¿El pronóstico del precio del petróleo está descartando las amenazas de un conflicto más amplio?

Estados Unidos acaba de bombardear sitios nucleares iraníes. El parlamento de Irán votó para cerrar el Estrecho de Hormuz, un punto crítico para una quinta parte del petróleo mundial. Y, sin embargo, los precios del crudo apenas se inmutaron. Sin aumento. Sin pánico. Solo un pequeño repunte antes de estabilizarse como si nada hubiera pasado. A pesar de toda la charla sobre un conflicto global, el mercado del petróleo parece escéptico. Entonces, ¿es esta calma una señal de confianza o los traders están peligrosamente desconectados de la realidad geopolítica que se desarrolla a su alrededor?

Tensiones entre Irán y EE. UU.: Mercados, misiles y un encogimiento de hombros sorprendente

Dentro de la primera hora de la apertura de los mercados, el petróleo perdió la mayoría de sus ganancias iniciales. Brent subió brevemente a $80. WTI se mantuvo cerca de $76. ¿Y luego? Nada. No hubo una subida descontrolada. No hay miedo, solo operación. Un movimiento tan atenuado sería extraño después de un recorte de producción, y mucho más tras una incursión aérea en la infraestructura nuclear.

Para resumir: EE. UU. los ataques aéreos fueron dirigidos a los sitios nucleares Fordow, Natanz e Isfahan de Irán. Irán respondió con desafío, su ministro de exteriores advirtiendo que “todas las opciones” permanecen sobre la mesa. El parlamento de Irán incluso apoyó una moción para cerrar el Estrecho de Hormuz, por donde pasan casi 20 millones de barriles de petróleo cada día.

Aun así, los mercados no entraron en pánico. Si acaso, bostezaron.

Por qué el sentimiento del mercado del petróleo está tranquilo

Después de todo, los mercados no leen titulares; son máquinas de probabilidades. Y ahora mismo, están valorando algunas suposiciones según los analistas:

• Irán podría no cumplir con cerrar Hormuz - a menos que sea presionado.
  
• EE. UU. el disuasivo se mantendrá, y una escalada total es poco probable.
  
• Los inventarios están saludables, y no hay una escasez inmediata de suministro.
  
• Los operadores son tácticos, jugando con la acción del precio a corto plazo en lugar de con los cambios geopolíticos a largo plazo.

Como lo expresó el analista veterano Tom Kloza, los operadores están “esperando para ver si Irán interrumpe Hormuz antes de activar la alarma del precio del gas.” En otras palabras, es un mercado de 'muéstrame' - lleno de llamadas cubiertas, no de miedo.

El factor del suministro de petróleo en el Estrecho de Hormuz

El Estrecho de Hormuz no es solo otra ruta petrolera: es la ruta petrolera. Aproximadamente el 20 % del petróleo mundial y una parte significativa de las exportaciones de gas natural pasan por este estrecho tramo de agua entre Irán y Omán.

El parlamento de Irán puede haber votado para cerrarlo, pero la decisión real está en manos del Consejo Supremo de Seguridad Nacional. Y aunque Irán depende de Hormuz para sus propias exportaciones, la historia muestra que el orgullo nacional, especialmente bajo presión externa, tiene una manera peculiar de superar la lógica económica.

Goldman Sachs advierte que si incluso la mitad de los flujos a través de Hormuz se interrumpieran durante un mes, el crudo Brent podría dispararse a $110, y los mercados de gas natural también podrían verse sacudidos. En un escenario de interrupción más sostenida, los precios podrían mantenerse elevados durante meses.

¿Estamos subestimando nuevamente la prima de riesgo geopolítico?

Hay un precedente aquí. Tras los ataques con drones de 2019 a la planta Abqaiq de Arabia Saudita, Brent subió casi un 20% en un solo día, el mayor salto en la historia. 

A principios de 2020, el asesinato del general iraní Qassem Soleimani generó temores de represalias regionales, pero los precios apenas se movieron. Parece que el mercado se ha vuelto insensible al conflicto en Medio Oriente, a menos que afecte los barriles reales.

Pero hay un peligro en esa insensibilidad. El contexto geopolítico actual: un ataque directo de EE. UU. contra la infraestructura nuclear iraní, una retórica de represalias, una amenaza formal de cerrar una arteria petrolera global, habrían generado una fuerte reevaluación hace una década. Ahora, apenas mueve la aguja.

Así que pregúntese: ¿el mercado es inteligente o simplemente está sedado?

Los líderes no deben seguir la volatilidad del precio del petróleo ciegamente

Los tomadores de decisiones, ya sea en finanzas, energía, logística o políticas, no deben seguir ciegamente los mercados. El precio del petróleo hoy puede reflejar el optimismo de los traders, altos inventarios o simplemente complacencia. Pero no refleja toda la gama de resultados posibles, según los analistas.

Actualmente, los mercados de predicción asignan una probabilidad del 52% de que Irán intente cerrar el Estrecho de Hormuz en 2025. Si eso sucede, la reevaluación no será gradual, sino aguda y caótica.

China, que compra más de la mitad del crudo iraní exportado, tiene una gran influencia y grandes intereses en mantener Hormuz abierto. EE.UU. Funcionarios ya han instado a Beijing a intervenir diplomáticamente, pero son señales discrecionales, no garantías firmes.

Perspectiva técnica del precio del petróleo: ¿La calma antes de qué?

Los mercados petroleros pueden estar ignorando la amenaza de la Tercera Guerra Mundial, pero el liderazgo no puede permitírselo. No se trata de predecir el próximo movimiento. Se trata de prepararse para el que todos asumen que no ocurrirá. Si Irán responde, si el Estrecho de Hormuz se ve interrumpido, el gráfico actual somnoliento de precios podría parecer ridículamente optimista en retrospectiva.

Por ahora, los mercados apuestan por la restricción. Pero cuando caen las bombas y los precios no suben, podría no significar que el peligro haya pasado, solo que el reloj sigue corriendo. 

Al momento de escribir, los precios del petróleo están cayendo bruscamente desde los máximos vistos durante el fin de semana. Los precios del petróleo están cayendo dentro de una zona de compra, lo que sugiere una posible reversión del precio. Si vemos una reversión, los precios podrían encontrar resistencia en el nivel de $76.85. Por el contrario, si observamos una caída prolongada, los precios podrían encontrar soporte en los niveles de $73.08, $66.55 y $60.00.

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