USD/JPY unosi się w strefie zagrożenia: Czy Japonia może powstrzymać wzrost do 160?

USD/JPY unosi się w tym, co handlowcy nazywają teraz „strefą zagrożenia” - przedziałem 155—160, który wcześniej wymuszał Japonię do ręki. Według analityków para testuje poziomy, które w przypadku naruszenia mogą zmusić Tokio do ponownej interwencji w obronie jena. Dla rynków jest to nie tylko próg psychologiczny; to linia wyznaczona przez historię. Każdy krok bliżej 160 ożywia wspomnienia przeszłych interwencji i spekulacji na temat tego, jak daleko Japonia pozwoli osłabić swoją walutę, zanim wkroczy.

Raporty wskazują, że u podstaw napięcia leży rosnąca rozbieżność między ekspansją fiskalną Japonii a jej ostrożną postawą monetarną. Plan stymulacyjny premiera Sanae Takaichi o wartości 21,3 biliona jenów (112 mld funtów) zwiększył rentowności i jeszcze bardziej osłabił jena, podobnie jak Stany Zjednoczone utrzymują wysokie stopy procentowe.

Pytanie brzmi teraz, czy Japonia może - czy zrobi - działać na czas, aby zatrzymać wzrost USD/JPY, zanim przebije się przez 160 i przetestuje determinację Tokio na arenie globalnej.

Co napędza USD/JPY?

Ostatni spadek jena jest zakorzeniony w rosnącej luce politycznej Japonii ze Stanami Zjednoczonymi. Bodziec Takaichi, największy od czasu pandemii, obejmuje wydatki na ulgi energetyczne, ulgi podatkowe i materiały pieniężne. Ma na celu złagodzenie presji związanych z kosztami utrzymania, ale inwestorzy postrzegają ją jako inflacyjną i lekkomyślną fiskalną. Bloomberg poinformował, że rentowności japońskich obligacji rządowych (JGB) wzrosły do najwyższego poziomu od 2008 roku, ponieważ pogłębiają się obawy o zadłużenie i słabnie zaufanie do długoterminowej dyscypliny fiskalnej

Ostrożne stanowisko Banku Japonii tylko wzmocniło presję. Gubernator Kazuo Ueda nadal twierdzi, że wzrost płac musi ustabilizować się przed jakąkolwiek poważną zmianą polityki, nawet jeśli inflacja pozostaje powyżej celu 2 procent.

Natomiast Rezerwa Federalna utrzymuje podwyższone stopy procentowe w USA i pozostaje niechętna do szybkich cięć. Ta różnica rentowności sprawia, że posiadanie dolarów jest bardziej satysfakcjonujące, wysyłając kapitał wypływający z jena i utrzymując USD/JPY w pobliżu wieloletnich maksimum.

Dlaczego to ma znaczenie

Obserwatorzy rynku twierdzą, że słabość jena zmniejsza się w obie strony. Łagodniejsza waluta przynosi korzyści eksporterom takim jak Toyota i Sony, których zagraniczne zarobki przekładają się na wyższe zyski. Jednak dla importerów i gospodarstw domowych ból jest natychmiastowy. Japonia w dużej mierze opiera się na importowanym paliwie i żywności, co oznacza, że każdy wzrost wartości USD/JPY sprawia, że codzienne życie jest droższe. „Jen w realnym ujęciu jest prawie tak słaby jak lira turecka” - ostrzegł Robin Brooks z Brookings Institution, opisując stanowisko fiskalne rządu jako „odmowę długu”.

Poza granicami Japonii jen służy jako globalny barometr nastrojów na ryzyko. Kiedy gwałtownie słabnie, sygnalizuje rosnące zaufanie do dolara i ośmiela strategie handlu przenośnego finansowane w jenach. Ale zwiększa to również ryzyko nagłych odwróceń, jeśli interweniuje Tokio. Rynki wciąż przypominają okres połowy roku, kiedy Japonia podobno wydała ponad 60 miliardów dolarów na obronę swojej waluty po tym, jak USD/JPY na krótko przekroczył 160. To dziedzictwo sprawia, że każdy ruch w tym zespole wydaje się odliczaniem.

Wpływ na rynki i strategię

Na rynkach obligacji inwestorzy domagają się wyższych rentowności, aby zrównoważyć ryzyko fiskalne, zwiększając dziesięcioletnie stopy JGB powyżej 1%, a czterdziestoletnie rentowności powyżej 3,6 procent. Wzrost ten odzwierciedla obawy, że dług Japonii - już ponad dwukrotnie większy od jej gospodarki - będzie dalej wzrastał w ramach programu prowzrostowego Takaichiego.

Minister finansów Satsuki Katayama ostrzegł już, że rząd „będzie działał przeciwko nieuporządkowanym ruchom”, zdanie, które handlowcy interpretują teraz jako zawoalowane zagrożenie interwencją.

Dla inwestorów akcji słabszy jen przyniósł krótkoterminowy impuls. Nikkei 225 osiągnął najwyższy poziom od dziesięcioleci, wspierany przez duże akcje eksportowe i nieoczekiwane zyski zagraniczne.

Jednak wiąże się to ze swoją kosztą: zaufanie konsumentów spadło, a oczekiwania inflacyjne rosną. Globalnie miękkość jena napędza apetyt na ryzyko - paliwo dla akcji, a nawet kryptowalut - ale pozostawia rynki podatne na ostrą korektę, jeśli Tokio lub BoJ nagle zmienią postawę.

Dla handlowców detalicznych ta zmienność stanowi szansę i ryzyko w równym stopniu. Przy dużej zmienności wokół kluczowych poziomów niezbędne stają się zdyscyplinowane ustalanie wielkości pozycji i śledzenie depozytu zabezpieczającego - narzędzia takie jak Kalkulator pochodnych może pomóc traderom oszacować wartości pipsów, wielkość kontraktów oraz potencjalny zysk lub stratę przed wejściem na rynek.

Perspektywy ekspertów

Prognozy dla USD/JPY zależą od czasu. Jeśli BoJ podniesie stopy procentowe do 0.75 procent w grudniu, jak spodziewa się niewielka większość ekonomistów, jen może spowodować wzrost ulgi z powrotem w kierunku 150.

Jeśli jednak bank centralny opóźni, a dane z USA pozostaną stabilne, inwestorzy mogą kontynuować testowanie górnej granicy zakresu. „Stymulacja Sanae Takaichi w stylu Abenomics zwiększy globalną płynność i wzmocni dolara - King Dollar żyje i ma się dobrze” - powiedział James Thorne z Wellington Altus.

Wiele zależy od tego, czy Fed przesunie się przed BoJ. Rynki kontraktów terminowych wyceniają obecnie 75.5% szans na obniżkę stóp procentowych w USA w grudniu.

Analitycy dodali również, że dovish Fed może zmniejszyć lukę rentowności i wywołać zakup jena. Ale jeśli tego nie ma, japońska waluta pozostaje zakładnikiem bezwładności polityki i globalnych nastrojów. Im dłużej USD/JPY pozostaje blisko 160, tym większa presja na Tokio, aby udowodnić, że nadal wzbudza szacunek rynku.

Spostrzeżenia techniczne USD/JPY

W chwili pisania tego tekstu USD/JPY utrzymuje się blisko 156.66, konsolidując się w strefie wykrywania cen po rozszerzeniu zwyżkowy biegać. Pasma Bollingera (10, zamknięcie) poszerzają się, wykazując zwiększoną zmienność i ciągłe nastawienie, ponieważ akcja cenowa pozostaje blisko górnego pasma - znak silnego pędu zwyżkowego, ale także zwiększonego ryzyka krótkoterminowego wyczerpania.

Kluczowe strefy wsparcia mieszczą się na poziomie 154.00, 150.00 i 146.60, gdzie przełamanie poniżej każdej z nich może spowodować likwidację sprzedaży i głębsze korekty. Z drugiej strony odkrycie cen powyżej 156.00 pozostawia ograniczony opór, co oznacza, że kolejne wycofania mogą przyciągnąć kupujących spadek, chyba że zmienność wzrośnie.

The RSI (14) wspina się do strefy wykupu, co sugeruje, że siła zwyżkowa może zbliżyć się do szczytu. Jeśli wskaźnik RSI utrzymuje odczyt powyżej 70, pęd może wzrosnąć; jednak każde odwrócenie poniżej tego poziomu może wskazywać na osiągnięcie zysków lub wczesną presję sprzedaży.

Klucz na wynos

Według analityków powrót USD/JPY do korytarza 155—160 jest czymś więcej niż wzorcem wykresów; jest to referendum w sprawie mieszanki politycznej Japonii. Ekspansja fiskalna bez dopasowanej korekty monetarnej sprawiła, że jen jest bezbronny, a inwestorzy są sceptyczni. Interwencja może na krótko ustabilizować rynki, ale tylko zdecydowane zaostrzenie lub ograniczenie fiskalne przywrócą zaufanie. Do tego czasu para znajduje się prosto w strefie zagrożenia - gdzie każdy ruch podnosi test nie tylko tolerancji Tokio, ale także wiarę świata w zdolność Japonii do kontrolowania własnej waluty.