ඩොලරය පීඩනය යටතේ: EUR/USD ස්ථාවර වන විට USD/JPY ඉහළ යා හැකිද?

FX පරාසයේ දෙපැත්තෙන්ම ඩොලරය පීඩනයට ලක්ව ඇති අතර, හුරුපුරුදු වසර අවසාන ගතිකත්වයන් නැවත තක්සේරු කිරීමට වෙළඳුන්ට බල කෙරේ. Bank of Japan දෙසැම්බර් මාසයේදී පොලී අනුපාත ඉහළ දැමීමක් සිදු කළ හැකි බවට අපේක්ෂාවන් ඉහළ යමින් තිබියදීත් - එය වසර දෙකක JGB ප්‍රතිලාභ 2008 න් පසු පළමු වරට 1% දක්වා තල්ලු කළ වෙනසකි - USDJPY 154.65 ආසන්නයේ සති දෙකක අවම මට්ටමක සිට ඉහළට පැමිණීමට සමත් වී ඇත. 

මේ අතර, ඩොලර් දර්ශකය 99.48 පමණ පවතින බැවින් EURUSD මේ මොහොතේ ස්ථාවරව පවතී. හැඟීම් වෙනස් වුවහොත් එය 100.50 දෙසට ගමන් කිරීමට තර්ජනය කරයි. මෙම බෙදීම - ප්‍රතිපත්ති ගම්‍යතාව මගින් සහාය දක්වන යෙන් සහ පුළුල් ඩොලර් ස්ථානගත කිරීම් යටතේ පවතින යුරෝ - ඩොලරය පීඩනයේ කේන්ද්‍රස්ථානයට පත් කරයි. 

Fed රැස්වීම ළඟා වෙමින් පවතින අතර ජපානය තවදුරටත් සාමාන්‍යකරණයට ලක්වන බවට සංඥා කරන බැවින්, USDJPY 155 ට ඉහළින් රැඳී සිටිය හැකිද නැතහොත් වසර අවසානය දක්වා EURUSD හි මිල ක්‍රියාකාරිත්වය ප්‍රමුඛ ආඛ්‍යානය බවට පත්වේද යන්න ඉදිරි සැසි කිහිපය තුළ තීරණය වනු ඇත.

මෙම යුගල දෙකෙහි චලනයන් මෙහෙයවන්නේ කුමක්ද?

ඩොලර් වෙළඳාම තරඟකාරී බලවේග දෙකක් අතර සිරවී ඇත. එක් පැත්තකින්, දුර්වල එක්සත් ජනපද දත්ත Treasury ප්‍රතිලාභ පහත හෙළා ඇති අතර, ISM Manufacturing PMI 48.2 දක්වා පහත වැටී ඇති අතර දෙසැම්බර් සඳහා Fed අනුපාත කප්පාදු කිරීමේ සම්භාවිතාව 87.2% කි. 

න්‍යායාත්මකව, එය USDJPY පහත දැමිය යුතුය. එහෙත් ආසියානු කොටස් හරහා අවදානම් රුචිය ස්ථිර වී ඇති අතර, යෙන් හි ආරක්ෂිත ලංසුව (safe-haven bid) සීමා කරමින් සහ වඩාත් දැඩි BoJ ප්‍රතිපත්තියක බලපෑම මෘදු කරයි. ජපානය පොලී අනුපාත ඉහළ දැමිය හැකි බවට වසර ගණනාවකට පසු ප්‍රබලම සංඥා තිබියදීත් USDJPY 156 දෙසට ආපසු පැමිණියේ මන්දැයි මෙයින් පැහැදිලි වේ.

ඩොලරය මත පීඩනය තිබියදීත් EURUSD 1.16 ට ඉහළින් රැඳී සිටී. ඩොලර් දර්ශකය 99.40 ට ඉහළින් තබා ගත හැකිද යන්න වෙළඳුන් බලා සිටින අතර, එම මට්ටම යුරෝව 1.1550 පරීක්ෂණයකට වඩාත් අවදානමට ලක් කරනු ඇත. 

සෘතුමය රටා සාමාන්‍යයෙන් දෙසැම්බර් මුල සහ අග භාගයේදී යුරෝවට වාසිදායක වනු ඇත, නමුත් ප්‍රතිපත්ති සහ ප්‍රතිලාභ පරතරයන් දිශාව මෙහෙයවන විට සෘතුමයභාවය අදාළ කර ගැනීම අපහසු වේ.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

ඩොලරයේ පීඩනය මුදල් වෙළඳුන්ට පමණක් නොව තවත් බොහෝ දෙනෙකුට බලපායි. බහුජාතික සමාගම් දෙසැම්බර් මාසයේදී ඔවුන්ගේ වසර අවසාන නිරාවරණයන් හෙජ් (hedge) කරන අතර, තියුණු FX විචල්‍යයන් විශේෂයෙන් බාධාකාරී කරයි. USDJPY 156–158 ආසන්නයේ සැරිසරන විට සහ EURUSD 1.1550 දෙසට ගමන් කරන විට, ආයතනික හෙජින් ආකෘති දැඩි වීමට පටන් ගන්නා අතර, බොහෝ විට දින ඇතුළත අස්ථාවරත්වය වැඩි කරන යාන්ත්‍රික ප්‍රවාහයන් අවුලුවයි. ටෝකියෝ පදනම් කරගත් උපායමාර්ගිකයෙකු මෙම සතියේ Bloomberg වෙත පැවසුවේ “මූලික කරුණු සහ ප්‍රවාහයන් නරකම මොහොතේ ගැටෙමින් පවතින” බවයි, සිහින් ද්‍රවශීලතාවය (liquidity) එක් එක් වර්ධක චලනය විශාල කරන ආකාරය ඉස්මතු කරමිනි.

වෙළඳුන් සඳහා, අවදානම ඊටත් වඩා වැඩි ය. BoJ අනුපාත ඉහළ දැමීමක් දශක ගණනාවක අතිශය ලිහිල් ප්‍රතිපත්තිය ආපසු හරවනු ඇති අතර USDJPY තියුනු ලෙස පහත හෙළිය හැකිය. අනෙක් අතට, අපේක්ෂිත ප්‍රමාණයට වඩා මෘදු Fed ස්වරයක් ඩොලරය පුළුල් ලෙස දුර්වල කර යුරෝවේ නැවත පැමිණීම වේගවත් කළ හැකිය. ප්‍රතිඵල දෙකම සිදුවිය හැකි අතර, Fed සහ BoJ තීරණවලට පෙර වෙළඳපල එක් එක් දත්ත ලක්ෂ්‍යයට අධි සංවේදී වන්නේ එබැවිනි.

වෙළඳපල සහ වෙළඳුන් කෙරෙහි බලපෑම

ප්‍රතිලාභ ගතිකත්වයන් පැහැදිලිම සම්ප්‍රේෂණ නාලිකාව ලෙස පවතී. වසර 17ක ඉහළම අගයකට නැඟී ඇති ජපානයේ වසර 10ක රජයේ බැඳුම්කර ප්‍රතිලාභය, එක්සත් ජනපද Treasuries සමඟ පරතරය සැලකිය යුතු ලෙස අඩු කර ඇත. 

විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, එය USDJPY සඳහා වන ව්‍යුහාත්මක ආධාරකවලින් එකක් අඩු කරයි, කාර්තුව මුලදී මෙම යුගලය 158 ට ඉහළින් එහි ජයග්‍රහණ දීර්ඝ කිරීමට අරගල කළේ මන්දැයි එය පැහැදිලි කරයි. වෙළඳුන් දැන් 156 මිල මට්ටම දකින්නේ නවතම නැවත පැමිණීම මැකී යයිද නැතහොත් දීර්ඝ වේද යන්න තීරණය කරන කේන්ද්‍රස්ථානය ලෙසයි.

EURUSD තමන්ගේම ව්‍යුහාත්මක බාධාවන්ට මුහුණ දෙයි. ජර්මානු ප්‍රතිලාභවල නැවත පැමිණීම යුරෝවට සහාය විය යුතුය; එහෙත්, මෙම යුගලය දේශීය වර්ධනයන්ට වඩා ඩොලර් දර්ශකයේ වෙනස්කම් සමීපව නිරීක්ෂණය කරයි. 

විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, 1.16 ට පහළින් ස්ථිර බිඳවැටීමක් 1.1550 දෙසට ලිස්සා යාමේ අවදානම මතු කරන අතර, සිහින් ද්‍රවශීලතාවය තුළ යුගලය 1.1500 ආසන්නයට තල්ලු කළ හැකි ක්ෂණික අවදානම් තත්වයන් ගැන ආකෘති අනතුරු අඟවයි. දෙසැම්බර් 22-27 දක්වා දෙසැම්බර් මාසයේ සාමාන්‍ය යුරෝ ශක්තිය ගම්‍යතාව ස්ථාවර කිරීමට උපකාරී විය හැකි නමුත්, ප්‍රධාන ප්‍රතිපත්ති සිදුවීම් සෘතුමය ප්‍රවාහයන් සමඟ ඡේදනය වන විට එය කලාතුරකින් පවතී.

විශේෂඥ දැක්ම

ඩොලර් පීඩනය විසඳන්නේ කෙසේද යන්න පිළිබඳව විශ්ලේෂකයින් බෙදී සිටිති. BoJ සිය උද්ධමන දැක්ම කෙරෙහි විශ්වාසය පළ කරන්නේ නම් සමහරු USDJPY වසර අවසානය දක්වා මෘදු වනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරති. ආණ්ඩුකාර Kazuo Ueda දැනටමත් පෙන්වා දී ඇත්තේ උද්ධමනය 2% ඉලක්කය සපුරාලීමේ සම්භාවිතාව ඉහළ යමින් පවතින බවත්, වෙළඳුන් දැන් දෙසැම්බර් මාසයේ ඉහළ දැමීමක් සඳහා දළ වශයෙන් 80% ක අවස්ථාවක් මිල කරමින් සිටින බවත්ය. එම විශාලත්වයේ චලනයක් USDJPY ඉක්මනින් 152 දෙසටත්, මැදිහත්වීම් කතාබහ තීව්‍ර වුවහොත් සමහර විට 150 දෙසටත් ඇද දමනු ඇත.

EURUSD හි ගමන් මග සම්පූර්ණයෙන්ම පාහේ Fed මත රඳා පවතී. දෙසැම්බර් අනුපාත කප්පාදුවක් සම්පූර්ණයෙන්ම පාහේ මිල කර ඇති අතර, hawkish පුදුමයකට ඩොලරය අවදානමට ලක් කරයි. Fed කප්පාදු මාලාවකට කැපවීමට විරුද්ධ වුවහොත්, ඩොලරය නැවත පැමිණිය හැකි අතර, විකුණුම්කරුවන් ආපසු පැමිණීමට පෙර EURUSD නැවත 1.1650 දෙසට තල්ලු කරයි. ප්‍රධාන දෙය නම් රැස්වීමට පෙර PCE දත්ත නැවත අපේක්ෂාවන් වෙනස් කරයිද යන්නයි - නැතහොත් Fed දැනට වෙළඳපලට ඉදිරියෙන් ධාවනය වීමට ඉඩ දෙයිද යන්නයි.

USDJPY තාක්ෂණික අවබෝධය

ලියන අවස්ථාව වන විට, USD/JPY 155.77 පමණ වෙළඳාම් වෙමින් පවතින අතර, එහි මෑත පසුබෑමෙන් පසු ස්ථාවර වීමට උත්සාහ කරයි. ලාභ ලබා ගැනීම සාමාන්‍යයෙන් මතු වන ප්‍රධාන කලාපයක් වන 157.40 ප්‍රතිරෝධක මට්ටම මගින් යුගලය සීමා වී ඇත, නමුත් ඊට ඉහළින් සිදුවන බිඳවැටීමක් bullish ගම්‍යතාව නැවත පණ ගැන්විය හැකිය. නැරඹිය යුතු ක්ෂණික පහළ මට්ටම් 154.54 සහ 151.75 හි පවතී; මේවායින් එකක් හෝ බිඳ වැටීමක් දුර්වල වන ප්‍රවණතා ශක්තිය සංඥා කරන අතර මිල පහළ Bollinger ව්‍යුහය හරහා ලිස්සා යන විට විකුණුම් ද්‍රවකරණයන් (sell liquidations) අවුලුවාලිය හැකිය.

පසුබෑමක් තිබියදීත්, USD/JPY දිගටම Bollinger Bands හි ඉහළ භාගය තුළ වෙළඳාම් වන අතර, පුළුල් ඉහළ යාමේ ප්‍රවණතාව දැනට නොවෙනස්ව පවතින බව යෝජනා කරයි. එක්සත් ජනපද ප්‍රතිලාභ හෝ Bank of Japan විවරණ වැනි නැවුම් සාර්ව ආර්ථික ධාවකයක් එය තීරණාත්මක ලෙස ඕනෑම දිශාවකට තල්ලු නොකරන්නේ නම් යුගලය දිගටම ඒකාබද්ධ විය හැකිය.

RSI තියුනු ලෙස 64 දක්වා ඉහළ ගොස් ඇති අතර, කෙටියෙන් පහළට වැටීමෙන් පසු මැද රේඛාවට මදක් ඉහළින් ඉහළ යයි. මෙම වෙනස bullish ගම්‍යතාවයේ දියුණුවක් පෙන්නුම් කරයි, නමුත් එය තවමත් අධික ලෙස මිලදී ගත් (overbought) මට්ටම් කරා ළඟා වී නොමැත. ගැනුම්කරුවන් නැවත පාලනය ලබා ගන්නේ නම් ඉහළ යාමට ඉඩ ඇති බවත්, දර්ශකය දැනට ස්ථාවර ප්‍රවණතාවක අදහසට සහාය දක්වන බවත් පෙනේ.

EURUSD තාක්ෂණික අවබෝධය

ලියන අවස්ථාව වන විට, EUR/USD 1.1614 පමණ වෙළඳාම් වෙමින් පවතින අතර, ක්‍රමයෙන් ප්‍රධාන 1.1650 ප්‍රතිරෝධක කලාපය දෙසට තල්ලු වේ. මෙම මට්ටම නැවත නැවතත් ඉහළ යාමේ චලනයන් සීමා කර ඇති අතර, ගම්‍යතාව දිගටම වේගවත් වුවහොත් වෙළඳුන් ලාභ ලබා ගැනීමක් හෝ විභව bullish බිඳවැටීමක් අපේක්ෂා කළ හැකි ප්‍රදේශයක් බවට පත් කරයි. පහළ පැත්තෙන්, ක්ෂණික ආධාරක 1.1550 සහ 1.1500 හි පවතින අතර, මේවායින් එකක් හෝ බිඳ වැටීමක් විකුණුම් ද්‍රවකරණයන් අවුලුවාලීමට සහ bearish පීඩනය දීර්ඝ කිරීමට ඉඩ ඇත.

මිල Bollinger Band පරාසයේ ඉහළ භාගය තුළ අඩංගු වී ඇති අතර, මධ්‍යස්ථ bullish නැඹුරුවක් සංඥා කරන නමුත් තවමත් තීරණාත්මක ප්‍රවණතා වෙනසක් නොපෙන්වයි. යුගලය පුළුල් ඒකාබද්ධ ව්‍යුහයක් තුළ දෝලනය වෙමින් පවතින අතර, තිරසාර බිඳවැටීමක් මෙහෙයවීම සඳහා එක්සත් ජනපද දත්ත හෝ ECB විවරණ වැනි සාර්ව උත්ප්‍රේරක අවශ්‍ය විය හැකි බව යෝජනා කරයි.

RSI 51 ට මදක් ඉහළින් සමතලා වී ඇති අතර, මධ්‍යස්ථ සිට තරමක් bullish ගම්‍යතාවක් පෙන්වයි. මෙම ස්ථානගත කිරීම ස්ථාවර නමුත් ප්‍රවේශම් සහගත මිලදී ගැනීමේ උනන්දුව පිළිබඳ අදහස ශක්තිමත් කරන අතර, EUR/USD ප්‍රතිරෝධයට ඉහළින් පිරිසිදු ලෙස බිඳ වැටිය හැකි නම් තවදුරටත් ඉහළ යාමට ඉඩ ඇත.

ප්‍රධාන කරුණු

USDJPY BoJ දැඩි කිරීමේ අපේක්ෂාවන් සමඟ පොරබදන විට සහ EURUSD පුළුල් පදනම් වූ ඩොලර් ස්ථානගත කිරීම් අවශෝෂණය කර ගන්නා විට FX පරාසයේ දෙපැත්තෙන්ම ඩොලරය පීඩනයට ලක්ව ඇත. ප්‍රතිලාභ වෙනස්වීම් සහ ඉදිරි මහ බැංකු තීරණ වසර අවසානය දක්වා කුමන ආඛ්‍යානය ප්‍රමුඛ වේද යන්න තීරණය කරනු ඇත. සිහින් ද්‍රවශීලතාවය ප්‍රධාන ප්‍රතිපත්ති අවදානම් හමුවන බැවින් වෙළඳුන් අස්ථාවරත්වය අපේක්ෂා කළ යුතුය. USDJPY සහ EURUSD හි ඊළඟ චලනයන් 2026 මුල් භාගයේ භූ දර්ශනය හොඳින් නිර්වචනය කළ හැකිය.