S&P 500 랠리는 빌려온 시간에 의존하고 있을까요?

주식 시장이 다시 한 번 고점에 있습니다. S&P 500은 기록을 갈아치우고 있으며, 기술주는 폭등 중이고, 예상외로 강력한 고용보고서 덕분에 투자자들은 매우 기분이 좋습니다. 표면적으로는 모든 것이 완벽해 보입니다. 하지만 막 뒤를 들여다보면 전혀 다른 이야기가 펼쳐집니다: 외국인 투자자들은 조용히 미국 달러에 대한 헤지를 진행하고 있고, 연준은 움직임 없이 기다리고 있으며, 미국의 지출은 전혀 줄어들 기미가 없습니다.

그렇다면, 무슨 일일까요? 이것이 새로운 강세장의 시작일까요, 아니면 우리가 너무 아슬아슬하게 경계를 넘나드는 걸까요?

연준 신호를 무시하는 랠리

좋은 소식부터 시작해보죠 - 6월 고용보고서는 예상보다 좋았으며, 신규 일자리가 147,000개 증가했고, 실업률은 4.1%로 하락했습니다.

경제학자들이 경기 둔화를 예상한 점을 감안하면 나쁘지 않은 결과입니다. 월스트리트는 이 소식에 힘입어 S&P 500과 나스닥을 새로운 기록 경신으로 이끌었습니다. 또 한 번.

하지만 반전이 있습니다: 강한 고용은 보통 금리 인하 가능성 약화를 의미합니다. 트레이더들은 이제 7월 금리 인하 가능성을 가격에 반영하지 않고 있으며 9월 예측도 줄이고 있습니다. 그래서 시장이 상승하는 동안, 그들이 기대했던 연준의 금리 완화라는 안전망은 발밑에서 사라지고 있습니다.

외국인 투자자들이 미국 달러 헤지 전략을 사용하다

상황이 더욱 흥미로워지는 부분입니다: 외국인 투자자들이 미국 달러에 대한 신뢰를 잃고 있습니다.

수년간, 글로벌 투자자들은 미국 주식과 채권을 최소한의 환헤지로 보유해왔습니다. 왜 그럴까요? 달러가 강세였고, 주식이 하락해도 환율 상승이 손실을 완화해주었기 때문입니다. 하지만 이제 달러는 연초 대비 10% 하락했고, 유로 대비로는 13% 하락하여 그 옛날 '자연스러운 헤지'가 오히려 부담으로 바뀌었습니다. 하지만 지금 달러는 올해 들어 10% 하락했으며, 유로에 대해서는 13% 하락하여, 그 옛날의 “자연 헤지”가 오히려 부담이 되었습니다.

유럽, 영국, 아시아의 자산 관리자들이 조용히 헤지 비율을 높이고 있습니다. 러셀 인베스트먼트의 한 고객은 헤지 비율을 50%에서 75%로 올렸습니다. BNP 파리바, 노던 트러스트 등은 달러 비중을 줄이고 유로, 엔, 호주 달러를 매입하고 있습니다. 파생상품 데스크는 활기를 띠고 있고, 외환(FX)이 다시 이사회에 오르며, 달러 선물 매도는 4년 만에 최고 수준에 이르고 있습니다.

위급한 상황은 아니지만, 신뢰의 표시도 아닙니다.

미국 재정 부양책에 힘입은 랠리

한편, 워싱턴에서는 3.4조 달러 규모의 세금 및 지출 법안에 불을 붙이고 있습니다. 이 법안은 상원을 통과했고, 하원을 통과 중이며, 트럼프가 독립기념일 불꽃놀이 직전에 서명할 수도 있습니다.

이런 유형의 부양책은 시장을 활성화하는 경향이 있으며, 분명히 효과를 발휘하고 있습니다. 하지만 그 가격표도 잊지 맙시다. 미국 국가 부채는 이미 36조 달러를 넘었으며, 이 법안은 이를 더욱 증가시킬 것입니다. 트레이더들은 즉각적인 달콤한 효과를 즐길 수 있지만, 후유증은 혹독할 수 있습니다.

무역 긴장 완화, 하지만 관세 중단 종료가 다가오다

드문 평화의 순간에, 미국-베트남 무역 협상은 합의에 도달했고, 중국에 대한 칩 설계 소프트웨어 수출 제한이 해제되었습니다. 이로 인해 시놉시스와 카덴스 디자인 시스템 주가가 상승했습니다. 심지어 엔비디아 주식도 사상 최고치를 기록하며 역사상 가장 가치 있는 회사가 될 가능성에 근접하고 있습니다.

하지만 90일간의 관세 중단은 다음 주에 종료되며, 트럼프가 '강경 대응' 의사를 분명히 했습니다. 만약 새로운 관세가 다시 논의된다면 상황은 완전히 달라질 수 있습니다.

변동성 헤지와 시장 신뢰

분석가들에 따르면 투자자들은 완전히 철수하는 것은 아니지만, 확실히 안전벨트를 매고 있습니다. 외환 헤지가 증가하고 있습니다. 변동성이 도사리고 있습니다. AI 열풍과 기술 지배력이 파티를 이어가고 있지만, 기본적인 요소들은 흔들리기 시작하고 있습니다.

미국 경제의 회복력은 부인할 수 없습니다 - 적어도 지금은 그렇습니다. 경제 - 적어도 지금은. 하지만 이 랠리는 마치 현란하지만 결국은 와이어가 드러나는 마술처럼 느껴지기 시작했습니다.

 S&P 500 랠리는 비행하는 걸까요, 아니면 떠 있는 걸까요?

현재 S&P 500은 건드릴 수 없을 것 같은 느낌입니다. 하지만 한 걸음 물러나 보면, 다음과 같은 상황이 있습니다:

• 더 이상 움직일 수 없는 연준,
  
• 빛을 잃은 달러,
  
• 조용히 방어 모드로 전환하는 외국인 투자자들.
  

이는 곧 폭락이 올 것이라는 뜻은 아닙니다. 하지만 조정은 있을 수 있습니다. 흔들림이 있을 수 있습니다. 급격한 변화가 있을 수 있습니다. 이는 전혀 놀라운 일이 아닙니다. 문제는 이 랠리가 지속될 수 있느냐가 아니라, 그 기반이 견고한지 아니면 매우 반짝이는 유사 사막 위에 서 있는지 여부입니다.

작성 시점에 S&P 500 랠리는 일부 피로감이 보이며 붉은 캔들이 형성되어 조정 가능성을 시사하고 있습니다. 매수 압력이 줄어들고 있음을 보여주는 거래량 막대가 이 약세 신호를 뒷받침합니다. 만약 대규모 조정이 발생할 경우, 가격은 $5,945 및 $5,585 지지선에서 지지를 받을 수 있습니다. 반대로 상승세가 다시 이어진다면, 가격은 $6,289 저항선에 부딪힐 수 있습니다.

S&P 500이 또 다른 기록을 깨뜨릴까요? Deriv MT5, Deriv cTrader, 혹은 Deriv X 계정으로 미국 시장을 예측해 보세요.