Живёт ли ралли S&P 500 на заемное время?

Примечание: По состоянию на август 2025 года мы больше не предлагаем платформу Deriv X.

‍

Фондовый рынок снова на подъёме. Индекс S&P 500 бьёт рекорды, технологические акции растут, а неожиданно сильный отчёт по занятости придаёт трейдерам бодрости. На первый взгляд, всё выглядит непоколебимо. Но загляните за кулисы — и откроется совсем другая картина: иностранные инвесторы тихо страхуют позиции от доллара, Федеральная резервная система бездействует, а американская трата денег не показывает признаков замедления.

Так в чём же дело? Это начало нового бычьего рынка или мы слишком близко танцуем на краю пропасти?

Ралли, игнорирующее сигналы ФРС 

Начнём с хороших новостей — отчёт по занятости за июнь оказался лучше ожиданий, добавив 147 000 новых рабочих мест и снизив уровень безработицы до 4,1%.  

Неплохо, учитывая, что экономисты ожидали замедления. Уолл-стрит воспринял новости с энтузиазмом, отправив S&P 500 и Nasdaq к новым рекордным максимумам. Снова.

Но вот поворот: сильный отчёт по занятости обычно означает низкие шансы на снижение ставок. Трейдеры уже исключили возможность снижения ставки в июле и сокращают прогнозы на сентябрь. Так что, пока рынок растёт, та самая страховка, на которую он надеялся — облегчение от ФРС — ускользает из-под ног.

Иностранные инвесторы применяют стратегии хеджирования доллара

А теперь самое интересное: иностранные инвесторы теряют доверие к доллару.

Годами мировые инвесторы держали американские акции и облигации с минимальным валютным хеджированием. Зачем заморачиваться? Доллар был сильным, и даже когда акции падали, валютные прибыли часто смягчали удар. Но теперь доллар упал на 10% за год — и на 13% по отношению к евро — и этот старый «естественный хедж» превратился в обузу.

Управляющие активами по всей Европе, Великобритании и Азии тихо увеличивают долю хеджирования. Один клиент Russell Investments поднял её с 50% до 75%. BNP Paribas, Northern Trust и другие сокращают долларовую экспозицию и покупают евро, иены и австралийские доллары. Деривативные отделы работают на полную, валютные операции снова в центре внимания, а форвардные продажи доллара достигли четырёхлетнего максимума.

Это не паника, но и не проявление уверенности.

Ралли, подпитываемое фискальным стимулом США

Тем временем в Вашингтоне готовят к запуску налогово-бюджетный законопроект на сумму 3,4 триллиона долларов. Он уже прошёл Сенат, движется через Палату представителей и может быть подписан Трампом как раз к празднованию Дня независимости.

Такой стимул обычно поднимает рынок — и, очевидно, он работает. Но не стоит забывать о цене. Государственный долг США уже превышает 36 триллионов долларов, и этот законопроект увеличит его ещё больше. Трейдерам нравится этот кратковременный подъём, но похмелье может быть жестоким.

Торговые напряжённости на паузе, но истекает срок приостановки тарифов

В редкий момент затишья торговые переговоры между США и Вьетнамом завершились соглашением, а ограничения на экспорт программного обеспечения для проектирования микросхем в Китай были сняты. Это помогло поднять акции Synopsys и Cadence Design Systems. Даже акции Nvidia достигли рекордных максимумов, приблизив компанию к статусу самой дорогой в истории.

Однако 90-дневная пауза по тарифам заканчивается на следующей неделе, и Трамп ясно дал понять, что готов «жестко действовать». Если новые тарифы вернутся в повестку, ситуация может измениться.

Хеджирование волатильности против уверенности рынка

По мнению аналитиков, инвесторы не спешат выходить с рынка, но явно пристёгивают ремни безопасности. Валютное хеджирование растёт. Волатильность подкрадывается. И хотя ажиотаж вокруг ИИ и доминирование технологий поддерживают вечеринку, фундаментальные показатели начинают шататься.

Нельзя отрицать устойчивость экономики США — по крайней мере пока. Но ралли начинает напоминать один из тех фокусов, которые выглядят потрясающе… до тех пор, пока не начинают проявляться провода.

 Ралли S&P 500 летит или плывёт?

Сейчас S&P 500 кажется недосягаемым. Но если отступить, то видим:

• ФРС, у которой закончились ходы,
  
• Доллар, потерявший блеск,
  
• И иностранных инвесторов, тихо переходящих в режим защиты.
  

Это не значит, что грядёт крах. Но коррекция? Колебание? Внезапная смена настроения? Это было бы совсем не удивительно. Вопрос не в том, есть ли у этого ралли силы идти дальше — а в том, стоит ли эта сила на прочной почве или на очень блестящем участке зыбучих песков.

На момент написания ралли S&P 500 показывает признаки усталости с формированием красной свечи, намекающей на возможное снижение. Потенциальный медвежий сценарий подкрепляется объёмами, указывающими на ослабление покупательского давления. В случае значительного снижения цены могут найти поддержку на уровнях $5,945 и $5,585. Напротив, если рост возобновится, цены могут столкнуться с сопротивлением на уровне $6,289.

Сможет ли S&P 500 побить ещё один рекорд? Вы можете спекулировать на рынках США с помощью Deriv MT5, Deriv cTrader или Deriv X аккаунта.