Analisi: Cosa guida il rally parallelo dei prezzi dell'oro e delle azioni USA?

Il rally parallelo sia dei prezzi dell'oro che delle azioni statunitensi è piuttosto insolito, poiché tradizionalmente l'oro è considerato un bene "rifugio" che tende a performare bene durante periodi di incertezza economica, mentre le azioni sono più legate alla crescita economica e all'appetito per il rischio. Diversi fattori stanno spingendo entrambi i mercati verso l'alto simultaneamente, secondo gli analisti.

I trader vedono una probabilità del 63% di un taglio di 25 punti base a dicembre, secondo lo strumento FedWatch del CME. Questa singola narrazione - denaro più economico - sta sollevando asset che solitamente si muovono in direzioni opposte: l'oro, il classico bene rifugio, e le azioni, il tradizionale investimento a rischio.

Entrambi i mercati si alimentano di ottimismo guidato dalla politica monetaria piuttosto che dalla forza economica. Dati deboli sull'occupazione, sentiment dei consumatori fiacco e segnali di tensione fiscale spingono i trader a posizionarsi per un percorso monetario più morbido, alimentando un rally di liquidità che sfuma la linea tra sicurezza e speculazione.

Punti chiave

• L'oro si mantiene sopra i 4.100 dollari l'oncia, il livello più alto da due settimane, mentre i trader anticipano l'allentamento della Fed.
  
• Anche le azioni USA stanno salendo poiché le aspettative di tassi più bassi aumentano le valutazioni degli utili futuri.
  
• Il rally riflette la fiducia nella liquidità, non nella crescita - un mercato guidato dalle banche centrali, non dai fondamentali.
  
• L'ansia fiscale e l'aumento dei rendimenti dei Treasury USA aggiungono un secondo livello di supporto per l'oro.
  
• La forte domanda fisica dall'India e dalle banche centrali sostiene i prezzi al di sotto dell'onda speculativa.
  

Le richieste di taglio dei tassi della Fed spingono oro e azioni USA

Il rally congiunto deriva da un chiaro cambiamento macroeconomico. I recenti dati economici USA hanno indicato una perdita di slancio - l'occupazione privata si è indebolita in ottobre, sono calati i posti di lavoro nel settore pubblico e retail, e il sentiment dei consumatori è sceso ai minimi da mesi. I mercati hanno interpretato questo come conferma che la Fed si orienterà verso tagli dei tassi a dicembre.

I tassi di interesse più bassi influenzano entrambi i lati del mercato simultaneamente:

• Per le azioni, rendono il prestito più economico e aumentano il valore attuale degli utili aziendali.
  
• Per l'oro, riducono il costo opportunità di detenere un bene che non produce rendimento.
  

Il risultato è un rialzo sincronizzato. Gli investitori non stanno scegliendo tra sicurezza e rischio; stanno comprando entrambi, uniti da un'unica aspettativa - il ritorno del denaro facile.

Per i trader su Deriv MT5, queste dinamiche cross-asset hanno creato nuove opportunità di diversificazione, poiché la volatilità in indici, materie prime e metalli risponde tutta allo stesso impulso politico.

La politica fiscale USA riemerge come fattore nascosto

La chiusura del governo USA e la sua risoluzione provvisoria hanno accentuato l'attenzione sulla stabilità fiscale. Il compromesso bipartisan del Senato per riaprire il governo - sostenuto dal Presidente Donald Trump - ha alleviato lo stress di breve termine sui mercati ma ha ricordato agli investitori il problema del debito a lungo termine dell'America.

Come ha osservato Ole Hansen di Saxo Bank, “L'aumento dei rendimenti guidato dall'ansia fiscale, piuttosto che dalla forza economica, è storicamente stato di supporto per i metalli per investimento.” Rendimenti obbligazionari più alti, in questo contesto, riflettono preoccupazioni sulla sostenibilità del debito, non un'economia più forte - rafforzando il motivo per detenere oro come copertura contro l'incertezza fiscale.

La riapertura delle agenzie governative ripristinerà anche l'accesso ai dati economici ufficiali, fornendo ai mercati maggiore chiarezza. Tuttavia, con quei dati probabilmente destinati a confermare un rallentamento dell'attività, i trader vedono ancora più giustificazioni per un intervento della Fed.

Oro e azioni: una rara impennata tandem nei mercati 

Oro e azioni tradizionalmente si muovono in direzioni opposte. Uno rappresenta la paura, l'altro la fiducia. Tuttavia, il comportamento del mercato nel 2025 suggerisce che entrambi sono ora espressioni delle aspettative di liquidità.

Quando gli investitori si aspettano un allentamento monetario, tutto ciò che beneficia del denaro a basso costo sale - dall'oro alle azioni tecnologiche di crescita. Questo cambiamento di correlazione evidenzia una trasformazione strutturale nel funzionamento dei mercati: l'anticipazione della politica ha superato i fondamentali come principale motore dei prezzi.

La capacità dell'oro di salire anche mentre il dollaro USA si rafforza rafforza questo cambiamento. Le dinamiche valutarie sono state oscurate dal dominio della politica delle banche centrali nella determinazione dei prezzi degli asset globali.

La domanda di oro aggiunge profondità al rally

Oltre alla narrazione speculativa, la crescita dell'oro ha un forte sostegno nel mondo reale. La domanda fisica rimane robusta, in particolare in India e tra le banche centrali:

• Gli afflussi negli ETF sull'oro in India hanno raggiunto 2,9 miliardi di dollari nei primi 10 mesi del 2025 - equivalenti a 26 tonnellate di oro, quasi pari al totale dal 2020 al 2024 combinati.

• Solo a ottobre si sono registrati 850 milioni di dollari di nuovi afflussi, dopo un record di 942 milioni a settembre.
  
• Le detenzioni totali di ETF in India ora ammontano a 83,5 tonnellate, per un valore superiore a 11 miliardi di dollari.
  

Questa domanda suggerisce che il rally non è puramente speculativo. Riflette un genuino appetito globale per l'oro come riserva di valore a lungo termine - un contrappeso all'incertezza monetaria e fiscale.

I produttori d'oro rispecchiano la fiducia degli investitori

Il lato corporate del mercato dell'oro rispecchia questo sentimento. Barrick Gold (ABX.TO), uno dei maggiori produttori mondiali, ha aumentato il dividendo trimestrale del 25% ed esteso il programma di riacquisto azionario da 500 milioni di dollari dopo aver riportato un utile rettificato superiore alle attese.

• Prezzo medio realizzato dell'oro: 3.457 dollari l'oncia, in aumento rispetto ai 2.494 dell'anno precedente.
  
• La produzione è scesa da 943.000 a 829.000 once, mentre i costi totali di mantenimento sono leggermente aumentati a 1.538 dollari l'oncia.
  

Nonostante le sfide operative e una svalutazione di 1 miliardo di dollari legata alla perdita della miniera in Mali, la svolta strategica di Barrick verso la produzione nordamericana segnala fiducia in prezzi dell'oro sostenuti elevati.

Tuttavia, la disputa in Mali - che include la detenzione di dipendenti e restrizioni alle esportazioni - sottolinea la fragilità geopolitica dell'offerta globale di oro, un fattore che potrebbe ulteriormente stringere i mercati se non risolto.

Contesto di mercato: debito, rendimenti e il paradosso della politica

L'aumento di oltre il 50% dell'oro quest'anno non è semplicemente una riflessione delle paure inflazionistiche. È una risposta alla fragilità fiscale e alla dipendenza del mercato dalla liquidità.

L'aumento dei rendimenti dei Treasury è meno un segno di salute economica e più un avvertimento sulla sostenibilità del debito. Gli investitori acquistano oro come copertura contro questi rischi strutturali mentre contemporaneamente spingono al rialzo le azioni assumendo che la liquidità continuerà a fluire.

Questo comportamento duale - cercare sicurezza e rischio simultaneamente - è il paradosso definitorio della psicologia di mercato del 2025.

Scenari per oro e azioni USA nei prossimi mesi

1. Rottura rialzista

Se la Fed taglierà i tassi a dicembre e accennerà a ulteriori allentamenti, l'oro potrebbe superare rapidamente i 4.200 dollari, supportato da preoccupazioni fiscali e domanda costante delle banche centrali.

2. Consolidamento a breve termine

Una posizione prudente o ritardata della Fed potrebbe vedere l'oro oscillare tra 4.050 e 4.150 dollari, con le azioni probabilmente mantenendo i guadagni finché le aspettative di liquidità non si affievoliranno.

In ogni caso, la conclusione chiave è che oro e azioni ora rispondono allo stesso motore macroeconomico - il prezzo del denaro - piuttosto che a forze emotive opposte.

Approfondimenti tecnici sull'oro

L'oro (XAU/USD) sta trattando intorno a 4.134 dollari, consolidandosi tra livelli chiave - resistenza a 4.375 e supporto a 3.930. Una rottura sopra 4.375 potrebbe estendere il rally, mentre una discesa sotto 3.930 rischia una nuova vendita verso 3.630.

L'RSI (81) indica un forte momentum rialzista ma segnala condizioni di ipercomprato, suggerendo un possibile consolidamento o ritracciamento a breve termine. Nel frattempo, il MACD rimane in crossover rialzista, confermando la pressione d'acquisto in corso. 

Nel complesso, il bias dell'oro resta positivo sopra 3.930, ma i trader dovrebbero monitorare un possibile raffreddamento del momentum vicino alle zone di ipercomprato. È possibile seguire questi livelli direttamente su Deriv MT5 o sperimentare configurazioni di margine e rischio utilizzando il Deriv Trading Calculator per pianificare posizioni su metalli e indici.

Prospettive di investimento sull'oro

• Trader a breve termine: La zona 4.100–4.200 dollari è l'intervallo chiave da monitorare in vista della decisione della Fed di dicembre.
  
• Investitori a medio termine: Lo stress fiscale, la volatilità dei rendimenti reali e la domanda indiana sono i fattori principali per la forza continua.
  

Gestori di portafoglio: La correlazione in evoluzione dell'oro con le azioni significa che ora si comporta come un asset parallelo sensibile alla politica, non come una copertura pura. Le strategie di diversificazione dovrebbero tenere conto di questo cambiamento strutturale.