Com o início do verão, os mercados petrolíferos preparam-se para uma temporada de movimentos acentuados e sinais contraditórios. De acordo com relatórios, as manchetes sobre abastecimento estão a chamar a atenção - a saída da Chevron da Venezuela, os incêndios florestais no Canadá e a OPEC+ a fazer o mínimo indispensável. Mas a procura? Ainda meio adormecida, mesmo com a temporada de condução de verão à vista.

A geopolítica está a adicionar combustível ao fogo: as conversações nucleares entre os EUA e o Irão, as tensões comerciais em mudança e as conversas sobre sanções estão a manter os traders em alerta.

Este não é um mercado com uma direção clara. É um mercado que pode oscilar de forma acentuada, rápida - e frequente. Apertem os cintos.

Perturbações no fornecimento de petróleo 

Vamos começar com o drama da Venezuela. A Chevron foi informada de que já não pode exportar petróleo bruto do país - uma medida que reduz imediatamente o fornecimento aos EUA, onde as refinarias agora têm de procurar noutros locais. O mais provável? O Médio Oriente. Isto não é apenas uma mudança em barris, é uma mudança no risco geopolítico.

Ao mesmo tempo, os incêndios florestais canadianos estão a ameaçar a produção de areias petrolíferas, e não seria preciso muito para que isso se transformasse numa escassez significativa - especialmente se a procura aumentar (mais sobre isso num minuto).

E depois há a OPEC+. O grupo reuniu-se e não fez nada - sem cortes na produção, sem aumentos, apenas uma vaga promessa de decisões futuras. Outra reunião está agendada para sábado, 31 de maio, onde um grupo mais pequeno poderá concordar com um aumento modesto para julho. Mas com problemas de conformidade já a atormentar a aliança, é difícil dizer se isso significaria realmente mais barris ou apenas mais ruído.

A procura de petróleo não está exatamente a avançar com força

Agora para a outra metade do cenário: a procura.

Esta época do ano geralmente vê um aumento no consumo de combustível, especialmente nos EUA, onde as viagens rodoviárias e as férias aumentam o uso de gasolina. Mas até agora, tem sido mais um arrastar do que um sprint. Os inventários ainda estão relativamente altos, e os primeiros indicadores sugerem que a temporada de condução de verão poderá ser mais contida do que o esperado.

A China, com a qual muitos contavam para impulsionar a procura global, também não está a fazer a sua parte. A sua recuperação pós-COVID tem sido morna, e a atividade industrial continua irregular. Não é exatamente a história de crescimento com que os bulls do petróleo contavam.

Em resumo, o lado da procura não está morto, mas definitivamente não está a fazer muito para justificar um petróleo a 90 dólares.

Geopolítica e petróleo 

Quando os fundamentos reais de oferta e procura ficam tão confusos, o petróleo tende a seguir pistas da política. E não há escassez disso.

Os EUA e o Irão estão de volta à mesa, de certa forma, tentando reviver o acordo nuclear. Se algo for assinado, o que é um grande "se", isso poderá significar mais petróleo iraniano de volta ao mercado, rapidamente. Isso é um fator imprevisível que os traders não podem ignorar.

Entretanto, a UE e os EUA parecem estar a aproximar-se novamente, com Bruxelas a preparar discretamente o terreno para laços comerciais mais profundos. Se isso se traduzir numa melhoria da atividade económica, poderá dar um pequeno impulso à procura.

Não nos esqueçamos do pano de fundo sempre presente das sanções russas. As exportações de petróleo da Rússia têm-se mostrado surpreendentemente resilientes ao longo do tempo, apesar dos desafios globais que fazem manchetes. 

Quaisquer novas medidas ou surpresas na aplicação das restrições poderiam desencadear outro abalo no fornecimento.

Então, o que significa tudo isto para o mercado petrolífero?

Em termos simples: não esperes uma viagem tranquila.

Os preços do petróleo poderiam disparar devido a uma perturbação no fornecimento, uma surpresa da OPEC+, ou um momento de tensão geopolítica. Da mesma forma, poderiam cair drasticamente se o petróleo iraniano regressasse, a procura permanecesse fraca, ou os inventários aumentassem.

Este não é um mercado onde os fundamentos são claramente otimistas ou pessimistas. É um mercado emocional, conduzido por manchetes e hipersensível.

E isso, mais do que qualquer outra coisa, é o motivo pelo qual este verão poderá ser um dos mais imprevisíveis que vimos em algum tempo.

Análises Técnicas do petróleo

No momento da escrita, estamos a observar um aumento significativo nos preços do petróleo dentro de uma zona de venda - sugerindo uma potencial queda. No entanto, as barras de volume mostram uma diminuição da pressão de venda, preparando o terreno para uma potencial subida de preço. Se os preços virem uma maior subida, poderemos ver os preços estagnados na barreira de resistência de 64,00 dólares. 

Uma grande subida poderia fazer com que os preços encontrassem um teto no nível de preço de 71,00 dólares. Em contraste, se virmos uma queda dentro da zona de venda, os preços poderiam encontrar níveis de suporte nos 60,15 e 57,30 dólares.

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Foi uma semana curiosa para a moeda mais observada do mundo. O dólar americano deu um pequeno espetáculo - ganhando terreno graças à confiança positiva dos consumidores e a um iene oscilante. Mas por detrás das manchetes, há uma sensação crescente de que nem tudo está totalmente bem no reino dos dólares.

Das tensões tarifárias à dívida crescente dos EUA, e com Christine Lagarde a sugerir casualmente que o euro poderia ganhar terreno, a dominância do dólar já não é tão inabalável como outrora parecia. Então, estamos a observar o início de uma lenta erosão na influência global do dólar, ou isto é apenas mais uma oscilação numa longa trajetória de resiliência?

Vamos analisar o que realmente está a impulsionar estes movimentos e onde as fissuras podem estar a formar-se.

Recuperação do dólar: Força a curto prazo, questões a longo prazo

A recuperação do dólar esta semana deveu-se mais à fraqueza relativa noutros lugares do que a fogos de artifício da economia dos EUA. O iene japonês escorregou sob pressão após uma queda acentuada nos rendimentos das obrigações governamentais japonesas de longo prazo, um movimento ligado à especulação de que o Ministério das Finanças do Japão poderia reduzir a emissão de obrigações de muito longo prazo. 

Essa queda nos rendimentos assustou os investidores otimistas do iene e ofereceu um pouco de espaço para respirar ao dólar.

Adicione a isso uma leitura melhor do que o esperado sobre a confiança dos consumidores dos EUA em maio, e o dólar teve combustível suficiente para uma pequena subida a curto prazo. Mas há mais do que um pouco de incerteza a fermentar sob a superfície.

Kashkari mantém a calma

Enquanto alguns negociadores se agarraram aos números da confiança dos consumidores como um sinal de dinamismo económico, a Reserva Federal mantém-se cautelosa. O Presidente da Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, deitou água fria sobre qualquer entusiasmo agressivo, sugerindo que as taxas deveriam permanecer inalteradas até haver clareza sobre como o aumento das tarifas poderá afetar a inflação.

Kashkari alertou contra "ignorar" os choques de preços do lado da oferta, um aceno aos efeitos em cadeia confusos e imprevisíveis que a política comercial pode ter sobre os preços. O seu tom foi comedido, mas a mensagem era clara: ainda há muito que poderia correr mal.

A potencial alternativa ao Euro

O euro não teve uma semana muito boa. A inflação francesa caiu para o seu nível mais baixo desde dezembro de 2020, pressionando a moeda comum e dando ao dólar outra vantagem relativa.

Dito isto, a Presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, acrescentou uma nota provocadora à conversa. Falando no início desta semana, ela sugeriu a ideia de que o euro poderia tornar-se uma alternativa credível ao dólar se, e é um grande se, a UE fortalecer o seu enquadramento financeiro e de segurança.

Foi mais uma visão do que um veredicto, mas ainda assim, o facto de que a conversa está a acontecer sugere sinais de mudança no panorama financeiro global.

As tensões comerciais assumem o papel principal

Na frente comercial, o Presidente Trump recuou da ameaça de aplicar tarifas de 50% sobre as importações da UE no próximo mês, uma medida que acalmou os mercados e elevou o sentimento de risco. Ainda assim, a preocupação subjacente não desapareceu.

Tanto os investidores como os decisores políticos estão cientes de que o aumento das tarifas, seja com a UE, a China ou outros países, pode prejudicar o crescimento e estimular a inflação. A cautela da Fed reflete isso, e é por isso que muitos no mercado continuam hesitantes em antecipar cortes nas taxas de juro, mesmo com a inflação aparentemente sob controlo por agora.

Dívida pública e crescimento económico

Depois há o elefante na sala: a dívida do governo dos EUA. Um novo projeto de lei de gastos e impostos está a avançar lentamente no Congresso, e espera-se que adicione biliões ao já pesado balanço do país. Embora alguns analistas acreditem que poderá melhorar ligeiramente o rácio défice-PIB, poucos estão confiantes de que isso coloque os EUA num caminho fiscal sustentável.

Não surpreendentemente, ninguém está entusiasmado. Os conservadores acham que os cortes não foram suficientes; os progressistas acham que foram longe demais nos lugares errados. Os mercados, por enquanto, estão a manter a calma - mas as consequências a longo prazo dos défices persistentes são difíceis de ignorar.

Perspetiva USD/JPY: Rachaduras na coroa ou apenas algum desgaste?

Então, a supremacia do dólar está ameaçada? A curto prazo, nem por isso. O dólar continua a ser a moeda de referência mundial, especialmente em tempos de volatilidade. Mas o coro de cautela está a ficar mais forte - de banqueiros centrais, conservadores fiscais e analistas geopolíticos.

O verdadeiro risco pode não ser uma destronização abrupta, mas uma erosão lenta. À medida que intervenientes globais como a UE trabalham para fortalecer as suas instituições e os EUA lidam com a dívida crescente e a divisão política, a dominância do dólar pode tornar-se menos absoluta.

No momento da escrita, o par USD/JPY está a registar uma subida enquanto o dólar recupera. A recuperação a ocorrer dentro de uma zona de venda sugere que poderá ser limitada. No entanto, as barras de volume contam uma história de forte pressão altista a ser contrariada por uma pressão de venda mais fraca, sugerindo uma potencial subida adicional.

Se virmos uma nova subida, o preço poderá encontrar resistência nos níveis de $145,40 e $148,00. Por outro lado, se virmos uma queda, os preços poderão manter-se no suporte de $142,20.

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Nota: A partir de agosto de 2025, deixámos de oferecer a plataforma Deriv X.

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A primeira vaga do boom da IA foi toda fogo e brilho, demonstrações impressionantes, escassez de GPUs e hype suficiente para alimentar um pequeno centro de dados. Mas com o início da temporada de resultados, os investidores estão a mudar o foco do espetáculo para a substância. A questão agora não é apenas o que a IA pode fazer, mas quem a está a fazer funcionar em grande escala e, mais importante, quem está a ser pago por isso.

A Nvidia e a Salesforce situam-se em extremos opostos da cadeia de valor da IA, mas ambas preparam-se para relatórios de resultados muito aguardados esta semana. A Nvidia, o rei indiscutível do hardware de IA, beneficiou de uma subida histórica na procura – mas a pressão regulatória e a concorrência crescente começam a morder-lhe os calcanhares. A Salesforce, por sua vez, tenta provar que a sua plataforma potenciada por IA, Agentforce, é mais do que um simples complemento brilhante – é um motor de crescimento para a próxima fase da tecnologia empresarial.

À medida que a IA generativa passa dos laboratórios e manchetes para as salas de reuniões e balanços, os riscos estão a mudar. Já não se trata de quem entrou primeiro; trata-se de quem pode liderar a segunda vaga.

Nvidia: a subir, mas com algumas nuvens no horizonte

Comecemos pela Nvidia. Wall Street espera novamente um trimestre explosivo, continuando o seu período de impressionante crescimento de receitas.

Espera-se que o fabricante de chips apresente receitas de 43,4 mil milhões de dólares, um aumento impressionante de 66% ano após ano, e um lucro líquido superior a 21 mil milhões de dólares. É o que acontece quando as suas GPUs são efetivamente a espinha dorsal da IA moderna.

Mas mesmo a realeza tecnológica não pode ignorar a geopolítica. As restrições de exportação para a China já custaram à Nvidia milhares de milhões – um encargo de 5,5 mil milhões de dólares relacionado com os seus chips H20, para ser exato. O CEO Jensen Huang não poupou palavras, chamando à política dos EUA um “fracasso” que prejudicou mais a inovação americana do que as ambições da China. Acrescente-se a isso as restrições de fornecimento e as grandes empresas tecnológicas a desenvolverem os seus próprios chips, e o caminho à frente parece um pouco mais acidentado do que nos últimos trimestres.

Ainda assim, a Nvidia continua a ser o padrão ouro em infraestrutura de IA. A questão é se a sua valorização reflete o potencial futuro ou se já está precificada para a perfeição. Os investidores estarão atentos a quaisquer sinais de abrandamento da procura, especialmente à medida que o mundo passa do desenvolvimento para a implementação da IA.

Integração da IA na Salesforce: das promessas aos pontos de prova

Se a Nvidia é o fornecedor de armas do boom da IA, a Salesforce tenta ser o estratega – vendendo ferramentas que ajudam as empresas a realmente usar a IA. O seu último impulso vem na forma do Agentforce, uma plataforma potenciada por IA que já conta com uma tração inicial sólida, com mais de 3.000 clientes pagantes. É elegante, está integrada com o Slack e foi desenhada para potenciar o serviço ao cliente, a previsão de vendas e muito mais.

Mas o nível é elevado. O crescimento das receitas principais da Salesforce abrandou para cerca de 9%, e embora as suas margens e fluxo de caixa estejam a melhorar, precisa de mostrar que a IA pode acelerar significativamente a linha superior. 

Os analistas esperam um EPS non-GAAP de 2,54 dólares, o que representaria um aumento de 4% ano após ano – respeitável, mas não revolucionário.

Neste trimestre, o trabalho da Salesforce é provar que o Agentforce não é apenas um verniz numa plataforma legada. A IA pode realmente ajudar a fechar negócios mais rapidamente? Pode reduzir a rotatividade, aumentar a produtividade e justificar níveis de subscrição mais elevados? Estas são as perguntas que os investidores querem ver respondidas.

O verdadeiro teste: IA empresarial em ação

Já ultrapassámos a fase da IA em que impressionar investidores era suficiente. Agora trata-se de impressionar CFOs, responsáveis operacionais e compradores de TI – as pessoas que precisam de justificar os gastos com resultados reais. Nesse contexto, a Nvidia e a Salesforce representam duas apostas diferentes no futuro da IA.

O desafio da Nvidia é manter o impulso num mercado maduro e competitivo. O desafio da Salesforce é provar que as suas ferramentas de IA funcionam no mundo real – e que os clientes estão dispostos a pagar por elas.

O que têm em comum é pressão. Pressão para cumprir expectativas elevadas. Pressão para mostrar que a IA é mais do que uma linha num roteiro de produto ou numa chamada de resultados e pressão para oferecer clareza num mercado que já viu um ciclo de hype ir e vir.

Perspetiva técnica: Quem lidera a segunda vaga da IA?

A primeira vaga da IA foi toda sobre possibilidade – construir os modelos, os chips, a infraestrutura. Essa história foi da Nvidia. A segunda vaga é sobre praticidade: integrar a IA nos fluxos de trabalho, melhorar os resultados empresariais e provar o ROI. É aqui que empresas como a Salesforce precisam de dar um passo em frente.

Com os resultados no horizonte, os holofotes estão firmemente sobre estes dois gigantes tecnológicos. A Nvidia precisa defender a sua coroa. A Salesforce precisa provar que merece um lugar à mesa.

De qualquer forma, esta semana pode ajudar a moldar o próximo capítulo da IA empresarial – não apenas quem está a construir o futuro, mas quem o está realmente a vender.

No momento da redação, a Nvidia mostra alguma pressão de compra no gráfico diário. Com os preços atualmente a pairar numa zona de venda, há argumentos para um possível recuo. No entanto, as barras de volume mostram que a pressão de compra está a fortalecer, construindo um caso para um movimento em alta. Se os touros assumirem o controlo, os preços podem encontrar uma parede de resistência ao nível dos 135,95 dólares. Se houver uma queda significativa, os preços podem encontrar suporte nos níveis de 113,92 e 104,80 dólares.

A Salesforce, por outro lado, mostra alguma pressão de venda no gráfico diário dentro de uma zona de venda – sugerindo potenciais recuos adicionais. A narrativa bearish é também suportada pelas barras de volume que mostram um aumento do momentum bearish. Se houver um recuo significativo, os preços podem ser sustentados ao nível de suporte dos 262,75 dólares. Se houver um rebote, os preços podem encontrar resistência nos níveis de 290 e 330 dólares. 

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A Apple não está habituada a ser a estranha no ninho - especialmente não no círculo de elite tecnológica. Mas enquanto o resto dos "Magníficos Sete" tem desfrutado de um desempenho decente ultimamente, as ações da Apple deslizaram silenciosamente para o vermelho. Com uma queda de mais de 20% até agora este ano e atrás dos seus pares em maio, a marca mais valiosa do mundo subitamente parece um pouco menos invencível.

O que está por detrás desta queda? Uma mistura de política, dores de cabeça na produção e algumas palavras contundentes de Donald Trump, que agora ameaça impor uma tarifa de 25% sobre iPhones não fabricados nos Estados Unidos. Para uma empresa que passou anos a construir uma cadeia de fornecimento global meticulosamente afinada, é uma bola curva - e uma que já assustou os mercados.

Mas antes de descartar a Apple como tendo passado o seu auge, vale a pena aprofundar um pouco mais. Será isto realmente um sinal de problemas em Cupertino - ou apenas uma mancha temporária num negócio que de outra forma é sólido?

Ameaças de tarifas à Apple e o efeito Trump

Tudo começou (novamente) com uma publicação no Truth Social. Donald Trump lembrou publicamente ao CEO da Apple, Tim Cook, que espera que os iPhones vendidos nos EUA sejam fabricados nos EUA. Não na Índia. Não na China. Não em qualquer outro lugar. Caso contrário, a Apple deve esperar pagar "pelo menos" uma tarifa de 25%. Não exatamente subtil.

Para uma empresa que atualmente não produz iPhones em solo americano, isso é um grande problema. A Apple já tem transferido parte da sua produção da China para lugares como Índia e Vietname - em parte para diversificar e em parte para evitar tarifas anteriores. Mas claramente, isso não é suficiente para manter o presidente satisfeito.

Os mercados também não ficaram entusiasmados. As ações da Apple caíram mais de 3% após os comentários, marcando o seu oitavo dia consecutivo de perdas. 

Embora uma tarifa possa soar como um título de impacto, é mais do que apenas conversa. A cadeia de fornecimento da Apple não é algo que se possa desarraigar da noite para o dia. Os analistas dizem que uma mudança completa para a produção nos EUA poderia levar de cinco a dez anos - e elevar o preço de um iPhone para cerca de 3.500 dólares. Isso é difícil de vender.

Dor a curto prazo, confiança a longo prazo?

Apesar do ruído político, os analistas não estão a abandonar o barco. Na verdade, muitos estão a manter a calma. Gil Luria na D.A. Davidson compara-o à turbulência num voo, desconfortável no momento, mas não uma razão para abandonar a viagem.

Por que o otimismo? Porque o negócio da Apple não é construído sobre títulos de curto prazo. É construído sobre um ecossistema famoso pela sua aderência. Depois de ter um iPhone, é surpreendentemente fácil acabar com um MacBook, AirPods e um Apple Watch - para não mencionar uma lista crescente de serviços. Esse tipo de lealdade do cliente é difícil de abalar, mesmo com a ameaça de tarifas.

Se as tarifas forem aplicadas à Apple, é provável que também atinjam a Samsung e outros fabricantes globais de smartphones. Isso nivela o campo de jogo e faz com que a Apple não fique em pior situação competitivamente. Ainda assim, dependendo de quanto do custo a Apple absorve e quanto é repassado aos consumidores ou fornecedores, isso poderia prejudicar os lucros a curto prazo.

Então, a Apple ainda é uma boa compra?

Aqui é onde fica interessante. As ações da Apple estão a ser negociadas a cerca de 26 vezes os lucros futuros - um pouco mais baratas do que alguns dos seus irmãos dos Magníficos Sete como a Nvidia ou a Microsoft. No entanto, também se espera que cresça mais lentamente. A sua taxa de crescimento anual composta (CAGR) de três anos está fixada em pouco mais de 9%.

Mas crescimento mais lento não significa ausência de crescimento. A Apple ainda é extremamente lucrativa, com forte fluxo de caixa e uma das marcas mais icónicas do mundo. E embora os títulos tenham sido dramáticos, a maioria dos analistas concorda que esta não é uma crise estrutural, é mais uma disputa política, envolvida em alguns nervos do mercado.

O verdadeiro problema pode não ser as tarifas em si, mas a mudança de tom entre Trump e Cook. No seu primeiro mandato, os dois tinham uma relação relativamente aconchegada. Agora? Agora nem tanto. Isso poderia dificultar as negociações se Trump ganhar um segundo mandato e transformar a sua conversa sobre tarifas em ação.

Perspetiva técnica: 

A Apple pode estar magoada, mas de acordo com os analistas, está longe de estar quebrada. As ameaças de tarifas são reais, e o desempenho das ações tem sido inegavelmente fraco, mas os fundamentos permanecem fortes. Esta é uma empresa com bolsos profundos, uma base de clientes leal e uma linha de produtos que faz as pessoas voltarem.

Então, é hora de entrar em pânico? Provavelmente não. É hora de observar atentamente? Absolutamente. Porque quer a Apple mova ou não a sua produção para os EUA, uma coisa é clara: a pressão política não vai desaparecer. E, ao que parece, a Apple também não.

No momento da escrita, a Apple está a mostrar sinais de recuperação dentro de uma zona de venda. As barras de volume mostram que a pressão de compra está a fortalecer-se - adicionando à narrativa otimista. Se virmos uma recuperação, os preços poderão encontrar resistência nos níveis de preço de 212,40 $ e 223,35 $. Se virmos uma queda, os preços poderão encontrar um piso de suporte no nível de suporte de 192,96 $.

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Após semanas de pressão implacável, o dólar americano está a mostrar sinais de vida - justamente quando os seus dois principais rivais, o euro e o iene, ganham força a partir de sinais económicos divergentes. Enquanto os fluxos para refúgios seguros e os rumores hawkish do Banco do Japão fortaleceram o iene, a sorte do euro está ligada a dados PMI mistos e ao otimismo cauteloso dos decisores políticos do BCE. 

Com os mercados a ponderarem os cortes nas taxas da Fed contra o potencial aperto no estrangeiro, surge uma questão crítica: estará o dólar apenas a fazer uma pausa na sua descida, ou é este o início de um regresso mais amplo?

Euro mantém-se firme enquanto os dados dos EUA ficam aquém do esperado

O euro tem estado a capitalizar nos tropeços do dólar, com o EUR/USD a ultrapassar o nível de 1,1300 antes de recuar para cerca de 1,1270. Este movimento surgiu na sequência de dados americanos mais fracos do que o esperado e de um novo otimismo na zona euro, mesmo quando os seus próprios números PMI ficaram aquém do esperado.

Nos EUA, os últimos PMIs do S&P Global superaram as expectativas, com os sectores da indústria e dos serviços a registarem ambos 52,3 - um sólido sinal de resiliência. 

No entanto, isso não foi suficiente para restaurar completamente a confiança no dólar. Os nervos do mercado já estavam desgastados devido às preocupações com o projeto de lei fiscal recentemente aprovado de Trump, que, de acordo com o CBO, poderia adicionar 3,8 biliões de dólares à dívida nacional durante a próxima década.

Do outro lado do Atlântico, os PMIs da zona euro desiludiram, particularmente no sector dos serviços, que caiu abaixo de 50 - um sinal de contração. 

Mesmo assim, os bulls do euro encontraram algum conforto na ligeira melhoria do clima empresarial alemão IFO e nos funcionários do BCE a manterem um tom cautelosamente construtivo. O Vice-Presidente Luis De Guindos observou que a inflação poderá regressar em breve à meta de 2%, enquanto outros sugeriram que os cortes nas taxas continuam em cima da mesa - mas apenas se justificados pelos dados.

Em suma, o euro não está propriamente a avançar com força - é mais um caso do dólar a lutar para se manter firme.

Recuperação do iene impulsionada por fluxos para moeda de refúgio e mudanças do BOJ

O iene, por outro lado, está a ganhar força por razões que vão além da simples fraqueza do dólar. Com os mercados bolsistas a oscilar e as tensões geopolíticas a aumentar, a procura por ativos de refúgio como o iene intensificou-se. Adicione a isto os renovados receios de tarifas e a persistente incerteza sobre a economia dos EUA, e torna-se claro por que os investidores estão a proteger-se com a moeda japonesa.

Mas eis o mais importante: o Banco do Japão, conhecido há muito pela sua postura monetária ultra-frouxa, está agora a mostrar sinais de mudança. Sob a liderança de Kazuo Ueda, os rendimentos das obrigações japonesas dispararam. O rendimento a 30 anos atingiu um máximo de 25 anos em cerca de 3,2%, enquanto o rendimento a 40 anos está agora acima de 3,5%, o mais alto desde a criação do instrumento em 2007.

Isto reduziu drasticamente o diferencial de rendimento entre a dívida americana e japonesa, tornando o dólar menos atraente. Combine isso com a perspetiva de arrefecimento da inflação nos EUA e a especulação de que a Fed poderia cortar as taxas duas vezes até ao final do ano, e o iene de repente parece ser a opção mais inteligente a longo prazo.

Para piorar a situação do dólar, o carry trade do iene, um favorito de longa data para os traders que pedem emprestado a baixo custo em ienes para investir noutros locais, está a começar a desenrolar-se. Isso significa mais problemas para o USD/JPY, que já caiu cerca de 1,09% esta semana.

Perspetiva técnica do índice do dólar: Um ressalto ou uma anomalia?

Apesar de tudo isto, o dólar não está a desistir silenciosamente. Na quinta-feira, o USD/JPY interrompeu uma sequência de três dias de perdas, subindo mais de 0,20% no final da sessão de Nova Iorque, provavelmente devido a alguma tomada de lucros antes do fim de semana, em vez de uma mudança nos fundamentos. O par encontrou algum apoio em torno de 143,96, tendo anteriormente caído para mínimos de 142,80.

Entretanto, o Índice do Dólar Americano (DXY) recuperou para acima do nível psicológico de 100,00, impulsionado por leituras sólidas do PMI e por uma ligeira queda nos pedidos de subsídio de desemprego, que foram de 227 mil, melhores do que o previsto.

Mas será isto suficiente para anunciar um fundo?

Previsão do EURUSD: Dólar num momento decisivo?

O recente ressalto do dólar pode ser o início de um regresso - mas está longe de ser garantido. A zona euro ainda está a lidar com preocupações de crescimento, e o BCE continua dividido sobre movimentos futuros de política. No Japão, o BOJ pode ainda moderar a sua mudança hawkish se a inflação arrefecer ou os riscos económicos aumentarem.

Ainda assim, a divergência de políticas entre a Fed, o BCE e o BOJ está a diminuir - e isso não são boas notícias para o dólar. Se a Fed cortar as taxas enquanto outros bancos centrais se mantiverem firmes ou apertarem, o dólar poderá continuar sob pressão até à segunda metade do ano.

Por agora, estamos num limbo. O dólar pode ter atingido um fundo de curto prazo, mas se consegue construir uma recuperação a partir daqui depende dos próximos dados e de como se desenrola o tabuleiro de xadrez dos bancos centrais. O par EURUSD está a mostrar alguma pressão ascendente, com a narrativa bullish apoiada por barras de volume que mostram volumes de venda fracos. Se virmos uma subida, os preços poderão encontrar paredes de resistência nos níveis de preço de 1,14271 e 1,15201 dólares. Se virmos uma queda, os preços poderão encontrar níveis de suporte nos preços de 1,10947 e 1,04114 dólares. 

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A Bitcoin fê-lo novamente, desafiando expectativas e subindo para um novo máximo histórico acima dos 109.800 dólares. Os touros das criptomoedas estão a celebrar, mas quando a festa começou, um abalo do mercado de obrigações lembrou a todos que as finanças tradicionais ainda controlam as rédeas.

A 21 de maio, o que deveria ter sido um leilão de rotina de obrigações do Tesouro dos EUA abalou os mercados globais. Os rendimentos das obrigações dispararam, as ações cambalearam, e a Bitcoin? Hesitou. Uma nova questão está agora em primeiro plano: poderá a Bitcoin continuar a subir, ou estará prestes a confrontar-se com a realidade macroeconómica?

Aumento das entradas nos ETF de Bitcoin

A Bitcoin (BTC) ultrapassou os 109.800 dólares esta semana, superando o seu recorde anterior de 109.588 dólares. Trata-se de uma subida de 47% desde os mínimos do início de abril, próximos dos 75.000 dólares, impulsionada por uma combinação de entradas institucionais, entusiasmo renovado pelos ETF e melhoria do apetite pelo risco, à medida que os EUA concluíram acordos comerciais importantes.

É a segunda vez em 2025 que a BTC estabelece um novo recorde, e o impulso não se limitou aos preços à vista. O interesse em aberto nos futuros de Bitcoin atingiu um recorde de 75,14 mil milhões de dólares, segundo a Coinglass - um forte indício de que novo capital continua a fluir para as criptomoedas.

O combustível para a subida inclui a procura constante dos ETF de Bitcoin à vista dos EUA, que viram mais de 7,4 mil milhões de dólares em entradas líquidas nas últimas cinco semanas. Além disso, empresas como o fornecedor de inteligência financeira Strategy estão a aumentar a sua exposição, enquanto a empresa fintech indonésia DigiAsia Corp anunciou planos para angariar 100 milhões de dólares para estabelecer uma reserva de tesouraria corporativa de Bitcoin.

À primeira vista, a corrida de alta parecia imparável.

Então o mercado de obrigações atacou

Precisamente quando o sentimento estava a atingir o pico, o leilão de obrigações a 20 anos de 16 mil milhões de dólares do Tesouro dos EUA, a 21 de maio, mostrou sinais de tensão. A procura dos investidores foi visivelmente fraca, com o rendimento mais elevado a fixar-se em 5,047%, acima dos 5,035% esperados. Essa diferença aparentemente pequena - uma "cauda" de 1,2 pontos base - foi a maior desde dezembro e um claro sinal de alerta em termos de mercado de obrigações.

O impacto foi imediato:

• O S&P 500 caiu quase 80 pontos em 30 minutos, descendo de 5.950 para 5.874.
  
• Os rendimentos das obrigações em toda a curva dispararam, com o rendimento a 10 anos a atingir 4,586% e o rendimento a 30 anos a subir para 5,067%.

Isto não foi uma falha técnica - sinalizou algo mais profundo. Os investidores estão a ficar inquietos com o aumento dos défices, os riscos persistentes de inflação e a possibilidade de a Reserva Federal manter as taxas de juro mais elevadas por mais tempo.

Porque isto importa para os preços da Bitcoin

O mercado de criptomoedas não existe isoladamente. Está estreitamente ligado às condições financeiras mais amplas. Quando os rendimentos das obrigações sobem acentuadamente, isso sugere que o dinheiro está a tornar-se mais caro - e isso geralmente significa problemas para ativos especulativos como a Bitcoin.

Eis o que isso significa em termos práticos:

• Rendimentos mais elevados impulsionam o dólar americano → A Bitcoin costuma mover-se inversamente ao dólar.
  
• Condições financeiras mais rígidas → reduzem a alavancagem e a liquidez em todos os ativos de risco.
  
• Sentimento de aversão ao risco → leva os investidores a saírem das criptomoedas para ativos "refúgio" mais tradicionais.
  

Mesmo que os fundamentos da Bitcoin permaneçam fortes, a psicologia importa. Quando os traders veem fissuras no mercado de obrigações, tornam-se mais cautelosos, e essa cautela pode levar a vendas.

O cenário macro não está a ajudar a Bitcoin

Esta oscilação no mercado de obrigações não surgiu do nada. Os EUA estão a lidar com um défice orçamental de 7% do PIB, inflação persistente e novos rumores de guerra comercial do Presidente Trump, tudo isto aumentando os riscos.

Os maus resultados do leilão de obrigações sinalizaram efetivamente que os investidores querem um retorno mais elevado por emprestarem ao governo dos EUA. Isso é um sinal de alerta para os mercados globais e um potencial travão ao impulso da Bitcoin. Como observou a K33 Research, estas pressões macro poderiam trazer mais volatilidade, especialmente se os próximos eventos focados em criptomoedas, como o jantar de angariação de fundos Gala $TRUMP de Trump ou a aparição do vice-presidente JD Vance no Bitcoin 2025, falharem.

O que os traders de criptomoedas devem estar a observar

Isto não marca necessariamente o fim da corrida de alta, mas é um ponto de inflexão sério. Os sinais-chave a monitorizar agora incluem:

• Rendimentos do Tesouro dos EUA - especialmente nos pontos de 10 e 20 anos.
  
• Dados de inflação e comentários do banco central - para antecipar a direção das taxas.
  
• Entradas nos ETF - a diminuição da procura aqui seria preocupante.
  
• Posicionamento de futuros de Bitcoin - com o interesse em aberto em níveis recordes, a volatilidade poderia aumentar rapidamente.
  

Perspetiva técnica da Bitcoin: Mais subidas ou reversão?

A Bitcoin continua numa tendência claramente positiva. As instituições estão a entrar, os ETF estão a gerar entradas, e a ação do preço continua tecnicamente forte.

Mas o choque do mercado de obrigações desta semana é um lembrete de que o macro ainda importa. Se os rendimentos continuarem a subir e as condições financeiras apertarem ainda mais, a Bitcoin poderá perder altitude rapidamente. Por enquanto, os traders mantêm-se otimistas - mas a subida está em terreno mais frágil do que parece.

Então, a grande questão permanece: será apenas uma oscilação, ou o início de algo maior? O próximo leilão de obrigações poderá dizer-nos mais.

No momento da escrita, o impulso ascendente da Bitcoin está a encontrar alguma resistência, com uma mecha a formar-se no topo do movimento de subida. No entanto, o volume mostra que os vendedores não estão a avançar com convicção suficiente, o que poderia levar a mais subidas. Se os vendedores não conseguirem forçar uma reversão, os compradores poderão enfrentar dificuldades no nível de preço de 112.000 dólares que atualmente está a segurar os preços. Se, por outro lado, virmos uma queda, os preços poderão encontrar suporte nos níveis de 102.990 e 93.000 dólares. 

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Não são apenas os traders que estão a sentir nervosismo. O petróleo e o ouro estão a começar a comportar-se como se o mundo estivesse a preparar-se para algo mais do que uma instabilidade passageira, segundo os analistas. A subida de preços em ambos os mercados está a enviar um sinal claro: a incerteza global está de volta ao centro do palco, e os investidores estão a começar a levar o risco a sério novamente. 

Com o aumento das tensões no Médio Oriente, a ansiedade macroeconómica a crescer e o dólar dos E.U.A. a enfraquecer após uma descida na classificação de crédito, as matérias-primas estão a fazer o que melhor sabem - reagir antes que o resto do mercado as alcance.

Mas eis a parte interessante. Relatórios indicam que enquanto o petróleo está a subir devido ao receio de interrupção no fornecimento, o ouro está a mover-se devido à instabilidade financeira e ao enfraquecimento do dólar. Não é apenas uma história simples,  são duas narrativas convergentes que sugerem que os mercados podem estar a entrar num ciclo de risco prolongado, onde a tensão se torna a norma e o posicionamento defensivo assume a liderança.

O novo prémio de risco do petróleo

Os mercados de petróleo estão, mais uma vez, sensíveis às manchetes - e não do tipo que alguém deseja. Brent e E.U.A. os futuros de crude subiram após surgirem relatos de que Israel pode estar a preparar-se para atacar instalações nucleares iranianas. Embora não haja um cronograma ou decisão confirmada, apenas a possibilidade de tal movimento é suficiente para abalar os mercados de energia. O Irão, afinal de contas, é o terceiro maior produtor da OPEP e qualquer escalada militar que o envolva poderia alastrar-se para a região mais ampla.

Há também o Estreito de Ormuz a considerar - aquela estreita faixa de água por onde flui aproximadamente 20% do petróleo mundial. Se o Irão retaliasse ou tentasse bloquear esta rota vital, os efeitos em cadeia sobre o fornecimento global seriam imediatos. De repente, o risco já não é apenas hipotético - é físico.

E, no entanto, à superfície, os dados parecem estranhamente estáveis. E.U.A. as reservas de crude aumentaram 2,5 milhões de barris na semana que terminou a 16 de maio, sugerindo que o fornecimento ainda não está apertado. Mas, se escavarmos um pouco mais fundo, o panorama muda. As reservas de gasolina caíram 3,2 milhões de barris, enquanto os destilados, usados em gasóleo e óleo de aquecimento, diminuíram 1,4 milhões. 

Cushing, Oklahoma, o principal centro de entrega para os EUA de futuros, também registou outro declínio. Então, embora o petróleo esteja tecnicamente disponível, a composição desses inventários aponta para um mercado que não está tão descontraído como sugerem os números principais.

É isto que torna a recente recuperação do petróleo tão convincente. Não se trata de uma escassez de fornecimento agora - trata-se do que poderá acontecer a seguir. Os mercados estão mais uma vez a adicionar um prémio de risco para a tensão geopolítica, algo que não tínhamos visto em pleno desde o início de 2022.

Perspetivas do preço do ouro melhoram com a fraqueza do dólar

O ouro, por outro lado, está a desempenhar o seu papel clássico: o ativo de refúgio seguro por excelência. Subiu mais de 1% recentemente, impulsionado pelo enfraquecimento do dólar dos EUA e pela persistência de nervosismo macroeconómico. O gatilho? A desvalorização da Moody's para os EUA na perspetiva de crédito, caindo de "Aaa" para "Aa1". Isso pode não soar catastrófico, mas psicologicamente, abalou a confiança no que há muito tempo é visto como a aposta mais segura nas finanças globais - a dívida dos EUA .

Adicione a isso uma Reserva Federal que está a soar cada vez mais cautelosa sobre a economia, e o dólar está a começar a perder o seu brilho. Isso é um presente para o ouro, que se torna mais atraente quando o dólar enfraquece. Para compradores não americanos , o ouro está repentinamente mais barato, e num clima de incerteza crescente, isso é mais do que suficiente para reavivar o interesse.

Ainda assim, nem tudo são facilidades. Os ETFs de ouro registaram saídas de 30 toneladas na semana passada, o que é uma saída bastante acentuada considerando as fortes entradas observadas em abril. 

Dito isto, a procura dos bancos centrais permanece estável, e há uma mudança contínua, embora lenta, por parte de alguns países para reduzir a sua dependência de ativos denominados em dólares. Nesse contexto mais amplo, o apelo do ouro é mais do que apenas Tactical. É estratégico.

Além disso, o stress geopolítico não prejudica. 

Conversas sobre um potencial cessar-fogo entre a Rússia e a Ucrânia surgiram novamente, mas há pouco progresso real. A UE e o Reino Unido anunciaram novas sanções contra a Rússia sem esperar pelos EUA, e a Ucrânia está a pedir ao G7 para apertar o limite de preço do petróleo russo transportado por mar. Entretanto, o conflito continua a lançar uma sombra sobre as perspetivas globais, mantendo uma procura firme sob ativos de refúgio seguro. Se Israel atacasse instalações nucleares iranianas, um risco atualmente pendente no segundo plano, o ouro poderia ganhar um impulso adicional à medida que os investidores correm para se proteger.

Petróleo e ouro: Duas matérias-primas, uma mensagem

É aqui que as coisas se tornam interessantes. O petróleo e o ouro nem sempre estão sincronizados - de facto, frequentemente movem-se em temas diferentes. O petróleo tende a refletir a dinâmica da oferta e da procura, enquanto o ouro responde ao sentimento do sistema financeiro. Mas neste momento, ambos estão a subir. Isso é um sinal raro.

O petróleo está a dizer-nos que o mundo está a tornar-se mais arriscado no terreno. O ouro está a dizer-nos que está a tornar-se mais arriscado no balanço. E juntos, estão a sinalizar que isto não é apenas um pequeno contratempo temporário - pode ser o início de uma fase mais longa e mais turbulenta.

Para os investidores, isso significa repensar a exposição. Será que as classes de ativos tradicionais estão a incluir risco suficiente nos preços? Será que as carteiras estão adequadamente protegidas para um mundo onde a volatilidade pode não ser um momento, mas um estado de espírito?

E para os traders, significa oportunidade - mas também cautela. O impulso pode ser rápido e feroz quando o medo alimenta o mercado, mas as tendências subjacentes aqui são complexas e podem evoluir rapidamente. Um cessar-fogo poderia limitar o petróleo, mas um dado de inflação teimoso poderia elevar o ouro. As correntes cruzadas são fortes.

Perspetiva técnica para os mercados de petróleo e ouro: Ciclo de risco prolongado?

Então, o petróleo e o ouro estão a posicionar-se para um ciclo de risco prolongado? Os sinais apontam nessa direção. Estamos a ver não apenas movimentos reacionários, mas uma reavaliação mais profunda do risco em toda a linha. Seja a tensão no Médio Oriente, dúvidas económicas nos EUA ou diplomacia estagnada na Europa de Leste, o palco está a ser montado para as matérias-primas recuperarem o seu papel como indicadores de risco em tempo real.

O ouro está a brilhar novamente. O petróleo está a aquecer. E os mercados, ao que parece, já não estão a negociar com base na esperança - estão a negociar com cautela. 

No momento em que escrevemos, o petróleo está a mostrar alguma pressão do lado da compra dentro de uma zona de venda, sugerindo uma potencial queda. No entanto, as barras de volume mostram um cenário em que os vendedores ainda não estão a entrar com convicção - apoiando a possibilidade de uma subida adicional do preço. Se a subida se materializar, os preços poderão encontrar barreiras de resistência nos níveis de $64,06 e $70,90.

O ouro também registou uma subida significativa após um período de consolidação. A pressão do lado da compra é evidente no gráfico diário, com os compradores a tentarem recuperar a marca dos $3.330. As barras de volume indicando fraca pressão de venda também contribuem para a narrativa otimista. Se virmos uma nova subida, os preços poderão encontrar barreiras de resistência nos níveis de $3.435 e $3.500. Se virmos uma queda significativa, os preços poderão encontrar um nível de suporte em $3.190.

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Durante décadas, os títulos do Tesouro dos EUA foram o refúgio indiscutível durante períodos de tensão no mercado - previsíveis, líquidos e apoiados pela total confiança do governo federal. Mas o suporte financeiro mais confiável do mundo está a começar a parecer um pouco instável.

A Moody's acabou de rebaixar a classificação dos EUA. de crédito, culminando um longo declínio da disciplina fiscal para défices crescentes e impasse político. O movimento não chocou os mercados - mas confirmou o que muitos temiam: o problema da dívida americana já não é uma preocupação futura. 

Entretanto, do outro lado do Pacífico, o Japão está a navegar na sua própria tempestade. Crescimento lento, dívida estrutural e novas tarifas dos EUA. tarifas. Mas ao contrário de Washington, Tóquio está a mostrar sinais de contenção. Com aumentos das taxas ainda em consideração e líderes políticos a resistirem contra gastos pré-eleitorais, o Japão não está a prosperar,  mas está a observar os seus passos. 

Quando a maior economia do mundo recebe um sinal vermelho, poderíamos estar perante uma crise global?

Rebaixamento da Moody's: O crédito perfeito da América desapareceu 

Em 16 de maio, na noite de sexta-feira e após o encerramento dos mercados para a semana, a Moody's lançou discretamente uma bomba: rebaixou a classificação de crédito soberano dos Estados Unidos de Aaa para Aa1. O anúncio culminou uma tendência latente, todas as três principais agências de classificação já cortaram o estatuto outrora pristino da América.

As suas razões são difíceis de ignorar. A dívida nacional dos EUA ultrapassou os 36 biliões de dólares, e não há plano credível para controlá-la. O novo pacote de cortes fiscais do Presidente Donald Trump, aprovado por um comité-chave após dias de disputas republicanas, poderia adicionar até 5,2 biliões de dólares ao défice até 2034, segundo algumas estimativas. 

Serviço Fiscal via FRED

No entanto, Washington demonstra pouco interesse em equilibrar benefícios com contenção de gastos. A Moody's advertiu que "administrações sucessivas falharam em reverter a tendência de défices fiscais e dívida crescentes". A agência não espera melhorias substanciais de qualquer proposta atualmente em discussão. Por outras palavras, os EUA não estão apenas endividados - estão em negação.

Rendimentos do Tesouro dos EUA e perspetivas do mercado de obrigações

A resposta do mercado foi rápida. Os rendimentos do Tesouro dos EUA a 30 anos brevemente subiram acima de 5%, enquanto os rendimentos a 10 anos subiram em dois dígitos. 

Texto alternativo: Um gráfico mostrando picos recentes nos rendimentos do Tesouro dos EUA, com as obrigações a 30 anos ultrapassando 5%, refletindo a crescente preocupação dos investidores com a estabilidade fiscal dos EUA. estabilidade fiscal.

Fonte: Tullet Prebon, WSJ

O aumento dos rendimentos é mais do que uma nota de rodapé - é um sinal de que os investidores estão a exigir maior compensação para deter dívida dos EUA, que já não é vista como à prova de balas.

"Estamos a entrar numa era em que a imprudência fiscal realmente custa algo", disse um estratega. O regresso dos chamados vigilantes das obrigações - investidores que punem governos por políticas insustentáveis - já não é uma ameaça teórica. Está a acontecer.

O dólar também começou a sentir a pressão. Embora não tenha colapsado, está a oscilar. O par USD/JPY caiu abaixo da marca dos 145,00, refletindo um iene mais forte e um dólar mais fraco. Essa mudança é parcialmente impulsionada por caminhos divergentes dos bancos centrais - espera-se que a Reserva Federal dos EUA corte as taxas ainda este ano, enquanto o Banco do Japão pode apertar ainda mais.

Mas também é uma questão de confiança. Quando o ativo "livre de risco" do mundo é rebaixado, as pessoas começam a fazer perguntas desconfortáveis.

A postura cautelosa do Japão atrai atenção discreta

O Japão, por sua vez, permanece sob considerável tensão. A economia contraiu 0,7% (anualizado) no primeiro trimestre de 2025 - o seu primeiro declínio num ano. 

Persistem questões estruturais, desde obstáculos demográficos até um rácio dívida/PIB que se mantém entre os mais elevados no mundo desenvolvido. E novas tarifas dos EUA estão a acrescentar outra camada de incerteza.

Mesmo assim, a postura política do Japão tem sido comparativamente ponderada. Após anos de política monetária ultraflexível, o Banco do Japão está agora a sinalizar que um maior aperto continua em consideração. O Vice-Governador Shinichi Uchida observou esta semana que a inflação poderia aumentar novamente, e o banco central responderia adequadamente.

Do lado fiscal, o Primeiro-Ministro Shigeru Ishiba adotou uma posição firme. Recentemente, resistiu a apelos para reduzir o imposto sobre o consumo antes de uma eleição importante, advertindo que a posição fiscal do Japão continua frágil. A sua mensagem não foi chamativa - mas chegou claramente aos mercados: a popularidade a curto prazo não será comprada à custa da estabilidade a longo prazo.

Isto não implica força, nem sugere que o Japão seja subitamente um modelo. Mas num ambiente financeiro onde a disciplina está novamente a ser valorizada, tais sinais têm peso.

Reavaliação do risco num panorama em mudança

Tradicionalmente, quando a incerteza aumenta, o dinheiro flui para ativos dos EUA quase por defeito. Mas esse reflexo está a enfraquecer. Os investidores estão agora mais dispostos a reavaliar suposições que antes não eram questionadas.

O rebaixamento da dívida dos EUA não desencadeou uma crise - mas removeu uma camada de conforto. Com a Reserva Federal aproximando-se do fim do seu ciclo de aperto, e as perspetivas fiscais a piorarem, o terreno sob os ativos "livres de risco" sente-se menos firme.

Há também uma consideração prática: se o Japão continuar a gerir o seu próprio mercado de obrigações através do aperto, pode começar a reduzir as suas participações estrangeiras - incluindo os títulos do Tesouro dos EUA, onde continua a ser o segundo maior detentor. Isso poderia empurrar os rendimentos dos EUA ainda mais para cima, adicionando às pressões de financiamento já em construção em Washington.

Perspetiva técnica: previsão para USD/JPY

Para ser claro, ninguém está a dizer que o dólar será destronado de um dia para o outro, ou que o Japão está prestes a assumir o lugar de capital financeira do mundo. Mas a perceção importa. E neste momento, a perceção de que a América sempre faz a coisa certa no final está a começar a deteriorar-se.

A ironia é evidente: o Japão, há muito ridicularizado pela sua estagnação, está a tornar-se um símbolo de disciplina. A América, outrora o modelo de força fiscal, está agora a flirtar com dívida insustentável, paralisia partidária e rebaixamentos de crédito.

O mundo está a observar - e, cada vez mais, está a proteger-se.

No momento da redação, o par USD/JPY está a cair em direção à marca dos 144,00 dólares. O viés de venda é evidente no gráfico diário. No entanto, as barras de volume mostram uma redução da pressão de venda, o que poderia significar um aumento nos preços. Se o par continuar a cair, os preços poderiam encontrar um suporte no nível de preço de 142,10 dólares. Se virmos uma subida, os preços poderiam encontrar resistência nos níveis de preço de 145,51 e 148,29 dólares. 

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