Доллар под давлением: сможет ли USD/JPY вырасти, пока EUR/USD стабилизируется?

Доллар испытывает давление с обеих сторон валютного спектра, заставляя трейдеров пересматривать привычную динамику конца года. USDJPY удалось отскочить от двухнедельного минимума в районе 154.65, несмотря на растущие ожидания того, что Банк Японии может повысить ставку в декабре — этот сдвиг впервые с 2008 года поднял доходность двухлетних JGB до 1%.

EURUSD, тем временем, пока держится стабильно, а индекс доллара остается около 99.48, угрожая движением к 100.50 при изменении настроений. Такое расхождение — иена поддерживается политическим импульсом, а евро удерживается под влиянием позиций по доллару — ставит доллар в центр давления.

По мере приближения заседания Fed и сигналов Японии о дальнейшем нормализации, ближайшие сессии определят, сможет ли USDJPY удержаться выше 155 или динамика EURUSD станет доминирующей темой к концу года.

Что движет этими двумя парами?

Торговля долларом оказалась между двумя конкурирующими силами. С одной стороны, слабые данные из США снизили доходность Treasury, индекс ISM Manufacturing PMI упал до 48.2, а вероятность снижения ставки Fed в декабре составляет 87.2%.

Теоретически это должно тянуть USDJPY вниз. Однако аппетит к риску укрепился на азиатских фондовых рынках, что ограничило спрос на иену как на защитный актив и смягчило влияние более жесткой политики BoJ. Это объясняет, почему USDJPY отскочила к 156, несмотря на самые сильные за последние годы сигналы о возможном повышении ставки в Японии.

EURUSD удерживается выше 1.16, несмотря на давление на доллар. Трейдеры следят за тем, сможет ли индекс доллара удержаться выше 99.40 — уровень, при котором евро становится более уязвимым к тесту 1.1550.

Сезонные паттерны обычно благоприятствуют евро в начале и конце декабря, но сезонность теряет актуальность, когда направление определяют различия в политике и доходности.

Почему это важно

Давление на доллар влияет не только на валютных трейдеров. Многонациональные компании хеджируют свои годовые валютные риски в декабре, поэтому резкие колебания на FX-рынке особенно дестабилизируют. Когда USDJPY колеблется в диапазоне 156–158, а EURUSD приближается к 1.1550, корпоративные модели хеджирования начинают ужесточаться, часто вызывая механические потоки, усиливающие внутридневную волатильность. Один из токийских стратегов сообщил Bloomberg на этой неделе, что «фундаментальные показатели и потоки сталкиваются в самый неподходящий момент», подчеркивая, как низкая ликвидность усиливает каждое движение.

Для трейдеров ставки еще выше. Повышение ставки BoJ стало бы разворотом десятилетий ультрамягкой политики и могло бы резко снизить USDJPY. Напротив, более мягкий, чем ожидалось, тон Fed может ослабить доллар по всему спектру и ускорить восстановление евро. Оба сценария возможны, поэтому рынки становятся сверхчувствительными к каждому новому макроэкономическому показателю в преддверии решений Fed и BoJ.

Влияние на рынки и трейдеров

Динамика доходности остается самым явным каналом передачи. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии, достигшая 17-летнего максимума, значительно сузила спред с US Treasuries.

По мнению аналитиков, это уменьшает одну из структурных опор для USDJPY, что объясняет, почему паре не удалось закрепиться выше 158 ранее в квартале. Сейчас трейдеры рассматривают уровень 156 как ключевой, который определит, затухнет ли последний отскок или продолжится.

EURUSD сталкивается со своими структурными ограничениями. Рост доходности немецких облигаций должен поддержать евро, однако пара по-прежнему сильнее реагирует на изменения долларового индекса, чем на внутренние события.

По мнению аналитиков, уверенное пробитие ниже 1.16 увеличивает риск снижения к 1.1550, а модели предупреждают о риске резких движений, которые могут привести пару к 1.1500 на фоне низкой ликвидности. Типичная декабрьская сила евро с 22 по 27 декабря может помочь стабилизировать импульс, но редко сохраняется, когда крупные политические события совпадают с сезонными потоками.

Мнение экспертов

Аналитики расходятся во мнениях относительно того, как разрешится давление на доллар. Некоторые ожидают, что USDJPY ослабнет к концу года, если BoJ выразит уверенность в инфляционном прогнозе. Губернатор Кадзуо Уэда уже отметил, что вероятность достижения инфляцией целевого уровня 2% растет, и трейдеры сейчас закладывают примерно 80% вероятность повышения ставки в декабре. Такое движение быстро опустило бы USDJPY к 152, а возможно и к 150, если разговоры о валютной интервенции усилятся.

Дальнейший путь EURUSD почти полностью зависит от Fed. Снижение ставки в декабре уже почти полностью заложено в цену, что делает доллар уязвимым к «ястребиному» сюрпризу. Если Fed воздержится от обещаний серии снижений, доллар может отскочить, вернув EURUSD к 1.1650 до возвращения продавцов. Ключевым моментом станет, изменят ли данные по PCE ожидания перед заседанием — или Fed пока позволит рынкам опережать себя.

Технический анализ USDJPY

На момент написания USD/JPY торгуется около 155.77, пытаясь стабилизироваться после недавнего отката. Пара по-прежнему ограничена сопротивлением 157.40 — ключевой зоной, где обычно фиксируется прибыль, но прорыв выше может вновь разжечь бычий импульс. Ближайшие уровни поддержки находятся на 154.54 и 151.75; пробой любого из них будет сигнализировать об ослаблении тренда и может спровоцировать ликвидацию длинных позиций при снижении цены ниже нижней границы полос Боллинджера.

Несмотря на коррекцию, USD/JPY продолжает торговаться в верхней половине полос Боллинджера, что указывает на сохранение общего восходящего тренда. Пара может продолжить консолидацию, если только новый макроэкономический драйвер, такой как доходность в США или комментарии Банка Японии, не задаст решительное направление.

RSI резко вырос до 64, поднявшись чуть выше средней линии после кратковременного снижения. Этот сдвиг указывает на улучшение бычьего импульса, хотя индикатор еще не достиг зоны перекупленности. В текущих условиях индикатор поддерживает идею стабилизации тренда с потенциалом роста, если покупатели вновь возьмут инициативу.

Технический анализ EURUSD

На момент написания EUR/USD торгуется около 1.1614, постепенно приближаясь к ключевой зоне сопротивления 1.1650. Этот уровень неоднократно ограничивал рост, поэтому здесь трейдеры могут ожидать фиксации прибыли или возможного бычьего прорыва при сохранении импульса. Снизу ближайшие поддержки расположены на 1.1550 и 1.1500; пробой любого из них, вероятно, вызовет ликвидацию длинных позиций и усилит давление продавцов.

Цена остается в верхней половине диапазона полос Боллинджера, что сигнализирует о сдержанном бычьем уклоне, но пока не о решительном развороте тренда. Пара продолжает колебаться в рамках широкой консолидации, что говорит о необходимости макроэкономических катализаторов — таких как данные из США или комментарии ЕЦБ — для устойчивого прорыва.

RSI находится чуть выше 51, показывая нейтрально-умеренно бычий импульс. Такое положение подтверждает идею стабильного, но осторожного интереса к покупкам с потенциалом дальнейшего роста, если EUR/USD сможет уверенно преодолеть сопротивление.

Главный вывод

Доллар испытывает давление с обеих сторон валютного спектра: USDJPY реагирует на ожидания ужесточения политики BoJ, а EURUSD — на широкое позиционирование по доллару. Изменения доходности и предстоящие решения центральных банков определят, какой сценарий будет доминировать к концу года. Трейдерам стоит ожидать волатильности, поскольку низкая ликвидность сочетается с крупными политическими рисками. Следующие движения в USDJPY и EURUSD могут определить ландшафт начала 2026 года.