La coppia USD/JPY si avvicina a 147 in vista dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti

La coppia USD/JPY è quotata a circa 147,23, con i trader in attesa che i dati sull'inflazione negli Stati Uniti superino la situazione di stallo. Una lettura più calda dell'IPC probabilmente sosterrebbe il dollaro e spingerebbe la coppia verso 149, mentre un risultato più debole rischia un deciso ribasso verso il livello di prezzo 146. Nonostante l'ampia debolezza del dollaro statunitense dall'inizio di agosto, l'USD/JPY è rimasto resiliente, riflettendo un braccio di ferro tra una Federal Reserve accomodante e una Bank of Japan altrettanto cauta.

Conclusioni chiave

• L'USD/JPY è stato scambiato in un range ben definito, limitato dal range attuale e supportato vicino a 146,77-146,13
  
  
• L'economia giapponese è cresciuta del 2,2% su base annua nel secondo trimestre, sostenuta da una maggiore spesa delle famiglie e da una crescita salariale positiva, ma la BoJ rimane cauta sugli aumenti dei tassi.
  
  
• Le dimissioni del primo ministro Shigeru Ishiba hanno innescato una volatilità a breve termine, ma aumentano la probabilità di un ritardo nella normalizzazione della BoJ.
  
  
• Il dollaro USA si è indebolito dopo i dati sui soft job di agosto, ma l'USD/JPY è stato più lento a riflettere questo dato rispetto ad altre coppie.
  
  
• L'IPC statunitense è il catalizzatore immediato, con dati caldi che favoriscono la forza del dollaro e dati deboli che aumentano la pressione al ribasso.
  
  

Range USD/JPY nonostante la debolezza del dollaro

Il dollaro USA è sotto pressione dopo il rapporto sui salari non agricoli di inizio agosto, che ha rivelato che la crescita dell'occupazione era crollata e la disoccupazione è salita al 4,3%, il livello più alto in quasi quattro anni.

Nella maggior parte dei mercati FX, questa debolezza si è tradotta in cali significativi. Ma l'USD/JPY è rimasto ostinatamente all'intervallo.

I tentativi di superare il rialzo sono falliti nell'intervallo attuale, con i venditori che hanno rapidamente rifiutato lo slancio al rialzo. Allo stesso tempo, gli acquirenti hanno difeso la zona 145-146, producendo minimi più alti che suggeriscono un supporto sottostante. Il risultato è una situazione di stallo, con 147 che funge da livello perno mentre i mercati attendono un innesco decisivo.

La politica della Banca del Giappone potrebbe essere influenzata dall'incertezza politica

I recenti dati giapponesi hanno rafforzato le argomentazioni a favore di un rialzo della BoJ. La crescita del PIL nel secondo trimestre è stata rivista nettamente al rialzo al 2,2% su base annua rispetto a una stima iniziale dell'1,0%, mentre la spesa delle famiglie è aumentata e i salari reali sono tornati positivi per la prima volta in sette mesi.

Questi sviluppi normalmente rafforzano l'argomento a favore della normalizzazione delle politiche.

Eppure la politica sta complicando le prospettive. Il primo ministro Shigeru Ishiba si è dimesso nel fine settimana dopo essersi assicurato una concessione commerciale degli Stati Uniti per abbassare le tariffe sulle merci giapponesi dal 25% al 15%. La sua uscita ha fatto seguito alle sconfitte elettorali del suo partito all'inizio dell'estate. Il cambio di leadership ha inizialmente stimolato la domanda di yen come bene rifugio, ma ha anche dato alla BoJ una maggiore copertura per rimanere cauta. Con il turnover politico che aumenta l'incertezza, i responsabili politici hanno ora un altro motivo per ritardare gli aumenti dei tassi di interesse, limitando la forza dello yen a lungo termine.

Le aspettative di taglio dei tassi della Federal Reserve pesano sul dollaro

Da parte degli Stati Uniti, i deboli dati sull'occupazione hanno aumentato la pressione sulla Federal Reserve affinché riduca i tassi. I mercati prevedono ora una probabilità dell'88,2% di un taglio di 25 punti base alla prossima riunione, con una probabilità dell'11,8% di una mossa più ampia di 50 punti base.

Gli analisti prevedono inoltre fino a tre tagli entro la fine dell'anno. Questa prospettiva ha spinto il dollaro a nuovi minimi che non si vedevano dalla fine di luglio.

Allo stesso tempo, la Fed è sotto controllo politico. Il presidente Donald Trump ha criticato il presidente Jerome Powell nel corso dell'anno per non aver tagliato i tassi con sufficiente rapidità e sta valutando la possibilità di sostituirli. Questo contesto politico, combinato con l'attenuazione dei dati sul lavoro, rafforza le aspettative di un allentamento aggressivo.

Tuttavia, l'impatto sull'USD/JPY è stato meno pronunciato rispetto ad altre coppie di dollari, evidenziando come le dinamiche dello yen (incertezza politica e accomodamento della BoJ) stiano compensando la debolezza del dollaro.

I segnali tra valute mostrano una forza selettiva dello yen

La domanda di yen non è stata uniforme su tutti i mercati. Mentre l'USD/JPY si mantiene a 147,23, lo yen si è indebolito rispetto all'euro, con la coppia EUR/JPY che è salita al livello più alto in più di un anno. Questo contrasto suggerisce che la forza dello yen sia determinata più da fattori specifici degli Stati Uniti, in particolare dalle aspettative politiche della Fed, che da un ampio cambiamento nell'appetito degli investitori per la valuta giapponese.

Il rapporto sull'inflazione negli Stati Uniti sarà l'evento decisivo?

L'imminente pubblicazione dell'IPC statunitense è ora il fattore chiave per l'USD/JPY.

• CPI caldo: Una stampa più forte del previsto ridurrebbe le aspettative di tagli aggressivi della Fed, solleverebbe il dollaro e probabilmente spingerebbe l'USD/JPY verso 149,15.
• CPI in linea: Se l'inflazione soddisferà le aspettative, l'USD/JPY potrebbe rimanere bloccato nel suo range attuale, con 147 che continua a fungere da perno.
• CPI morbido: Una stampa più debole rafforzerebbe le aspettative del mercato di molteplici tagli dei tassi quest'anno, indebolirebbe il dollaro e rischierebbe di rompere il supporto intorno a 146,77-146,13
  

Per i trader, questo crea un risultato binario in cui i dati sull'inflazione forniscono lo slancio per la prossima mossa sostenuta.

Prospettive di mercato e scenari di trading

Ai livelli attuali, l'USD/JPY riflette un equilibrio tra due banche centrali accomodanti. I rally dello yen a breve termine sono alimentati dai flussi di beni rifugio e da dati interni più solidi, ma una forza duratura richiede un chiaro cambiamento di politica da parte della BoJ, cosa che rimane improbabile nel breve termine.

Il driver più immediato è l'inflazione negli Stati Uniti. Un CPI elevato potrebbe sostenere la ripresa del dollaro e favorire posizioni tattiche lunghe con un rialzo verso 149,15. Un CPI debole confermerebbe lo slancio al ribasso, puntando a 146,77. In entrambi i casi, l'intervallo ristretto dell'USD/JPY sembra insostenibile e l'andamento dell'inflazione è destinato a determinarne il breakout.

Analisi tecnica USD/JPY

Al momento in cui scriviamo, la coppia si trova a un livello di supporto intorno a 146,77, con barre del volume che suggeriscono un potenziale rimbalzo. Se si materializzasse un rimbalzo dal livello di supporto, i rialzisti potrebbero avere difficoltà a superare il livello di resistenza 149,15. Al contrario, se dovessimo assistere a un ulteriore calo, i venditori potrebbero avere difficoltà a superare i livelli di supporto di 146,13 e 144,25.

Implicazioni per gli investimenti

Per i trader e i gestori di portafoglio, l'attuale configurazione dell'USD/JPY evidenzia l'importanza del posizionamento basato sugli eventi. Un aumento dell'IPC potrebbe innescare un rimbalzo a 149,15, favorendo i long tattici. Un CPI più basso aumenta il rischio di un crollo a 146,13. Oltre questa settimana, il braccio di ferro tra una BoJ accomodante e una Fed allentante suggerisce una volatilità continua piuttosto che una tendenza unidirezionale sostenuta, il che rende essenziali strategie flessibili e basate sui dati.