هل انتعاش مؤشر S&P 500 يعيش على وقت مستعار؟
ملاحظة: اعتبارًا من أغسطس 2025، لم نعد نقدم منصة Deriv X.
سوق الأسهم في ارتفاع مرة أخرى. مؤشر S&P 500 يحطم الأرقام القياسية، وأسهم التكنولوجيا تحلق، وتقرير الوظائف القوي بشكل مفاجئ يجعل المتداولين يشعرون بالتفاؤل. على السطح، يبدو كل شيء محصناً. لكن عند النظر خلف الستار تظهر قصة مختلفة: المستثمرون الأجانب يقومون بهدوء بتغطية مخاطر الدولار، والـ Fed متوقف عن اتخاذ إجراءات، وحملة الإنفاق الأمريكية لا تظهر أي علامات على التباطؤ.
فما القصة؟ هل هذه بداية سوق صاعدة جديدة، أم أننا نرقص بالقرب من الحافة أكثر من اللازم؟
الانتعاش الذي يتجاهل إشارات الـ Fed
لنبدأ بالأخبار الجيدة - تقرير الوظائف لشهر يونيو كان أفضل من المتوقع، حيث أضاف 147,000 وظيفة جديدة وخفض معدل البطالة إلى 4.1%.
ليس سيئًا، خاصة وأن الاقتصاديين كانوا يتوقعون تباطؤًا. استغلت وول ستريت الخبر وأرسلت مؤشر S&P 500 وناسداك إلى أرقام قياسية جديدة. مرة أخرى.
لكن هنا المفاجأة: عادةً ما تعني الوظائف القوية احتمالات ضعيفة لخفض الفائدة. لقد استبعد المتداولون الآن أي فرصة لخفض الفائدة في يوليو ويقللون من توقعاتهم لشهر سبتمبر. لذا بينما السوق يرتفع، فإن شبكة الأمان التي كان يأمل بها، تخفيف الفائدة من الـ Fed، تختفي تحت أقدامه.
المستثمرون الأجانب يستخدمون استراتيجيات تغطية مخاطر الدولار
هنا تصبح الأمور أكثر إثارة: المستثمرون الأجانب يفقدون الثقة في الدولار.
لسنوات، كان المستثمرون العالميون يحتفظون بأسهم وسندات أمريكية مع تغطية عملة قليلة. لماذا يهتمون؟ كان الدولار قويًا، وحتى عندما انخفضت الأسهم، كانت مكاسب العملة تخفف من الخسائر. لكن الآن انخفض الدولار بنسبة 10% هذا العام - و13% مقابل اليورو - وتحولت تلك "التغطية الطبيعية" القديمة إلى عبء.
مديرو الأصول في أوروبا والمملكة المتحدة وآسيا يرفعون بهدوء نسب التغطية. أحد عملاء Russell Investments زاد نسبته من 50% إلى 75%. تقوم BNP Paribas وNorthern Trust وغيرهم بتقليل التعرض للدولار وشراء اليورو والين والدولار الأسترالي. مكاتب المشتقات تعج بالنشاط، وFX عاد إلى غرفة الاجتماعات، وبيع الدولار الآجل عند أعلى مستوى له منذ أربع سنوات.
ليس ذعرًا، لكنه ليس تصويتًا بالثقة أيضًا.
انتعاش مدفوع بالتحفيز المالي الأمريكي
في الوقت نفسه، واشنطن مشغولة بإشعال فتيل مشروع قانون ضريبي وإنفاق بقيمة 3.4 تريليون دولار . لقد اجتاز مجلس الشيوخ، ويتحرك في مجلس النواب، وقد يوقعه ترامب في الوقت المناسب لألعاب نارية يوم الاستقلال.
هذا النوع من التحفيز عادة ما ينشط السوق - ومن الواضح أنه ينجح. لكن لا ننسى ثمنه. الدين الوطني الأمريكي تجاوز بالفعل 36 تريليون دولار، وهذا المشروع سيدفعه إلى الأعلى. قد يحب المتداولون هذا الارتفاع المؤقت، لكن الصداع قد يكون قاسياً.
توترات تجارية تهدأ مع اقتراب انتهاء فترة تعليق التعريفات
في لحظة هدوء نادرة، أسفرت محادثات التجارة بين الولايات المتحدة وفيتنام عن اتفاق، ورفعت القيود على تصدير برامج تصميم الرقائق إلى الصين. ساعد ذلك في رفع أسهم Synopsys وCadence Design Systems. حتى سهم Nvidia وصل إلى أرقام قياسية، مما يقربه من أن يصبح الشركة الأكثر قيمة في التاريخ.
ومع ذلك، تنتهي فترة تعليق التعريفات التي استمرت 90 يومًا الأسبوع المقبل، وقد أوضح ترامب استعداده لـ "التشدد". إذا عادت التعريفات الجديدة إلى الطاولة، قد تتغير الأمور.
تغطية تقلبات مقابل ثقة السوق
وفقًا للمحللين، المستثمرون ليسوا بالضبط ينسحبون - لكنهم بالتأكيد يشدون أحزمة الأمان. تغطية مخاطر العملات الأجنبية ترتفع. التقلبات تلوح في الأفق. وبينما يواصل الضجيج حول الذكاء الاصطناعي وهيمنة التكنولوجيا استمرار الحفلة، تبدأ الأسس في الاهتزاز.
لا يمكن إنكار مرونة الاقتصاد الأمريكي - على الأقل في الوقت الحالي. لكن الانتعاش بدأ يشعر وكأنه إحدى تلك الخدع السحرية التي تبدو مذهلة… حتى تبدأ الأسلاك في الظهور.
هل انتعاش مؤشر S&P 500 يطير أم يطفو؟
في الوقت الحالي، يبدو مؤشر S&P 500 غير قابل للمس. لكن إذا تراجعت خطوة، لديك:
- Fed التي نفدت حركاتها،
- دولار فقد بريقه،
- والمستثمرون الأجانب يتحولون بهدوء إلى وضع الدفاع.
هذا لا يعني أن انهيارًا قادم. لكن تصحيحًا؟ اهتزازًا؟ تحولًا مفاجئًا في النغمة؟ لن يكون ذلك مفاجئًا على الإطلاق. السؤال ليس ما إذا كان لهذا الانتعاش أرجل - بل هل تلك الأرجل تقف على أرض صلبة، أم على رقعة لامعة من الرمال المتحركة.
في وقت كتابة هذا التقرير، يشهد انتعاش مؤشر S&P 500 بعض الإرهاق مع تكوين شمعة حمراء، مما يشير إلى احتمال حدوث تراجع. يدعم السرد الهبوطي المحتمل أشرطة الحجم التي تشير إلى أن ضغط الشراء يتراجع حاليًا. إذا شهدنا تراجعًا كبيرًا، قد تجد الأسعار دعمًا عند مستويات 5,945 دولار و5,585 دولار. وعلى العكس، إذا استأنف الارتفاع، قد تواجه الأسعار مقاومة عند مستوى 6,289 دولار.
هل سيكسر مؤشر S&P 500 رقمًا قياسيًا آخر؟ يمكنك المضاربة على الأسواق الأمريكية باستخدام Deriv MT5، Deriv cTrader، أو حساب Deriv X.
إخلاء المسؤولية:
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.
