Неужели ралли индекса S&P 500 на borrowed time?

Фондовый рынок снова на подъёме. Индекс S&P 500 бьёт рекорды, технологические акции растут, а неожиданно сильный отчёт по занятости поднимает настроение трейдерам. На первый взгляд, всё выглядит непроницаемым. Но загляните за кулисы, и появится другая история: зарубежные инвесторы тихо страхуют риски от доллара, Федеральная резервная система бездействует, а американские траты не показывают признаков замедления.

Так в чём же дело? Это начало нового бычьего рынка или мы слишком близко идём к краю?

Ралли, игнорирующее сигналы Fed 

Начнём с хороших новостей — отчёт о занятости за июнь оказался лучше ожиданий, добавив 147 000 новых рабочих мест и снизив уровень безработицы до 4,1%.  

Неплохо, учитывая, что экономисты готовились к замедлению. Уолл-стрит восприняла эти новости и отправила S&P 500 и Nasdaq на новые рекордные высоты. Снова.

Но вот поворот: сильные показатели занятости обычно означают низкие шансы на снижение ставок. Трейдеры уже исключили возможность снижения ставок в июле и снижают прогнозы на сентябрь. Так что, хотя рынок растёт, та поддержка, на которую он надеялся — облегчение ставок от Fed — ускользает из-под ног.

Зарубежные инвесторы используют стратегии хеджирования от доллара

Вот где начинается самое интересное: зарубежные инвесторы теряют уверенность в долларе.

Годами мировые инвесторы держали акции и облигации США при минимальном валютном хеджировании. акции и облигации с минимальным хеджированием валютных рисков. И зачем усложнять? Доллар был силён, и даже когда акции падали, валютные прибыли часто смягчали удары. Но сейчас доллар упал на 10% за год и на 13% по отношению к евро, и этот «естественный хедж» превратился в проблему.

Управляющие активами по всей Европе, Великобритании и Азии тихо увеличивают свои показатели хеджирования. Один из клиентов Russell Investments увеличил свой коэффициент с 50% до 75%. BNP Paribas, Northern Trust и другие сокращают долларовую экспозицию и покупают евро, иену и австралийские доллары. На деривативных столах кипит работа, FX возвращается в кабинет руководства, а форвардные продажи доллара достигают четырёхлетнего максимума.

Это не паника, но и не проявление уверенности.

Ралли, подпитываемое фискальным стимулом США

Тем временем Вашингтон занят поджиганием фитиля налогово-бюджетного пакета на сумму 3,4 триллиона долларов. Он прошёл Сенат, движется через Палату представителей и может быть подписан Трампом как раз к празднованию Дня независимости.

Такой стимул обычно оживляет рынок — и очевидно, что он работает. Но не забывайте о цене. Национальный долг США уже превышает 36 триллионов долларов, и этот законопроект увеличит его ещё больше. государственный долг уже превышает 36 триллионов долларов, и этот законопроект увеличит его еще больше. Трейдеры могут наслаждаться сахарным кайфом, но похмелье может быть жестоким.

Торговые напряжённости отходят на второй план, но срок действия приостановки тарифов истекает

В редкий момент затишья торговые переговоры между США и Вьетнамом привели к сделке, и ограничения на экспорт ПО для проектирования микросхем в Китай были сняты. Это помогло поднять акции Synopsys и Cadence Design Systems. Даже акции Nvidia достигли рекордных высот, приблизившись к статусу самой ценной компании в истории.

Однако 90-дневная приостановка тарифов заканчивается на следующей неделе, и Трамп ясно дал понять, что готов «жестко действовать». Если тарифы вернутся, ситуация может изменить направление.

Хеджирование волатильности против уверенности на рынке

По мнению аналитиков, инвесторы не уходят, но явно пристёгиваются ремнями безопасности. Хеджирование FX выросло. Волатильность подкрадывается. И пока хайп вокруг ИИ и технологическое доминирование поддерживают веселье, фундаментальные показатели начинают колебаться.

Нет сомнений в устойчивости экономики США - по крайней мере, пока. экономика - по крайней мере, сейчас. Но ралли начинает напоминать один из тех фокусов, которые выглядят потрясающе… до тех пор, пока не начинают показываться жилы.

 Ралли индекса S&P 500 летит или плывёт?

Сейчас S&P 500 кажется недосягаемым. Но если отступить, мы увидим:

• ФРС, у которой не осталось ходов,
  
• Доллар, утративший блеск,
  
• И иностранные инвесторы, тихо переходящие в режим защиты.
  

Это не значит, что крах неизбежен. Но коррекция? Колебание? Внезапный перелом в настроении? Это было бы совсем не удивительно. Вопрос не в том, есть ли у этого ралли потенциал — а в том, стоит ли этот потенциал на прочной земле или на очень блестящем пятне зыбучих песков.

На момент написания статьи ралли S&P 500 демонстрирует признаки усталости: формируется красная свеча, сигнализируя о потенциальном снижении. Потенциальный медвежий сценарий поддерживают столбцы объёма, указывающие на снижение покупательского давления. Если произойдёт значительное снижение, цены могут найти поддержку на уровнях $5945 и $5585. Напротив, если рост продолжится, цены могут столкнуться с сопротивлением на уровне $6289.

Не собирается ли S&P 500 установить ещё один рекорд? Вы можете спекулировать на американских рынках через аккаунты Deriv MT5, Deriv cTrader или Deriv X.