¿Está el rally del S&P 500 viviendo de tiempo prestado?

Nota: A partir de agosto de 2025, ya no ofrecemos la plataforma Deriv X.

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El mercado de valores está en alza nuevamente. El S&P 500 está rompiendo récords, las acciones tecnológicas están volando, y un informe de empleo sorprendentemente fuerte ha puesto a los traders de buen humor. En la superficie, todo parece a prueba de balas. Pero al mirar detrás del telón, emerge una historia diferente: los inversores extranjeros están silenciosamente cubriéndose contra el dólar, la Fed está sin hacer nada, y la orgía de gastos de Estados Unidos no muestra señales de desaceleración.

Entonces, ¿qué pasa? ¿Es este el inicio de un nuevo mercado alcista, o estamos bailando demasiado cerca del borde?

El rally que ignora las señales de la Fed 

Comencemos con las buenas noticias: el informe de empleo de junio fue mejor de lo esperado, agregando 147,000 nuevos puestos y reduciendo la tasa de desempleo al 4.1%.  

No está mal, considerando que los economistas esperaban una desaceleración. Wall Street tomó la noticia y la aprovechó, enviando al S&P 500 y al Nasdaq a nuevos máximos históricos. De nuevo.

Pero aquí está el giro: un empleo fuerte usualmente significa bajas probabilidades de recorte de tasas. Los traders ya han descartado cualquier posibilidad de un recorte de tasas en julio y están reduciendo sus predicciones para septiembre. Así que mientras el mercado sube, la red de seguridad que esperaba, el alivio de tasas de la Fed, está desapareciendo bajo sus pies.

Los inversores extranjeros emplean estrategias de cobertura contra el dólar

Aquí es donde las cosas se ponen aún más interesantes: los inversores extranjeros están perdiendo la fe en el dólar.

Durante años, los inversores globales mantuvieron acciones y bonos estadounidenses con una cobertura mínima de divisas. ¿Para qué molestarse? El dólar era fuerte, y aunque las acciones bajaban, las ganancias cambiarias a menudo suavizaban el golpe. Pero ahora el dólar ha caído un 10% en el año - y un 13% frente al euro - y esa antigua “cobertura natural” se ha convertido en una responsabilidad.

Los gestores de activos en Europa, Reino Unido y Asia están aumentando silenciosamente sus ratios de cobertura. Un cliente de Russell Investments aumentó la suya del 50% al 75%. BNP Paribas, Northern Trust y otros están reduciendo la exposición al dólar y comprando euros, yenes y dólares australianos. Los escritorios de derivados están activos, el FX ha vuelto a la sala de juntas, y la venta a futuro del dólar está en su nivel más alto en cuatro años.

No es un pánico, pero tampoco es exactamente un voto de confianza.

Un rally impulsado por el estímulo fiscal de EE.UU.

Mientras tanto, Washington está ocupado encendiendo la mecha de un proyecto de ley de impuestos y gastos de $3.4 billones . Ha pasado el Senado, avanza por la Cámara y podría ser firmado por Trump justo a tiempo para los fuegos artificiales del Día de la Independencia.

Ese tipo de estímulo suele impulsar el mercado, y claramente está funcionando. Pero no olvidemos el precio. La deuda nacional de EE.UU. ya supera los $36 billones, y este proyecto la empujaría aún más alto. A los traders les puede encantar el subidón, pero la resaca podría ser brutal.

Las tensiones comerciales toman un respiro aunque se acerca el fin de la pausa arancelaria

En un raro momento de calma, las negociaciones comerciales entre EE.UU. y Vietnam dieron lugar a un acuerdo, y se levantaron las restricciones a la exportación de software de diseño de chips a China. Eso ayudó a subir las acciones de Synopsys y Cadence Design Systems. Incluso las acciones de Nvidia alcanzaron máximos históricos, acercándola a convertirse en la empresa más valiosa de la historia.

Sin embargo, la pausa arancelaria de 90 días termina la próxima semana, y Trump ha dejado claro que está dispuesto a “ponerse duro”. Si los nuevos aranceles vuelven a la mesa, las cosas podrían tomar un giro diferente.

Cobertura contra la volatilidad vs. confianza del mercado

Según los analistas, los inversores no están exactamente retirándose, pero definitivamente se están abrochando el cinturón. La cobertura FX está en aumento. La volatilidad acecha. Y aunque el bombo de la IA y el dominio tecnológico mantienen la fiesta, los fundamentos comienzan a tambalearse.

No se puede negar la resiliencia de la economía estadounidense, al menos por ahora. Pero el rally empieza a sentirse como uno de esos trucos de magia que se ven increíbles… hasta que los cables empiezan a mostrarse.

 ¿Está el rally del S&P 500 volando o flotando?

Ahora mismo, el S&P 500 se siente intocable. Pero si te alejas, tienes:

• Una Fed sin movimientos,
  
• Un dólar que ha perdido su brillo,
  
• Y inversores extranjeros que silenciosamente cambian a modo defensa.
  

Eso no quiere decir que venga un colapso. ¿Pero una corrección? ¿Un tambaleo? ¿Un cambio repentino de tono? Eso no sería sorprendente en absoluto. La pregunta no es si este rally tiene piernas, sino si esas piernas están sobre terreno sólido o solo sobre un parche muy brillante de arenas movedizas.

Al momento de escribir, el rally del S&P 500 muestra cierto agotamiento con una vela roja formándose, insinuando una posible caída. La narrativa bajista potencial se ve reforzada por las barras de volumen que indican que la presión de compra está disminuyendo actualmente. Si vemos una caída significativa, los precios podrían encontrar soporte en los niveles de $5,945 y $5,585. Por el contrario, si el repunte continúa, los precios podrían encontrar resistencia en el nivel de $6,289.

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