¿Está el rally del S&P 500 viviendo con tiempo prestado?

El mercado de acciones está de nuevo en un punto alto. El S&P 500 está rompiendo récords, las acciones tecnológicas están volando, y un sorprendentemente sólido informe de empleo tiene a los traders bastante animados. En la superficie, todo parece a prueba de balas. Pero si mira detrás del telón surge una historia diferente: los inversores extranjeros están silenciosamente cubríendose contra el dólar, la Fed permanece inactiva, y la avalancha de gastos de América no muestra señales de desaceleración.

¿Entonces, qué pasa? ¿Es este el comienzo de un nuevo mercado alcista, o estamos bailando un poco demasiado cerca del borde?

El rally que ignora las señales de la Fed 

Comencemos con las buenas noticias: el informe de empleo de junio fue mejor de lo esperado, agregando 147,000 nuevos puestos y reduciendo la tasa de desempleo a 4.1%.  

No está mal, considerando que los economistas esperaban una desaceleración. Wall Street tomó la noticia y salió corriendo con ella, enviando al S&P 500 y al Nasdaq a nuevos máximos históricos. Otra vez.

Pero aquí está el giro: normalmente, empleos fuertes significa bajas probabilidades de recorte de tasas. Los traders ya descartaron cualquier posibilidad de un recorte de tasas en julio y están moderando sus predicciones para septiembre. Así que, aunque el mercado está subiendo, la misma red de seguridad que esperaba, el alivio en las tasas de la Fed, está desapareciendo bajo sus pies.

Los inversores extranjeros emplean estrategias de cobertura en dólares

Aquí es donde las cosas se ponen aún más interesantes: los inversores extranjeros están perdiendo la confianza en el dólar.

Durante años, los inversores globales mantenían acciones y bonos estadounidenses con una cobertura mínima de divisas. ¿Para qué molestarse? El dólar era fuerte, e incluso cuando las acciones caían, las ganancias en divisas a menudo suavizaban el golpe. Pero ahora el dólar ha caído un 10 % en el año, y un 13 % frente al euro, y esa antigua “cobertura natural” se ha convertido en una responsabilidad.

Los gestores de activos en Europa, Reino Unido y Asia están aumentando silenciosamente sus ratios de cobertura. Un cliente de Russell Investments aumentó la suya del 50 % al 75 %. BNP Paribas, Northern Trust y otros están reduciendo la exposición al dólar y comprando euros, yenes y dólares australianos. Las mesas de derivados están muy activas, el FX vuelve a la sala de juntas, y las ventas a futuro del dólar están en un máximo de cuatro años.

No es un pánico, pero tampoco es exactamente un voto de confianza.

Un rally impulsado por el estímulo fiscal estadounidense

Mientras tanto, Washington está ocupado encendiendo la mecha de un proyecto de ley de impuestos y gastos de 3.4 billones de dólares bill. Ha sido aprobado en el Senado, está avanzando en la Cámara y podría ser firmado por Trump justo a tiempo para los fuegos artificiales del Día de la Independencia.

Ese tipo de estímulo suele acelerar el mercado y claramente está dando resultado. Pero no olvidemos el precio. La deuda nacional de EE.UU. ya supera los 36 billones de dólares, y este proyecto la empujaría aún más alto. A los traders les puede encantar ese subidón, pero la resaca podría ser brutal.

Las tensiones comerciales toman un respiro aunque se acerca el fin de la pausa arancelaria

En un raro momento de calma, las conversaciones comerciales entre EE.UU. y Vietnam dieron lugar a un acuerdo, y se levantaron las restricciones a la exportación de software de diseño de chips a China. Eso ayudó a impulsar las acciones de Synopsys y Cadence Design Systems. Incluso las acciones de Nvidia alcanzaron máximos históricos, acercándola a convertirse en la compañía más valiosa de la historia.

Sin embargo, la pausa arancelaria de 90 días termina la próxima semana y Trump ha dejado claro que está dispuesto a “ponerse duro”. Si los aranceles vuelven a la mesa, las cosas podrían tomar un rumbo diferente.

Cobertura de volatilidad vs. confianza en el mercado

Según los analistas, los inversores no están exactamente retirándose, pero definitivamente están abrochándose los cinturones. La cobertura en FX está aumentando. La volatilidad acecha. Y aunque el bombo de la IA y el dominio tecnológico mantienen la fiesta, los fundamentos comienzan a tambalearse.

No se puede negar la resiliencia de la economía estadounidense - al menos por ahora. . Pero el rally empieza a sentirse como uno de esos trucos de magia que se ven impresionantes… hasta que empiezan a mostrarse los hilos.

 ¿El rally del S&P 500 está volando o flotando?

Ahora mismo, el S&P 500 se siente intocable. Pero si retrocedes, encuentras:

• Una Fed que está sin opciones,
  
• Un dólar que ha perdido su brillo,
  
• Y los inversores extranjeros que silenciosamente pasan a modo defensa.
  

Eso no significa que venga un colapso. ¿Pero una corrección? ¿Un titubeo? ¿Un cambio repentino de tono? Eso no sería sorprendente en absoluto. La pregunta no es si este rally tiene piernas, sino si esas piernas están sobre terreno sólido o simplemente sobre un parche muy brillante de arenas movedizas.

Al momento de escribir, el rally del S&P 500 muestra cierta fatiga con la formación de una vela roja, insinuando una posible caída. La posible narrativa bajista se refuerza con las barras de volumen que indican que la presión de compra está disminuyendo. Si vemos una caída significativa, los precios podrían encontrar soporte en los niveles de $5,945 y $5,585. Por el contrario, si la subida se reanuda, los precios podrían encontrar resistencia en el nivel de $6,289.

¿Romperá el S&P 500 otro récord más? Puede especular en los mercados estadounidenses con una cuenta Deriv MT5, Deriv cTrader o Deriv X.