Liệu đợt tăng giá S&P 500 có đang sống dựa trên thời gian vay mượn?

Thị trường chứng khoán lại đang trên đỉnh cao. S&P 500 đang phá kỷ lục, các cổ phiếu công nghệ đang bay cao, và báo cáo việc làm mạnh mẽ bất ngờ khiến các nhà giao dịch cảm thấy khá phấn khởi. Bề ngoài thì mọi thứ trông rất vững chắc. Nhưng nhìn sâu hơn ra sau lớp màn lại là một câu chuyện khác: các nhà đầu tư nước ngoài đang lặng lẽ phòng ngừa rủi ro đồng đô la, Fed đứng yên không hành động, và cuộc mua sắm thoải mái của Mỹ vẫn không có dấu hiệu chậm lại.

Vậy, chuyện gì đang xảy ra? Đây có phải là sự khởi đầu của một thị trường tăng mới, hay chúng ta đang nhảy múa quá gần mép vực?

Đợt tăng giá bỏ qua các tín hiệu từ Fed 

Hãy bắt đầu với tin tốt - báo cáo việc làm tháng Sáu tốt hơn dự kiến, thêm 147,000 vị trí mới và đưa tỷ lệ thất nghiệp xuống còn 4.1%.  

Không tệ, khi các nhà kinh tế đã chuẩn bị tinh thần cho sự chậm lại. Phố Wall đã hưởng ứng tin này, kéo S&P 500 và Nasdaq lên các mức kỷ lục mới. Lần nữa.

Nhưng đây là điểm bất ngờ: việc làm mạnh thường đồng nghĩa với khả năng giảm lãi suất thấp hơn. Các nhà giao dịch hiện đã không còn kỳ vọng việc cắt giảm lãi suất trong tháng Bảy và đang hạ thấp dự báo cho tháng Chín. Vì vậy trong khi thị trường đang leo cao, cái lưới an toàn mà nó mong đợi - sự giảm áp lãi suất từ Fed - đang dần biến mất dưới chân.

Các nhà đầu tư nước ngoài áp dụng chiến lược phòng ngừa rủi ro đồng đô la

Ở đây mọi thứ càng trở nên thú vị hơn: các nhà đầu tư nước ngoài đang mất niềm tin vào đồng đô la.

Trong nhiều năm, các nhà đầu tư toàn cầu giữ cổ phiếu và trái phiếu Mỹ với ít hoặc không phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Tại sao phải lo lắng? Đồng đô la mạnh, và ngay cả khi cổ phiếu giảm, lợi nhuận từ tỷ giá thường giảm nhẹ tổn thất. Nhưng giờ đây đồng đô la đã giảm 10% trong năm nay - và 13% so với đồng euro - và cái gọi là “phòng ngừa rủi ro tự nhiên” đã trở thành gánh nặng. Nhưng hiện tại đồng đô la đã giảm 10% trong năm và giảm 13% so với euro, và "phòng ngừa rủi ro tự nhiên" trước đây đã trở thành một khoản nợ.

Các nhà quản lý tài sản ở châu Âu, Anh, và châu Á đang âm thầm tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro. Một khách hàng của Russell Investments đã tăng tỷ lệ của mình từ 50% lên 75%. BNP Paribas, Northern Trust và các công ty khác đang giảm tiếp xúc với đồng đô la và mua vào euro, yen, và đô la Úc. Các bộ phận phái sinh sôi động, thị trường ngoại hối lại trở thành chủ đề bàn luận, và giao dịch bán tháo đồng đô la kỳ hạn đang ở mức cao nhất trong bốn năm qua.

Không phải là hoảng loạn, nhưng cũng không hẳn là sự tin tưởng hoàn toàn.

Đợt tăng giá được thúc đẩy bởi kích thích tài chính của Mỹ

Trong khi đó, Washington đang bận rộn châm ngòi cho một dự luật chi tiêu và thuế trị giá 3,4 nghìn tỷ đô la. Dự luật đã được Thượng viện thông qua, đang tiến tới Hạ viện, và có thể được Trump ký duyệt đúng dịp pháo hoa Ngày Độc lập.

Loại kích thích như vậy thường làm tăng nhiệt cho thị trường - và rõ ràng là nó đang phát huy tác dụng. Nhưng đừng quên cái giá phải trả. Nợ quốc gia của Mỹ hiện đã vượt mốc 36 nghìn tỷ đô la, và dự luật này sẽ đẩy nó còn cao hơn nữa. Nợ quốc gia đã vượt trên 36 nghìn tỷ đô la, và dự luật này sẽ đẩy nó lên cao hơn nữa. Các nhà giao dịch có thể thích đợt tăng đường ngọt ngào đó, nhưng hậu quả có thể rất khó chịu.

Căng thẳng thương mại tạm lắng, dù việc tạm ngừng thuế quan sắp hết hạn

Trong một khoảnh khắc hiếm hoi của sự yên tĩnh, các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Việt Nam đã đạt được thỏa thuận, và các hạn chế về xuất khẩu phần mềm thiết kế chip sang Trung Quốc đã được dỡ bỏ. Điều đó đã giúp nâng cổ phiếu của Synopsys và Cadence Design Systems. Ngay cả cổ phiếu Nvidia cũng đã đạt mức cao kỷ lục, đẩy nó tiến gần hơn tới việc trở thành công ty có giá trị nhất trong lịch sử.

Tuy nhiên, đợt tạm hoãn thuế quan 90 ngày sẽ kết thúc vào tuần tới, và Trump đã rõ ràng sẵn sàng “ứng phó cứng rắn”. Nếu thuế quan mới được áp dụng trở lại, mọi chuyện có thể sẽ rẽ sang hướng khác.

Phòng ngừa biến động đối đầu với niềm tin thị trường

Theo các nhà phân tích, các nhà đầu tư không rút lui hoàn toàn - nhưng chắc chắn họ đang thắt dây an toàn. Phòng ngừa rủi ro ngoại hối đang tăng. Biến động đang rình rập. Và trong khi sự thổi phồng về AI và sự thống trị của công nghệ giữ cho bữa tiệc tiếp tục, các yếu tố cơ bản bắt đầu lung lay.

Không thể phủ nhận sự kiên cường của nền kinh tế Mỹ - ít nhất là hiện tại. kinh tế - ít nhất là trong lúc này. Nhưng đợt tăng giá bắt đầu mang cảm giác giống như một trò ảo thuật tuyệt vời… cho đến khi các dây dẫn bắt đầu lộ ra.

 Đợt tăng giá S&P 500 đang bay cao hay chỉ đang trôi nổi?

Hiện tại, S&P 500 cảm giác không thể chạm tới. Nhưng nhìn lại, bạn sẽ thấy:

• Một Fed đã hết động thái,
  
• Một đồng đô la đã mất đi sức hút,
  
• Và các nhà đầu tư nước ngoài đang âm thầm chuyển sang chế độ phòng thủ.
  

Điều đó không có nghĩa là một vụ sụp đổ đang đến. Nhưng một đợt điều chỉnh? Một cú rung lắc? Một sự thay đổi đột ngột trong thái độ? Điều đó sẽ không có gì ngạc nhiên cả. Câu hỏi không phải là liệu đợt tăng giá này có bền vững - mà là liệu đỉnh đó đang đứng trên nền đất chắc chắn hay chỉ trên một mảng cát lún bóng loáng.

Tại thời điểm viết bài, đợt tăng giá S&P 500 đang có dấu hiệu mệt mỏi với một cây nến đỏ xuất hiện, ám chỉ khả năng điều chỉnh giảm. Câu chuyện giảm giá tiềm năng được củng cố bởi các thanh khối lượng cho thấy áp lực mua hiện đang suy yếu. Nếu xảy ra điều chỉnh đáng kể, giá có thể tìm thấy mức hỗ trợ tại các ngưỡng 5,945 đô la và 5,585 đô la. Ngược lại, nếu đà tăng trở lại, giá có thể gặp kháng cự tại ngưỡng 6,289 đô la.

Liệu S&P 500 có phá vỡ thêm một kỷ lục nữa không? Bạn có thể đầu cơ trên các thị trường Mỹ với tài khoản Deriv MT5, Deriv cTrader, hoặc Deriv X.