El dólar bajo presión: ¿Puede USD/JPY dispararse mientras EUR/USD se estabiliza?

El dólar está siendo presionado desde ambos extremos del espectro FX, obligando a los operadores a reevaluar las dinámicas habituales de fin de año. USDJPY ha logrado repuntar desde un mínimo de dos semanas cerca de 154.65 a pesar de las crecientes expectativas de que el Banco de Japón podría implementar una subida de tasas en diciembre, un cambio que llevó los rendimientos de los JGB a dos años al 1% por primera vez desde 2008. 

Mientras tanto, EURUSD se mantiene estable por el momento, ya que el índice del dólar permanece alrededor de 99.48, amenazando con un movimiento hacia 100.50 si cambia el sentimiento. Esta división —un yen respaldado por el impulso de la política y un euro manteniéndose bajo la posición general del dólar— sitúa al billete verde en el centro de la presión. 

Con la reunión de la Fed acercándose y Japón señalando una mayor normalización, las próximas sesiones decidirán si USDJPY puede mantenerse por encima de 155 o si la acción del precio de EURUSD se convierte en la narrativa dominante de cara al cierre del año.

¿Qué impulsa los movimientos de los dos pares?

El trading del dólar está atrapado entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, los datos débiles de EE. UU. han hecho caer los rendimientos del Treasury, con el ISM Manufacturing PMI cayendo a 48.2 y las probabilidades de un recorte de tasas de la Fed para diciembre en 87.2%. 

Eso debería, en teoría, arrastrar a USDJPY a la baja. Sin embargo, el apetito por el riesgo se ha fortalecido en las bolsas asiáticas, limitando la demanda de refugio del yen y suavizando el impacto de un BoJ más agresivo. Esto explica por qué USDJPY ha rebotado hacia 156 a pesar de las señales más fuertes en años de que Japón podría subir tasas.

El EURUSD se ha mantenido por encima de 1.16, a pesar de la presión sobre el dólar. Los operadores observan si el índice del dólar puede mantenerse por encima de 99.40, un nivel que haría al euro más vulnerable a una prueba de 1.1550. 

Los patrones estacionales normalmente favorecerían al euro a principios y finales de diciembre, pero la estacionalidad pierde relevancia cuando la política y los diferenciales de rendimiento marcan la dirección.

Por qué importa

La presión sobre el dólar afecta a más que a los operadores de divisas. Las multinacionales cubren sus exposiciones de fin de año durante diciembre, lo que hace que los movimientos bruscos en FX sean especialmente disruptivos. Cuando USDJPY ronda entre 156–158 y EURUSD se acerca a 1.1550, los modelos de cobertura corporativa comienzan a ajustarse, a menudo desencadenando flujos mecánicos que amplifican la volatilidad intradía. Un estratega con sede en Tokio dijo a Bloomberg esta semana que “los fundamentales y los flujos están chocando en el peor momento posible”, destacando cómo la escasa liquidez magnifica cada movimiento incremental.

Para los operadores, las apuestas son aún mayores. Una subida de tasas del BoJ revertiría décadas de política ultraexpansiva y podría hacer que USDJPY caiga bruscamente. Por el contrario, un tono de la Fed más suave de lo esperado podría debilitar al dólar de forma generalizada y acelerar el repunte del euro. Ambos escenarios son plausibles, por lo que los mercados se vuelven hipersensibles a cada dato antes de las decisiones de la Fed y el BoJ.

Impacto en los mercados y operadores

La dinámica de los rendimientos sigue siendo el canal de transmisión más claro. El rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años, que ha subido a un máximo de 17 años, ha reducido significativamente el diferencial con los Treasuries estadounidenses. 

Eso, según los analistas, reduce uno de los apoyos estructurales para USDJPY, lo que explica por qué el par tuvo dificultades para extender sus ganancias por encima de 158 a principios del trimestre. Ahora los operadores ven el nivel de 156 como el pivote que decidirá si el último rebote se desvanece o se extiende.

EURUSD enfrenta sus propias limitaciones estructurales. El repunte de los rendimientos alemanes debería apoyar al euro; sin embargo, el par sigue de cerca los cambios en el índice del dólar más que los desarrollos domésticos. 

Según los analistas, una ruptura firme por debajo de 1.16 aumenta el riesgo de una caída hacia 1.1550, y los modelos advierten de condiciones de riesgo de flash que podrían llevar al par cerca de 1.1500 en condiciones de baja liquidez. La típica fortaleza estacional del euro del 22 al 27 de diciembre puede ayudar a estabilizar el impulso, pero rara vez persiste cuando los grandes eventos de política coinciden con los flujos estacionales.

Perspectiva de los expertos

Los analistas siguen divididos sobre cómo se resolverá la presión sobre el dólar. Algunos esperan que USDJPY se debilite hacia fin de año si el BoJ muestra confianza en su perspectiva de inflación. El gobernador Kazuo Ueda ya ha señalado que la probabilidad de que la inflación alcance el objetivo del 2% está aumentando, y los operadores ahora descuentan aproximadamente un 80% de probabilidad de una subida en diciembre. Un movimiento de esa magnitud llevaría rápidamente a USDJPY hacia 152, y quizás 150 si aumentan los rumores de intervención.

El camino de EURUSD depende casi por completo de la Fed. Un recorte de tasas en diciembre ya está casi totalmente descontado, dejando al dólar vulnerable a una sorpresa agresiva. Si la Fed se resiste a comprometerse con una serie de recortes, el dólar podría repuntar, llevando a EURUSD de nuevo hacia 1.1650 antes de que regresen los vendedores. La clave es si los datos de PCE antes de la reunión vuelven a cambiar las expectativas, o si la Fed deja que los mercados se adelanten por ahora.

Perspectiva técnica de USDJPY

Al momento de escribir, USD/JPY cotiza alrededor de 155.77, intentando estabilizarse tras su reciente retroceso. El par sigue limitado por el nivel de resistencia en 157.40, una zona clave donde suele aparecer la toma de beneficios, pero una ruptura por encima podría reavivar el impulso alcista. Los niveles inmediatos a la baja a vigilar se sitúan en 154.54 y 151.75; una ruptura por debajo de cualquiera de ellos señalaría un debilitamiento de la tendencia y podría desencadenar liquidaciones de ventas a medida que el precio atraviesa la estructura inferior de las Bandas de Bollinger.

A pesar del retroceso, USD/JPY sigue cotizando dentro de la mitad superior de las Bandas de Bollinger, lo que sugiere que la tendencia alcista general se mantiene intacta por ahora. El par puede seguir consolidándose a menos que un nuevo impulsor macroeconómico, como los rendimientos estadounidenses o comentarios del Banco de Japón, lo empuje de manera decisiva en una u otra dirección.

El RSI ha rebotado con fuerza hasta 64, subiendo justo por encima de la línea media tras una breve caída. Este cambio indica una mejora en el impulso alcista, aunque aún no ha alcanzado niveles de sobrecompra. El indicador actualmente respalda la idea de una tendencia estabilizadora, con margen para el alza si los compradores retoman el control.

Perspectiva técnica de EURUSD

Al momento de escribir, el EUR/USD cotiza alrededor de 1.1614, avanzando gradualmente hacia la zona clave de resistencia en 1.1650. Este nivel ha limitado repetidamente los movimientos al alza, por lo que los operadores pueden esperar toma de beneficios o una posible ruptura alcista si el impulso continúa acelerándose. A la baja, los soportes inmediatos se encuentran en 1.1550 y 1.1500; una ruptura por debajo de cualquiera probablemente desencadenaría liquidaciones de ventas y ampliaría la presión bajista.

El precio se mantiene contenido dentro de la mitad superior del rango de las Bandas de Bollinger, lo que indica un sesgo alcista moderado pero aún sin un cambio de tendencia decisivo. El par sigue oscilando dentro de una estructura de consolidación amplia, lo que sugiere que pueden ser necesarios catalizadores macroeconómicos —como datos de EE. UU. o comentarios del BCE— para impulsar una ruptura sostenida.

El RSI se mantiene plano justo por encima de 51, mostrando un impulso neutral a ligeramente alcista. Esta posición refuerza la idea de un interés comprador constante pero cauteloso, con margen para más alzas si EUR/USD logra superar limpiamente la resistencia.

Conclusión clave

El dólar está siendo presionado desde ambos extremos del espectro FX mientras USDJPY lidia con las expectativas de endurecimiento del BoJ y EURUSD absorbe la posición general del dólar. Los cambios en los rendimientos y las próximas decisiones de los bancos centrales determinarán qué narrativa dominará de cara al cierre del año. Los operadores deben esperar volatilidad a medida que la baja liquidez se combina con grandes riesgos de política. Los próximos movimientos en USDJPY y EURUSD bien podrían definir el panorama de principios de 2026.