A perspetiva do preço do petróleo está a desvalorizar as ameaças de um conflito mais amplo?

Nota: A partir de agosto de 2025, deixámos de oferecer a plataforma Deriv X.

‍

Os Estados Unidos acabaram de bombardear instalações nucleares iranianas. O parlamento do Irão votou para fechar o Estreito de Ormuz - um ponto de estrangulamento para um quinto do petróleo mundial. E, no entanto, os preços do crude mal se alteraram. Sem subida repentina. Sem pânico. Apenas um breve aumento antes de estabilizar como se nada tivesse acontecido. Apesar de toda a conversa sobre conflito global, o mercado do petróleo parece descrente. Então, será que esta calma é um sinal de confiança, ou os traders estão perigosamente desligados da realidade geopolítica que se desenrola à sua volta?

Tensões Irão-EUA: Mercados, mísseis e um encolher de ombros surpreendente

Dentro de uma hora após a abertura dos mercados, o petróleo perdeu a maior parte dos ganhos iniciais. O Brent subiu brevemente para 80 dólares. O WTI manteve-se perto dos 76 dólares. E depois? Nada. Nenhuma corrida desenfreada. Nenhum medo, negociação. Um movimento tão contido seria estranho após um corte de produção, quanto mais após um ataque aéreo a infraestruturas nucleares.

Para recapitular: os ataques aéreos dos EUA visaram as instalações nucleares de Fordow, Natanz e Isfahan, no Irão. O Irão respondeu com desafio, com o seu ministro dos Negócios Estrangeiros a avisar que “todas as opções” permanecem em cima da mesa. O parlamento iraniano apoiou mesmo uma moção para fechar o Estreito de Ormuz, por onde passam quase 20 milhões de barris de petróleo por dia.

Ainda assim, os mercados não entraram em pânico. Se alguma coisa, bocejaram.

Por que o sentimento do mercado do petróleo está calmo

Os mercados, afinal, não leem apenas as manchetes - são máquinas de probabilidade. E neste momento, estão a precificar algumas suposições segundo analistas:

• O Irão pode não avançar com o fecho de Ormuz - a menos que seja pressionado.
  
• A dissuasão dos EUA vai manter-se, e uma escalada total é improvável.
  
• Os inventários estão saudáveis, e não há uma crise imediata de oferta.
  
• Os traders são táticos, jogando com a ação de preço a curto prazo em vez de mudanças geopolíticas a longo prazo.

Como o analista veterano Tom Kloza afirmou, os traders estão “à espera para ver se o Irão perturba Ormuz antes de disparar o alarme do preço do gás.” Em outras palavras, é um mercado que quer ver para crer - cheio de apostas protegidas, não de medo.

O fator do fornecimento de petróleo pelo Estreito de Ormuz

O Estreito de Ormuz não é apenas mais uma rota petrolífera - é a rota petrolífera. Cerca de 20% do petróleo global e uma parte significativa das exportações de gás natural passam por este estreito entre o Irão e Omã.

O parlamento do Irão pode ter votado para o fechar, mas a decisão real cabe ao Conselho Supremo de Segurança Nacional. E embora o Irão dependa de Ormuz para as suas próprias exportações, a história mostra que o orgulho nacional, especialmente sob pressão externa, tem uma forma curiosa de sobrepor-se à lógica económica.

A Goldman Sachs alerta que, se mesmo metade dos fluxos através de Ormuz fosse interrompida durante um mês, o Brent poderia disparar para 110 dólares, e os mercados de gás natural também poderiam ser abalados. Num cenário de interrupção mais prolongada, os preços poderiam manter-se elevados durante meses.

Estamos a subestimar novamente o prémio de risco geopolítico?

Há um precedente aqui. Após os ataques com drones em 2019 à instalação Abqaiq da Arábia Saudita, o Brent subiu quase 20% num único dia - o maior salto da história. 

No início de 2020, o assassinato do general iraniano Qassem Soleimani gerou receios de retaliação regional, mas os preços mal se moveram. Parece que o mercado se tornou insensível ao conflito no Médio Oriente - a menos que afete barris reais.

Mas há um perigo nessa insensibilidade. O atual contexto geopolítico - um ataque direto dos EUA a infraestruturas nucleares iranianas, retórica de retaliação, uma ameaça formal de fechar uma artéria global do petróleo - teria desencadeado uma grande reavaliação há uma década. Agora, mal mexe com o mercado.

Então pergunte a si mesmo: o mercado é inteligente ou apenas está sedado?

Os líderes não devem seguir cegamente a volatilidade do preço do petróleo

Os decisores, seja nas finanças, energia, logística ou política, não devem seguir os mercados cegamente. O preço do petróleo hoje pode refletir otimismo dos traders, elevados buffers de inventário ou simplesmente complacência. Mas não reflete toda a gama de resultados, segundo os analistas.

Neste momento, os mercados atribuem uma probabilidade de 52% de que o Irão tente fechar o Estreito de Ormuz em 2025. Se isso acontecer, a reavaliação não será gradual - será abrupta e caótica.

A China, que compra mais de metade do crude exportado pelo Irão, tem grande influência e interesses igualmente grandes em manter Ormuz aberto. As autoridades dos EUA já pressionaram Pequim para intervir diplomaticamente, mas esses são sinais discretos, não garantias firmes.

Perspetiva técnica do preço do petróleo: A calma antes do quê?

Os mercados do petróleo podem estar a desvalorizar a ameaça da Terceira Guerra Mundial, mas a liderança não pode dar-se a esse luxo. Não se trata de prever o próximo movimento. Trata-se de preparar-se para aquele que todos assumem que não vai acontecer. Se o Irão retaliar, se o Estreito de Ormuz for perturbado, o gráfico de preços adormecido de hoje poderá parecer risivelmente otimista em retrospectiva.

Por agora, os mercados apostam na contenção. Mas quando as bombas caem e os preços não sobem, pode não significar que o perigo passou - apenas que o relógio continua a contar. 

No momento da redação, os preços do petróleo estão a cair acentuadamente desde os máximos vistos durante o fim de semana. Os preços do petróleo estão a cair dentro de uma zona de compra, sugerindo uma potencial inversão de preço. Se houver uma inversão, os preços poderão encontrar resistência ao nível de 76,85 dólares. Por outro lado, se houver uma queda prolongada, os preços poderão encontrar suporte nos níveis de 73,08, 66,55 e 60,00 dólares.

Tem interesse em como a geopolítica afetará os preços do petróleo? Pode especular sobre a trajetória do preço do petróleo com uma conta Deriv X e uma conta Deriv MT5.