Lebt die Rallye des S&P 500 auf geliehener Zeit?

Der Aktienmarkt steht wieder hoch im Kurs. Der S&P 500 bricht Rekorde, Technologiewerte steigen und ein überraschend starker Arbeitsmarktbericht stimmt Händler optimistisch. Oberflächlich sieht alles unverwundbar aus. Doch ein Blick hinter den Vorhang zeigt eine andere Geschichte: Ausländische Investoren sichern sich stillschweigend gegen den Dollar ab, die Fed hält sich zurück und der amerikanische Ausgabentrend zeigt keine Anzeichen eines Stopps.

Also, was steckt dahinter? Ist das der Beginn eines neuen Bullenmarktes oder tanzen wir ein wenig zu nah am Abgrund?

Die Rallye, die Fed-Signale ignoriert 

Beginnen wir mit den guten Nachrichten – der Juni-Arbeitsmarktbericht war besser als erwartet, mit 147.000 neuen Stellen und einem Rückgang der Arbeitslosenquote auf 4,1 %.

Nicht schlecht, wenn man bedenkt, dass Ökonomen mit einer Abschwächung gerechnet hatten. Die Wall Street nahm die Nachrichten auf und katapultierte den S&P 500 und Nasdaq zu neuen Rekordhochs. Schon wieder.

Aber hier ist der Twist: Starke Beschäftigungszahlen bedeuten normalerweise geringe Chancen auf Zinssenkungen. Händler haben inzwischen jegliche Chance auf eine Zinssenkung im Juli ausgeschlossen und drosseln ihre Prognosen für September. Während der Markt also steigt, verschwindet gerade das Sicherheitsnetz, auf das er hoffte – Erleichterungen bei den Fed-Zinssätzen – unter seinen Füßen.

Ausländische Investoren setzen auf Dollar-Absicherungsstrategien

Hier wird es noch interessanter: Ausländische Anleger verlieren das Vertrauen in den Dollar.

Jahrelang hielten globale Investoren US-amerikanische Aktien und Anleihen mit minimaler Währungsabsicherung. Warum auch? Der Dollar war stark, und selbst wenn Aktien fielen, kompensierten Währungsgewinne oft den Verlust. Doch inzwischen ist der Dollar im Jahresverlauf um 10 % gefallen – und 13 % gegenüber dem Euro – und diese alte „natürliche Absicherung“ ist zur Belastung geworden.

Vermögensverwalter in Europa, Großbritannien und Asien erhöhen stillschweigend ihre Absicherungsquoten. Ein Kunde von Russell Investments erhöhte seine Quote von 50 % auf 75 %. BNP Paribas, Northern Trust und andere reduzieren ihre Dollarexponierung und kaufen Euro, Yen und Australische Dollar. Derivatives-Desks sind aktiv, FX ist wieder im Vorstandszimmer und der Termingeschäftsverkauf des Dollars erreicht einen Vierjahreshöchststand.

Es ist keine Panik, aber auch kein Vertrauensbeweis.

Eine Rallye, angeheizt durch den US-Fiskalstimulus

Unterdessen zündet Washington die Lunte an einem 3,4-Billionen-Dollar-Steuer- und Ausgabegesetz. Es hat den Senat passiert, bewegt sich durch das Repräsentantenhaus und könnte von Trump rechtzeitig zu den Unabhängigkeitsfeierlichkeiten unterzeichnet werden.

Solche Stimuli beleben den Markt – und offensichtlich zeigt es Wirkung. Aber vergessen wir nicht den Preis. Die US-amerikanische Staatsverschuldung liegt bereits über 36 Billionen Dollar, und dieses Gesetz würde sie weiter erhöhen. Händler mögen den kurzfristigen Rausch, aber der Kater könnte hart werden.

Handelsspannungen nehmen eine Atempause, doch das Ende der Zollpause naht

In einem seltenen Moment der Ruhe erreichten die US-Vietnam-Handelsgespräche eine Einigung, und die Exportbeschränkungen für Chip-Design-Software nach China wurden aufgehoben. Das half, die Aktien von Synopsys und Cadence Design Systems zu beflügeln. Sogar Nvidia-Aktien erreichten Rekordhöhen und rückten näher daran, das wertvollste Unternehmen der Geschichte zu werden.

Die 90-tägige Zollpause endet jedoch nächste Woche, und Trump hat klargemacht, dass er „hart durchgreifen“ will. Sollten neue Zölle eingeführt werden, könnte sich die Lage ändern.

Volatilitätsabsicherung vs. Marktzusatz

Laut Analysten ziehen sich Investoren nicht zurück, aber sie schnallen sich definitiv an. Die FX-Absicherung steigt. Die Volatilität lauert. Und während der KI-Hype und die Technologiedominanz die Party am Laufen halten, beginnen die Fundamentaldaten zu schwanken.

Die Widerstandsfähigkeit der US-amerikanischen Wirtschaft ist unbestreitbar – zumindest vorerst. Aber die Rallye beginnt sich anfühlen wie ein Zaubertrick, der fantastisch aussieht – bis die Drähte sichtbar werden.

 Fliegt oder schwebt die Rallye des S&P 500?

Im Moment fühlt sich der S&P 500 unantastbar an. Aber treten Sie einen Schritt zurück, und Sie sehen:

• Eine Fed, die keine Optionen mehr hat,
  
• Einen Dollar, der seinen Glanz verloren hat,
  
• Und ausländische Investoren, die sich leise in den Verteidigungsmodus begeben.
  

Das heißt nicht, dass ein Crash bevorsteht. Aber eine Korrektur? Ein Wackler? Eine plötzliche Tonveränderung? Das wäre keineswegs überraschend. Die Frage ist nicht, ob diese Rallye Beine hat – sondern, ob diese Beine auf solidem Boden stehen oder nur auf einem sehr glänzenden Fleck Treibsand.

Zum Zeitpunkt des Schreibens zeigt die Rallye des S&P 500 Anzeichen von Erschöpfung mit einer roten Kerze, die auf einen möglichen Rückgang hinweist. Das potenzielle bärische Szenario wird durch Volumenbalken gestützt, die anzeigen, dass der Kaufdruck derzeit nachlässt. Sollte es zu einem signifikanten Rückgang kommen, könnten die Preise an den Unterstützungsniveaus von 5.945 $ und 5.585 $ Halt finden. Umgekehrt könnten die Preise bei einer Wiederaufnahme des Anstiegs auf dem Preisniveau von 6.289 $ auf Widerstand stoßen.

Wird der S&P 500 einen weiteren Rekord brechen? Sie können mit einem Deriv MT5-, Deriv cTrader- oder Deriv X-Konto auf den US-Märkten spekulieren.