Bir unsiya kumush endi bir barrel neftdan qimmatroq turadi

2025-yil 22-dekabrda global tovar bozorlarida ajoyib voqea yuz berdi: bir troy unsiya kumush taxminan $67-68 dan sotilib, hisobotlarga ko'ra narxi $56-57 atrofida bo'lgan West Texas Intermediate (WTI) crude oil bir barreli narxidan oshib ketdi. 

Xalqaro benchmark bo'lgan Brent crude narxi biroz yuqoriroq, taxminan $60-61 atrofida edi, ammo asosiy xabar o'zgarishsiz qoldi — oq metalning bir unsiyasi 42 gallon qora oltindan qimmatroq edi.

Bu inversiya qirq yildan ortiq vaqt davomida kuzatilmagan, oxirgi shunga o'xshash holat 1970-yillarning oxiri va 1980-yillarning boshidagi beqaror tovar bumi davriga to'g'ri keladi. O'shanda spekulyativ shov-shuv kumush narxini qisqa muddatga neft narxidan oshib ketishiga olib kelgan edi. Bugungi kunda, 2025-yilning boshida kumush $54 dan oshib, neft $65-75 oralig'ida qolgan paytda birinchi marta erishilgan ushbu kesishuv spekulyativdan ko'ra ko'proq tarkibiy (struktural) bo'lib tuyulmoqda. Tahlilchilar buni dunyo energiya va materiallarni qanday baholayotganidagi chuqur o'zgarishlarni aks ettiruvchi 2025-yil uchun "hal qiluvchi lahza" deb atashmoqda.

Kumushning portlovchi o'sishiga nima sabab bo'lmoqda

Ma'lumotlarga ko'ra, kumush o'z tarixidagi eng dramatik yillardan birini o'tkazdi va yil boshidan beri taxminan 127-130% ga o'sib, $67 dan yuqori bo'lgan barcha vaqtlardagi eng yuqori ko'rsatkichlarga yetdi. Bu oltinning ~60-65% lik kuchli o'sishidan ham oshib ketdi va kumushning ham monetar himoya, ham sanoat qudrati sifatidagi noyob ikki tomonlama rolini ta'kidladi.

O'sish jismoniy ta'minotning cheklanganligi va talabning keskin ortishiga asoslangan. Hisobotlar shuni ko'rsatdiki, global kumush qazib olish to'xtab qolgan, qayta ishlash esa bu bo'shliqni to'ldira olmayapti, bu esa doimiy bozor taqchilligiga olib kelmoqda — faqat 2025-yil uchun 95–149 million unsiya prognoz qilinmoqda, bu ketma-ket beshinchi yil taqchillikni anglatadi. 2021-yildan beri kümülatif taqchillik hozirda 800 million unsiyadan oshib, zaxiralarni bir necha o'n yillikning eng past darajasiga tushirdi.

Talabning 60% dan ortig'ini tashkil etuvchi sanoat iste'moli haqiqiy tezlatgich hisoblanadi. Kumushning tengsiz elektr o'tkazuvchanligi uni yashil texnologiyalarda almashtirib bo'lmaydigan qiladi:

- Quyosh energiyasi: Fotovoltaik panellar so'nggi yillarda 200 million unsiyadan ortiq kumush iste'mol qildi va global o'rnatishlar bumi bilan talab keskin oshdi. Har bir panel 15-25 gramm kumush ishlatadi va ulkan maqsadlar (masalan, Yevropa Ittifoqining 2030-yilga kelib 700 GW) barqaror o'sishni va'da qilmoqda.

- Elektr transport vositalari (EVs): Oddiy EV batareyalar, elektronika va zaryadlash infratuzilmasi uchun 25-50 gramm kumush talab qiladi — bu an'anaviy avtomobillardan ikki baravar ko'p. Avtomobil sanoati talabi 2031-yilgacha har yili 3-4% ga o'sishi prognoz qilinmoqda.

- Elektronika va AI: Ma'lumotlar markazlari, 5G tarmoqlari va yarimo'tkazgichlar qo'shimcha talab yaratmoqda, AIga asoslangan quvvat ehtiyojlari esa foydalanishni kuchaytirmoqda.

Boshqa hisobotlarda makro shamollar harakatni kuchaytirdi: Federal Reserve stavkalarini pasaytirish kutilmalari (inflyatsiyaning sovishi va ishsizlikning 4.6% gacha ko'tarilishi fonida yanada yumshatish narxlanmoqda), kuchsizroq AQSh dollari (YTD ~8–9% pasayish) va geosiyosiy noaniqlik fonida xavfsiz boshpana oqimlari. Kumushning AQSh muhim minerallar ro'yxatiga kiritilishi institutsional qiziqishni jalb qildi va ular buni energiya o'tish jarayonidagi strategik o'yin sifatida ko'rishmoqda.

Nima uchun neft ortda qolmoqda

Keskin farqli o'laroq, crude oil 2025-yilni juda og'ir o'tkazdi, WTI yil boshidan beri 18-20% ga pasaydi — bu 2020-yilgi pandemiya inqirozidan beri eng yomon yillik ko'rsatkich bo'lishi kutilmoqda. Narxlar besh yillik eng past darajaga yaqinlashdi, faqat AQShning Venesuela tankerlariga sanksiyalari kabi voqealar fonida biroz tiklanish kuzatildi.

Aybdor kim? Mutaxassislarning fikriga ko'ra, surunkali ortiqcha ta'minot. Non-OPEC+ ishlab chiqaruvchilari (AQSh slanets nefti ~13.5–13.8 million bpd rekord darajasi bilan yetakchilik qilmoqda, shuningdek Braziliya va Gayanadan o'sish) bozorni to'ldirib yubordi. OPEC+ o'zining ixtiyoriy qisqartirishlarini asta-sekin bekor qilib, har kuni yuz minglab barrel qo'shmoqda, global zaxiralar esa agressiv ravishda o'smoqda. Crude oil zaxiralari yozdan beri keskin oshdi.

Talabning o'sishi, ayniqsa Xitoyda (zaxiralarni to'ldirishga qaramay) va Yevropa/AQShda samaradorlikning oshishi va iqtisodiy o'sishning sekinlashuvi fonida umidsizlik uyg'otdi. Prognozlar shuni ko'rsatadiki, ortiqcha ta'minot 2026-yilgacha saqlanib qoladi va agar zaxiralar o'sishda davom etsa, Brent o'rtacha $55 yoki undan past bo'lishi mumkin.

Geosiyosiy keskinlashuvlar qisqa muddatli ko'tarilishlarni ta'minlaydi, ammo ular yaxshi ta'minlangan dunyoda pasayish tendensiyasini o'zgartira olmadi.

Nima uchun bu inversiya muhim: Global o'zgarishlar oynasi

Bu kumush-neftdan-ustun lahzasi shunchaki g'alati sarlavha emas — bu chuqurroq o'zgarishlar barometridir.

Bu energiya o'tish jarayonini amalda ko'rsatadi: Bozorlar dekarbonizatsiya bilan bog'liq tovarlarni (quyosh energiyasi, EVs, qayta tiklanadigan energiya) mukofotlamoqda, shu bilan birga eski qazib olinadigan yoqilg'ilarni arzonlashtirmoqda. "Yangi energiya metali" deb nomlangan kumush yashil texnologiyalarning yuksalishini o'zida mujassam etadi, neft esa eng yuqori talab va mo'l ta'minot bilan kurashmoqda.

Mutaxassislarning fikriga ko'ra, keskin qisqarayotgan oltin-kumush nisbati (100:1 dan ~70:1 gacha tushgan) treyderlar siyosatni yumshatish va inflyatsiyaga hushyorlik davrida kumushning monetar jozibadorligi bilan bir qatorda uning sanoat salohiyatiga ishonayotganliklarini ko'rsatadi.

Tarixan, bunday ekstremal holatlar 1970 va 1980-yillardagi sakrashlarni eslatadi, o'shanda inflyatsiya va tovar bumi yovvoyi tebranishlarga olib kelgan edi. Bugungi o'sish ko'proq fundamental omillarga asoslangandek tuyuladi, ammo tarix o'zgaruvchanlikdan ogohlantiradi — parabolik harakatlar ko'pincha keskin tuzatishlardan oldin sodir bo'ladi.

Investorlar uchun bu tovarlar bo'yicha ssenariyni o'zgartiradi: Bir vaqtlar "qirol" bo'lgan (neft) endi uzoq vaqt ikkinchi darajali deb hisoblangan metalldan ortda qolmoqda. O'tish mavzulariga yo'naltirilgan portfellar foyda ko'rishi mumkin, ammo xavflar saqlanib qolmoqda — iqtisodiy sekinlashuv sanoat talabini cheklashi mumkin, OPEC+ intizomi (yoki uning yo'qligi) esa neft narxlarini o'zgartirishi mumkin.

Kelajakka nazar: Bum, inqiroz yoki yangi norma?

Agar defitsit saqlanib qolsa va yashil talab tezlashsa, kumushning traektoriyasi yuqoriga ishora qilmoqda — ba'zi tahlilchilar 2026-yil oxiriga kelib $70–$75 ni ko'zlamoqda. Biroq, haddan tashqari sotib olingan texnik ko'rsatkichlar va bayram oldi past likvidlik orqaga qaytishlarni keltirib chiqarishi mumkin.

Agar OPEC+ ishlab chiqarishni cheklasa yoki talab kutilmaganda oshsa, neft narxlari barqarorlashishi mumkin, ammo ortiqcha ta'minot prognozlari uzoq muddatli bosimni ko'rsatmoqda. Oxir-oqibat, 2025-yil 22-dekabr shunchaki narxlar kesishuvidan ko'proq narsani anglatadi; bu global iqtisodiyot o'zini barqarorlik, texnologiya va chidamlilik atrofida qayta tashkil etayotganining belgisidir. Ushbu yangi davrda bir unsiya kumush kelgusi yillar davomida bir barrel neftdan yorqinroq porlashi mumkin.

Texnik tahlillar

Kumush qat'iy o'sish tendensiyasida qolmoqda, narx yuqori Bollinger Band ga yopishib olgan, bu kuchli o'sish momentumini, shuningdek, taranglashgan sharoitlarni bildiradi. Tasmalarning tik qiyaligi doimiy sotib olish bosimini ta'kidlaydi, garchi qisqa muddatli konsolidatsiyani istisno qilib bo'lmaydi.

Pastki tomonda, $57.00 birinchi asosiy tayanch hisoblanadi, undan keyin $50.00 va $46.93. Ushbu darajalardan pastga tushish sotuvchilarning likvidatsiyasini va chuqurroq tuzatish harakatini keltirib chiqarishi mumkin. Momentum yuqoriligicha qolmoqda, RSI haddan tashqari sotib olingan hududda tekis bo'lib, kuchni mustahkamlaydi, ammo qayta tiklanishsiz o'sish sekinlashishi mumkinligidan ogohlantiradi.

AQSh nefti qisqa muddatli bosim ostida qolmoqda, narx $60.00–$61.10 qarshilik zonasidan pastda savdo qilmoqda va yuqori Bollinger Band bilan cheklangan. Kengroq tuzilma hali ham tuzatish bosqichini ko'rsatmoqda, garchi sotish momentumi sekinlashishni boshlagan bo'lsa ham.

Pastki tomonda, $55.40 asosiy tayanch hisoblanadi, bu yerdagi buzilish sotuvchilarning likvidatsiyasini keltirib chiqarishi mumkin. Momentum barqarorlashishga harakat qilmoqda, RSI haddan tashqari sotilgan darajalardan o'rta chiziqqa qarab sekin ko'tarilmoqda, bu pasayish momentumi yumshayotganini, ammo aniq o'sish ishonchi yo'qligini ko'rsatadi.