Le rallye du S&P 500 est-il sur un temps emprunté ?

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Le marché boursier est de nouveau en pleine euphorie. Le S&P 500 bat des records, les actions technologiques s’envolent, et un rapport sur l’emploi étonnamment solide rend les traders plutôt optimistes. En surface, tout semble à l’épreuve des balles. Mais en regardant derrière le rideau, une autre histoire se dessine : les investisseurs étrangers se couvrent discrètement contre le dollar, la Fed reste inactive, et la frénésie de dépenses américaine ne montre aucun signe de ralentissement.

Alors, que se passe-t-il ? Est-ce le début d’un nouveau marché haussier, ou dansons-nous un peu trop près du précipice ?

Le rallye qui ignore les signaux de la Fed 

Commençons par les bonnes nouvelles : le rapport sur l’emploi de juin a été meilleur que prévu, avec 147 000 nouveaux emplois créés et un taux de chômage ramené à 4,1 %.  

Pas mal, sachant que les économistes s’attendaient à un ralentissement. Wall Street a saisi la nouvelle et a propulsé le S&P 500 et le Nasdaq à de nouveaux sommets records. Encore une fois.

Mais voici le retournement : un emploi solide signifie généralement de faibles chances de baisse des taux. Les traders ont désormais exclu toute possibilité de baisse des taux en juillet et réduisent leurs prévisions pour septembre. Ainsi, alors que le marché grimpe, le filet de sécurité espéré, un allègement des taux par la Fed, disparaît sous leurs pieds.

Les investisseurs étrangers adoptent des stratégies de couverture contre le dollar

Voici où les choses deviennent encore plus intéressantes : les investisseurs étrangers perdent confiance dans le dollar.

Pendant des années, les investisseurs mondiaux détenaient des actions et obligations américaines avec une couverture minimale contre le risque de change. Pourquoi s’en soucier ? Le dollar était fort, et même lorsque les actions baissaient, les gains de change adoucissaient souvent le choc. Mais maintenant, le dollar a perdu 10 % sur l’année - et 13 % face à l’euro - et cette ancienne « couverture naturelle » est devenue un passif.

Les gestionnaires d’actifs en Europe, au Royaume-Uni et en Asie augmentent discrètement leurs ratios de couverture. Un client de Russell Investments est passé de 50 % à 75 %. BNP Paribas, Northern Trust et d’autres réduisent leur exposition au dollar et achètent des euros, des yens et des dollars australiens. Les desks de dérivés sont en effervescence, le FX est de retour dans les salles de réunion, et la vente à terme du dollar atteint un plus haut sur quatre ans.

Ce n’est pas une panique, mais ce n’est pas non plus un vote de confiance.

Un rallye alimenté par le stimulus fiscal américain

Pendant ce temps, Washington s’active à allumer la mèche d’un projet de loi de dépenses et de fiscalité de 3,4 trillions de dollars . Il a été adopté par le Sénat, est en cours d’examen à la Chambre des représentants, et pourrait être signé par Trump juste à temps pour les feux d’artifice du Jour de l’Indépendance.

Ce type de stimulus a tendance à dynamiser le marché - et clairement, ça marche. Mais n’oublions pas le prix à payer. La dette nationale américaine dépasse déjà les 36 trillions de dollars, et ce projet de loi la ferait encore grimper. Les traders adorent cette montée d’adrénaline, mais la gueule de bois pourrait être brutale.

Les tensions commerciales marquent une pause, mais l’expiration de la suspension des tarifs approche

Dans un rare moment de calme, les négociations commerciales entre les États-Unis et le Vietnam ont abouti à un accord, et les restrictions sur les exportations de logiciels de conception de puces vers la Chine ont été levées. Cela a aidé à faire monter les actions de Synopsys et Cadence Design Systems. Même l’action Nvidia a atteint des sommets historiques, la rapprochant du titre de société la plus valorisée de l’histoire.

Cependant, la suspension des tarifs de 90 jours se termine la semaine prochaine, et Trump a clairement indiqué qu’il était prêt à « durcir le ton ». Si de nouveaux tarifs sont remis sur la table, la situation pourrait prendre une tournure différente.

Couverture contre la volatilité vs confiance du marché

Selon les analystes, les investisseurs ne se retirent pas vraiment - mais ils attachent clairement leur ceinture. La couverture FX est en hausse. La volatilité guette. Et si le battage médiatique autour de l’IA et la domination technologique maintiennent la fête, les fondamentaux commencent à vaciller.

Il est indéniable que l’économie américaine fait preuve de résilience - du moins pour l’instant. Mais ce rallye commence à ressembler à un de ces tours de magie qui semble incroyable… jusqu’à ce que les fils commencent à apparaître.

 Le rallye du S&P 500 vole-t-il ou flotte-t-il ?

Pour l’instant, le S&P 500 semble intouchable. Mais si on prend du recul, on a :

• Une Fed à court de mouvements,
  
• Un dollar qui a perdu de son éclat,
  
• Et des investisseurs étrangers qui passent discrètement en mode défense.
  

Cela ne veut pas dire qu’un krach est imminent. Mais une correction ? Un flottement ? Un changement soudain de ton ? Cela ne serait pas du tout surprenant. La question n’est pas de savoir si ce rallye a des jambes - mais si ces jambes reposent sur un terrain solide, ou simplement sur une plaque très brillante de sable mouvant.

Au moment de la rédaction, le rallye du S&P 500 montre des signes d’essoufflement avec la formation d’une bougie rouge, suggérant un repli potentiel. Le scénario baissier potentiel est renforcé par les barres de volume indiquant que la pression d’achat diminue actuellement. En cas de repli significatif, les prix pourraient trouver un support aux niveaux de 5 945 $ et 5 585 $. Inversement, si la reprise se poursuit, les prix pourraient rencontrer une résistance au niveau de 6 289 $.

Le S&P 500 va-t-il battre un nouveau record ? Vous pouvez spéculer sur les marchés américains avec un compte Deriv MT5, Deriv cTrader ou Deriv X.