaytirishi mumkin, 3930 dollardan pastga tushish esa 3630 dollar tomon yangi sotuvlar xavfini tug'diradi.

RSI (81) kuchli o'sish impulsini ko'rsatmoqda, ammo haddan tashqari sotib olingan sharoitlarni bildirib, qisqa muddatli konsolidatsiya yoki orqaga qaytish ehtimolini taklif qilmoqda. Shu bilan birga, MACD "buqa" krossoverida qolmoqda va davom etayotgan sotib olish bosimini tasdiqlamoqda. 

Umuman olganda, oltinning moyilligi 3930 dollardan yuqorida ijobiy bo'lib qolmoqda, ammo treyderlar haddan tashqari sotib olingan zonalarga yaqinlashganda impulsning sovishini kuzatishlari kerak. Siz ushbu darajalarni to'g'ridan-to'g'ri Deriv MT5 da kuzatishingiz yoki metallar va indekslar bo'yicha pozitsiyalarni rejalashtirish uchun Deriv Savdo Kalkulyatori yordamida marja va risk sozlamalarini sinab ko'rishingiz mumkin.

Oltin investitsiya istiqbollari

• Qisqa muddatli treyderlar: 4100–4200 dollar zonasi Fedning dekabr oyidagi qarori oldidan kuzatilishi kerak bo'lgan asosiy diapazondir.
  
• O'rta muddatli investorlar: Fiskal stress, real daromadlilik o'zgaruvchanligi va Hindiston talabi davomiy kuch uchun asosiy drayverlarni tashkil qiladi.
  

Portfel menejerlari: Oltinning aksiyalar bilan rivojlanayotgan korrelyatsiyasi shuni anglatadiki, u endi sof xedj emas, balki siyosatga sezgir parallel aktiv sifatida harakat qilmoqda. Diversifikatsiya strategiyalari ushbu tarkibiy o'zgarishni hisobga olishi kerak.