USD/JPY se acerca a 147 antes de los datos de inflación de EE. UU. [PRUEBA DE FILA]

El par USD/JPY cotiza en torno a los 147,23, y los operadores esperan a que los datos de inflación de EE. UU. salgan del punto muerto. Una lectura más alta del IPC probablemente respaldaría al dólar y empujaría al par hacia los 149, mientras que un resultado más débil podría provocar un movimiento decisivo a la baja, hacia el nivel de precios de los 146. A pesar de la amplia debilidad del dólar estadounidense desde principios de agosto, el par USD/JPY ha mantenido su resistencia, lo que refleja un tira y afloja entre una Reserva Federal acomodaticia y un Banco de Japón, igualmente cauteloso.

Conclusiones clave

• El USD/JPY se ha negociado en un rango bien definido, limitado por el rango actual y apoyado cerca de 146,77-146,13
  
  
• La economía de Japón se expandió un 2,2% de forma anualizada en el segundo trimestre, respaldada por un mayor gasto de los hogares y un crecimiento salarial positivo, pero el Banco de Japón sigue siendo cauteloso con respecto a las subidas de tipos.
  
  
• La renuncia del primer ministro Shigeru Ishiba provocó volatilidad a corto plazo, pero aumenta la probabilidad de que se retrase la normalización del BoJ.
  
  
• El dólar estadounidense se debilitó tras los débiles datos de empleo de agosto, pero el USD/JPY ha tardado más en reflejar esta tendencia en comparación con otros pares.
  
  
• El IPC estadounidense es el catalizador inmediato, ya que los datos candentes favorecen la fortaleza del dólar y los datos débiles aumentan la presión a la baja.
  
  

El USD/JPY sube de rango a pesar de la debilidad del dólar

El dólar estadounidense ha estado bajo presión desde el informe sobre las nóminas no agrícolas de principios de agosto, que reveló que el crecimiento del empleo se había desplomado y el desempleo había subido hasta el 4,3%, el nivel más alto en casi cuatro años.

En la mayoría de los mercados de divisas, esta debilidad se tradujo en caídas significativas. Sin embargo, el USD/JPY se ha mantenido obstinadamente dentro de un rango.

Los intentos de subir han fracasado en el rango actual, y los vendedores rechazan rápidamente el impulso alcista. Al mismo tiempo, los compradores han defendido la zona entre 145 y 146 puntos, registrando mínimos más altos que sugieren un soporte subyacente. El resultado es un estancamiento: el 147 representa un nivel de pivote mientras los mercados esperan a que se produzca un desencadenante decisivo.

La política del Banco de Japón podría verse influida por la incertidumbre política

Los datos japoneses recientes han fortalecido los argumentos a favor de una subida del BoJ. El crecimiento del PIB del segundo trimestre se revisó bruscamente al alza, situándose en el 2,2% anualizado desde la estimación inicial del 1,0%, mientras que el gasto de los hogares aumentó y los salarios reales pasaron a ser positivos por primera vez en siete meses.

Estos avances normalmente refuerzan el argumento a favor de la normalización de las políticas.

Sin embargo, la política está complicando el panorama. El primer ministro Shigeru Ishiba renunció el fin de semana tras obtener una concesión comercial estadounidense para reducir los aranceles sobre los productos japoneses del 25 al 15%. Su salida se produjo tras las derrotas electorales de su partido a principios del verano. El cambio de liderazgo estimuló inicialmente la demanda del yen como refugio, pero también dio al Banco de Japón más margen de maniobra para mantener la cautela. Dado que la inestabilidad política ha aumentado la incertidumbre, las autoridades tienen ahora otro motivo para retrasar las subidas de los tipos de interés, limitando así la fortaleza del yen a largo plazo.

Las expectativas de recorte de tipos de la Reserva Federal pesan sobre el dólar

Por parte de EE. UU., la debilidad de los datos de empleo ha aumentado la presión sobre la Reserva Federal para que reduzca las tasas. Los mercados valoran ahora una probabilidad del 88,2% de un recorte de 25 puntos básicos en la próxima reunión, y un 11,8% de probabilidades de un movimiento mayor de 50 puntos básicos.

Los analistas también esperan hasta tres recortes para fin de año. Esta perspectiva ha llevado al dólar a nuevos mínimos no vistos desde finales de julio.

Al mismo tiempo, la Reserva Federal está bajo el escrutinio político. El presidente Donald Trump ha criticado durante todo el año al presidente Jerome Powell por no reducir los tipos con la suficiente rapidez y está considerando la posibilidad de sustituirlos. Ese contexto político, combinado con el debilitamiento de los datos laborales, refuerza las expectativas de una flexibilización agresiva.

Sin embargo, el impacto en el par USD/JPY ha sido menos pronunciado que en otros pares de dólares, lo que pone de relieve cómo la dinámica del yen (incertidumbre política y postura acomodaticia del Banco de Japón) está compensando la debilidad del dólar.

Las señales entre divisas muestran una fortaleza selectiva del yen

La demanda de yenes no ha sido uniforme en todos los mercados. Si bien el USD/JPY se mantiene en 147,23, el yen se ha debilitado frente al euro y el EUR/JPY ha alcanzado su nivel más alto en más de un año. Este contraste sugiere que la fortaleza del yen se debe más a factores específicos de EE. UU. (en particular, a las expectativas políticas de la Fed) que a un cambio generalizado en el apetito de los inversores por la moneda japonesa.

¿Será el informe sobre la inflación de EE. UU. el acontecimiento decisivo?

La próxima publicación del IPC de EE. UU. es ahora el factor clave para el USD/JPY.

• CPI caliente: Una impresión más fuerte de lo esperado reduciría las expectativas de recortes agresivos de la Reserva Federal, elevaría el dólar y probablemente empujaría al USD/JPY hacia los 149,15.
• CPI en línea: Si la inflación cumple con las expectativas, el par USD/JPY podría permanecer estancado en su rango actual, con 147 puntos que seguirían actuando como pivote.
• CPI blando: Una impresión más débil reforzaría las expectativas del mercado de múltiples recortes de tipos este año, debilitaría el dólar y correría el riesgo de romper el soporte en torno a los 146,77-146,13
  

Para los operadores, esto establece un resultado binario en el que los datos de inflación proporcionan el impulso para el próximo movimiento sostenido.

Perspectivas del mercado y escenarios de negociación

En los niveles actuales, el USD/JPY refleja un equilibrio entre dos bancos centrales moderados. Los repuntes del yen a corto plazo se ven impulsados por flujos que buscan refugio y por unos datos nacionales más sólidos, pero una fortaleza duradera exige un claro cambio de política con respecto al Banco de Japón, algo que sigue siendo poco probable a corto plazo.

El factor más inmediato es la inflación estadounidense. Un IPC al alza podría respaldar la recuperación del dólar y favorecer las posiciones tácticas largas, con un alza hacia los 149,15. Un IPC débil confirmaría el impulso a la baja y apuntaría a 146,77. En cualquier caso, el estrecho rango del USD/JPY parece insostenible, y la huella de la inflación es lo que determinará la ruptura.

Análisis técnico del USD/JPY

En el momento de escribir este artículo, el par se encuentra en un nivel de soporte en torno a los 146,77, y las barras de volumen abogan por un posible rebote. Si se materializa un rebote desde el nivel de soporte, los alcistas podrían tener dificultades para superar el nivel de resistencia de 149,15. Por el contrario, si se produjera una nueva caída, los vendedores podrían tener dificultades para superar los pisos de soporte de 146,13 y 144,25.

Implicaciones de inversión

Para los operadores y gestores de carteras, la configuración actual del USD/JPY resalta la importancia del posicionamiento basado en eventos. Un aumento del IPC podría provocar un repunte hasta los 149,15, lo que favorecería los largos tácticos. Un IPC más bajo aumenta el riesgo de una caída hasta los 146,13. Más allá de esta semana, el tira y afloja entre un Banco de Japón acomodaticio y una Reserva Federal en expansión sugiere una volatilidad continua en lugar de una tendencia unidireccional sostenida, por lo que es esencial contar con estrategias flexibles y basadas en datos.