Ignoriert der Ausblick auf den Ölpreis die Bedrohungen eines größeren Konflikts?

Die Vereinigten Staaten haben gerade iranische Nuklearanlagen bombardiert. Das iranische Parlament stimmte für die Schließung der Straße von Hormus – einem Engpass für ein Fünftel des weltweiten Öls. Und doch zuckten die Rohölpreise kaum. Keine Steigerung. Keine Panik. Nur ein kurzer Anstieg, bevor sich alles beruhigte, als wäre nichts passiert. Bei all den Reden über globale Konflikte scheint der Ölmarkt nicht überzeugt zu sein. Ist diese Ruhe also ein Zeichen von Vertrauen, oder sind Händler gefährlich von der geopolitischen Realität, die sich um sie herum entfaltet, abgekoppelt?

Iran-USA-Spannungen: Märkte, Raketen und ein überraschtes Achselzucken

Innerhalb einer Stunde nach Markteröffnung gab das Öl die meisten seiner frühen Gewinne wieder ab. Brent stieg kurzzeitig auf 80 $. WTI schwankte nahe 76 $. Und dann? Nichts. Keine Ausbruchsrallye. Kein Risiko, Handel. Eine so gedämpfte Bewegung wäre nach einer Produktionskürzung ungewöhnlich, geschweige denn nach einem Bombenangriff auf Nuklearanlagen.

Zusammengefasst: USA Luftangriffe zielten auf die iranischen Nuklearanlagen Fordow, Natanz und Isfahan. Iran reagierte trotzig, sein Außenminister warnte, dass „alle Optionen“ weiterhin auf dem Tisch liegen. Das iranische Parlament unterstützte sogar einen Antrag zur Schließung der Straße von Hormus, durch die täglich fast 20 Millionen Barrel Öl transportiert werden.

Dennoch gerieten die Märkte nicht in Panik. Eher gähnten sie.

Warum die Stimmung auf dem Ölmarkt ruhig ist

Märkte sind schließlich keine Überschrifteleser – sie sind Wahrscheinlichkeitsmaschinen. Und genau jetzt kalkulieren sie laut Analysten einige Annahmen ein:

• Iran wird die Schließung der Straße von Hormuz möglicherweise nicht durchsetzen - zumindest nicht ohne Druck.
  
• USA Abschreckung wird funktionieren und eine umfassende Eskalation ist unwahrscheinlich.
  
• Die Bestände sind gesund und es gibt keinen unmittelbaren Angebotsengpass.
  
• Trader sind tactical und setzen auf kurzfristige Kursbewegungen anstatt auf langfristige geopolitische Veränderungen.

Wie der erfahrene Analyst Tom Kloza sagte, warten Händler "darauf, ob Iran die Hormusstraße stört, bevor sie den Gaspreisalarm auslösen." Mit anderen Worten: Es ist ein show-me market - voll von abgesicherten Calls, nicht von Angst.

Der Faktorrn Wärmeölversorgung durch die Straße von Hormuz

Die Straße von Hormus ist nicht nur eine weitere Ölrouten – sie ist die Ölrouten. Rund 20 % des weltweiten Öls und ein erheblicher Anteil der Erdgasexporte quetschen sich durch diese schmale Wasserstraße zwischen Iran und Oman.

Das iranische Parlament hat möglicherweise für eine Schließung gestimmt, aber die eigentliche Entscheidung liegt beim Obersten Nationalen Sicherheitsrat. Und obwohl Iran für seine eigenen Exporte auf Hormus angewiesen ist, zeigt die Geschichte, dass nationaler Stolz, besonders unter äußerem Druck, wirtschaftliche Vernunft manchmal übertrumpft.

Goldman Sachs warnt, dass bei einer Unterbrechung selbst der Hälfte der Mengen durch Hormuz für einen Monat Brent-Rohöl auf 110 $ steigen könnte und auch die Erdgasmärkte dadurch erschüttert würden. In einem Szenario mit anhaltender Unterbrechung könnten die Preise über Monate auf hohem Niveau bleiben.

Unterbewerten wir erneut die geopolitische Risikoprämie?

Es gibt einen Präzedenzfall. Nach den Drohnenangriffen 2019 auf die Anlage Abqaiq in Saudi-Arabien stieg Brent an einem einzigen Tag um fast 20 % - der größte Sprung in der Geschichte. 

Anfang 2020 löste die Ermordung des iranischen Generals Qassem Soleimani Befürchtungen vor regionaler Vergeltung aus, doch die Preise bewegten sich kaum. Es scheint, der Markt ist gegenüber Konflikten im Nahen Osten abgestumpft - es sei denn, es trifft tatsächlich Fässer.

Aber in dieser Abstumpfung liegt eine Gefahr. Der heutige geopolitische Hintergrund - ein direkter US- Angriff auf iranische Nuklearanlagen, Rhetorik der Vergeltung, eine formelle Drohung, eine globale Ölader zu schließen - hätte vor einem Jahrzehnt eine große Neubewertung ausgelöst. Heute bewegt es kaum noch etwas.

Fragen Sie sich also: Ist der Markt klug oder nur betäubt?

Führungskräfte sollten der Volatilität der Ölpreise nicht blind folgen

Entscheidungsträger in Finanzen, Energie, Logistik oder Politik sollten den Märkten nicht blind folgen. Der heutige Ölpreis spiegelt möglicherweise Händleroptimismus, hohe Lagerbestände oder einfach Selbstzufriedenheit wider. Analysten zufolge spiegelt er jedoch nicht die gesamte Bandbreite möglicher Ergebnisse wider.

Aktuell weisen Prognosemärkte eine 52%ige Wahrscheinlichkeit aus, dass Iran 2025 versuchen wird, die Straße von Hormuz zu schließen. Wenn das passiert, wird die Neubewertung nicht graduell sein - sie wird scharf und chaotisch verlaufen.

China, das mehr als die Hälfte des iranischen exportierten Rohöls kauft, hat großen Einfluss und ebenso große Interessen daran, Hormuz offen zu halten. US- Beamte haben Peking bereits diplomatisch zum Eingreifen gedrängt, doch das sind stille Signale, keine festen Garantien.

Technische Ölpreisprognose: Die Ruhe vor dem was?

Die Ölmarken unterschätzen möglicherweise die Bedrohung durch den Dritten Weltkrieg, aber die Führung kann es sich nicht leisten. Es geht nicht darum, den nächsten Zug vorherzusagen. Es geht darum, sich auf den vorzubereiten, den jeder für unmöglich hält. Sollte Iran zurückschlagen und die Straße von Hormuz gestört werden, könnte das heutige träges Kursdiagramm im Rückblick lachhaft optimistisch erscheinen.

Für den Moment setzen die Märkte auf Zurückhaltung. Doch wenn Bomben fallen und die Preise nicht steigen, heißt das nicht, dass die Gefahr vorbei ist - nur, dass die Zeit weiterläuft. 

Zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Textes fallen die Ölpreise deutlich von den über das Wochenende gesehenen Höchstständen ab. Die Ölpreise fallen in eine Kaufzone und deuten auf eine mögliche Trendwende hin. Wenn wir eine Umkehr sehen, könnten die Preise beim Niveau von 76,85 $ auf Widerstand stoßen. Im Gegensatz dazu könnten die Preise bei einem längeren Einbruch Unterstützungen bei den Kursen von 73,08 $, 66,55 $ und 60,00 $ finden.

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