달러 압박: EUR/USD가 안정되는 가운데 USD/JPY는 급등할 수 있을까?

달러는 외환 시장의 양쪽에서 압박을 받고 있어 트레이더들이 익숙한 연말 역학을 재평가하도록 만들고 있습니다. USDJPY는 일본은행이 12월 금리 인상을 단행할 수 있다는 기대가 높아지는 가운데도 154.65 부근의 2주 최저치에서 반등에 성공했습니다. 이 변화로 2년 만기 JGB(일본 국채) 수익률이 2008년 이후 처음으로 1%에 도달했습니다. 

한편 EURUSD는 현재 안정세를 보이고 있으며, 달러 인덱스는 99.48 부근에서 움직이고 있습니다. 만약 시장 심리가 바뀐다면 100.50을 향한 움직임이 위협이 될 수 있습니다. 이러한 분화—정책 모멘텀에 힘입은 엔화와 광범위한 달러 포지셔닝 아래에서 버티는 유로—는 달러를 압박의 중심에 놓이게 합니다. 

Fed의 회의가 다가오고 일본이 추가 정상화를 시사함에 따라, 향후 몇 차례의 세션이 USDJPY가 155 이상을 유지할 수 있을지, 아니면 EURUSD의 가격 움직임이 연말로 갈수록 주요 내러티브가 될지를 결정할 것입니다.

두 통화쌍의 움직임을 이끄는 요인은?

달러 거래는 두 가지 상반된 힘 사이에 끼어 있습니다. 한편으로는 미국의 약한 경제 지표가 Treasury 수익률을 낮췄으며, ISM 제조업 PMI는 48.2로 하락했고 12월 Fed 금리 인하 확률은 87.2%에 달합니다. 

이론적으로는 USDJPY가 하락해야 합니다. 그러나 아시아 주식시장에서 위험 선호가 강화되면서 엔화의 안전자산 매수세가 제한되고, 보다 매파적인 BoJ의 영향도 약화되었습니다. 이로 인해 일본이 수년 만에 가장 강력한 금리 인상 신호를 보냈음에도 USDJPY가 156 부근까지 반등한 이유를 설명할 수 있습니다.

EURUSD는 달러의 압박에도 불구하고 1.16 이상을 유지하고 있습니다. 트레이더들은 달러 인덱스가 99.40 이상을 유지할 수 있을지 주시하고 있는데, 이 수준이 유지된다면 유로는 1.1550 테스트에 더 취약해질 수 있습니다. 

계절적 패턴상 12월 초와 말에는 유로가 유리하지만, 정책과 수익률 격차가 방향성을 주도할 때는 계절성의 영향력이 약해집니다.

중요성

달러 압박은 단순히 통화 트레이더만의 문제가 아닙니다. 다국적 기업들은 12월에 연말 환노출을 헤지하기 때문에 급격한 환율 변동은 특히 혼란을 야기할 수 있습니다. USDJPY가 156~158 부근에서 움직이고, EURUSD가 1.1550에 근접할 때, 기업 헤지 모델은 더욱 엄격해지며, 이는 종종 기계적인 흐름을 유발해 일중 변동성을 증폭시킵니다. 한 도쿄 소재 전략가는 이번 주 Bloomberg에 “펀더멘털과 자금 흐름이 최악의 시점에 충돌하고 있다”고 밝혔으며, 유동성이 얼마나 얇은지에 따라 작은 움직임도 크게 확대된다고 강조했습니다.

트레이더들에게는 그 위험이 더욱 큽니다. BoJ가 금리를 인상한다면 수십 년간의 초완화 정책이 뒤집히며 USDJPY가 급격히 하락할 수 있습니다. 반대로 Fed가 예상보다 완화적인 입장을 보인다면 달러는 전반적으로 약세를 보이며 유로의 반등이 가속화될 수 있습니다. 두 시나리오 모두 현실적이기 때문에, 시장은 Fed와 BoJ의 결정 전까지 각종 데이터에 과민하게 반응하고 있습니다.

시장 및 트레이더에 미치는 영향

수익률 역학은 여전히 가장 명확한 전달 경로입니다. 일본 10년 만기 국채 수익률은 17년 만에 최고치로 상승하며 미국 Treasury와의 금리 차를 크게 좁혔습니다. 

분석가들에 따르면, 이는 USDJPY의 구조적 지지 중 하나를 약화시키며, 이로 인해 해당 쌍이 이번 분기 초 158 이상으로 상승세를 이어가지 못한 이유를 설명할 수 있습니다. 트레이더들은 이제 156 가격대를 최근 반등이 소멸할지, 아니면 연장될지를 결정할 분기점으로 보고 있습니다.

EURUSD 역시 자체적인 구조적 제약을 안고 있습니다. 독일 수익률의 반등은 유로에 지지력을 제공해야 하지만, 이 쌍은 여전히 국내 이슈보다 달러 인덱스의 변동에 더 민감하게 반응하고 있습니다. 

분석가들에 따르면, 1.16 아래로 확실히 하락하면 1.1550까지 미끄러질 위험이 커지며, 모델들은 유동성이 얇은 상황에서 1.1500 부근까지 급락할 수 있는 플래시 리스크 조건을 경고합니다. 12월 22~27일의 전형적인 유로 강세가 모멘텀을 안정시키는 데 도움이 될 수 있지만, 주요 정책 이벤트와 계절적 흐름이 겹칠 때는 그 효과가 오래가지 않습니다.

전문가 전망

분석가들은 달러 압박이 어떻게 해소될지에 대해 의견이 엇갈리고 있습니다. 일부는 BoJ가 인플레이션 전망에 자신감을 보인다면 연말로 갈수록 USDJPY가 약세를 보일 것으로 예상합니다. 우에다 카즈오 총재는 이미 인플레이션이 2% 목표를 달성할 가능성이 높아지고 있다고 언급했으며, 트레이더들은 현재 12월 금리 인상 가능성을 약 80%로 반영하고 있습니다. 이 정도의 움직임이 있다면 USDJPY는 빠르게 152, 심지어 개입 논의가 커지면 150까지 하락할 수 있습니다.

EURUSD의 향방은 거의 전적으로 Fed에 달려 있습니다. 12월 금리 인하는 거의 완전히 반영되어 있어, 달러는 매파적 서프라이즈에 취약한 상태입니다. 만약 Fed가 연속적인 금리 인하를 확약하지 않는다면 달러가 반등하며 EURUSD는 1.1650까지 상승했다가 매도세가 다시 유입될 수 있습니다. 관건은 회의 전 발표되는 PCE 데이터가 기대를 다시 바꿀지, 아니면 Fed가 당분간 시장을 앞서가도록 둘지에 달려 있습니다.

USDJPY 기술적 인사이트

작성 시점에서 USD/JPY는 약 155.77에서 거래되고 있으며, 최근 조정 이후 안정을 시도하고 있습니다. 이 쌍은 157.40 저항선에 막혀 있는데, 이 구간은 일반적으로 차익실현이 나타나는 주요 영역이지만, 이를 상향 돌파하면 강한 매수 모멘텀이 재점화될 수 있습니다. 즉각적인 하락 지지선은 154.54와 151.75에 위치해 있으며, 이 중 하나라도 하락 돌파 시 추세 강도가 약화되고 가격이 하단 Bollinger 구조를 이탈하면서 매도 청산이 촉발될 수 있습니다.

조정에도 불구하고 USD/JPY는 여전히 Bollinger Band 상단 절반 내에서 거래되고 있어, 전반적인 상승 추세가 당분간 유지되고 있음을 시사합니다. 미국 수익률이나 일본은행의 발언 등 새로운 거시경제적 동인이 없다면, 이 쌍은 당분간 통합세를 이어갈 수 있습니다.

RSI는 64까지 급반등하며, 잠시 하락했다가 중간선을 상회했습니다. 이 변화는 강세 모멘텀이 개선되고 있음을 나타내지만, 아직 과매수 구간에는 도달하지 않았습니다. 현재 이 지표는 추세가 안정되고 있음을 뒷받침하며, 매수세가 다시 주도권을 잡는다면 추가 상승 여지도 있음을 시사합니다.

EURUSD 기술적 인사이트

작성 시점에서 EUR/USD는 약 1.1614에서 거래되고 있으며, 점진적으로 1.1650의 주요 저항 구간을 향해 나아가고 있습니다. 이 구간은 반복적으로 상승세를 제한해온 영역으로, 트레이더들은 이곳에서 차익실현 또는 모멘텀이 계속 가속화될 경우 강세 돌파를 기대할 수 있습니다. 하락 측면에서는 1.1550과 1.1500이 즉각적인 지지선이며, 이 중 하나라도 하락 돌파 시 매도 청산이 촉발되고 하락 압력이 확대될 수 있습니다.

가격은 여전히 Bollinger Band 상단 절반 내에 머물고 있어, 완전한 추세 전환은 아니지만 다소 강세 편향을 시사합니다. 이 쌍은 넓은 통합 구조 내에서 등락을 거듭하고 있어, 미국 지표나 ECB 발언 등 거시적 촉매가 있어야 지속적인 돌파가 가능할 것으로 보입니다.

RSI는 51을 약간 상회하며 횡보세를 보이고 있어, 중립에서 다소 강세 모멘텀을 나타냅니다. 이 위치는 꾸준하지만 신중한 매수세를 뒷받침하며, EUR/USD가 저항선을 명확히 돌파한다면 추가 상승 여지도 있음을 시사합니다.

핵심 요약

달러는 USDJPY가 BoJ 긴축 기대와 씨름하고, EURUSD가 광범위한 달러 포지셔닝을 흡수하면서 외환 시장의 양쪽에서 압박을 받고 있습니다. 수익률 변화와 다가오는 중앙은행 결정이 연말로 갈수록 어떤 내러티브가 우위를 점할지 결정할 것입니다. 트레이더들은 얇은 유동성과 주요 정책 리스크가 맞물리면서 변동성에 대비해야 합니다. USDJPY와 EURUSD의 다음 움직임이 2026년 초 시장의 방향을 정의할 수도 있습니다.