USD/JPY in bilico nella zona di pericolo: il Giappone può fermare la salita a 160?

L'USD/JPY si aggira in quella che i trader ora chiamano la «zona di pericolo», il range 155-160 che in precedenza aveva forzato la mano del Giappone. La coppia sta testando livelli che, se superati, potrebbero costringere Tokyo a intervenire ancora una volta per difendere lo yen, secondo gli analisti. Per i mercati, questa non è solo una soglia psicologica; è una linea tracciata dalla storia. Ogni avvicinamento a 160 fa rivivere i ricordi degli interventi passati e delle speculazioni su quanto il Giappone lascerà indebolire la sua valuta prima di intervenire.

I rapporti hanno affermato che al centro della tensione c'è una crescente divergenza tra l'espansione fiscale del Giappone e il suo prudente orientamento monetario. Il piano di stimolo del primo ministro Sanae Takaichi da 21,3 trilioni di yen (112 miliardi di sterline) ha spinto i rendimenti al rialzo e indebolito ulteriormente lo yen, proprio mentre gli Stati Uniti mantengono alti i tassi di interesse.

La domanda ora è se il Giappone può o vuole agire in tempo per fermare la crescita dell'USD/JPY prima che superi i 160 e metta alla prova la determinazione di Tokyo sulla scena globale.

Cosa sta guidando l'USD/JPY?

L'ultimo calo dello yen è dovuto al crescente divario politico del Giappone con gli Stati Uniti. Lo stimolo di Takaichi, il maggiore dopo la pandemia, include la spesa per gli sgravi energetici, le agevolazioni fiscali e le erogazioni di denaro. Mira ad allentare le pressioni sul costo della vita, eppure gli investitori lo considerano inflazionistico e fiscalmente imprudente. Bloomberg ha riferito che i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) sono saliti ai massimi dal 2008, con l'aggravarsi delle preoccupazioni sul debito e il calo della fiducia nella disciplina fiscale a lungo termine

L'atteggiamento prudente della Banca del Giappone ha solo amplificato la pressione. Il governatore Kazuo Ueda continua a sostenere che la crescita dei salari deve stabilizzarsi prima di qualsiasi importante cambiamento politico, anche se l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo del 2%.

Al contrario, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse statunitensi elevati e rimane riluttante a tagliare rapidamente. Questo differenziale di rendimento rende più remunerativo detenere dollari, facendo defluire capitali dallo yen e mantenendo l'USD/JPY vicino ai massimi pluriennali.

Perché è importante

Gli osservatori del mercato affermano che la debolezza dello yen incide in entrambe le direzioni. Una valuta più debole avvantaggia esportatori come Toyota e Sony, i cui guadagni all'estero si traducono in maggiori profitti. Tuttavia, per gli importatori e le famiglie, il dolore è immediato. Il Giappone dipende fortemente dai carburanti e dagli alimenti importati, il che significa che ogni centimetro in più in USD/JPY rende la vita quotidiana più costosa. «Lo yen giapponese in termini reali effettivi è debole quasi quanto la lira turca», ha avvertito Robin Brooks della Brookings Institution, descrivendo l'orientamento fiscale del governo come una «negazione del debito».

Oltre i confini del Giappone, lo yen funge da barometro globale del sentimento di rischio. Quando si indebolisce bruscamente, segnala una crescente fiducia nel dollaro e incoraggia le strategie di carry trade finanziate in yen. Ma aumenta anche il rischio di brusche inversioni in caso di intervento di Tokyo. I mercati ricordano ancora il periodo di metà anno, quando il Giappone avrebbe speso oltre 60 miliardi di dollari per difendere la propria valuta dopo che l'USD/JPY aveva superato brevemente i 160. Questa eredità fa sì che ogni mossa all'interno di questa band sembri un conto alla rovescia.

Impatto sui mercati e sulla strategia

Nei mercati obbligazionari, gli investitori chiedono rendimenti più elevati per compensare il rischio fiscale, spingendo i tassi JGB decennali sopra l'1% e i rendimenti a quarant'anni oltre il 3,6%. L'aumento riflette la preoccupazione che il debito del Giappone, già più del doppio della sua economia, possa aumentare ulteriormente nell'ambito dell'agenda a favore della crescita di Takaichi.

Il ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha già avvertito che il governo «agirà contro le mosse disordinate», una frase che i trader ora interpretano come una velata minaccia di intervento.

Per gli investitori azionari, lo yen più debole ha dato una spinta a breve termine. Il Nikkei 225 è salito al livello più alto degli ultimi decenni, sostenuto dai titoli fortemente esportati e dagli utili inaspettati all'estero.

Tuttavia, ciò ha un costo: la fiducia dei consumatori è diminuita e le aspettative di inflazione sono in aumento. A livello globale, la debolezza dello yen alimenta la propensione al rischio, carburante per le azioni e persino per le criptovalute, ma lascia i mercati vulnerabili a una brusca correzione se Tokyo o la BoJ dovessero cambiare improvvisamente posizione.

Per i trader al dettaglio, questa volatilità presenta opportunità e rischi in egual misura. Con un'elevata volatilità attorno ai livelli chiave, il dimensionamento disciplinato delle posizioni e il monitoraggio dei margini diventano essenziali: strumenti come Calcolatrice Deriv può aiutare i trader a stimare i valori dei pip, le dimensioni dei contratti e i potenziali profitti o perdite prima di entrare nel mercato.

Prospettiva degli esperti

Le previsioni per l'USD/JPY dipendono dai tempi. Se la BoJ alzasse i tassi allo 0,75% a dicembre, come prevede una risicata maggioranza degli economisti, lo yen potrebbe registrare un rally di sollievo verso quota 150.

Tuttavia, se la banca centrale ritarda e i dati statunitensi rimangono invariati, i trader potrebbero continuare a testare il limite superiore dell'intervallo. «Lo stimolo in stile Abenomics di Sanae Takaichi aumenterà la liquidità globale e rafforzerà il dollaro: King Dollar è vivo e vegeto», ha dichiarato James Thorne di Wellington Altus.

Molto dipende dal fatto che la Fed cambi rotta prima della BoJ. Attualmente i mercati dei futures prevedono una probabilità del 75,5% di un taglio dei tassi negli Stati Uniti a dicembre.

Gli analisti hanno anche aggiunto che un atteggiamento accomodante Fed potrebbe ridurre il divario di rendimento e innescare l'acquisto di yen. Ma in assenza di ciò, la valuta giapponese rimane ostaggio dell'inerzia politica e del sentimento globale. Più a lungo l'USD/JPY rimane vicino a 160, maggiore è la pressione su Tokyo perché dimostri di essere ancora rispettata dal mercato.

Approfondimenti tecnici sull'USD/JPY

Al momento, la coppia USD/JPY viene scambiata vicino a 156,66, consolidandosi all'interno di una zona di scoperta dei prezzi dopo un prolungamento rialzista correre. Le bande di Bollinger (10, chiusura) si stanno allargando, mostrando una maggiore volatilità e una propensione alla continuazione poiché l'azione dei prezzi rimane vicina alla banda superiore, segno di un forte slancio rialzista ma anche di un aumento del rischio di esaurimento a breve termine.

Le principali zone di supporto si collocano a 154,00, 150,00 e 146,60, dove una rottura al di sotto di ciascuna potrebbe innescare liquidazioni delle vendite e correzioni più profonde. Al rialzo, la scoperta di prezzi superiori a 156,00 lascia una resistenza limitata, il che significa che i prossimi pullback potrebbero attirare acquirenti in calo a meno che la volatilità non aumenti.

Le RSI (14) sta salendo nella zona di ipercomprato, suggerendo che la forza rialzista potrebbe essere vicina al suo picco. Se l'RSI dovesse mantenere una lettura superiore a 70, il momentum potrebbe aumentare; tuttavia, qualsiasi inversione al di sotto di questo livello potrebbe indicare una presa di profitto o una futura pressione di vendita anticipata.

La chiave da asporto

Secondo gli analisti, il ritorno dell'USD/JPY nel corridoio 155-160 è più di un semplice schema grafico; è un referendum sul mix di politiche del Giappone. L'espansione fiscale senza un corrispondente aggiustamento monetario ha lasciato lo yen vulnerabile e gli investitori sono scettici. L'intervento può stabilizzare i mercati per un breve periodo, ma solo un inasprimento decisivo o una restrizione fiscale ripristineranno la fiducia. Fino ad allora, la coppia si trova esattamente nella zona di pericolo, dove ogni rialzo mette alla prova non solo la tolleranza di Tokyo, ma anche la fiducia del mondo nella capacità del Giappone di controllare la propria valuta.