Czy obecne odbicie cen złota i srebra jest trwałe?

Ceny złota i srebra odnotowały silne odbicie po jednym z najgwałtowniejszych spadków od dekad, zmuszając inwestorów do ponownej oceny, czy zeszłotygodniowe załamanie było punktem zwrotnym, czy tylko chwilowym zakłóceniem. 

Złoto spot wzrosło we wtorek nawet o 4%, osiągając około 4 820 USD za uncję, podczas gdy srebro skoczyło niemal o 8% do 85 USD po tym, jak w zeszłym tygodniu spadło o prawie 30% w jednej sesji – był to najgorszy jednodniowy spadek od 1980 roku.

Szybkość odbicia zmieniła narrację. To, co początkowo wyglądało na załamanie popytu na bezpieczne aktywa, jest teraz reinterpretowane jako gwałtowny reset wywołany przez pozycjonowanie, dźwignię i krótkoterminowe szoki makroekonomiczne. Pytanie, przed którym stoją rynki, brzmi: czy to odbicie odzwierciedla odnowione zaufanie, czy jedynie brak wymuszonej wyprzedaży.

Co napędza odbicie cen złota i srebra?

Odbicie jest napędzane mniej przez nowe, bycze czynniki, a bardziej przez rozładowanie skrajnego napięcia. Zeszłotygodniowe załamanie zostało spotęgowane przez podwyżki depozytów zabezpieczających i wymuszone likwidacje w warunkach wzmożonej zmienności, szczególnie na rynku srebra. Gdy presja depozytowa zelżała, impet sprzedaży osłabł, co pozwoliło cenom się ustabilizować i odbić.

Inwestorzy zaczęli także kwestionować, czy wyprzedaż nie była przesadzona względem fundamentów. Złoto i srebro osiągnęły wcześniej w tym roku rekordowe poziomy w obliczu niepewności geopolitycznej, zakupów banków centralnych i obaw o długoterminową dyscyplinę fiskalną. Żaden z tych czynników nie uległ istotnemu pogorszeniu podczas załamania, co sugeruje, że ceny spadły szybciej, niż osłabł popyt bazowy.

Dodatkowe wsparcie zapewniły czynniki walutowe. Choć dolar amerykański początkowo umocnił się po nominacji Donalda Trumpa na Kevina Warsha jako kolejnego przewodniczącego Federal Reserve, zyski straciły impet, gdy rynki zaczęły wyceniać kontynuację, a nie zakłócenia w polityce monetarnej. Ta pauza zmniejszyła presję na surowce wyceniane w dolarach, pomagając metalom szlachetnym odzyskać równowagę.

Dlaczego to ma znaczenie

Odbicie jest istotne, ponieważ podważa przekonanie, że złoto i srebro weszły w trwały trend spadkowy. Stratedzy Deutsche Bank stwierdzili, że ostatnie załamanie przypominało reset pozycjonowania, a nie zmianę strukturalną, zauważając, że intencje inwestorów w sektorze oficjalnym, instytucjonalnym i detalicznym prawdopodobnie się nie pogorszyły. 

Rola złota jako strategicznego aktywa pozostaje w dużej mierze nienaruszona. Banki centralne nadal dywersyfikują rezerwy, ryzyka geopolityczne utrzymują się, a długoterminowe obawy inflacyjne nie zniknęły. Choć spekulacyjna nadwyżka wyraźnie przyczyniła się do wyprzedaży, analitycy argumentują, że kluczowe czynniki popytowe pozostają wspierające pod powierzchnią zmienności.

Odbicie srebra niesie inne implikacje. Jego mniejszy rynek, wyższa dźwignia i większy udział inwestorów detalicznych sprawiają, że jest ono bardziej wrażliwe na zmiany nastrojów. Szybkość odbicia podkreśla, jak szybko ceny mogą wrócić do wzrostów, gdy wymuszone przepływy ustępują, nawet jeśli zmienność pozostaje podwyższona.

Wpływ na rynki i inwestorów

Stabilizacja cen złota i srebra pomogła złagodzić presję na aktywa powiązane z surowcami. Akcje spółek wydobywczych, które mocno ucierpiały podczas wyprzedaży, ustabilizowały się wraz z odbiciem cen. Szeroki rynek akcji również pozostał odporny, a główne indeksy utrzymały się blisko rekordowych poziomów mimo gwałtownych ruchów na rynku surowców.

Dla inwestorów to wydarzenie wzmocniło świadomość ryzyka związanego z dźwignią w zatłoczonych transakcjach. Podwyżki depozytów zabezpieczających odegrały decydującą rolę w zeszłotygodniowym załamaniu, szczególnie na rynku srebra. W spokojniejszych warunkach handlowych ruchy cen prawdopodobnie będą teraz bardziej wrażliwe na sygnały makroekonomiczne niż na mechaniczne likwidacje.

Długoterminowa historia przemysłowego wykorzystania srebra pozostaje kluczowym punktem odniesienia. Popyt związany z energią słoneczną, centrami danych i infrastrukturą AI nadal rośnie. Badanie ze stycznia prognozowało, że globalny popyt na srebro może osiągnąć 54 000 ton rocznie do 2030 roku, podczas gdy wzrost podaży znacząco pozostaje w tyle.

Ta nierównowaga sugeruje, że zmienność nie podważa szerszej tezy.

Perspektywy ekspertów

Analitycy są zgodni, że odbicie nie gwarantuje prostego ruchu w górę. Barclays zauważył, że szeroki „popyt” na złoto może pozostać odporny w warunkach niepewności politycznej i geopolitycznej, ale ostrzegł, że przegrzane warunki techniczne mogą wymagać okresu konsolidacji.

Perspektywy dla srebra pozostają bardziej zmienne. Analityk eToro Zavier Wong stwierdził, że spekulacyjne pozycjonowanie spotęgowało zarówno załamanie, jak i odbicie, ale ostrzegł przed lekceważeniem fundamentalnego popytu na srebro. Jego zdaniem, srebro historycznie wyprzedzało samo siebie podczas silnych cykli, zanim fundamenty ponownie przejmowały kontrolę.

Trwałość odbicia będzie zależeć od czynników zewnętrznych. Ponowny wzrost dolara amerykańskiego lub realnych rentowności może wystawić odbicie na próbę, podczas gdy stabilne warunki finansowania i spokojniejsze sygnały makroekonomiczne mogą pozwolić cenom na stopniową odbudowę.

Najważniejsze wnioski

Złoto i srebro gwałtownie odbiły po historycznej wyprzedaży, co sugeruje, że zeszłotygodniowe załamanie było bardziej wynikiem wymuszonego pozycjonowania niż pogarszających się fundamentów. Choć zmienność pozostaje wysoka, strukturalne czynniki wspierające popyt na metale szlachetne nadal są obecne. To, czy odbicie będzie trwałe, zależeć będzie od stabilności makroekonomicznej, trendów walutowych i powściągliwości inwestorów. Kolejna faza prawdopodobnie będzie charakteryzować się konsolidacją, a nie kolejnym załamaniem.

Techniczna perspektywa dla złota i srebra

Złoto pozostaje na podwyższonym poziomie po ostatnim wzroście, a cena stabilizuje się po gwałtownym cofnięciu z górnej wstęgi Bollingera. Chociaż cena wróciła do wnętrza wstęg, pozostają one szeroko rozszerzone, co wskazuje, że zmienność nadal jest podwyższona w porównaniu do wcześniejszych okresów. 

Wskaźniki momentum pokazują dostosowanie, a nie odwrócenie: RSI powrócił powyżej linii środkowej po krótkim spadku, odzwierciedlając stabilizację impetu po gwałtownym ruchu. Siła trendu pozostaje wysoka, o czym świadczą podwyższone odczyty ADX, wskazujące na silne, ugruntowane środowisko trendowe. 

Z perspektywy strukturalnej cena nadal utrzymuje się znacznie powyżej wcześniejszych stref konsolidacji wokół 4 035 USD i 3 935 USD, co podkreśla skalę wcześniejszego wzrostu.

Srebro doświadczyło gwałtownego cofnięcia po przedłużonym ruchu w górę, a cena wycofała się z ostatnich szczytów i wróciła w kierunku środka szerszego zakresu. Wstęgi Bollingera pozostają szeroko rozszerzone, co wskazuje, że zmienność nadal jest podwyższona po wcześniejszym przyspieszeniu, nawet jeśli cena wróciła do wnętrza wstęg. 

Wskaźniki momentum pokazują wyraźny reset: RSI gwałtownie spadł z wykupionych poziomów i obecnie ponownie rośnie w kierunku linii środkowej, co odzwierciedla umiarkowanie impetu po ekstremalnej fazie. 

Siła trendu pozostaje podwyższona, o czym świadczą wysokie odczyty ADX, podkreślając, że szersze środowisko trendowe pozostaje silne mimo ostatniego cofnięcia. Strukturalnie cena utrzymuje się znacznie powyżej wcześniejszych stref konsolidacji wokół 72 USD, 57 USD i 46,93 USD, co podkreśla skalę wcześniejszego wzrostu.