Ignoriert die Ölpreisprognose die Bedrohungen eines größeren Konflikts?

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Die Vereinigten Staaten haben gerade iranische Nuklearanlagen bombardiert. Das iranische Parlament stimmte für die Schließung der Straße von Hormus – einem Engpass für ein Fünftel des weltweiten Öls. Und doch zuckten die Rohölpreise kaum. Kein Anstieg. Keine Panik. Nur ein kurzer Anstieg, bevor sie sich wieder beruhigten, als wäre nichts passiert. Trotz aller Diskussionen über globale Konflikte scheint der Ölmarkt unbeeindruckt. Ist diese Ruhe also ein Zeichen von Vertrauen, oder sind die Händler gefährlich von der sich entfaltenden geopolitischen Realität abgekoppelt?

Iran-US-Spannungen: Märkte, Raketen und ein überraschendes Achselzucken

Innerhalb einer Stunde nach Markteröffnung gab Öl die meisten seiner frühen Gewinne wieder ab. Brent stieg kurz auf 80 $. WTI schwankte um 76 $. Und dann? Nichts. Keine Fluchtbewegung. Kein Angsthandel. Eine so verhaltene Reaktion wäre nach einer Produktionskürzung schon ungewöhnlich, geschweige denn nach einem Bombenangriff auf nukleare Infrastruktur.

Zur Zusammenfassung: US-Luftangriffe zielten auf die iranischen Nuklearanlagen Fordow, Natanz und Isfahan ab. Iran reagierte trotzig, sein Außenminister warnte, dass „alle Optionen“ auf dem Tisch bleiben. Das iranische Parlament unterstützte sogar einen Antrag zur Schließung der Straße von Hormus, durch die täglich fast 20 Millionen Barrel Öl transportiert werden.

Dennoch gerieten die Märkte nicht in Panik. Im Gegenteil, sie gähnten eher.

Warum die Stimmung am Ölmarkt ruhig ist

Märkte sind schließlich keine Schlagzeilenleser – sie sind Wahrscheinlichkeitsmaschinen. Und derzeit preisen sie laut Analysten einige Annahmen ein:

• Iran wird die Schließung von Hormus möglicherweise nicht durchsetzen – zumindest nicht ohne Druck.
  
• Die US-Abschreckung wird wirken und eine umfassende Eskalation ist unwahrscheinlich.
  
• Die Lagerbestände sind gesund und es gibt keinen unmittelbaren Versorgungsmangel.
  
• Händler sind taktisch und spielen kurzfristige Kursbewegungen, statt langfristige geopolitische Veränderungen.

Wie der erfahrene Analyst Tom Kloza sagte, warten Händler „darauf zu sehen, ob Iran Hormus stört, bevor sie den Gaspreisalarm auslösen.“ Anders gesagt: Es ist ein Show-me-Markt – voller abgesicherter Positionen, nicht von Angst geprägt.

Der Ölversorgungsfaktor Straße von Hormus

Die Straße von Hormus ist nicht nur eine weitere Ölrouten – sie ist die Ölrouten. Rund 20 % des weltweiten Öls und ein bedeutender Anteil der Erdgasexporte quetschen sich durch diese schmale Wasserstraße zwischen Iran und Oman.

Das iranische Parlament hat zwar für eine Schließung gestimmt, aber die eigentliche Entscheidung liegt beim Obersten Nationalen Sicherheitsrat. Und obwohl Iran für seine eigenen Exporte auf Hormus angewiesen ist, zeigt die Geschichte, dass nationaler Stolz, besonders unter äußerem Druck, oft die wirtschaftliche Logik übertrumpft.

Goldman Sachs warnt, dass bei einer Unterbrechung auch nur der Hälfte der Durchflüsse durch Hormus für einen Monat der Brent-Preis auf 110 $ steigen könnte und auch die Erdgasmärkte erschüttert würden. In einem länger andauernden Störfall könnten die Preise monatelang erhöht bleiben.

Unterbewerten wir wieder die geopolitische Risikoprämie?

Es gibt einen Präzedenzfall. Nach den Drohnenangriffen 2019 auf die saudische Anlage in Abqaiq stieg Brent an einem einzigen Tag um fast 20 % – der größte Sprung in der Geschichte. 

Anfang 2020 löste die Tötung des iranischen Generals Qassem Soleimani Befürchtungen über regionale Vergeltungsmaßnahmen aus, doch die Preise bewegten sich kaum. Es scheint, als sei der Markt gegenüber Konflikten im Nahen Osten abgestumpft – es sei denn, es betrifft tatsächlich die Barrel.

Doch diese Abstumpfung birgt Gefahren. Das heutige geopolitische Umfeld – ein direkter US-Angriff auf iranische Nuklearanlagen, Rhetorik der Vergeltung, eine formelle Drohung, eine globale Ölader zu schließen – hätte vor einem Jahrzehnt eine große Neubewertung ausgelöst. Heute bewegt es kaum den Kurs.

Fragen Sie sich also: Ist der Markt klug oder nur sediert?

Führungskräfte sollten der Volatilität der Ölpreise nicht blind folgen

Entscheidungsträger, sei es in Finanzen, Energie, Logistik oder Politik, sollten den Märkten nicht blind folgen. Der heutige Ölpreis spiegelt möglicherweise Optimismus der Händler, hohe Lagerbestände oder einfach Selbstzufriedenheit wider. Aber er bildet nicht die gesamte Bandbreite möglicher Entwicklungen ab, so Analysten.

Derzeit weisen Prognosemärkte eine 52%ige Wahrscheinlichkeit aus, dass Iran 2025 versuchen wird, die Straße von Hormus zu schließen. Sollte das passieren, wird die Neubewertung nicht allmählich erfolgen – sie wird scharf und chaotisch sein.

China, das über die Hälfte des iranischen Rohölexports kauft, hat großen Einfluss und ebenso große Interessen daran, Hormus offen zu halten. US-Beamte haben Peking bereits diplomatisch zum Eingreifen gedrängt, doch das sind stille Signale, keine festen Garantien.

Technische Ölpreisprognose: Die Ruhe vor dem Was?

Die Ölmarktteilnehmer mögen die Bedrohung durch den Dritten Weltkrieg ignorieren, aber die Führung kann es sich nicht leisten. Es geht nicht darum, den nächsten Schritt vorherzusagen. Es geht darum, sich auf den vorzubereiten, von dem alle annehmen, dass er nicht eintreten wird. Wenn Iran Vergeltung übt, wenn die Straße von Hormus gestört wird, könnte das heute ruhige Kursdiagramm im Nachhinein lachhaft optimistisch wirken.

Im Moment setzen die Märkte auf Zurückhaltung. Aber wenn Bomben fallen und die Preise nicht steigen, heißt das nicht, dass die Gefahr vorbei ist – nur, dass die Uhr noch tickt. 

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels fallen die Ölpreise stark von den am Wochenende erreichten Höchstständen. Die Ölpreise fallen innerhalb einer Kaufzone, was auf eine mögliche Kurswende hindeutet. Sollte es zu einer Umkehr kommen, könnten die Preise bei 76,85 $ auf Widerstand stoßen. Umgekehrt könnten bei einem längeren Einbruch Unterstützungen bei 73,08 $, 66,55 $ und 60,00 $ gefunden werden.

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