O rali do S&P 500 está a viver em tempo emprestado?

Nota: A partir de agosto de 2025, deixámos de oferecer a plataforma Deriv X.

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O mercado de ações está em alta novamente. O S&P 500 está a bater recordes, as ações tecnológicas estão a disparar, e um relatório de emprego surpreendentemente forte deixou os traders bastante animados. À primeira vista, tudo parece à prova de bala. Mas espreite por trás da cortina e surge uma história diferente: investidores estrangeiros estão silenciosamente a proteger-se contra o dólar, o Fed está inativo, e a maratona de gastos da América não mostra sinais de abrandamento.

Então, o que se passa? Será este o início de um novo mercado em alta, ou estaremos a dançar um pouco perto demais do precipício?

O rali que ignora os sinais do Fed 

Comecemos pelas boas notícias - o relatório de empregos de junho foi melhor do que o esperado, com a criação de 147.000 novos postos e a taxa de desemprego a descer para 4,1%.  

Nada mau, considerando que os economistas esperavam uma desaceleração. Wall Street aproveitou a notícia e levou o S&P 500 e o Nasdaq a novos máximos históricos. Novamente.

Mas aqui está a reviravolta: empregos fortes geralmente significam poucas probabilidades de cortes nas taxas. Os traders já descartaram qualquer hipótese de corte de taxa em julho e estão a reduzir as suas previsões para setembro. Portanto, enquanto o mercado sobe, a rede de segurança que esperava, o alívio das taxas do Fed, está a desaparecer debaixo dos seus pés.

Investidores estrangeiros empregam estratégias de proteção contra o dólar

Aqui é que as coisas ficam ainda mais interessantes: os investidores estrangeiros estão a perder a confiança no dólar.

Durante anos, os investidores globais mantiveram ações e obrigações dos EUA com proteção cambial mínima. Porquê preocupar-se? O dólar era forte, e mesmo quando as ações caíam, os ganhos cambiais muitas vezes suavizavam o impacto. Mas agora o dólar caiu 10% no ano - e 13% face ao euro - e essa antiga “proteção natural” transformou-se numa responsabilidade.

Gestores de ativos na Europa, Reino Unido e Ásia estão silenciosamente a aumentar as suas proporções de proteção. Um cliente da Russell Investments aumentou a sua de 50% para 75%. BNP Paribas, Northern Trust e outros estão a reduzir a exposição ao dólar e a comprar euros, ienes e dólares australianos. As mesas de derivados estão em atividade, o FX voltou às reuniões de diretoria, e a venda a termo do dólar está no seu nível mais alto em quatro anos.

Não é pânico, mas também não é exatamente um voto de confiança.

Um rali alimentado pelo estímulo fiscal dos EUA

Entretanto, Washington está ocupado a acender o pavio de um projeto de lei de impostos e gastos de 3,4 triliões de dólares que está a avançar. Já passou no Senado, está a ser analisado na Câmara, e poderá ser assinado por Trump a tempo dos fogos de artifício do Dia da Independência.

Esse tipo de estímulo tende a impulsionar o mercado - e claramente está a resultar. Mas não nos esqueçamos do preço. A dívida nacional dos EUA já ultrapassa os 36 triliões de dólares, e este projeto de lei iria empurrá-la ainda mais para cima. Os traders podem adorar o pico de açúcar, mas a ressaca pode ser brutal.

Tensões comerciais fazem pausa, mas expira a suspensão das tarifas

Num raro momento de calma, as negociações comerciais entre os EUA e o Vietname resultaram num acordo, e as restrições às exportações de software de design de chips para a China foram levantadas. Isso ajudou a valorizar as ações da Synopsys e da Cadence Design Systems. Até as ações da Nvidia atingiram máximos históricos, aproximando-se de se tornar a empresa mais valiosa da história.

No entanto, a pausa de 90 dias nas tarifas termina na próxima semana, e Trump deixou claro que está disposto a “endurecer”. Se novas tarifas voltarem à mesa, as coisas podem tomar um rumo diferente.

Proteção contra volatilidade vs. confiança no mercado

Segundo os analistas, os investidores não estão exatamente a sair, mas definitivamente estão a apertar os cintos. A proteção cambial está a aumentar. A volatilidade espreita. E enquanto o hype da IA e o domínio tecnológico mantêm a festa, os fundamentos começam a vacilar.

Não se pode negar a resiliência da economia dos EUA - pelo menos por agora. Mas o rali começa a parecer um daqueles truques de magia que parecem incríveis… até que os fios começam a aparecer.

 O rali do S&P 500 está a voar ou a flutuar?

Neste momento, o S&P 500 parece intocável. Mas, recuando, temos:

• Um Fed sem movimentos,
  
• Um dólar que perdeu o brilho,
  
• E investidores estrangeiros silenciosamente a mudar para modo de defesa.
  

Isto não quer dizer que um crash esteja a caminho. Mas uma correção? Um desequilíbrio? Uma mudança súbita de tom? Isso não seria nada surpreendente. A questão não é se este rali tem pernas - é se essas pernas estão em terreno sólido, ou apenas numa mancha muito brilhante de areia movediça.

No momento da redação, o rali do S&P 500 mostra algum cansaço com a formação de uma vela vermelha, sugerindo uma possível queda. A narrativa potencialmente bearish é reforçada pelas barras de volume que indicam que a pressão de compra está a diminuir. Se assistirmos a uma queda significativa, os preços poderão encontrar suporte nos níveis de suporte de $5.945 e $5.585. Por outro lado, se a subida retomar, os preços poderão encontrar resistência no nível de preço de $6.289.

Será que o S&P 500 vai bater mais um recorde? Pode especular sobre os mercados dos EUA com uma conta Deriv MT5, Deriv cTrader ou Deriv X.