L'USD/JPY oscille dans une zone dangereuse : le Japon peut-il stopper sa montée à 160 ?

L'USD/JPY se situe dans ce que les traders appellent désormais la « zone de danger », la fourchette de 155 à 160 qui avait auparavant forcé la main du Japon. La paire teste des niveaux qui, s'ils sont dépassés, pourraient obliger Tokyo à intervenir une fois de plus pour défendre le yen, selon les analystes. Pour les marchés, il ne s'agit pas simplement d'un seuil psychologique ; c'est une ligne tracée par l'histoire. Chaque mouvement vers 160 fait revivre les souvenirs des interventions passées et les spéculations quant à la mesure dans laquelle le Japon laissera sa devise s'affaiblir avant d'intervenir.

Selon certaines informations, cette tension est due à une divergence croissante entre l'expansion budgétaire du Japon et sa politique monétaire prudente. Le plan de relance de 21,3 billions de yens (112 milliards de livres sterling) du Premier ministre Sanae Takaichi a fait grimper les rendements et a encore affaibli le yen, alors que les États-Unis maintiennent des taux d'intérêt élevés.

La question est maintenant de savoir si le Japon peut ou va agir à temps pour stopper la hausse de l'USD/JPY avant que celui-ci ne franchisse la barre des 160 et ne mette à l'épreuve la détermination de Tokyo sur la scène mondiale.

Qu'est-ce qui motive la paire USD/JPY ?

La dernière baisse du yen s'explique par l'écart politique croissant entre le Japon et les États-Unis. Les mesures de relance de Takaichi, les plus importantes depuis la pandémie, comprennent des dépenses d'aide énergétique, des allégements fiscaux et des aides en espèces. Il vise à atténuer les pressions liées au coût de la vie, mais les investisseurs le considèrent comme inflationniste et imprudent sur le plan budgétaire. Bloomberg a indiqué que les rendements des obligations d'État japonaises (JGB) avaient atteint leur plus haut niveau depuis 2008, alors que les inquiétudes liées à la dette s'intensifiaient et que la confiance dans la discipline budgétaire à long terme diminuait

L'attitude prudente de la Banque du Japon n'a fait qu'amplifier la pression. Le gouverneur Kazuo Ueda continue de faire valoir que la croissance des salaires doit se stabiliser avant tout changement politique majeur, même si l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 %.

En revanche, la Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt américains à un niveau élevé et reste réticente à les baisser rapidement. Ce différentiel de rendement rend la détention de dollars plus rentable, ce qui entraîne des flux de capitaux hors du yen et maintient la paire USD/JPY à des niveaux proches de ses plus hauts niveaux pluriannuels.

Pourquoi c'est important

Les observateurs du marché affirment que la faiblesse du yen se répercute dans les deux sens. L'affaiblissement de la devise profite aux exportateurs tels que Toyota et Sony, dont les recettes à l'étranger se traduisent par une hausse des bénéfices. Pourtant, pour les importateurs et les ménages, la douleur est immédiate. Le Japon est fortement tributaire des importations de carburant et de denrées alimentaires, ce qui signifie que chaque hausse de l'USD/JPY rend la vie quotidienne plus chère. « En termes effectifs réels, le yen japonais est presque aussi faible que la livre turque », a averti Robin Brooks de la Brookings Institution, qualifiant la politique budgétaire du gouvernement de « déni de dette ».

Au-delà des frontières du Japon, le yen sert de baromètre mondial du sentiment de risque. Lorsqu'il faiblit fortement, cela indique une confiance croissante dans le dollar et encourage les stratégies de carry trade financées en yens. Mais cela augmente également le risque de retournements brusques en cas d'intervention de Tokyo. Les marchés se souviennent encore de la période de mi-année, lorsque le Japon aurait dépensé plus de 60 milliards de dollars pour défendre sa devise après que l'USD/JPY ait brièvement dépassé les 160. Cet héritage fait que chaque mouvement au sein de ce groupe ressemble à un compte à rebours.

Impact sur les marchés et la stratégie

Sur les marchés obligataires, les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser le risque budgétaire, faisant grimper les taux JGB à dix ans au-dessus de 1 % et les rendements à quarante ans au-delà de 3,6 %. Cette hausse reflète la crainte que la dette du Japon, qui représente déjà plus du double de la taille de son économie, ne continue d'augmenter dans le cadre du programme de croissance de Takaichi.

Le ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déjà prévenu que le gouvernement « agirait contre les mouvements désordonnés », une expression que les traders interprètent désormais comme une menace voilée d'intervention.

Pour les investisseurs en actions, la faiblesse du yen a donné un coup de pouce à court terme. Le Nikkei 225 a atteint son plus haut niveau depuis des décennies, soutenu par des stocks riches en exportations et des bénéfices exceptionnels à l'étranger.

Mais cela a un coût : la confiance des consommateurs a diminué et les anticipations d'inflation sont en hausse. À l'échelle mondiale, la faiblesse du yen alimente l'appétit pour le risque, ce qui alimente les actions et même les cryptomonnaies, mais rend les marchés vulnérables à une forte correction si Tokyo ou la BoJ changent soudainement de position.

Pour les traders de détail, cette volatilité présente à la fois des opportunités et des risques. En raison de la forte volatilité des niveaux clés, un dimensionnement des positions et un suivi des marges disciplinés deviennent essentiels, grâce à des outils tels que Calculateur Deriv peut aider les traders à estimer la valeur des pips, la taille des contrats et les profits ou pertes potentiels avant d'entrer sur le marché.

Perspectives d'experts

Les prévisions pour l'USD/JPY dépendent du calendrier. Si la BoJ relève ses taux à 0,75 % en décembre, comme le prévoient une faible majorité d'économistes, le yen pourrait amorcer une reprise vers 150.

Toutefois, si la banque centrale tarde et que les données américaines restent fermes, les traders pourraient continuer à tester la limite supérieure de la fourchette. « Les mesures de relance de style Abenomics de Sanae Takaichi augmenteront la liquidité mondiale et renforceront le dollar. King Dollar est bien vivant », a déclaré James Thorne de Wellington Altus.

Tout dépend de l'évolution de la Fed avant la BoJ. Les marchés à terme évaluent actuellement une probabilité de 75,5 % d'une baisse des taux américains en décembre.

Les analystes ont également ajouté qu'une approche conciliante Fed pourrait réduire l'écart de rendement et inciter à l'achat de yens. Mais en l'absence de cela, la monnaie japonaise reste l'otage de l'inertie politique et du climat mondial. Plus la paire USD/JPY reste proche de 160, plus la pression s'intensifie sur Tokyo pour prouver qu'elle mérite toujours le respect du marché.

Informations techniques sur l'USD/JPY

Au moment de la rédaction de cet article, l'USD/JPY se négocie près de 156,66, se consolidant dans une zone de découverte des prix après une période prolongée haussier courir. Les bandes de Bollinger (10, clôture) s'élargissent, affichant une volatilité accrue et un biais persistant alors que l'évolution des cours reste proche de la bande supérieure, signe d'une forte dynamique haussière mais également d'un risque accru d'épuisement à court terme.

Les principales zones de support se situent à 154,00, 150,00 et 146,60, où une rupture en dessous de chacune d'elles pourrait entraîner des liquidations de ventes et des corrections plus importantes. À la hausse, la découverte de cours au-dessus de 156,00 laisse une résistance limitée, ce qui signifie que les prochains replis pourraient attirer des acheteurs en baisse à moins que la volatilité n'augmente.

Le RSI (14) est en train de grimper dans la zone de surachat, ce qui suggère que la force haussière approche peut-être de son apogée. Si le RSI se maintient au-dessus de 70, la dynamique pourrait se poursuivre ; cependant, tout retournement en dessous de ce niveau pourrait indiquer une prise de bénéfices ou une pression vendeuse anticipée à venir.

Principaux plats à emporter

Selon les analystes, le retour de l'USD/JPY dans le corridor 155-160 est plus qu'un simple schéma graphique ; il s'agit d'un référendum sur le mix politique du Japon. L'expansion budgétaire sans ajustement monétaire correspondant a rendu le yen vulnérable et les investisseurs sceptiques. Une intervention peut stabiliser brièvement les marchés, mais seul un resserrement décisif ou des restrictions budgétaires permettront de rétablir la confiance. D'ici là, la paire se trouve carrément dans la zone dangereuse, où chaque hausse met à l'épreuve non seulement la tolérance de Tokyo, mais aussi la confiance du monde dans la capacité du Japon à contrôler sa propre monnaie.