Le rallye du S&P 500 est-il en sursis ?
Le market boursier est de nouveau en pleine forme. Le S&P 500 bat des records, les actions technologiques s’envolent, et un rapport sur l’emploi étonnamment solide met les traders de bonne humeur. À première vue, tout semble à l'épreuve des balles. Mais en jetant un coup d'œil coulisses, une autre histoire se dessine : les investisseurs étrangers se couvrent discrètement contre le dollar, la Fed reste passive, et la frénésie de dépenses américaine ne montre aucun signe de ralentissement.
Alors, qu’est-ce qui se passe ? Est-ce le début d’un nouveau bull market, ou danse-t-on un peu trop près du précipice ?
Le rallye qui ignore les signaux de la Fed
Commençons par la bonne nouvelle : le rapport sur l’emploi de juin a été meilleur que prévu, avec 147 000 nouveaux postes créés et un taux de chômage ramené à 4,1%.
Pas mal, surtout que les économistes s’attendaient à un ralentissement. Wall Street a saisi l’occasion, propulsant le S&P 500 et le Nasdaq vers de nouveaux records. Encore une fois.
Mais voici le hic : un emploi solide signifie généralement de faibles chances de baisse des taux. Les traders ont désormais exclu toute chance d’une baisse des taux en juillet et réduisent leurs prévisions pour septembre. Ainsi, alors que le market grimpe, le filet de sécurité tant espéré, un allégement des taux par la Fed, disparaît sous leurs pieds.
Les investisseurs étrangers adoptent des stratégies de couverture contre le dollar
Voici où ça devient encore plus intéressant : les investisseurs étrangers perdent confiance dans le dollar.
Pendant des années, les investisseurs mondiaux détenaient des actions et obligations américaines avec une couverture monétaire minimale. Pourquoi s’en soucier ? Le dollar était fort, et même quand les actions baissaient, les gains de change adoucissaient souvent le choc. Mais aujourd’hui, le dollar a perdu 10 % depuis le début de l’année — et 13 % face à l’euro — et cette ancienne « couverture naturelle » est devenue un passif. Mais maintenant, le dollar a baissé de 10 % sur l'année - et de 13 % contre l'euro - et cette vieille « couverture naturelle » est devenue un passif.
Les gestionnaires d’actifs en Europe, au Royaume-Uni et en Asie augmentent discrètement leurs ratios de couverture. Un client de Russell Investments a fait passer son ratio de 50 % à 75 %. BNP Paribas, Northern Trust et d’autres réduisent leur exposition au dollar et achètent des euros, des yens et des dollars australiens. Les desks de dérivés s’activent, le FX reprend place dans les réunions, et la vente à terme du dollar atteint un sommet sur quatre ans.
Ce n’est pas une panique, mais ce n’est pas non plus un signe de confiance.
Un rallye alimenté par le stimulus fiscal américain
Pendant ce temps, Washington s’active pour allumer la mèche d’un projet de loi fiscal de 3,4 billions de dollars. Il a été adopté par le Sénat, passe à la Chambre des représentants, et pourrait être signé par Trump juste à temps pour les feux d’artifice du 4 juillet.
Ce type de stimulus a tendance à booster le market - et manifestement, cela fonctionne. Mais n’oublions pas le prix à payer. La dette nationale américaine dépasse déjà les 36 billions de dollars, et ce projet de loi l’augmenterait encore. Les traders adorent la montée de sucre, mais la gueule de bois pourrait être brutale. Les tensions commerciales prennent une pause, mais l’expiration de la suspension des tarifs approche
Les tensions commerciales se calment, bien qu'une expiration de la pause tarifaire se profile à l'horizon
Dans un rare moment de calme, les négociations commerciales entre les États-Unis et le Vietnam ont abouti à un accord, et les restrictions sur l’exportation de logiciels de conception de puces vers la Chine ont été levées. Cela a fait remonter les actions de Synopsys et Cadence Design Systems. Même l’action Nvidia a atteint des sommets, la rapprochant du statut de société la plus valorisée de l’histoire.
Cependant, la suspension des tarifs de 90 jours se termine la semaine prochaine, et Trump a clairement indiqué qu’il était prêt à « durcir le ton ». Si de nouveaux tarifs sont remis sur la table, la situation pourrait changer.
Couverture de la volatilité vs confiance dans le market
Selon les analystes, les investisseurs ne se retirent pas vraiment — mais ils attachent clairement leur ceinture. La couverture FX est en hausse. La volatilité est à l’affût. Et si l’engouement pour l’IA et la domination technologique maintiennent la fête, les fondamentaux commencent à vaciller.
Il est indéniable que l’économie américaine est résiliente — du moins pour l’instant. Mais le rallye commence à ressembler à un de ces tours de magie qui semble incroyable… jusqu’à ce que les fils apparaissent. Le rallye du S&P 500 plane-t-il ou flotte-t-il ?
En ce moment, le S&P 500 semble intouchable.
Mais reculez d’un pas, et vous avez : Une Fed à court de manœuvres,
- Un dollar qui a perdu de son éclat,
- Et des investisseurs étrangers qui passent discrètement en mode défense.
- Cela ne signifie pas qu’un krach est imminent.
Mais une correction ? Un tremblement ? Un changement soudain de ton ? Cela ne serait pas du tout surprenant. La question n’est pas de savoir si ce rallye a de la suite, mais si ces jambes reposent sur un terrain solide ou simplement sur une très brillante zone de sable mouvant. Au moment de la rédaction, le rallye du S&P 500 montre quelques signes d’essoufflement avec la formation d’une bougie rouge, suggérant une possible baisse.
Le scénario baissier potentiel est renforcé par les barres de volume indiquant que la pression d’achat diminue actuellement. En cas de baisse significative, les prix pourraient trouver un support aux niveaux de $5 945 et $5 585. Inversement, si la hausse reprend, les prix pourraient rencontrer une résistance au niveau de $6 289.
Vous pouvez spéculer sur les marchés américains avec un compte Deriv MT5, Deriv cTrader, ou Deriv X. Une tuile métallique en 3D du S&P 500 flottant dans un fond spatial étoilé, avec des icônes floues de grandes entreprises comme Nvidia et Amazon en dessous.
Avertissement :