S&P 500 rallisi ödünç zamanla mı yaşıyor?

Borsa bir kez daha yüksekte. S&P 500 rekorlar kırıyor, teknoloji hisseleri uçuyor ve şaşırtıcı derecede güçlü bir istihdam raporu tüccarları oldukça iyimser hissettiriyor. İlk bakışta her şey sarsılmaz görünüyor. Ama perdenin arkasına bakınca farklı bir hikaye ortaya çıkıyor: yabancı yatırımcılar sessizce dolar karşıtı korunma yapıyor, Fed eli cebinde oturuyor ve Amerika'nın harcama çılgınlığı yavaşlama belirtisi gösteriyor.

Peki, durum nedir? Bu yeni bir boğa piyasasının başlangıcı mı, yoksa biraz fazla mı kenara yaklaşıyoruz?

Fed sinyallerini görmezden gelen ralli

İyi haberle başlayalım - Haziran ayı istihdam raporu beklentilerin üzerindeydi, 147.000 yeni iş ekledi ve işsizlik oranını %4,1'e düşürdü.

Ekonomistler yavaşlama beklerken, kötü değil. Wall Street bu haberi aldı ve kullandı, S&P 500 ve Nasdaq'ı yeni rekor zirvelere taşıdı. Yine.

Ama işin tuhaf yanı şu ki: güçlü istihdam genellikle düşük faiz indirimi ihtimalini işaret eder. Tüccarlar artık Temmuz'da faiz indirimi ihtimalini dışladı ve Eylül tahminlerini düşürdü. Piyasa yükselirken, beklenen güvenlik ağı olan Fed faiz indirimi ayaklarının altından kayıp gidiyor.

Yabancı yatırımcılar dolar karşıtı korunma stratejileri uyguluyor

İşler burada daha da ilginç hale geliyor: yabancı yatırımcılar dolara olan güvenini kaybediyor.

Yıllarca küresel yatırımcılar ABD hisse senedi ve tahvillerini minimum döviz korunmasıyla tuttular. Neden zahmet etsinler ki? Dolar güçlüydü ve hisse senetleri düştüğünde bile döviz kazançları genellikle zararı hafifletiyordu. Ama şimdi dolar yılbaşından beri %10 düştü - euro karşısında %13 - ve eski “doğal korunma” artık bir yük haline geldi.

Avrupa, İngiltere ve Asya'daki varlık yöneticileri sessizce korunma oranlarını artırıyor. Bir Russell Investments müşterisi oranını %50'den %75'e çıkardı. BNP Paribas, Northern Trust ve diğerleri dolar riskini azaltıp euro, yen ve Avustralya doları alıyor. Türev masaları hareketli, döviz tekrar yönetim odasında ve dolar vadeli satışları dört yılın en yüksek seviyesinde.

Panik değil ama kesin bir güven oyu da değil.

ABD mali teşvikiyle desteklenen ralli

Bu arada Washington, 3,4 trilyon dolarlık bir vergi ve harcama tasarısını ateşlemeye çalışıyor. Tasarı Senato'dan geçti, Temsilciler Meclisi'nde ilerliyor ve Trump tarafından Bağımsızlık Günü kutlamalarına yetişecek şekilde imzalanabilir.

Bu tür teşvikler piyasayı hareketlendirir - ve açıkça işe yarıyor. Ama fiyatını unutmayalım. ABD'nin ulusal borcu zaten 36 trilyon doların üzerinde ve bu tasarı onu daha da artıracak. Tüccarlar şekerin tadını seviyor olabilir ama ertesi günün etkisi çok sert olabilir.

Ticaret gerilimleri nefes alıyor ama gümrük tarifesi molasının bitişi yakın.

Nadir bir sakinlik anında, ABD-Vietnam ticaret görüşmeleri anlaşmayla sonuçlandı ve Çin'e çip tasarım yazılımı ihracatı kısıtlamaları kaldırıldı. Bu Synopsys ve Cadence Design Systems hisselerinin değer kazanmasını sağladı. Hatta Nvidia hisseleri rekor kırdı ve böylece tarihin en değerli şirketi olmaya daha da yaklaştı.

Ancak 90 günlük gümrük tarifesi molası gelecek hafta sona eriyor ve Trump “sertleşmeye” hazır olduğunu söyledi. Eğer yeni tarifeler masaya geri gelirse, durum farklı bir hal alabilir.

Volatilite korunması ve piyasa güveni

Analistlere göre yatırımcılar tam anlamıyla çıkmıyor ama kesinlikle emniyet kemerlerini takıyor. Döviz korunması arttı. Volatilite pusuda. Yapay zeka heyecanı ve teknoloji hakimiyeti partiyi canlı tutsa da, temeller sarsılmaya başlıyor.

ABD ekonomisinin dirençli olduğunu inkar etmek mümkün değil - en azından şimdilik. ekonomi - en azından şimdilik. Ancak ralli, teller ortaya çıkana kadar muhteşem görünen sihirbaz numaralarından biri gibi hissettirmeye başladı.

 S&P 500 rallisi uçuyor mu yoksa yüzüyor mu?

Şu anda S&P 500 dokunulmaz görünüyor. Ama geri çekildiğinde, karşınızda şunlar var:

• Hareket alanı kalmamış bir Fed,
  
• Parlaklığını kaybetmiş bir dolar,
  
• Ve sessizce savunma moduna geçen yabancı yatırımcılar.
  

Bu bir çöküşün geleceği anlamına gelmiyor. Ama bir düzeltme mi? Bir sallantı mı? Ani bir tonu değiştirme mi? Bu hiç de şaşırtıcı olmaz. Soru bu rallinin dayanıp dayanamayacağı değil - bu bacakların sağlam bir zeminde mi yoksa sadece parlak bir kum yığını üzerinde mi durduğu.

Yazının yazıldığı sırada, S&P 500 rallisi biraz yorulma belirtisi gösteriyor, kırmızı bir mum oluşuyor, potansiyel bir geri çekilmeye işaret ediyor. Potansiyel ayı senaryosu, alım baskısının azaldığını gösteren hacim çubuklarıyla destekleniyor. Önemli bir geri çekilme görürsek, fiyatlar 5.945 ve 5.585 destek seviyelerinde destek bulabilir. Aksine, yükseliş devam ederse, fiyatlar 6.289 direnç seviyesinde karşılaşabilir.

S&P 500 başka bir rekor kıracak mı? ABD piyasalarında Deriv MT5, Deriv cTrader veya Deriv X hesabı ile spekülasyon yapabilirsiniz.