ماذا تعني قوة عائد الخزانة وضعف الدولار بالنسبة لـ Bitcoin
يحدث شيء غريب في الأسواق وقد يكون Bitcoin يحب هذا بهدوء.
لسنوات، تحرك الدولار الأمريكي وعوائد الخزانة بتزامن مثل شركاء رقص مدربين جيدًا. عندما ارتفعت العوائد، ارتفع الدولار أيضًا. هذه هي الطريقة التي من المفترض أن يعمل بها الأمر. تشير العوائد الأعلى إلى قوة اقتصادية، وتجذب رؤوس الأموال الأجنبية، وتعزز قوة الدولار. هذا ما تدرسه الكتب.
لكن ليس في الوقت الحالي.
منذ أوائل أبريل، صعد عائد سندات الخزانة ذات العشر سنوات من 4.16٪ إلى 4.43٪. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بأكثر من 5٪، مما دفعه نحو مستويات لم تُرَ منذ ما يقرب من ثلاث سنوات.
في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بأكثر من 5٪، ليصل إلى مستويات لم تُشاهد منذ ما يقرب من ثلاث سنوات.
هذا انفصال جدي - لم تتحرك الأثنان بهذه الطريقة بشكل مستقل منذ سنوات.
ليس مجرد نقطة غريبة على المخططات. يشير هذا الانفصال في العلاقة إلى شيء أعمق: توتر متزايد مع الأصول الأمريكية، مدفوع بالتدخل السياسي، وعدم الاستقرار المالي، وارتفاع الشكوك حول استقلالية البنك المركزي. وفي ذلك عدم اليقين، قد يجد Bitcoin رياحًا خلفية غير متوقعة.
انفصال في مصفوفة الترابط الكلي للسوق
لفهم سبب أهمية هذا، نحتاج إلى النظر في القضية الأساسية: ثقة المستثمر.
في الظروف العادية، يُعد ارتفاع العوائد الأمريكية مؤشراً إيجابياً للدولار. تعكس نموًا قويًا أو تشديدًا متوقعًا من الاحتياطي الفيدرالي، وكلاهما يجذب التدفقات الأجنبية. ولكن في هذه الحالة، ترتفع العوائد لأسباب خاطئة. يطالب المستثمرون بتعويض أكبر لحمل الديون الأمريكية لأنهم يرون مزيدًا من المخاطر - وليس مزيدًا من الصلابة.
لماذا هذا التحول؟
- تهديدات ترامب الجمركية الأخيرة وموقفه المالي المتقلب أضافتا إلى المخاوف من أن صناعة السياسات أصبحت غير متوقعة بشكل خطير.
- تخفيض تصنيف Moody’s ومخاوف متزايدة بشأن عجز الموازنة الأمريكية يغذيان التكهنات حول استدامة إشباع أمريكا للديون.
- وربما الأهم من ذلك، الهجمات العلنية التي شنها الرئيس ترامب على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ألقت بظلالها الطويلة على الاستقلال المفترض للبنك المركزي.
كل هذا يضيف إلى شيء يكرهه المستثمرون: عدم اليقين بشأن قواعد اللعبة.
كما قال شهاب جالينوس من UBS: "إذا كانت العوائد ترتفع لأن الدين الأمريكي أصبح أكثر خطورة... في نفس الوقت يمكن أن يضعف الدولار." بعبارة أخرى، بدأت الولايات المتحدة تشبه نوع السوق حيث لا تلهم العوائد الأعلى الثقة، بل تلهم الحذر. هذا أكثر شيوعًا في الأسواق الناشئة منه في العملة الاحتياطيّة الرائدة في العالم.
هل يعني هذا تغييرًا دائمًا في العلاقة بين الدولار والعوائد؟
تتجاوز آثار هذا التحول سوق السندات وسوق الفوركس بكثير. كما أشار محللو جولدمان ساكس، فإن انهيار العلاقة بين الدولار والعوائد “شكل تحديًا لكلا التحوطين الشائعين في المحافظ.” إذا تعرض كل من الدولار والسندات للضغط في نفس الوقت، تبدأ استراتيجيات التنويع التقليدية في الانهيار.
وعندما تفقد المحافظ استقرارها، يبحث المستثمرون عن بدائل.
الذهب لعب تاريخياً هذا الدور - وهو في حالة ارتفاع. لكن البيتكوين بدأ الآن يظهر في نفس السياق، خاصةً لأولئك الذين يرون تآكل الثقة المؤسسية كقضية أكبر. كما قال مايكل دي باس من Citadel Securities، تعتمد قوة الدولار الأمريكي على "نزاهة المؤسسات… سيادة القانون… وسياسات متوقعة."
إذا أُزيلت هذه العوامل، تبدأ الأسس في التشقق.
هنا يأتي دور البيتكوين.
تحليل سوق البيتكوين: أين يقع BTC؟
يوصف البيتكوين غالبًا بأنه تحوط ضد التضخم أو الذهب الرقمي - لكن في الواقع، يتصرف أكثر كأصل عالي المخاطر والبيتا. هذا يعني أنه يرتفع عندما يشعر المستثمرون بالثقة ويكونون قادرين على السيولة، وينخفض عندما يفرّون من السوق.
فلماذا يرتفع الآن رغم صعود العوائد؟ لأن ليس كل ارتفاع في العوائد يُصنع على قدم المساواة.
عندما ترتفع العوائد بدعم من النمو الاقتصادي أو التفاؤل التقني، مثل الازدهار المدفوع بالذكاء الاصطناعي، يمكن للبيتكوين والأسهم أن يرتفعوا معاً. لكن عندما ترتفع العوائد بسبب خلل في السياسة أو مخاوف بشأن الجدارة الائتمانية للولايات المتحدة، يتغير السرد.
في البيئة الحالية، لا تستفيد العملات المشفرة فقط من التكهنات. إنها تستفيد من الشك - وبشكل خاص، الشك في الأنظمة التي كانت تعتبر لا تتزعزع. تم بناء البيتكوين استجابة لفقدان الثقة في التمويل التقليدي. عندما تتآكل هذه الثقة مرة أخرى، ليس من المفاجئ أن نشهد ارتفاع الطلب على BTC.
أداء البيتكوين يزدهر في الفوضى… أحيانًا
ومع ذلك، لا يجب أن نتظاهر بأن البيتكوين هو تحوط مثالي. إنه متقلب وعاطفي، وما زال يجد مكانته في محافظ المؤسسات.
لكن قوته تكمن في حياده. لا يرتبط بحكومة واحدة. ولا يعتمد على مصداقية البنوك المركزية. وعندما تبدو الملاذات الآمنة التقليدية غير مستقرة، كما يحدث مع الدولار والسندات الآن، يصبح البيتكوين نوعًا من التحوط الفلسفي، حتى لو لم يكن تحوطًا موثوقًا تمامًا.
علاوة على ذلك، بينما يسعى مديرو رؤوس الأموال لتحوط التعرض للدولار أو إعادة التوازن بعيدًا عن الأصول المرتكزة على الولايات المتحدة، هناك توجه متزايد لبيع الدولار أو شراء بدائل مثل الذهب، الين، الفرنك السويسري - ونعم، العملات المشفرة.
التوجه الفني للبيتكوين: ماذا يعني هذا للمتداولين
بالنسبة للمتداولين، فإن انهيار الارتباط هذا ليس مجرد فضول أكاديمي - بل هو إشارة إلى أن السوق قد يستخف بالمخاطر.
حينما ترتفع العوائد، وينخفض الدولار، ويرتفع البيتكوين، كلها في وقت واحد، فهذا يعني أن الأمور ليست على السيناريو المتوقع. أضف إلى ذلك أن مؤشر VIX، مقياس الخوف في وول ستريت، في انخفاض مستمر، وهذا يعني أن السوق يبدو هادئًا على السطح بينما تتغير الأسس بهدوء في الخلفية.
يمكن أن يخلق هذا النوع من التباعد تقلبًا مدفوعًا بالرضا الذاتي، حيث تأتي الحركات الحادة ليس بسبب ارتفاع الخوف، بل بسبب عدم توقعها من أحد. للمتداولين السريعين، يفتح هذا الباب أمام اختراقات مفاجئة، تحركات مزيفة، ولعب على الارتداد.
في وقت كتابة هذا التقرير، يواجه البيتكوين بعض الضغوط النزولية داخل منطقة بيع، مما يشير إلى أن ارتفاعًا قد يحدث قريبًا. ومع ذلك، شهدت الأيام القليلة الماضية توازنًا بين ضغوط البيع والشراء مع ظهور أشرطة قوية تضغط للبيع. هذا يشير إلى أننا قد نشهد انخفاضًا كبيرًا قبل الارتفاع.
إذا استمرت الأسعار في الانخفاض، فقد تجد دعمًا عند مستويات 102,800 دولار، 93,400 دولار، و82,800 دولار. إذا استؤنف الاتجاه الصعودي، فقد تتحرك الأسعار نحو أعلى مستوى قياسي لها.
هل تتابع حركة سعر البيتكوين؟ يمكنك المضاربة على BTCUSD من خلال حساب Deriv MT5.
تنويه:
المعلومات الواردة في هذه المدونة هي للأغراض التعليمية فقط وليس القصد منها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية. قد تصبح المعلومات قديمة. نوصي بأن تقوم بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ أي قرارات تداول. الأرقام المذكورة للأداء ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.