Sức mạnh lợi suất trái phiếu và sự yếu đi của đồng đô la có ý nghĩa gì với Bitcoin?

Có điều gì lạ đang xảy ra trên các thị trường và Bitcoin dường như đang âm thầm tận hưởng điều đó.

Trong nhiều năm, đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu luôn di chuyển đồng bộ như những cặp đôi khiêu vũ được huấn luyện bài bản. Khi lợi suất tăng, đồng đô la cũng tăng theo. Đó là cách nó được vận hành. Lợi suất cao hơn báo hiệu sức mạnh kinh tế, thu hút vốn nước ngoài, và thúc đẩy đồng đô la. Đó là kiến thức cơ bản.

Nhưng hiện tại thì không phải vậy.

Kể từ đầu tháng Tư, lợi suất trái phiếu 10 năm đã tăng từ 4,16% lên 4,43%. Trong khi đó, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã giảm hơn 5%, đẩy nó về mức thấp chưa từng thấy trong gần ba năm qua. 

Trong khi đó, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã giảm hơn 5%, đạt mức chưa từng thấy trong gần ba năm qua. 

Đó là sự tách biệt nghiêm trọng - hai chỉ số này chưa từng di chuyển độc lập như vậy trong nhiều năm.

Đây không chỉ là một điểm nhấp nháy kỳ quặc trên biểu đồ. Sự phá vỡ tương quan này chỉ ra điều gì đó sâu xa hơn: sự bất an ngày càng tăng đối với tài sản Mỹ, do sự can thiệp chính trị, bất ổn tài chính và nghi ngờ ngày càng tăng về sự độc lập của ngân hàng trung ương. Và trong sự bất định đó, Bitcoin có thể tìm thấy một luồng gió hậu không ngờ tới.

Sự phá vỡ trong ma trận tương quan thị trường vĩ mô

Để hiểu tại sao điều này quan trọng, chúng ta cần xem xét vấn đề cốt lõi: lòng tin của nhà đầu tư.

Trong điều kiện bình thường, lợi suất Mỹ tăng là tín hiệu tích cực cho đô la. Chúng phản ánh tăng trưởng mạnh hoặc kỳ vọng Fed siết chặt chính sách, đều thu hút dòng vốn nước ngoài. Nhưng trong trường hợp này, lợi suất tăng vì những lý do sai lệch. Các nhà đầu tư yêu cầu khoản bồi thường cao hơn khi giữ nợ Mỹ vì họ nhận thấy rủi ro lớn hơn - không phải sự kiên cường lớn hơn.

Tại sao lại có sự thay đổi?

• Các mối đe dọa thuế gần đây của Trump và lập trường tài chính thất thường đã làm tăng nỗi lo rằng việc hoạch định chính sách ngày càng trở nên khó lường nguy hiểm.
  
  
• Việc Moody’s hạ bậc tín nhiệm và lo ngại thâm hụt ngày càng tăng của Mỹ đang tiếp thêm suy đoán về khả năng bền vững của việc vay mượn của Mỹ.
  
  
• Và có lẽ đáng lo ngại nhất, các cuộc công kích công khai của Tổng thống Trump đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell đã làm lu mờ sự độc lập được nhận thức của ngân hàng trung ương.
  
  

Tất cả điều này quy tụ thành điều mà nhà đầu tư ghét nhất: sự không chắc chắn về các quy tắc của trò chơi.

Như Shahab Jalinoos của UBS nói, “Nếu lợi suất tăng vì nợ Mỹ rủi ro hơn… đồng thời đô la có thể yếu đi.” Nói cách khác, Mỹ đang bắt đầu giống loại thị trường nơi lợi suất cao hơn không tạo niềm tin - mà tạo sự thận trọng. Điều đó phổ biến hơn ở các thị trường mới nổi hơn là ở đồng tiền dự trữ hàng đầu thế giới.

Điều này có thể có nghĩa là sự thay đổi lâu dài trong mối quan hệ lợi suất đô la? 

Tác động của sự thay đổi này vượt xa thị trường trái phiếu và thị trường ngoại hối. Như các nhà phân tích của Goldman Sachs chỉ ra, sự phá vỡ mối quan hệ giữa đô la và lợi suất đã “đặt ra thách thức cho cả hai cách phòng ngừa danh mục đầu tư phổ biến.” Nếu cả đồng đô la và trái phiếu đều chịu áp lực cùng lúc, các chiến lược đa dạng hóa truyền thống bắt đầu đổ vỡ.

Và khi các danh mục đầu tư mất các cơ chế ổn định, nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế.

Vàng truyền thống đã giữ vai trò đó - và đang tăng giá. Nhưng Bitcoin giờ đây cũng xuất hiện, đặc biệt với những người coi sự suy giảm lòng tin tổ chức mới là vấn đề lớn hơn. Như Michael de Pass từ Citadel Securities đã nói, sức mạnh của đô la Mỹ phụ thuộc vào "tính toàn vẹn tổ chức… pháp quyền… chính sách có thể dự đoán được." 

Nếu loại bỏ những yếu tố đó, nền tảng bắt đầu nứt vỡ.

Xuất hiện Bitcoin.

Phân tích thị trường Bitcoin: BTC phù hợp ở đâu?

Bitcoin thường được mô tả như một công cụ phòng ngừa lạm phát hoặc vàng kỹ thuật số - nhưng trên thực tế, nó hoạt động giống tài sản rủi ro độ beta cao hơn. Điều đó có nghĩa là nó tăng giá khi nhà đầu tư cảm thấy tự tin và dồi dào thanh khoản, và giảm khi họ tháo chạy.

Vậy tại sao nó lại tăng giờ đây, ngay cả khi lợi suất tăng? Bởi không phải tất cả các đỉnh lợi suất đều như nhau.

Khi lợi suất tăng do tăng trưởng kinh tế hoặc sự lạc quan về công nghệ, như các đợt bùng nổ năng suất do AI thúc đẩy, Bitcoin và cổ phiếu có thể tăng cùng nhau. Nhưng khi lợi suất tăng do sự bất ổn chính sách hoặc lo ngại về khả năng tín dụng của Mỹ, câu chuyện đảo ngược.

Trong môi trường hiện tại, tiền điện tử không chỉ được hưởng lợi từ đầu cơ. Nó còn hưởng lợi từ sự nghi ngờ - cụ thể là nghi ngờ vào các hệ thống từng được coi là bất khả xâm phạm. Bitcoin được tạo ra để đối phó với sự mất lòng tin vào tài chính truyền thống. Khi lòng tin đó xói mòn một lần nữa, không có gì ngạc nhiên khi BTC được săn đón.

Hiệu suất Bitcoin nở rộ trong hỗn loạn… đôi khi

Tuy nhiên, đừng giả vờ Bitcoin là công cụ phòng ngừa hoàn hảo. Nó dao động mạnh, dễ bị cảm xúc chi phối, và vẫn đang tìm vị trí trong các danh mục đầu tư tổ chức.

Nhưng sức mạnh của nó nằm ở tính trung lập. Nó không gắn liền với bất kỳ chính phủ nào. Nó không dựa vào uy tín của ngân hàng trung ương. Và khi những nơi trú ẩn an toàn truyền thống bắt đầu trở nên thiếu ổn định, như đồng đô la và Trái phiếu đang trải qua, Bitcoin trở thành một dạng công cụ phòng ngừa triết lý, dù không hoàn toàn đáng tin cậy.

Hơn nữa, khi các nhà quản lý vốn tìm cách phòng ngừa rủi ro tiếp xúc với đô la hoặc cân đối lại danh mục khỏi các tài sản tập trung vào Mỹ, xu hướng bán khống đô la hoặc mua các lựa chọn thay thế như vàng, yên, franc Thụy Sĩ - và cả crypto đang ngày càng tăng.

Triển vọng kỹ thuật Bitcoin: Điều này có ý nghĩa gì với nhà giao dịch

Đối với nhà giao dịch, sự phá vỡ tương quan này không chỉ là điều tò mò về mặt học thuật - đó là tín hiệu rằng thị trường có thể đánh giá thấp rủi ro.

Khi lợi suất tăng, đô la giảm, và Bitcoin tăng giá cùng lúc, có điều gì đó không bình thường. Thêm vào đó, chỉ số VIX, thước đo nỗi sợ của Phố Wall, đang có xu hướng giảm, bạn có một thị trường hoạt động bình tĩnh trên bề mặt trong khi nền tảng đang âm thầm dịch chuyển phía dưới.

Sự phân kỳ này có thể tạo ra biến động do sự chủ quan, nơi các đợt biến động mạnh không đến vì nỗi sợ cao mà vì không ai dự đoán được. Đối với những nhà giao dịch linh hoạt, điều này mở ra cơ hội cho các đột phá bất ngờ, đánh lừa và các chiến lược quay đầu.

Tính đến thời điểm viết bài, Bitcoin chịu áp lực giảm trong vùng bán, gợi ý khả năng sẽ có sự tăng trở lại sắp tới. Tuy nhiên, trong vài ngày qua, áp lực bán và mua tương đương nhau với những cây nến gần đây cho thấy áp lực bán mạnh mẽ đang gia tăng. Điều này cho thấy chúng ta có thể chứng kiến sự giảm sâu đáng kể trước khi giá tăng đột biến. 

‍

Nếu giá tiếp tục giảm, chúng có thể tìm được hỗ trợ ở các mức giá $102,800, $93,400 và $82,800. Nếu xu hướng tăng tiếp tục, giá có thể được giữ ở mức cao nhất mọi thời đại.

Bạn có đang theo dõi diễn biến giá Bitcoin không? Bạn có thể đầu cơ trên cặp BTCUSD với tài khoản Deriv MT5.