ডলার চাপে: EUR/USD স্থিতিশীল থাকলে কি USD/JPY বাড়তে পারে?

ডলার ফরেক্স স্পেকট্রামের দুই দিক থেকেই চাপে পড়েছে, যার ফলে ট্রেডাররা পরিচিত বছরের শেষের গতিশীলতা নতুন করে মূল্যায়ন করতে বাধ্য হচ্ছেন। USDJPY দুই সপ্তাহের নিম্ন 154.65-এর কাছ থেকে পুনরুদ্ধার করতে পেরেছে, যদিও Bank of Japan ডিসেম্বর মাসে সুদের হার বাড়াতে পারে এমন প্রত্যাশা বেড়েছে—যা দুই বছরের JGB ফলনকে ২০০৮ সালের পর প্রথমবারের মতো ১%-এ নিয়ে গেছে। 

অন্যদিকে, EURUSD বর্তমানে স্থিতিশীল রয়েছে, কারণ ডলার সূচক 99.48-এর আশেপাশে রয়েছে, এবং মনোভাব পরিবর্তন হলে 100.50-এ যাওয়ার হুমকি দিচ্ছে। এই বিভাজন—নীতিগত গতি দ্বারা সমর্থিত ইয়েন এবং বিস্তৃত-ডলার পজিশনিংয়ের নিচে থাকা ইউরো—ডলারকে চাপে রাখছে। 

Fed-এর বৈঠক আসন্ন এবং জাপান আরও স্বাভাবিকীকরণের ইঙ্গিত দিচ্ছে, ফলে আগামী কয়েকটি সেশন নির্ধারণ করবে USDJPY কি 155-এর ওপরে থাকতে পারবে, নাকি EURUSD-এর দামের গতিবিধি বছরের শেষের প্রধান গল্প হয়ে উঠবে।

দুই জোড়ার গতিবিধি কী চালাচ্ছে?

ডলার ট্রেডিং দুই বিপরীত শক্তির মধ্যে আটকে আছে। একদিকে, দুর্বল US ডেটা Treasury ফলনকে নিচে নামিয়েছে, ISM Manufacturing PMI 48.2-এ নেমে এসেছে এবং Fed-এর ডিসেম্বর রেট-কাটের সম্ভাবনা 87.2%। 

তাত্ত্বিকভাবে, এতে USDJPY নিচে নামার কথা। কিন্তু এশিয়ান ইকুইটিগুলিতে ঝুঁকির প্রবণতা শক্তিশালী হয়েছে, যার ফলে ইয়েনের নিরাপদ আশ্রয়ের চাহিদা কমেছে এবং BoJ-এর আরও কঠোর অবস্থানের প্রভাব নরম হয়েছে। এ কারণেই USDJPY 156-এর দিকে ফিরে এসেছে, যদিও জাপান সুদের হার বাড়াতে পারে এমন শক্তিশালী সংকেত বহু বছর পর দেখা যাচ্ছে।

EURUSD 1.16-এর ওপরে টিকে আছে, যদিও ডলারের ওপর চাপ রয়েছে। ট্রেডাররা দেখছেন ডলার সূচক 99.40-এর ওপরে থাকতে পারে কিনা, কারণ এই স্তরটি ইউরোকে 1.1550-এ পরীক্ষার জন্য আরও ঝুঁকিপূর্ণ করে তুলবে। 

ঋতুভিত্তিক প্রবণতা সাধারণত ডিসেম্বরের শুরু ও শেষে ইউরোর পক্ষে থাকে, কিন্তু যখন নীতি ও ফলনের পার্থক্য দিকনির্দেশনা নির্ধারণ করে, তখন মৌসুমীতা গুরুত্ব হারায়।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

ডলার সংকোচন শুধু মুদ্রা ট্রেডারদের জন্য নয়, আরও অনেকের জন্য গুরুত্বপূর্ণ। বহুজাতিক কোম্পানিগুলো ডিসেম্বর মাসে বছরের শেষের এক্সপোজার হেজ করে, ফলে তীব্র FX ওঠানামা বিশেষভাবে বিঘ্ন সৃষ্টি করে। যখন USDJPY 156–158-এর কাছাকাছি থাকে এবং EURUSD 1.1550-এর দিকে এগোয়, তখন কর্পোরেট হেজিং মডেলগুলো আরও কড়া হয়ে যায়, যা প্রায়ই যান্ত্রিক প্রবাহ সৃষ্টি করে এবং তা ইন্ট্রাডে অস্থিরতা বাড়িয়ে তোলে। টোকিও-ভিত্তিক এক কৌশলবিদ এই সপ্তাহে Bloomberg-কে বলেছেন, “ফান্ডামেন্টাল ও ফ্লো সবচেয়ে খারাপ সময়ে সংঘর্ষ করছে,” যা দেখায় কিভাবে পাতলা liquidity প্রতিটি ছোট পরিবর্তনকে বড় করে তোলে।

ট্রেডারদের জন্য ঝুঁকি আরও বেশি। BoJ যদি সুদের হার বাড়ায়, তাহলে বহু দশকের আলগা নীতি উল্টে যাবে এবং USDJPY তীব্রভাবে নিচে নেমে যেতে পারে। বিপরীতে, Fed প্রত্যাশার চেয়ে নরম অবস্থান নিলে ডলার ব্যাপকভাবে দুর্বল হতে পারে এবং ইউরোর পুনরুদ্ধার দ্রুততর হতে পারে। উভয় ফলাফলই সম্ভব, এ কারণেই Fed ও BoJ-এর সিদ্ধান্তের আগে বাজার প্রতিটি ডেটা পয়েন্টে অতিসংবেদনশীল হয়ে উঠছে।

বাজার ও ট্রেডারদের ওপর প্রভাব

ফলনের গতিশীলতা এখনও সবচেয়ে স্পষ্ট সংক্রমণ চ্যানেল। জাপানের ১০ বছরের সরকারি বন্ডের ফলন, যা ১৭ বছরের উচ্চতায় পৌঁছেছে, তা US Treasuries-এর সঙ্গে ব্যবধান উল্লেখযোগ্যভাবে কমিয়েছে। 

বিশ্লেষকদের মতে, এটি USDJPY-এর জন্য একটি কাঠামোগত সহায়তা কমিয়ে দেয়, যা ব্যাখ্যা করে কেন এই জোড়া আগের ত্রৈমাসিকে 158-এর ওপরে লাভ বাড়াতে পারেনি। এখন ট্রেডাররা 156 দামের স্তরকে পিভট হিসেবে দেখছেন, যা নির্ধারণ করবে সাম্প্রতিক পুনরুদ্ধার ম্লান হবে নাকি বাড়বে।

EURUSD-এরও নিজস্ব কাঠামোগত সীমাবদ্ধতা রয়েছে। জার্মান ফলনের পুনরুদ্ধার ইউরোকে সমর্থন দেওয়ার কথা; তবুও, এই জোড়া এখনও ঘরোয়া পরিবর্তনের চেয়ে ডলার সূচকের ওঠানামার সঙ্গে বেশি মিল রেখে চলছে। 

বিশ্লেষকদের মতে, 1.16-এর নিচে শক্তিশালী ভাঙন 1.1550-এর দিকে পতনের ঝুঁকি বাড়ায়, এবং মডেলগুলো সতর্ক করছে ফ্ল্যাশ-রিস্ক পরিস্থিতির, যা পাতলা liquidity-তে এই জোড়াকে 1.1500-এর কাছাকাছি নিয়ে যেতে পারে। ২২–২৭ ডিসেম্বরের সাধারণ ইউরো শক্তি গতি স্থিতিশীল করতে পারে, কিন্তু বড় নীতিগত ঘটনা ও মৌসুমী প্রবাহ একসঙ্গে হলে তা খুব কমই স্থায়ী হয়।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

বিশ্লেষকরা এখনও বিভক্ত ডলার সংকোচন কীভাবে সমাধান হবে তা নিয়ে। কেউ কেউ আশা করছেন BoJ যদি তাদের মুদ্রাস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গিতে আস্থা দেখায়, তাহলে বছরের শেষে USDJPY দুর্বল হতে পারে। গভর্নর Kazuo Ueda ইতিমধ্যে বলেছেন, ২% লক্ষ্যমাত্রা পূরণের সম্ভাবনা বাড়ছে, এবং ট্রেডাররা এখন ডিসেম্বরের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা প্রায় ৮০% হিসেবে মূল্যায়ন করছেন। এত বড় পদক্ষেপ USDJPY-কে দ্রুত 152-এর দিকে, এমনকি হস্তক্ষেপের গুঞ্জন বাড়লে 150-এর কাছাকাছি নিয়ে যেতে পারে।

EURUSD-এর পথ প্রায় সম্পূর্ণভাবে Fed-এর ওপর নির্ভরশীল। ডিসেম্বরের রেট-কাট প্রায় পুরোপুরি মূল্যায়িত হয়েছে, ফলে ডলার একটি কঠোর চমকের জন্য ঝুঁকিপূর্ণ। যদি Fed ধারাবাহিক কাটের প্রতিশ্রুতি না দেয়, তাহলে ডলার পুনরুদ্ধার করতে পারে, EURUSD-কে 1.1650-এর দিকে ঠেলে দিতে পারে, তারপর বিক্রেতারা ফিরে আসবে। মূল বিষয় হলো, বৈঠকের আগে PCE ডেটা আবার প্রত্যাশা পরিবর্তন করে কিনা—নাকি Fed আপাতত বাজারকে এগিয়ে যেতে দেয়।

USDJPY প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ

লেখার শুরুতে, USD/JPY প্রায় 155.77-এ ট্রেড করছে, সাম্প্রতিক পতনের পর স্থিতিশীল হওয়ার চেষ্টা করছে। এই জোড়া 157.40 রেজিস্ট্যান্স স্তর দ্বারা সীমাবদ্ধ—এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ অঞ্চল যেখানে সাধারণত মুনাফা নেওয়া হয়, তবে এর ওপরে ব্রেকআউট হলে বুলিশ গতি আবার জ্বলে উঠতে পারে। তাৎক্ষণিক নিচের স্তরগুলো 154.54 এবং 151.75; এর যেকোনো একটির নিচে ভাঙন ট্রেন্ডের শক্তি দুর্বল হওয়ার সংকেত দেবে এবং দামের নিম্ন Bollinger কাঠামোর মধ্য দিয়ে পড়ে গেলে বিক্রয় তরলীকরণ শুরু হতে পারে।

পুনরুদ্ধার সত্ত্বেও, USD/JPY এখনও Bollinger Bands-এর উপরের অর্ধে ট্রেড করছে, যা ইঙ্গিত দেয় বিস্তৃত ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা আপাতত অক্ষুণ্ণ রয়েছে। নতুন কোনো ম্যাক্রোইকোনমিক চালক—যেমন U.S. ফলন বা Bank of Japan-এর মন্তব্য—না এলে এই জোড়া কনসোলিডেট করতে পারে।

RSI তীব্রভাবে 64-এ উঠে এসেছে, অল্প সময়ের জন্য নিচে নেমে আবার মিডলাইনের ওপরে উঠেছে। এই পরিবর্তন bullish গতির উন্নতি নির্দেশ করে, যদিও এখনও ওভারবট স্তরে পৌঁছায়নি। সূচকটি বর্তমানে স্থিতিশীল ট্রেন্ডের ধারণাকে সমর্থন করছে, এবং ক্রেতারা নিয়ন্ত্রণ নিলে ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনা রয়েছে।

EURUSD প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ

লেখার শুরুতে, EUR/USD প্রায় 1.1614-এ ট্রেড করছে, ধীরে ধীরে গুরুত্বপূর্ণ 1.1650 রেজিস্ট্যান্স অঞ্চলের দিকে এগোচ্ছে। এই স্তরটি বারবার ঊর্ধ্বমুখী গতিকে সীমিত করেছে, ফলে ট্রেডাররা এখানে মুনাফা নেওয়া বা বুলিশ ব্রেকআউটের প্রত্যাশা করতে পারেন যদি গতি বাড়তে থাকে। নিচের দিকে, তাৎক্ষণিক সাপোর্ট 1.1550 এবং 1.1500-এ, যেকোনো একটির নিচে ভাঙন বিক্রয় তরলীকরণ শুরু করতে পারে এবং বেয়ারিশ চাপ বাড়াতে পারে।

দাম এখনও Bollinger Band-এর উপরের অর্ধে সীমাবদ্ধ, যা মৃদু বুলিশ প্রবণতা নির্দেশ করে, তবে এখনও নির্ধারক ট্রেন্ড পরিবর্তন নয়। এই জোড়া এখনও বিস্তৃত কনসোলিডেশন কাঠামোর মধ্যে ওঠানামা করছে, যা ইঙ্গিত দেয় টেকসই ব্রেকআউটের জন্য ম্যাক্রো চালক—যেমন U.S. ডেটা বা ECB-এর মন্তব্য—প্রয়োজন হতে পারে।

RSI 51-এর একটু ওপরে সমতল রয়েছে, যা নিরপেক্ষ থেকে সামান্য বুলিশ গতি দেখায়। এই অবস্থানটি স্থিতিশীল কিন্তু সতর্ক ক্রয় আগ্রহের ধারণাকে জোরদার করে, এবং EUR/USD যদি স্পষ্টভাবে রেজিস্ট্যান্সের ওপরে উঠতে পারে তাহলে আরও ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনা রয়েছে।

মূল বার্তা

ডলার ফরেক্স স্পেকট্রামের দুই প্রান্ত থেকে চাপে পড়েছে, কারণ USDJPY BoJ-এর কঠোর নীতির প্রত্যাশার সঙ্গে লড়ছে এবং EURUSD বিস্তৃত-ডলার পজিশনিং শোষণ করছে। ফলনের পরিবর্তন ও আসন্ন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্ত নির্ধারণ করবে বছরের শেষে কোন গল্পটি আধিপত্য বিস্তার করবে। ট্রেডারদের অস্থিরতার জন্য প্রস্তুত থাকতে হবে, কারণ পাতলা liquidity বড় নীতিগত ঝুঁকির সঙ্গে মিলিত হচ্ছে। USDJPY এবং EURUSD-এ পরবর্তী পদক্ষেপগুলোই সম্ভবত ২০২৬ সালের শুরুর চিত্র নির্ধারণ করবে।