O par USD/JPY se aproxima de 147, à frente dos dados de inflação dos EUA

O par USD/JPY está sendo negociado por volta de 147,23, com os traders esperando que os dados de inflação dos EUA resolvam o impasse. Uma leitura mais quente do IPC provavelmente apoiaria o dólar e empurraria o par para 149, enquanto um resultado mais suave arriscaria uma queda decisiva em direção ao nível de preços de 146. Apesar da ampla fraqueza do dólar americano desde o início de agosto, o USD/JPY permaneceu resiliente, refletindo um cabo de guerra entre um dovish Federal Reserve e um igualmente cauteloso Banco do Japão.

Principais conclusões

• O USD/JPY foi negociado em uma faixa bem definida, limitada pela faixa atual e suportada perto de 146,77—146,13
  
  
• A economia do Japão expandiu 2,2% anualizada no segundo trimestre, apoiada por gastos familiares mais fortes e crescimento salarial positivo, mas o BoJ continua cauteloso com os aumentos das taxas.
  
  
• A renúncia do primeiro-ministro Shigeru Ishiba provocou volatilidade de curto prazo, mas aumenta a probabilidade de atraso na normalização do BoJ.
  
  
• O dólar americano enfraqueceu após os dados de empregos fracos de agosto, mas o USD/JPY demorou mais para refletir isso em comparação com outros pares.
  
  
• O CPI dos EUA é o catalisador imediato, com dados quentes favorecendo a força do dólar e dados flexíveis aumentando a pressão negativa.
  
  

USD/JPY oscilou apesar da fraqueza do dólar

O dólar americano está sob pressão desde o relatório de folhas de pagamento não agrícolas do início de agosto, que revelou que o crescimento do emprego caiu e o desemprego subiu para 4,3% - o maior em quase quatro anos.

Na maioria dos mercados de câmbio, essa fraqueza se traduziu em quedas significativas. Mas o USD/JPY permaneceu teimosamente limitado.

As tentativas de subir falharam na faixa atual, com os vendedores rapidamente rejeitando o impulso ascendente. Ao mesmo tempo, os compradores defenderam a zona 145-146, produzindo mínimos mais altos que sugerem suporte subjacente. O resultado é um impasse, com 147 atuando como um nível de pivô enquanto os mercados esperam por um gatilho decisivo.

A política do Banco do Japão pode ser influenciada pela incerteza política

Dados japoneses recentes reforçaram o argumento de um aumento do BoJ. O crescimento do PIB no segundo trimestre foi revisado bruscamente para 2,2% anualizado a partir de uma estimativa inicial de 1,0%, enquanto os gastos das famílias aumentaram e os salários reais ficaram positivos pela primeira vez em sete meses.

Esses desenvolvimentos normalmente fortalecem o argumento a favor da normalização de políticas.

No entanto, a política está complicando a perspectiva. O primeiro-ministro Shigeru Ishiba renunciou no fim de semana depois de garantir uma concessão comercial dos EUA para reduzir as tarifas sobre produtos japoneses de 25% para 15%. Sua saída ocorreu após as derrotas eleitorais de seu partido no início do verão. A mudança de liderança inicialmente estimulou a demanda por ienes por refúgios seguros, mas também deu ao BoJ mais cobertura para se manter cauteloso. Com a rotatividade política aumentando a incerteza, os formuladores de políticas agora têm outro motivo para atrasar o aumento das taxas de juros, limitando a força do iene a longo prazo.

Expectativas de redução da taxa da Reserva Federal pesam sobre o dólar

Do lado dos EUA, dados fracos de empregos aumentaram a pressão sobre o Federal Reserve para cortar as taxas. Os mercados agora estão precificando uma chance de 88,2% de um corte de 25 pb na próxima reunião, com 11,8% de chance de um movimento maior de 50 bp.

Os analistas também esperam até três cortes até o final do ano. Essa perspectiva empurrou o dólar para novos mínimos não vistos desde o final de julho.

Ao mesmo tempo, o Fed está sob escrutínio político. O presidente Donald Trump criticou o presidente Jerome Powell ao longo do ano por não cortar as taxas com rapidez suficiente e está considerando substituições. Esse cenário político, combinado com a redução dos dados trabalhistas, reforça as expectativas de flexibilização agressiva.

No entanto, o impacto no USD/JPY foi menos pronunciado do que em outros pares de dólares, destacando como a dinâmica do iene - incerteza política e política do BoJ - está compensando a fraqueza do dólar.

Sinais de moedas cruzadas mostram força seletiva do iene

A demanda por ienes não tem sido uniforme em todos os mercados. Enquanto o USD/JPY está se mantendo em 147,23, o iene enfraqueceu em relação ao euro, com o EUR/JPY subindo para seu nível mais alto em mais de um ano. Esse contraste sugere que a força do iene é impulsionada mais por fatores específicos dos EUA - particularmente as expectativas de política do Fed - do que por uma mudança ampla no apetite dos investidores pela moeda japonesa.

O relatório de inflação dos EUA será o evento decisivo?

O próximo lançamento do CPI dos EUA é agora o principal impulsionador do USD/JPY.

• CPI quente: Uma impressão mais forte do que o esperado reduziria as expectativas de cortes agressivos do Fed, elevaria o dólar e provavelmente empurraria o USD/JPY para 149,15.
• CPI em linha: Se a inflação atender às expectativas, o USD/JPY poderá permanecer preso em sua faixa atual, com 147 continuando a atuar como pivô.
• CPI flexível: Uma impressão mais fraca reforçaria as expectativas do mercado de vários cortes nas taxas este ano, enfraqueceria o dólar e correria o risco de quebrar o suporte em torno de 146,77—146,13
  

Para os traders, isso configura um resultado binário em que os dados de inflação fornecem o impulso para o próximo movimento sustentado.

Perspectivas de mercado e cenários de negociação

Nos níveis atuais, o USD/JPY reflete um equilíbrio entre dois bancos centrais dovish. As altas do iene de curto prazo são alimentadas por fluxos de refúgios seguros e dados domésticos mais fortes, mas uma força duradoura exige uma clara mudança de política do BoJ — algo que permanece improvável no curto prazo.

O fator mais imediato é a inflação dos EUA. Um CPI quente poderia apoiar a recuperação do dólar e favorecer posições táticas longas com alta de 149,15. Um CPI suave confirmaria um impulso negativo, com meta de 146,77. Em ambos os casos, a faixa estreita do USD/JPY parece insustentável, e a impressão da inflação está definida para determinar a ruptura.

Análise técnica do USD/JPY

No momento em que este artigo foi escrito, o par está em um nível de suporte em torno de 146,77, com barras de volume defendendo um possível salto. Se um salto do nível de suporte se materializar, os touros podem ter dificuldade em ultrapassar o nível de resistência de 149,15. Por outro lado, se observarmos uma queda adicional, os vendedores poderão ter dificuldade em romper os pisos de suporte de 146,13 e 144,25.

Implicações de investimento

Para traders e gerentes de portfólio, a configuração atual do USD/JPY destaca a importância do posicionamento orientado por eventos. Um CPI mais quente pode provocar uma recuperação para 149,15, favorecendo as longas táticas. Um CPI mais fraco aumenta o risco de um colapso para 146,13. Além desta semana, o cabo de guerra entre um BoJ dovish e um Fed em flexibilização sugere volatilidade contínua em vez de uma tendência unidirecional sustentada, tornando essenciais estratégias flexíveis e baseadas em dados.