Análise: O que está a impulsionar a subida paralela dos preços do ouro e das ações nos EUA?

A subida paralela dos preços do ouro e das ações nos EUA é algo invulgar, pois tradicionalmente o ouro é considerado um ativo de "porto seguro" que tende a ter bom desempenho durante períodos de incerteza económica, enquanto as ações estão mais ligadas ao crescimento económico e à apetência pelo risco. Vários fatores estão a impulsionar ambos os mercados simultaneamente, segundo os analistas.

Os traders veem uma probabilidade de 63% de um corte de 25 pontos base em dezembro, segundo a ferramenta FedWatch da CME. Essa narrativa única - dinheiro mais barato - está a elevar ativos que normalmente se movem em direções opostas: o ouro, o clássico porto seguro, e as ações, o investimento tradicional de risco.

Ambos os mercados alimentam-se do otimismo impulsionado pela política monetária em vez da força económica. Dados fracos de emprego, sentimento do consumidor débil e sinais de tensão fiscal estão a levar os traders a posicionar-se para um caminho monetário mais brando, alimentando uma subida de liquidez que desfoca a linha entre segurança e especulação.

Principais conclusões

• O ouro mantém-se acima dos 4.100 dólares por onça, o seu nível mais alto em duas semanas, enquanto os traders antecipam o afrouxamento do Fed.
  
• As ações nos EUA também estão a subir, pois as expectativas de taxas mais baixas aumentam as valorizações dos lucros futuros.
  
• A subida reflete confiança na liquidez, não no crescimento - um mercado impulsionado pelos bancos centrais, não pelos fundamentos.
  
• A ansiedade fiscal e o aumento dos rendimentos dos US Treasury acrescentam uma segunda camada de suporte para o ouro.
  
• A forte procura física da Índia e dos bancos centrais sustenta os preços abaixo da onda especulativa.
  

Chamadas para cortes nas taxas do Fed impulsionam ouro e ações nos EUA

A subida conjunta resulta de uma clara mudança macroeconómica. Dados económicos recentes dos EUA apontaram para uma perda de momentum - o emprego privado enfraqueceu em outubro, os empregos governamentais e no retalho caíram, e o sentimento do consumidor desceu ao nível mais baixo em meses. Os mercados interpretaram isto como confirmação de que o Fed irá mudar para cortes nas taxas em dezembro.

Taxas de juro mais baixas afetam ambos os lados do mercado simultaneamente:

• Para as ações, tornam o crédito mais barato e aumentam o valor presente dos lucros corporativos.
  
• Para o ouro, reduzem o custo de oportunidade de manter um ativo que não gera rendimento.
  

O resultado é uma subida sincronizada. Os investidores não estão a escolher entre segurança e risco; estão a comprar ambos, unidos por uma expectativa - o regresso do dinheiro mais fácil.

Para os traders na Deriv MT5, estas dinâmicas entre ativos criaram novas oportunidades de diversificação, já que a volatilidade em índices, commodities e metais responde ao mesmo pulso político.

A política fiscal dos EUA reaparece como um motor oculto

O encerramento do governo dos EUA e a sua resolução provisória aumentaram o foco na estabilidade fiscal. O compromisso bipartidário do Senado para reabrir o governo - apoiado pelo Presidente Donald Trump - aliviou o stress de curto prazo nos mercados, mas lembrou os investidores do problema da dívida a longo prazo da América.

Como notou Ole Hansen, do Saxo Bank, “O aumento dos rendimentos impulsionado pela ansiedade fiscal, e não pela força económica, tem historicamente apoiado os metais de investimento.” Rendimentos mais elevados dos títulos, neste contexto, refletem preocupação com a sustentabilidade da dívida, não uma economia mais forte - reforçando o argumento para manter ouro como proteção contra a incerteza fiscal.

A reabertura das agências governamentais também restaurará o acesso a dados económicos oficiais, proporcionando maior clareza aos mercados. Contudo, com esses dados provavelmente a confirmar a desaceleração da atividade, os traders veem ainda mais justificação para o Fed agir.

Ouro e ações: Uma rara subida em tandem nos mercados 

O ouro e as ações tradicionalmente movem-se em direções opostas. Um representa o medo, o outro a confiança. No entanto, o comportamento do mercado em 2025 sugere que ambos são agora expressões das expectativas de liquidez.

Quando os investidores esperam um afrouxamento monetário, tudo o que beneficia do dinheiro barato sobe - desde o ouro às ações tecnológicas de crescimento. Esta mudança de correlação destaca uma alteração estrutural na forma como os mercados operam: a antecipação da política ultrapassou os fundamentos como principal motor dos preços.

A capacidade do ouro de subir mesmo com o fortalecimento do dólar americano reforça essa mudança. A dinâmica cambial está a ser eclipsada pela dominância da política dos bancos centrais na fixação dos preços dos ativos globais.

A procura de ouro acrescenta profundidade à subida

Para além da narrativa especulativa, a subida do ouro tem um forte suporte no mundo real. A procura física mantém-se robusta, particularmente na Índia e entre os bancos centrais:

• Os fluxos para ETFs de ouro na Índia atingiram 2,9 mil milhões de dólares nos primeiros 10 meses de 2025 - equivalente a 26 toneladas de ouro, quase igualando o total de 2020 a 2024 combinado.

• Só em outubro registaram-se 850 milhões de dólares em novos fluxos, após um recorde de 942 milhões em setembro.
  
• As participações totais em ETFs da Índia situam-se agora em 83,5 toneladas, valendo mais de 11 mil milhões de dólares.
  

Esta procura sugere que a subida não é puramente especulativa. Reflete um apetite global genuíno pelo ouro como reserva de valor a longo prazo - um contrapeso à incerteza monetária e fiscal.

Os mineiros de ouro refletem a confiança dos investidores

O lado corporativo do mercado do ouro ecoa este sentimento. A Barrick Gold (ABX.TO), um dos maiores produtores mundiais, aumentou o seu dividendo trimestral em 25% e expandiu o seu programa de recompra de ações de 500 milhões de dólares após reportar um lucro ajustado superior ao esperado.

• Preço médio realizado do ouro: 3.457 dólares por onça, acima dos 2.494 dólares do ano anterior.
  
• A produção caiu de 943.000 para 829.000 onças, enquanto os custos totais de manutenção subiram ligeiramente para 1.538 dólares por onça.
  

Apesar dos desafios operacionais e de uma baixa de 1 mil milhões de dólares relacionada com a perda da sua mina no Mali, a mudança estratégica da Barrick para a produção na América do Norte sinaliza confiança na manutenção de preços elevados do ouro.

No entanto, a disputa no Mali - que inclui a detenção de funcionários e restrições às exportações - sublinha a fragilidade geopolítica do fornecimento global de ouro, um fator que poderá apertar ainda mais os mercados se não for resolvido.

Contexto do mercado: dívida, rendimentos e o paradoxo da política

A subida de mais de 50% do ouro este ano não é simplesmente um reflexo do receio da inflação. É uma resposta à fragilidade fiscal e à dependência do mercado na liquidez.

O aumento dos rendimentos dos Treasury é menos um sinal de saúde económica e mais um aviso sobre a sustentabilidade da dívida. Os investidores estão a comprar ouro como proteção contra estes riscos estruturais enquanto simultaneamente valorizam as ações na suposição de que a liquidez continuará a fluir.

Este comportamento dual - procurar segurança e risco simultaneamente - é o paradoxo definidor da psicologia do mercado em 2025.

Cenários para o ouro e ações nos EUA nos próximos meses

1. Rompimento otimista

Se o Fed cortar as taxas em dezembro e sugerir mais afrouxamento, o ouro poderá ultrapassar rapidamente os 4.200 dólares, apoiado por preocupações fiscais e procura estável dos bancos centrais.

2. Consolidação a curto prazo

Uma postura cautelosa ou atrasada do Fed poderá fazer o ouro oscilar entre 4.050 e 4.150 dólares, com as ações provavelmente a manter os ganhos até que as expectativas de liquidez diminuam.

De qualquer forma, a principal conclusão é que o ouro e as ações estão agora a responder ao mesmo motor macroeconómico - o preço do dinheiro - em vez de forças emocionais opostas.

Análises técnicas do ouro

O ouro (XAU/USD) está a negociar-se em torno dos 4.134 dólares, a consolidar entre níveis-chave - resistência em 4.375 e suporte em 3.930. Um rompimento acima dos 4.375 poderá prolongar a subida, enquanto uma queda abaixo dos 3.930 arrisca uma nova venda até aos 3.630.

O RSI (81) indica forte momentum de alta, mas sinaliza condições de sobrecompra, sugerindo uma possível consolidação ou recuo a curto prazo. Entretanto, o MACD mantém-se numa cruzamento de alta, confirmando pressão de compra contínua. 

No geral, o viés do ouro mantém-se positivo acima dos 3.930, mas os traders devem estar atentos a um arrefecimento do momentum perto das zonas de sobrecompra. Pode monitorizar estes níveis diretamente na Deriv MT5 ou experimentar configurações de margem e risco usando a Calculadora de Trading Deriv para planear posições em metais e índices.

Perspetivas de investimento no ouro

• Traders de curto prazo: A zona entre 4.100 e 4.200 dólares é o intervalo chave a observar antes da decisão do Fed em dezembro.
  
• Investidores de médio prazo: O stress fiscal, a volatilidade dos rendimentos reais e a procura indiana são os principais motores para a força contínua.
  

Gestores de portfólio: A correlação em evolução do ouro com as ações significa que agora se comporta como um ativo paralelo sensível à política, não como uma proteção pura. As estratégias de diversificação devem ter em conta esta mudança estrutural.