재무 수익률 강세와 달러 약세가 비트코인에 미치는 영향은 무엇인가요?

시장에 이상한 현상이 일어나고 있으며 비트코인은 조용히 이를 환영하는 것 같습니다.

수년간 미국 달러와 재무 수익률은 잘 훈련된 댄스 파트너처럼 동기화돼 움직였습니다. 수익률이 오르면 달러도 상승했습니다. 이것이 정상적인 작동 방식입니다. 높은 수익률은 경제 강세를 나타내고, 외국 자본을 끌어들이며, 달러를 상승시킵니다. 교과서적인 내용입니다.

하지만 지금은 그렇지 않습니다.

4월 초부터 10년 재무 수익률은 4.16%에서 4.43%로 상승했습니다. 반면 미국 달러 지수(DXY)는 5% 이상 하락해 거의 3년 만에 볼 수 없는 수준으로 내려갔습니다.

반면 미국 달러 지수(DXY)는 5% 이상 하락해 거의 3년 만에 볼 수 없는 수준에 도달했습니다.

이는 심각한 분리 현상으로, 수년 만에 두 지표가 이렇게 독립적으로 움직인 적이 없습니다.

단순히 차트 상의 이상 현상만은 아닙니다. 이 상관관계 붕괴는 정치적 개입, 재정 불안정, 중앙은행 독립성에 대한 의구심 증가로 인해 미국 자산에 대한 불안감이 커지고 있음을 나타냅니다. 그리고 그 불확실성 속에서 비트코인은 예상치 못한 호재를 찾을지도 모릅니다.

시장 상관관계 매크로 매트릭스의 붕괴

이것이 중요한 이유를 이해하려면 핵심 문제인 투자자 신뢰를 살펴봐야 합니다.

일반적으로 미국 채권 수익률 상승은 달러에 긍정적입니다. 이는 강한 성장이나 예상되는 연준 긴축을 반영하며, 둘 다 외국인 자금 유입을 끌어들입니다. 그러나 이번 경우에는 수익률이 잘못된 이유로 상승하고 있습니다. 투자자들은 미국 채권을 보유하는 대가로 더 많은 보상을 요구하고 있는데, 이는 더 강한 회복력이 아니라 더 큰 위험을 인지하고 있기 때문입니다.

왜 이런 변화가 일어났을까요?

• 트럼프의 최근 관세 위협과 불안정한 재정 정책은 정책 결정이 위험하게 예측할 수 없다는 우려를 키웠습니다.
  
  
• 무디스의 신용 등급 강등과 커지는 미국 적자 우려는 미국의 무분별한 차입 지속 가능성에 대한 추측을 부채질하고 있습니다.
  
  
• 그리고 무엇보다도 걱정스러운 점은 트럼프 대통령이 연준 의장 제롬 파월에 공개적으로 공격을 가하면서 중앙은행의 독립성에 큰 그림자를 드리웠다는 점입니다.
  
  

이 모든 것이 투자자들이 가장 싫어하는 것, 바로 게임의 규칙에 대한 불확실성으로 이어집니다.

UBS의 샤합 자리누스가 말했듯이, “수익률이 미국 채권의 위험 증가 때문에 오르면… 동시에 달러는 약해질 수 있습니다.” 다시 말해, 미국은 수익률 상승이 신뢰를 주는 것이 아니라 경계심을 불러일으키는 시장의 성격을 띠기 시작했습니다. 이런 현상은 세계 주요 준비 통화국보다는 신흥 시장에서 더 흔합니다.

이것이 달러와 수익률 관계에 지속적인 변화를 의미할까요? 

이 변화의 영향은 채권 및 외환 시장을 훨씬 넘어섭니다. 골드만삭스 애널리스트들이 지적했듯, 달러-수익률 관계 붕괴는 “일반적인 포트폴리오 헷지 양쪽 모두에 도전 과제를 제기했습니다.” 달러와 채권이 동시에 압박을 받을 때는 전통적인 분산 투자 전략이 무너지기 시작합니다.

그리고 포트폴리오의 안정 장치가 사라지면, 투자자들은 대안을 찾게 됩니다.

역사적으로 금은 그 역할을 했으며, 지금도 강세를 보이고 있습니다. 하지만 이제 비트코인도 특히 제도적 신뢰 붕괴를 더 큰 문제로 보는 이들 사이에서 같은 맥락에서 거론되고 있습니다. 시타델 증권의 마이클 드 패스는 미국 달러의 강세가 "제도적 통합성... 법의 지배... 예측 가능한 정책"에 달려 있다고 말했습니다. 

이것들을 제거하면 기반이 균열되기 시작합니다.

여기서 비트코인이 등장합니다.

비트코인 시장 분석: BTC의 위치는?

비트코인은 종종 인플레이션 헤지나 디지털 금으로 묘사되지만, 실제로는 고베타 리스크 자산처럼 행동합니다. 즉, 투자자들이 자신감 있고 유동성이 넘칠 때는 오르고, 공포에 질려 탈출할 때는 하락합니다.

그렇다면 왜 지금 수익률이 상승하는 와중에도 비트코인은 오르고 있을까요? 모든 수익률 급등이 동일하지는 않기 때문입니다.

수익률이 경제 성장이나 AI에 기반한 생산성 붐과 같은 기술 낙관론 덕분에 상승할 때는 비트코인과 주식이 함께 오를 수 있습니다. 하지만 수익률 상승이 정책 부조화나 미국 신용도에 대한 우려 때문이라면 이야기가 달라집니다.

현재 환경에서 암호화폐는 단순한 투기에서 이익을 얻는 것이 아닙니다. 오히려 의구심, 즉 한때 흔들리지 않을 것으로 여겨졌던 시스템에 대한 의구심에서 이익을 얻고 있습니다. 비트코인은 전통 금융에 대한 신뢰 상실에 대응하여 만들어졌습니다. 그 신뢰가 다시 무너지면 BTC가 인기를 얻는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

혼란 속에서 비트코인의 성과는 때때로 빛을 발합니다.

그렇다고 해서 비트코인이 완벽한 헤지라고 착각하지는 맙시다. 비트코인은 변동성이 크고 감정적이며, 아직 제도적 포트폴리오에 완전히 자리 잡지 못했습니다.

그러나 그 강점은 중립성에 있습니다. 어떤 정부에도 종속되지 않습니다. 중앙은행 신뢰도에 의존하지도 않습니다. 그리고 전통적인 안전 자산들이 흔들리기 시작할 때, 지금의 달러와 국채처럼 비트코인은 완벽한 신뢰는 아닐지라도 일종의 철학적 헤지가 됩니다.

게다가 자본 운용사들이 달러 노출을 헤지하거나 미국 중심 자산에서 벗어나 재조정하면서, 달러를 숏하기도 하고 금, 엔, 스위스 프랑과 같은 대안을 사는 경향이 커지고 있으며, 물론 암호화폐도 포함됩니다.

비트코인 기술적 전망: 트레이더에게 의미하는 바

트레이더 입장에서 이 상관관계 붕괴는 단순한 학문적 호기심이 아니라 시장이 위험을 과소평가하고 있을 수 있다는 신호입니다.

수익률이 상승하고 달러가 하락하며 비트코인이 동시에 상승할 때, 뭔가 이상한 일이 벌어지고 있는 것입니다. 여기에 월가의 공포 지수인 VIX가 하락세라는 사실까지 더하면, 표면적으로는 안정되어 보이지만 기반이 조용히 흔들리는 시장이 형성됩니다.

이런 종류의 괴리는 공포가 큰 것이 아니라 아무도 예측하지 못하는 급격한 변동성을 만들어낼 수 있습니다. 민첩한 트레이더들에게는 갑작스러운 돌파, 속임수, 되돌림 거래의 기회가 열립니다.

작성 시점에 비트코인은 매도 구간 내에서 다소 하락 압력을 받고 있으며, 곧 반등할 가능성을 시사합니다. 그러나 지난 며칠 동안 매도와 매수 압력이 거의 같았고, 최근 바에서는 강한 매도 압력이 쌓이고 있습니다. 이는 급등 전에 상당한 가격 하락이 있을 수 있음을 시사합니다. 

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가격이 더 하락하면 $102,800, $93,400, $82,800 가격대에서 지지받을 수 있습니다. 상승이 재개되면, 가격은 사상 최고치에서 지지받을 수 있습니다.

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