油价前景是否忽视了更广泛冲突的威胁？
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美国刚刚轰炸了伊朗的核设施。伊朗议会投票决定关闭霍尔木兹海峡——全球五分之一石油的瓶颈通道。然而，原油价格几乎没有波动。没有暴涨，没有恐慌。只是短暂上涨后又恢复平稳，仿佛什么都没发生。尽管全球冲突的讨论不断，油市似乎并不信服。那么，这种平静是信心的表现，还是交易者对周围地缘政治现实的危险脱节？
伊朗与美国的紧张局势：市场、导弹与意外的冷漠
市场开盘一小时内，油价放弃了大部分早期涨幅。布伦特原油短暂冲至80美元，WTI徘徊在76美元附近。然后呢？什么都没有。没有失控的上涨，没有恐慌交易。经历过减产后，这样的反应已经很奇怪，更别说轰炸核设施了。
回顾一下：美国空袭瞄准了伊朗的福尔多、纳坦兹和伊斯法罕核设施。伊朗以强硬回应，外交部长警告“所有选项”仍在桌面上。伊朗议会甚至支持关闭霍尔木兹海峡的动议，该海峡每天有近2000万桶石油通过。
然而，市场并未恐慌。反而显得无动于衷。
为何油市情绪保持平静
毕竟，市场不是头条新闻的读者——它们是概率机器。分析师指出，目前市场定价基于以下几个假设：
- 伊朗可能不会真正关闭霍尔木兹——除非被逼迫。
- 美国的威慑力将有效，全面升级的可能性不大。
- 库存充足，没有即时的供应紧张。
- 交易者采取战术性操作，更多关注短期价格波动而非长期地缘政治变化。
资深分析师Tom Kloza表示，交易者“在看到伊朗是否干扰霍尔木兹之前，不会拉响油价警报”。换句话说，这是一个“看表现”的市场——充满了对冲的判断，而非恐惧。
霍尔木兹海峡的石油供应因素
霍尔木兹海峡不仅仅是另一条石油通道——它是石油通道。全球约20%的石油和大量天然气出口通过伊朗和阿曼之间这条狭窄水道。
伊朗议会可能已投票决定关闭海峡，但真正的决定权在最高国家安全委员会。虽然伊朗依赖霍尔木兹出口，但历史表明，民族自尊心，尤其是在外部压力下，往往会凌驾于经济逻辑之上。
高盛警告称，如果霍尔木兹的流量有一半被中断一个月，布伦特原油价格可能飙升至110美元，天然气市场也将受到冲击。在更持久的中断情景下，价格可能数月维持高位。
我们是否再次低估了地缘政治风险溢价？
这里有先例。2019年沙特阿美阿布盖克设施遭无人机袭击后，布伦特原油单日飙升近20%——创历史最大涨幅。
2020年初，伊朗将军卡西姆·苏莱曼尼被击杀，引发地区报复担忧，但油价几乎未动。市场似乎对中东冲突已麻木——除非实际影响到石油供应。
但这种麻木存在危险。如今的地缘政治背景——美国直接打击伊朗核设施、报复言论、正式威胁关闭全球石油动脉——十年前会引发重大重新定价。现在，却几乎没有影响。
所以请问自己：市场是聪明，还是只是被麻醉了？
领导者不应盲目跟随油价波动
无论是金融、能源、物流还是政策决策者，都不应盲目跟随市场。今日油价可能反映交易者乐观、高库存缓冲，或仅仅是自满。但分析师认为，它并未反映所有可能的结果。
目前，预测市场赋予伊朗在2025年尝试关闭霍尔木兹海峡52%的概率。如果发生，重新定价不会是渐进的——而将是剧烈且混乱的。
中国购买了伊朗超过一半的出口原油，拥有重大影响力和同样巨大的利益以保持霍尔木兹开放。美国官员已敦促北京进行外交干预，但这些只是低调信号，而非坚实保障。
油价技术前景：平静之前的什么？
油市可能忽视了第三次世界大战的威胁，但领导层不能。问题不在于预测下一步，而在于为所有人都认为不会发生的情况做准备。如果伊朗报复，霍尔木兹海峡被扰乱，今日这幅平静的价格图表事后看可能显得过于乐观。
目前，市场押注克制。但当炸弹落下而价格不涨时，这可能并不意味着危险已过——只是时间还在流逝。
撰写本文时，油价正从周末高点急剧下跌。油价跌入买入区，暗示可能出现价格反转。如果出现反转，价格可能在76.85美元水平遇阻。相反，如果出现长期下跌，价格可能在73.08美元、66.55美元和60.00美元水平获得支撑。
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