هل استمرار ارتفاع مؤشر S&P 500 مؤقت؟
السوق المالية تعيش على ارتفاع مجددًا. مؤشر S&P 500 يحطم الأرقام القياسية، أسهم التكنولوجيا تحلق، وتقرير الوظائف القوي بشكل مفاجئ يمنح المتداولين شعورًا بالتفاؤل. من الواجهة، الأمور تبدو محصنة تمامًا. لكن عند النظر خلف الستار تظهر قصة مختلفة: المستثمرون الأجانب يتخذون بهدوء استراتيجيات تحوط ضد الدولار، الفيدرالي يلتزم الصمت، وإنفاق أمريكا لا يظهر علامات على التباطؤ.
فما السبب؟ هل هذه بداية سوق صاعدة جديدة، أم أننا نرقص بالقرب من الحافة؟
الارتفاع الذي يتجاهل إشارات الفيدرالي
لنبدأ بالأخبار الجيدة - تقرير الوظائف لشهر يونيو كان أفضل من المتوقع، مضيفًا 147,000 وظيفة جديدة وخافضًا معدل البطالة إلى 4.1%.
ليس سيئًا، خاصة وأن الاقتصاديين توقعوا تباطؤًا. رحبت وول ستريت بالأخبار وارتفعت بها، حيث أرسل مؤشر S&P 500 وناسداك إلى مستويات قياسية جديدة. مرة أخرى.
لكن المفاجأة هنا: عادةً ما يعني قوة الوظائف احتمالات ضعيفة لخفض أسعار الفائدة. المتداولون الآن استبعدوا أي فرصة لخفض معدل الفائدة في يوليو ويقلصون توقعاتهم لشهر سبتمبر. لذا بينما يرتفع السوق، الشبكة الأمان التي كان يأمل بها، تخفيف معدلات الفيدرالي، تبدأ بالاختفاء من تحت قدميه.
المستثمرون الأجانب يتبنون استراتيجيات تحوط ضد الدولار
هنا تصبح الأمور أكثر إثارة: المستثمرون الأجانب يفقدون الثقة بالدولار.
لسنوات، كان المستثمرون العالميون يحتفظون بأسهم وسندات أمريكية مع تحوطات عملة ضئيلة. لماذا العناء؟ الدولار كان قويًا، وحتى عندما هبطت الأسهم، كانت مكاسب العملة تخفف الأثر غالبًا. لكن الآن الدولار انخفض بنسبة 10% هذا العام - و13% مقابل اليورو - وتحول هذا التحوط الطبيعي القديم إلى عبء. لكن الآن الدولار انخفض بنسبة 10% خلال العام - و13% مقابل اليورو - وأصبح ذلك "التحوط الطبيعي" القديم عبئًا.
مديرو الأصول عبر أوروبا والمملكة المتحدة وآسيا يرفعون بهدوء نسب تحوطاتهم. أحد عملاء Russell Investments رفع نسبته من 50% إلى 75%. BNP Paribas وNorthern Trust وغيرهم يقومون بتقليل تعرض الدولار وشراء اليورو والين والدولار الأسترالي. مكاتب المشتقات تعجّ بالحركة، العملات الأجنبية عادت إلى غرفة الاجتماعات، والبيع الأمامي للدولار عند أعلى مستوى له خلال أربع سنوات.
ليس ذعرًا، لكنه ليس بالضبط تصويت ثقة أيضًا.
ارتفاع مدعوم بالتحفيز المالي الأمريكي
في غضون ذلك، واشنطن منشغلة بإشعال فتيل مشروع قانون ضريبي وإنفاق بقيمة 3.4 تريليون دولار . لقد اجتاز مجلس الشيوخ، ويخضع للمراجعة في مجلس النواب، ومن الممكن أن يوقع عليه ترامب في الوقت المناسب لألعاب نارية يوم الاستقلال.
هذا النوع من التحفيز عادةً ما يعزز السوق - ومن الواضح أنه يفعل ذلك. لكن لا ننسى ثمن ذلك. الدين الوطني الأمريكي يتجاوز بالفعل 36 تريليون دولار، وهذا المشروع سيدفعه إلى مستويات أعلى. قد يعشق المتداولون هذا الارتفاع المؤقت، لكن الغثيان بعده قد يكون قاسيًا.
توترات تجارية ترتاح مؤقتًا مع اقتراب انتهاء مهلة تعليق الرسوم
في لحظة نادرة من الهدوء، أسفرت محادثات التجارة بين الولايات المتحدة وفيتنام عن اتفاق، وتم رفع القيود على صدور برامج تصميم الشرائح إلى الصين. هذا ساعد في رفع أسهم شركتي Synopsys وCadence Design Systems. حتى سهم Nvidia وصل إلى مستويات قياسية، مما يجعله أقرب إلى أن يصبح الشركة الأكثر قيمة في التاريخ.
لكن مهلة تعليق الرسوم التي استمرت 90 يومًا تنتهي الأسبوع القادم، وقد أعلن ترامب استعداده لأن "يصبح صارمًا". إذا عادت الرسوم الجديدة مرة أخرى، فقد تتطور الأمور بشكل مختلف.
التحوط ضد التقلب مقابل ثقة السوق
وفقًا للمحللين، المستثمرون ليسوا مستعدين للسحب، لكنهم بالتأكيد يربطون أحزمة الأمان. التحوط في سوق العملات الأجنبية في ارتفاع. التقلبات تلوح في الأفق. وبينما يواصل الذيوع حول الذكاء الاصطناعي وهيمنة التكنولوجيا استمرار الحفل، تبدأ الأسس بالاهتزاز.
لا يمكن إنكار صلابة الاقتصاد الأمريكي - على الأقل حتى الآن. لكن الارتفاع بدأ يشعر كأنه إحدى تلك الحيل السحرية التي تبدو مذهلة… حتى تبدأ الخيوط بالظهور. هل ارتفاع S&P 500 يُحلق أم يطفو؟
هل انتعاش S&P 500 يحلق أم يطفو؟
حاليًا، يبدو مؤشر S&P 500 غير قابل للمساس. لكن إذا تراجعت خطوة للخلف، نجد:
- فيدرالي نفد من التحركات،
- ودولار فقد بريقه،
- والمستثمرون الأجانب يتحولون بهدوء إلى وضع الدفاع.
هذا لا يعني بالضرورة أن انهيارًا وشيكًا. لكن تصحيحًا؟ اهتزازًا؟ تغيرًا مفاجئًا في النغمة؟ ذلك لن يكون مفاجئًا على الإطلاق. السؤال ليس هل لهذا الارتفاع قوائم، بل هل تلك القوائم تقف على أرض صلبة، أم على رقعة لامعة من الرمال المتحركة؟
عند كتابة هذا، يشهد ارتفاع S&P 500 بعض الإرهاق مع تشكل شمعة حمراء، مما يشير إلى احتمال حدوث تراجع. السرد الهبوطي المحتمل مدعوم بأشرطة الحجم التي تشير إلى تراجع ضغط الشراء حاليًا. إذا شهدنا تراجعًا كبيرًا، يمكن للأسعار أن تجد دعمًا عند مستويات 5,945 و5,585 دولار. وعلى العكس، إذا استؤنف الارتفاع، قد تواجه الأسعار مقاومة عند مستوى 6,289 دولار.
هل سيحطم مؤشر S&P 500 رقمًا قياسيًا آخر؟ يمكنك المضاربة في الأسواق الأمريكية بحساب Deriv MT5، Deriv cTrader، أو Deriv X.
تنويه:
الأرقام المشار إليها للأداء ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.