S&P 500 랠리는 빌린 시간 위에 살고 있는가?

참고: 2025년 8월부터 Deriv X 플랫폼은 더 이상 제공되지 않습니다.

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주식시장이 다시 고점을 기록하고 있습니다. S&P 500은 기록을 경신하고 있으며, 기술주들은 급등하고, 예상외로 강한 고용 보고서 덕분에 트레이더들은 꽤 기분이 좋습니다. 겉으로 보기에는 모든 것이 완벽해 보입니다. 하지만 그 이면을 들여다보면 다른 이야기가 나타납니다: 해외 투자자들은 조용히 달러에 대한 헤지를 하고 있고, Fed는 손을 놓고 있으며, 미국의 지출 열풍은 멈출 기미가 보이지 않습니다.

그렇다면 무슨 일일까요? 이것이 새로운 강세장의 시작일까요, 아니면 우리가 너무 위험한 경계선에서 춤추고 있는 걸까요?

Fed 신호를 무시하는 랠리 

좋은 소식부터 시작해 보겠습니다 - 6월 고용 보고서는 예상보다 좋았으며, 147,000개의 신규 일자리를 추가했고 실업률은 4.1%로 떨어졌습니다.  

경제학자들이 경기 둔화를 예상했던 점을 고려하면 나쁘지 않은 수치입니다. 월가에서는 이 소식을 받아들이며 S&P 500과 나스닥을 다시 한 번 신기록으로 밀어 올렸습니다.

하지만 반전이 있습니다: 강한 고용은 보통 금리 인하 가능성이 낮다는 뜻입니다. 트레이더들은 이제 7월 금리 인하 가능성을 완전히 배제했고 9월 예측도 줄이고 있습니다. 그래서 시장은 상승하고 있지만, 시장이 기대했던 안전망인 Fed의 금리 완화는 발밑에서 사라지고 있습니다.

해외 투자자들의 달러 헤지 전략

여기서 상황은 더욱 흥미로워집니다: 해외 투자자들이 달러에 대한 신뢰를 잃고 있습니다.

수년간 글로벌 투자자들은 최소한의 통화 헤지로 미국 주식과 채권을 보유해 왔습니다. 왜 굳이 헤지하겠습니까? 달러는 강세였고, 주식이 하락할 때도 통화 이익이 충격을 완화해 주었기 때문입니다. 하지만 올해 달러는 10% 하락했고, 유로 대비로는 13% 하락해 그 ‘자연 헤지’가 오히려 부담이 되었습니다.

유럽, 영국, 아시아의 자산 관리자들은 조용히 헤지 비율을 높이고 있습니다. 한 Russell Investments 고객은 헤지 비율을 50%에서 75%로 올렸습니다. BNP Paribas, Northern Trust 등은 달러 노출을 줄이고 유로, 엔, 호주 달러를 매수하고 있습니다. 파생상품 데스크는 분주하며, FX가 다시 이사회 의제로 떠올랐고, 달러 선물 매도는 4년 만에 최고 수준입니다.

이것이 공황 상태는 아니지만, 확실한 신뢰의 표시도 아닙니다.

미국 재정 부양책에 힘입은 랠리

한편, 워싱턴은 3.4조 달러 규모의 세금 및 지출 법안에 불을 붙이고 있습니다. 이 법안은 상원을 통과했고 하원을 거쳐 트럼프가 독립기념일 불꽃놀이 직전에 서명할 수도 있습니다.

이런 부양책은 보통 시장에 활력을 불어넣으며, 분명히 효과를 보고 있습니다. 하지만 그 대가를 잊어서는 안 됩니다. 미국 국가 부채는 이미 36조 달러를 넘었고, 이 법안은 부채를 더욱 늘릴 것입니다. 트레이더들은 단기적인 달콤한 효과를 좋아하지만, 후유증은 심할 수 있습니다.

무역 긴장 완화, 그러나 관세 일시 중단 종료 임박

드문 평화의 순간에 미국과 베트남 무역 협상은 합의를 이루었고, 중국에 대한 칩 설계 소프트웨어 수출 제한도 해제되었습니다. 이는 Synopsys와 Cadence Design Systems 주가를 끌어올렸습니다. Nvidia 주식도 사상 최고치를 기록하며 역사상 가장 가치 있는 기업에 한 걸음 더 다가섰습니다.

하지만 90일간의 관세 일시 중단은 다음 주 종료되며, 트럼프는 강경 대응 의사를 분명히 했습니다. 만약 새로운 관세가 다시 도입된다면 상황은 달라질 수 있습니다.

변동성 헤지 대 시장 신뢰

분석가들에 따르면 투자자들이 완전히 철수하는 것은 아니지만, 확실히 안전벨트를 매고 있습니다. FX 헤지는 증가했고, 변동성은 도사리고 있습니다. AI 열풍과 기술주 강세가 파티를 이어가고 있지만, 기본 체력은 흔들리기 시작했습니다.

미국 경제의 회복력은 부인할 수 없지만, 적어도 지금은 그렇습니다. 그러나 이 랠리는 마법 같은 속임수처럼 보이기 시작합니다… 전선이 드러나기 전까지는 멋져 보이지만 말입니다.

 S&P 500 랠리는 날고 있는가, 떠 있는가?

현재 S&P 500은 무적처럼 느껴집니다. 하지만 한 걸음 물러서 보면 다음과 같습니다:

• 더 이상 움직일 수 없는 Fed,
  
• 빛을 잃은 달러,
  
• 그리고 조용히 방어 모드로 전환하는 해외 투자자들.
  

이것이 곧 폭락을 의미하는 것은 아닙니다. 하지만 조정? 흔들림? 갑작스러운 분위기 변화? 전혀 놀랍지 않을 것입니다. 문제는 이 랠리가 지속될 수 있느냐가 아니라, 그 지속력이 견고한 기반 위에 서 있느냐 아니냐입니다, 아니면 단지 매우 반짝이는 유사 모래 위에 서 있는 것인지입니다.

작성 시점에서 S&P 500 랠리는 약간의 피로감을 보이며 붉은 캔들이 형성되어 잠재적 조정을 암시합니다. 매수 압력이 현재 약화되고 있음을 나타내는 거래량 막대가 이 약세 시나리오를 뒷받침합니다. 만약 상당한 조정이 발생한다면, 가격은 $5,945와 $5,585 지지선에서 지지를 받을 수 있습니다. 반대로 상승세가 재개된다면, 가격은 $6,289 저항선에 부딪힐 수 있습니다.

S&P 500이 또 다른 기록을 깰까요? 미국 시장에 대해 Deriv MT5, Deriv cTrader, 또는 Deriv X 계좌로 추측해 보실 수 있습니다.