زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني يحوم في منطقة الخطر: هل يمكن لليابان وقف الصعود إلى 160؟
يحوم زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في ما يسميه المتداولون الآن «منطقة الخطر» - النطاق 155-160 الذي أجبر اليابان في السابق على السيطرة. ويختبر الزوج مستويات قد تجبر طوكيو، في حالة اختراقها، على التدخل مرة أخرى للدفاع عن الين، وفقًا للمحللين. بالنسبة للأسواق، هذه ليست مجرد عتبة نفسية؛ إنها خط رسمه التاريخ. كل خطوة تقترب من 160 تعيد إحياء ذكريات التدخلات السابقة والتكهنات حول المدى الذي ستسمح فيه اليابان لعملتها بالضعف قبل التدخل.
ذكرت التقارير أن في قلب التوتر هو الاختلاف المتزايد بين التوسع المالي لليابان وموقفها النقدي الحذر. وقد أدت خطة التحفيز التي وضعها رئيس الوزراء ساناي تاكايتشي والتي تبلغ 21.3 تريليون ين (112 مليار جنيه إسترليني) إلى دفع العوائد إلى الارتفاع وإضعاف الين بشكل أكبر، في الوقت الذي تحافظ فيه الولايات المتحدة على أسعار فائدة مرتفعة.
السؤال الآن هو ما إذا كانت اليابان تستطيع - أو ستتصرف - في الوقت المناسب لوقف ارتفاع الدولار الأمريكي/الين الياباني قبل أن يخترق 160 ويختبر عزم طوكيو على المسرح العالمي.
ما الذي يدفع الدولار الأمريكي/الين الياباني؟
يعود الانخفاض الأخير للين إلى فجوة السياسة اليابانية الآخذة في الاتساع مع الولايات المتحدة. يشمل تحفيز تاكايتشي، وهو الأكبر منذ الوباء، الإنفاق على تخفيف الطاقة والإعفاءات الضريبية والمنح النقدية. وهي تهدف إلى تخفيف ضغوط تكلفة المعيشة، لكن المستثمرين ينظرون إليها على أنها تضخمية ومتهورة من الناحية المالية. أفادت بلومبرج أن عائدات السندات الحكومية اليابانية (JGB) قد ارتفعت إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2008 مع تعمق المخاوف بشأن الديون وتضاؤل الثقة في الانضباط المالي طويل الأجل
لم يؤد الموقف الحذر لبنك اليابان إلا إلى تضخيم الضغط. ويواصل المحافظ كازو أويدا القول بأن نمو الأجور يجب أن يستقر قبل أي تحول كبير في السياسة، حتى مع بقاء التضخم فوق هدف 2 في المائة.
في المقابل، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة ولا يزال مترددًا في خفضها بسرعة. هذا الفارق في العائد يجعل الاحتفاظ بالدولار أكثر فائدة، مما يؤدي إلى تدفق رأس المال من الين والحفاظ على الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بالقرب من أعلى مستوياته في عدة سنوات.
لماذا يهم
ويقول مراقبو السوق إن ضعف الين يؤثر في كلا الاتجاهين. وتفيد العملة الأكثر ليونة المصدرين مثل تويوتا وسوني، الذين تترجم أرباحهم الخارجية إلى أرباح أعلى. ولكن بالنسبة للمستوردين والأسر، فإن الألم فوري. تعتمد اليابان بشكل كبير على الوقود والمواد الغذائية المستوردة، مما يعني أن كل ارتفاع في الدولار الأمريكي/الين الياباني يجعل الحياة اليومية أكثر تكلفة. وحذر روبن بروكس من معهد بروكينغز من أن «الين الياباني بالقيمة الفعلية الحقيقية ضعيف تقريبًا مثل الليرة التركية»، واصفًا الموقف المالي للحكومة بأنه «إنكار للديون».
خارج حدود اليابان، يعمل الين كمقياس عالمي لمعنويات المخاطرة. وعندما يضعف الدولار الأمريكي بشكل حاد، فإنه يشير إلى الثقة المتزايدة في الدولار ويشجع استراتيجيات التجارة المحمولة الممولة بالين. لكنه يزيد أيضًا من خطر الانتكاسات المفاجئة إذا تدخلت طوكيو. لا تزال الأسواق تتذكر فترة منتصف العام، عندما أفادت التقارير أن اليابان أنفقت أكثر من 60 مليار دولار للدفاع عن عملتها بعد أن تجاوز الدولار الأمريكي/الين الياباني لفترة وجيزة 160. هذا الإرث يجعل كل خطوة داخل هذه الفرقة تبدو وكأنها عد تنازلي.
التأثير على الأسواق والاستراتيجية
وفي أسواق السندات، يطالب المستثمرون بعوائد أعلى لتعويض المخاطر المالية، مما يدفع أسعار الفائدة على السندات اليابانية لأجل عشر سنوات إلى ما فوق 1 في المائة وعوائد أربعين عاماً إلى ما يتجاوز 3.6 في المائة. ويعكس الارتفاع القلق من أن ديون اليابان - التي تبلغ بالفعل أكثر من ضعف حجم اقتصادها - سوف تتضخم أكثر في ظل أجندة تاكايتشي الداعمة للنمو.
وقد حذر وزير المالية ساتسوكي كاتاياما بالفعل من أن الحكومة «ستتصرف ضد التحركات غير المنضبطة»، وهي عبارة يفسرها التجار الآن على أنها تهديد مبطن بالتدخل.
بالنسبة لمستثمري الأسهم، قدم الين الضعيف دفعة قصيرة الأجل. ارتفع مؤشر Nikkei 225 إلى أعلى مستوى له منذ عقود، مدعومًا بالأسهم كثيفة التصدير والأرباح الخارجية غير المتوقعة.
لكن هذا يأتي بتكلفة: فقد انخفضت ثقة المستهلك، وتوقعات التضخم آخذة في الارتفاع. وعلى الصعيد العالمي، يغذي ضعف الين الرغبة في المخاطرة - وقود الأسهم وحتى العملات المشفرة - ولكنه يترك الأسواق عرضة للتصحيح الحاد إذا غيرت طوكيو أو بنك اليابان موقفهما فجأة.
بالنسبة لتجار التجزئة، يمثل هذا التقلب الفرصة والمخاطر بنفس القدر. مع التقلبات العالية حول المستويات الرئيسية، أصبح تحديد حجم المركز المنضبط وتتبع الهامش أمرًا ضروريًا - أدوات مثل حاسبة المشتقات يمكن أن تساعد المتداولين على تقدير قيم النقاط وأحجام العقود والأرباح أو الخسائر المحتملة قبل دخول السوق.
نظرة الخبراء
تتوقف توقعات USD/JPY على التوقيت. وإذا رفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 0.75 في المائة في ديسمبر، كما تتوقع أغلبية ضئيلة من الاقتصاديين، فقد يشهد الين ارتفاعًا مريحًا مرة أخرى نحو 150.
ومع ذلك، إذا تأخر البنك المركزي وظلت البيانات الأمريكية ثابتة، فقد يستمر المتداولون في اختبار الحد الأعلى للنطاق. قال جيمس ثورن من ويلينغتون ألتوس: «إن التحفيز على غرار أبينوميكس الذي قدمته ساناي تاكايتشي سيوسع السيولة العالمية ويقوي الدولار - كينج دولار على قيد الحياة وبصحة جيدة».
يعتمد الكثير على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيتحرك قبل أن يقوم بنك اليابان بذلك. تقدر أسواق العقود الآجلة حاليًا فرصة بنسبة 75.5٪ لخفض سعر الفائدة في الولايات المتحدة في ديسمبر.
وأضاف المحللون أيضًا أن الحمائمية الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يؤدي إلى تضييق فجوة العائد وتحفيز شراء الين. ولكن في غياب ذلك، تظل العملة اليابانية رهينة للجمود السياسي والمشاعر العالمية. وكلما طال بقاء زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بالقرب من 160، زاد الضغط على طوكيو لإثبات أنها لا تزال تحظى باحترام السوق.
الرؤى الفنية لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني
في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بالقرب من 156.66، ويتماسك داخل منطقة اكتشاف الأسعار بعد فترة ممتدة صعودي يركض. تتوسع خطوط بولينجر باند (10، مغلقة)، مما يُظهر تقلبات متزايدة وتحيزًا مستمرًا حيث تظل حركة السعر قريبة من النطاق العلوي - وهي علامة على الزخم الصعودي القوي ولكن أيضًا زيادة خطر الإرهاق على المدى القصير.
تقع مناطق الدعم الرئيسية عند 154.00 و 150.00 و 146.60، حيث يمكن أن يؤدي الاختراق دون كل منها إلى تصفية عمليات بيع وتصحيحات أعمق. وعلى الجانب العلوي، يترك اكتشاف السعر فوق 156.00 مقاومة محدودة، مما يعني أن التراجعات التالية قد تجذب المشترين ذوي الانخفاض ما لم ترتفع التقلبات.
ال مؤشر القوة النسبية (14) يصعد إلى منطقة ذروة الشراء، مما يشير إلى أن القوة الصاعدة قد تقترب من ذروتها. وإذا استمر مؤشر القوة النسبية في القراءة فوق 70، فقد يمتد الزخم إلى الأعلى؛ ومع ذلك، فإن أي انعكاس تحت هذا المستوى قد يشير إلى جني الأرباح أو ضغوط البيع المبكر في المستقبل.
الوجبات الجاهزة الرئيسية
وفقًا للمحللين، فإن عودة الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى الممر 155-160 هي أكثر من مجرد نمط رسم بياني؛ إنه استفتاء على مزيج السياسة اليابانية. أدى التوسع المالي دون مواكبة التعديل النقدي إلى ترك الين ضعيفًا والمستثمرين متشككين. قد يؤدي التدخل إلى استقرار الأسواق لفترة وجيزة، ولكن التشديد الحاسم أو ضبط النفس المالي فقط هو الذي سيعيد الثقة. وحتى ذلك الحين، يظل الزوج في منطقة الخطر - حيث تمثل كل حركة صعودية اختبارًا ليس فقط لتسامح طوكيو، ولكن أيضًا إيمان العالم بقدرة اليابان على التحكم في عملتها الخاصة.
أرقام الأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.
