El USD/JPY se mantiene en zona de peligro: ¿podrá Japón detener su ascenso a 160?

El USD/JPY se mantiene en lo que los operadores ahora llaman la «zona de peligro», el rango de 155 a 160 que anteriormente había obligado a Japón a actuar. El par está poniendo a prueba unos niveles que, de superarse, podrían obligar a Tokio a intervenir una vez más para defender el yen, según los analistas. Para los mercados, esto no es solo un umbral psicológico; es una línea trazada por la historia. Cada vez que se acerca a los 160 puntos revive recuerdos de intervenciones pasadas y especulaciones sobre hasta qué punto Japón permitirá que su moneda se debilite antes de intervenir.

Los informes indican que en el centro de la tensión hay una creciente divergencia entre la expansión fiscal de Japón y su cautelosa postura monetaria. El plan de estímulo del primer ministro Sanae Takaichi, de 21,3 billones de yenes (112 000 millones de libras esterlinas), ha hecho subir las rentabilidades y ha debilitado aún más el yen, al tiempo que Estados Unidos mantiene unos tipos de interés altos.

La pregunta ahora es si Japón puede (o quiere) actuar a tiempo para detener la subida del USD/JPY antes de que supere los 160 puntos y ponga a prueba la determinación de Tokio en el escenario mundial.

¿Qué impulsa al USD/JPY?

La última caída del yen se debe a la creciente brecha política de Japón con los Estados Unidos. El estímulo de Takaichi, el mayor desde la pandemia, incluye el gasto en desgravaciones energéticas, exenciones fiscales y donaciones en efectivo. Su objetivo es aliviar las presiones sobre el costo de la vida, pero los inversores lo consideran inflacionario e imprudente desde el punto de vista fiscal. Bloomberg informó de que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) han subido a su nivel más alto desde 2008, a medida que aumenta la preocupación por la deuda y disminuye la confianza en la disciplina fiscal a largo plazo

La postura cautelosa del Banco de Japón no ha hecho más que amplificar la presión. El gobernador Kazuo Ueda sigue argumentando que el crecimiento salarial debe estabilizarse antes de cualquier cambio importante de política, aun cuando la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2 por ciento.

Por el contrario, la Reserva Federal ha mantenido las tasas de interés estadounidenses elevadas y sigue siendo reacia a reducirlas rápidamente. Ese diferencial de rendimiento hace que la tenencia de dólares sea más gratificante, lo que hace que el capital fluya fuera del yen y mantiene al USD/JPY cerca de máximos de varios años.

Por qué es importante

Los observadores del mercado dicen que la debilidad del yen se reduce en ambos sentidos. Una moneda más débil beneficia a exportadores como Toyota y Sony, cuyas ganancias en el extranjero se traducen en mayores ganancias. Sin embargo, para los importadores y los hogares, el problema es inmediato. Japón depende en gran medida de la importación de combustible y alimentos, lo que significa que cada vez que sube el par USD/JPY encarece la vida cotidiana. «El yen japonés, en términos reales efectivos, es casi tan débil como la lira turca», advirtió Robin Brooks, de la Brookings Institution, y describió la postura fiscal del gobierno como una «negación del endeudamiento».

Más allá de las fronteras de Japón, el yen sirve como barómetro mundial del sentimiento de riesgo. Cuando se debilita bruscamente, indica una creciente confianza en el dólar y refuerza las estrategias de carry-trade financiadas en yenes. Pero también aumenta el riesgo de cambios bruscos si Tokio interviene. Los mercados aún recuerdan el período de mediados de año, cuando, según se informa, Japón gastó más de 60 000 millones de dólares en la defensa de su moneda después de que el par USD/JPY superara brevemente los 160. Ese legado hace que cada movimiento dentro de esta banda parezca una cuenta atrás.

Impacto en los mercados y la estrategia

En los mercados de bonos, los inversores exigen rendimientos más altos para compensar el riesgo fiscal, lo que sitúa los tipos del JGB a diez años por encima del 1 por ciento y los rendimientos a cuarenta años por encima del 3,6 por ciento. El aumento refleja la preocupación de que la deuda de Japón (que ya duplica con más del doble el tamaño de su economía) siga aumentando en el marco de la agenda de Takaichi en favor del crecimiento.

El ministro de Finanzas, Satsuki Katayama, ya advirtió que el gobierno «actuará contra las medidas desordenadas», una frase que los comerciantes interpretan ahora como una amenaza velada de intervención.

Para los inversores en renta variable, la debilidad del yen ha supuesto un impulso a corto plazo. El Nikkei 225 ha alcanzado su nivel más alto en décadas, respaldado por acciones con un elevado volumen de exportaciones y ganancias inesperadas en el extranjero.

Sin embargo, esto tiene un costo: la confianza de los consumidores ha disminuido y las expectativas de inflación están aumentando. A nivel mundial, la debilidad del yen alimenta el apetito por el riesgo (lo que alimenta la renta variable e incluso las criptomonedas), pero deja a los mercados vulnerables a una fuerte corrección si Tokio o el Banco de Japón cambian repentinamente de postura.

Para los operadores minoristas, esta volatilidad presenta oportunidades y riesgos en igual medida. Con una alta volatilidad en torno a los niveles clave, resulta esencial ajustar las posiciones de forma disciplinada y hacer un seguimiento de los márgenes, herramientas como la Calculadora Deriv puede ayudar a los operadores a estimar los valores de los pips, los tamaños de los contratos y las posibles ganancias o pérdidas antes de entrar en el mercado.

Perspectiva experta

Las previsiones para el USD/JPY dependen del momento. Si el Banco de Japón sube los tipos hasta el 0,75 por ciento en diciembre, como espera una estrecha mayoría de economistas, el yen podría registrar un repunte de alivio y volver a situarse en los 150.

Sin embargo, si el banco central se retrasa y los datos de EE. UU. se mantienen firmes, los operadores podrían seguir poniendo a prueba el límite superior del rango. «El estímulo al estilo Abenomics de Sanae Takaichi ampliará la liquidez mundial y fortalecerá al dólar. King Dollar sigue vivo y coleando», afirmó James Thorne, de Wellington Altus.

Mucho depende de si la Reserva Federal cambia antes de que lo haga el Banco de Japón. Los mercados de futuros valoran actualmente una probabilidad del 75,5% de que se reduzcan los tipos de interés estadounidenses en diciembre.

Los analistas también agregaron que un Reserva Federal podría reducir la brecha de rendimiento y provocar la compra de yenes. Sin embargo, si no es así, la moneda japonesa sigue siendo rehén de la inercia política y del sentimiento global. Cuanto más tiempo el USD/JPY permanezca cerca de los 160, mayor será la presión sobre Tokio para demostrar que sigue gozando del respeto del mercado.

Perspectivas técnicas sobre el USD/JPY

En el momento de escribir este artículo, el USD/JPY cotiza cerca de los 156,66, consolidándose dentro de una zona de descubrimiento de precios tras una prórroga alcista correr. Las bandas de Bollinger (10, cierre) se están ensanchando, lo que muestra un aumento de la volatilidad y un sesgo de continuación, ya que la acción de los precios se mantiene cerca de la banda superior, una señal de un fuerte impulso alcista, pero también de un mayor riesgo de agotamiento a corto plazo.

Las principales zonas de soporte se sitúan en 154,00, 150,00 y 146,60, donde una ruptura por debajo de cada una podría provocar liquidaciones de ventas y correcciones más profundas. Por el lado positivo, si el precio se sitúa por encima de los 156,00, la resistencia es limitada, lo que significa que los próximos retrocesos podrían atraer a compradores a la baja, a menos que la volatilidad se dispare.

El RSI (14) está subiendo a la zona de sobrecompra, lo que sugiere que la fortaleza alcista podría estar cerca de su punto máximo. Si el RSI se mantiene por encima de 70, el impulso podría extenderse al alza; sin embargo, cualquier reversión por debajo de este nivel podría indicar una tendencia a la toma de beneficios o a la venta anticipada.

Conclusión clave

Según los analistas, el retorno del USD/JPY al corredor de 155 a 160 es más que un patrón gráfico; es un referéndum sobre la combinación de políticas de Japón. La expansión fiscal sin un ajuste monetario equivalente ha dejado al yen vulnerable y a los inversores escépticos. La intervención puede estabilizar los mercados brevemente, pero solo un endurecimiento decisivo o una restricción fiscal restaurarán la confianza. Hasta entonces, el par se encuentra de lleno en la zona de peligro, donde cada movimiento al alza pone a prueba no solo la tolerancia de Tokio, sino también la fe del mundo en la capacidad de Japón para controlar su propia moneda.