La paire USD/JPY approche les 147 avant les données d'inflation américaines

La paire USD/JPY se négocie autour de 147,23, les traders attendant les données sur l'inflation américaine pour sortir de l'impasse. Une hausse de l'IPC soutiendrait probablement le dollar et pousserait la paire vers 149, tandis qu'un résultat plus modéré risquerait d'entraîner une baisse décisive vers le niveau de prix de 146. Malgré la faiblesse généralisée du dollar américain depuis le début du mois d'août, la paire USD/JPY est restée résiliente, reflétant un bras de fer entre une Réserve fédérale accommodante et une Banque du Japon tout aussi prudente.

Principaux points à retenir

• La paire USD/JPY s'est négociée dans une fourchette bien définie, plafonnée par la fourchette actuelle et soutenue entre 146,77 et 146,13
  
  
• L'économie japonaise a connu une croissance annualisée de 2,2 % au deuxième trimestre, soutenue par la hausse des dépenses des ménages et une croissance positive des salaires, mais la BoJ reste prudente en matière de hausse des taux.
  
  
• La démission du Premier ministre Shigeru Ishiba a provoqué une volatilité à court terme mais augmente la probabilité d'un report de la normalisation de la BoJ.
  
  
• Le dollar américain s'est affaibli après les données sur l'emploi en baisse du mois d'août, mais la paire USD/JPY a été plus lente à refléter cette tendance par rapport aux autres paires.
  
  
• L'IPC américain est le catalyseur immédiat, les données chaudes favorisant la vigueur du dollar et les données modérées augmentant la pression baissière.
  
  

La paire USD/JPY a rebondi malgré la faiblesse du dollar

Le dollar américain est sous pression depuis le rapport sur la masse salariale non agricole publié début août, qui révélait que la croissance de l'emploi avait chuté et que le chômage avait atteint 4,3 %, soit le niveau le plus élevé en près de quatre ans.

Sur la plupart des marchés des changes, cette faiblesse s'est traduite par des baisses significatives. Mais l'USD/JPY est resté obstinément dans la fourchette.

Les tentatives de hausse ont échoué dans la fourchette actuelle, les vendeurs ayant rapidement rejeté la dynamique haussière. Dans le même temps, les acheteurs ont défendu la zone 145-146, enregistrant des creux plus élevés qui suggèrent un soutien sous-jacent. Le résultat est une impasse, 147 agissant comme un niveau pivot pendant que les marchés attendent un déclencheur décisif.

La politique de la Banque du Japon pourrait être influencée par l'incertitude politique

Les récentes données japonaises ont renforcé les arguments en faveur d'une hausse de la BoJ. La croissance du PIB au deuxième trimestre a été révisée à la hausse, à 2,2 % sur une base annualisée par rapport à une estimation initiale de 1,0 %, tandis que les dépenses des ménages ont augmenté et que les salaires réels sont devenus positifs pour la première fois en sept mois.

Ces évolutions renforcent normalement les arguments en faveur de la normalisation des politiques.

Pourtant, la politique complique les perspectives. Le Premier ministre Shigeru Ishiba a démissionné ce week-end après avoir obtenu une concession commerciale américaine visant à abaisser les droits de douane sur les produits japonais de 25 % à 15 %. Son départ faisait suite aux défaites électorales de son parti au début de l'été. Le changement de direction a d'abord stimulé la demande de valeur refuge pour le yen, mais a également permis à la BoJ de rester prudente. Le revirement politique ajoutant de l'incertitude, les responsables politiques ont désormais une autre raison de retarder les hausses de taux d'intérêt, plafonnant ainsi la vigueur du yen à long terme.

Les prévisions de baisse des taux de la Réserve fédérale pèsent sur le dollar

Du côté américain, la faiblesse des données sur l'emploi a accru la pression sur la Réserve fédérale pour qu'elle réduise ses taux. Les marchés évaluent désormais une probabilité de 88,2 % d'une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion, avec une probabilité de 11,8 % d'une hausse plus importante de 50 points de base.

Les analystes s'attendent également à trois réductions d'ici la fin de l'année. Ces perspectives ont poussé le dollar à de nouveaux niveaux jamais vus depuis fin juillet.

Dans le même temps, la Fed fait l'objet d'une surveillance politique. Le président Donald Trump a critiqué le président Jerome Powell tout au long de l'année pour ne pas avoir abaissé les taux assez rapidement et envisage des remplacements. Ce contexte politique, combiné à l'affaiblissement des données sur l'emploi, renforce les attentes d'un assouplissement agressif.

L'impact sur la paire USD/JPY a toutefois été moins prononcé que sur les autres paires de dollars, ce qui montre à quel point la dynamique du yen (incertitude politique et attitude accommodante de la BoJ) compense la faiblesse du dollar.

Les signaux multidevises indiquent une force sélective du yen

La demande en yens n'a pas été uniforme sur tous les marchés. Alors que l'USD/JPY se maintient à 147,23, le yen s'est affaibli par rapport à l'euro, la paire EUR/JPY atteignant son plus haut niveau depuis plus d'un an. Ce contraste suggère que la vigueur du yen est davantage due à des facteurs spécifiques aux États-Unis, en particulier les prévisions politiques de la Fed, qu'à une évolution généralisée de l'appétit des investisseurs pour la devise japonaise.

Le rapport sur l'inflation aux États-Unis sera-t-il l'événement décisif ?

La prochaine publication de l'IPC américain est désormais le principal moteur de l'USD/JPY.

• IPC chaud : Une impression plus forte que prévu réduirait les anticipations de coupes agressives de la Fed, ferait grimper le dollar et ferait probablement grimper la paire USD/JPY vers 149,15.
• IPC en ligne : Si l'inflation répond aux attentes, l'USD/JPY pourrait rester bloqué dans sa fourchette actuelle, 147 continuant de jouer le rôle de pivot.
• IPC doux : Une baisse de l'impression renforcerait les attentes du marché concernant de multiples baisses de taux cette année, affaiblirait le dollar et risquerait de briser le support autour de 146,77 à 146,13
  

Pour les traders, cela crée un résultat binaire dans lequel les données d'inflation fournissent l'élan nécessaire au prochain mouvement soutenu.

Perspectives du marché et scénarios de négociation

Aux niveaux actuels, l'USD/JPY reflète un équilibre entre deux banques centrales accommodantes. Les hausses à court terme du yen sont alimentées par des flux refuges et des données intérieures plus solides, mais une vigueur durable nécessite un changement de politique clair de la part de la BoJ, ce qui reste peu probable à court terme.

Le facteur le plus immédiat est l'inflation américaine. Un IPC élevé pourrait soutenir la reprise du dollar et favoriser les positions longues tactiques avec une hausse vers 149,15. Un IPC faible confirmerait la dynamique baissière, visant 146,77. Dans les deux cas, la fourchette étroite de l'USD/JPY ne semble pas soutenable, et l'évolution de l'inflation devrait déterminer la cassure.

Analyse technique de la paire USD/JPY

Au moment de la rédaction de cet article, la paire se situe à un niveau de support autour de 146,77, avec des barres de volume plaidant en faveur d'un rebond potentiel. Si un rebond par rapport au niveau de support se concrétise, les haussiers pourraient avoir du mal à franchir le niveau de résistance de 149,15. À l'inverse, si nous assistons à une nouvelle baisse, les vendeurs pourraient avoir du mal à franchir les seuils de support de 146,13 et 144,25.

Implications en matière

Pour les traders et les gestionnaires de portefeuille, la configuration actuelle de l'USD/JPY met en évidence l'importance d'un positionnement axé sur les événements. Une hausse de l'IPC pourrait entraîner un rebond à 149,15, favorisant ainsi les positions longues tactiques. Un IPC plus faible augmente le risque de rupture à 146,13. Au-delà de cette semaine, le bras de fer entre une BoJ accommodante et une Fed accommodante suggère une volatilité continue plutôt qu'une tendance à sens unique durable, ce qui rend essentielles des stratégies flexibles et axées sur les données.