현재 금과 은의 반등은 지속 가능한가?

금과 은 가격은 수십 년 만에 가장 급격한 매도세를 겪은 후 강하게 반등하며, 투자자들로 하여금 지난주 폭락이 전환점이었는지 아니면 일시적인 왜곡이었는지 재평가하게 만들고 있습니다. 

스팟 금은 화요일 한때 온스당 약 $4,820까지 4% 급등했고, 은은 지난주 단 하루 만에 거의 30% 폭락한 후 거의 8% 상승해 $85에 도달했습니다. 이는 1980년 이후 최악의 일일 하락이었습니다.

회복 속도가 빠르면서 시장의 해석도 달라졌습니다. 처음에는 안전자산 수요의 붕괴로 보였던 상황이 이제는 포지션, 레버리지, 단기 거시 충격에 의해 촉발된 격렬한 리셋으로 재해석되고 있습니다. 시장이 직면한 질문은 이번 반등이 신뢰 회복을 의미하는지, 아니면 단순히 강제 매도가 사라진 결과인지입니다.

금과 은의 반등을 이끄는 요인은?

이번 반등은 새로운 강세 요인보다는 극심한 스트레스 해소에 의해 주도되었습니다. 지난주 폭락은 특히 은에서 변동성이 급등하면서 마진 인상과 강제 청산으로 더욱 악화되었습니다. 이러한 마진 압력이 완화되자 매도세가 잦아들며 가격이 안정되고 반등할 수 있었습니다.

투자자들은 또한 매도세가 펀더멘털을 지나치게 반영한 것인지 의문을 갖기 시작했습니다. 금과 은은 올해 초 지정학적 불확실성, 중앙은행의 매수, 장기 재정 건전성 우려 속에서 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 요인들은 폭락 기간 동안 실질적으로 악화되지 않았기 때문에, 가격이 기초 수요 약화보다 더 빠르게 하락했음을 시사합니다.

통화 역학도 추가적인 지지를 제공했습니다. 도널드 트럼프가 Kevin Warsh를 차기 Federal Reserve 의장으로 지명한 후 미 달러화가 일시적으로 강세를 보였으나, 시장이 통화정책의 연속성을 반영하면서 상승세가 약화되었습니다. 이로 인해 달러 표시 상품에 대한 압력이 줄어들며 귀금속이 다시 자리를 잡을 수 있었습니다.

왜 중요한가

이번 반등은 금과 은이 지속적인 하락세에 진입했다는 인식에 도전합니다. Deutsche Bank의 전략가들은 최근의 폭락이 구조적 변화라기보다는 포지션 리셋에 가까웠다고 언급하며, 공식, 기관, 개인 투자자들의 의도가 악화되었을 가능성은 낮다고 지적했습니다. 

금의 전략적 자산으로서의 역할은 여전히 견고합니다. 중앙은행들은 계속해서 준비금을 다각화하고 있으며, 지정학적 위험도 지속되고, 장기 인플레이션 우려도 사라지지 않았습니다. 투기적 과열이 매도세에 분명히 기여했지만, 분석가들은 핵심 수요 요인이 변동성 이면에서 여전히 지지적이라고 평가합니다.

은의 반등은 또 다른 의미를 가집니다. 시장 규모가 작고 레버리지가 높으며 개인 투자자 비중이 커서 심리 변화에 더 민감합니다. 회복 속도가 빠르다는 점은 강제 매도 흐름이 잦아들면 가격이 얼마나 신속하게 반등할 수 있는지를 보여줍니다. 변동성이 여전히 높더라도 말입니다.

시장과 투자자에 미치는 영향

금과 은의 안정화는 원자재 연계 자산 전반의 압력을 완화하는 데 도움이 되었습니다. 매도세로 큰 타격을 입었던 광산주도 가격이 회복되면서 안정을 찾았습니다. 주요 지수 역시 원자재의 급격한 변동에도 불구하고 사상 최고치 부근을 유지하며 주식 시장 전반의 회복력을 보여주었습니다.

투자자들에게 이번 사례는 포화된 거래에서 레버리지와 관련된 위험을 다시 한 번 상기시켰습니다. 지난주 폭락에서는 특히 은에서 마진 인상이 결정적인 역할을 했습니다. 현재 거래 환경이 한층 차분해지면서, 가격 움직임은 기계적 청산보다는 거시 신호에 더 민감하게 반응할 가능성이 높아졌습니다.

은의 장기 산업 수요는 여전히 핵심 축입니다. 태양광 에너지, 데이터 센터, AI 인프라에 연계된 수요가 계속 증가하고 있습니다. 1월 연구에 따르면 2030년까지 전 세계 은 수요가 연간 54,000톤에 이를 수 있지만, 공급 증가 속도는 크게 뒤처지고 있습니다.

이러한 불균형은 변동성이 더 넓은 논지를 부정하지 않음을 시사합니다.

전문가 전망

분석가들은 대체로 이번 반등이 곧장 추가 상승을 보장하지는 않는다고 봅니다. Barclays는 정책 및 지정학적 불확실성 속에서도 금의 전반적인 "매수세"가 견고하게 유지될 수 있다고 언급했으나, 과열된 기술적 환경으로 인해 일정 기간 조정이 필요할 수 있다고 경고했습니다.

은의 전망은 더 변동성이 큽니다. eToro의 애널리스트 Zavier Wong은 투기적 포지션이 폭락과 반등 모두를 증폭시켰다고 평가하면서도, 은의 펀더멘털 수요를 간과해서는 안 된다고 조언했습니다. 그의 견해에 따르면, 은은 강한 사이클에서 펀더멘털이 다시 통제권을 잡기 전까지 스스로 앞서 나가는 경향이 있었습니다.

반등의 지속 가능성은 외부 환경에 달려 있습니다. 미 달러화나 실질 금리가 다시 상승하면 회복세가 시험대에 오를 수 있고, 자금 조달 환경이 안정되고 거시 신호가 차분해지면 가격이 보다 점진적으로 재구축될 수 있습니다.

핵심 요약

금과 은은 역사적인 매도세 이후 급격히 반등하며, 지난주 폭락이 펀더멘털 약화보다는 강제 포지션 청산에 의해 주도되었음을 시사합니다. 변동성이 여전히 높지만, 귀금속 수요를 지지하는 구조적 요인은 여전히 유효합니다. 반등의 지속 가능성은 거시적 안정성, 통화 추세, 투자자 절제에 달려 있습니다. 다음 국면은 폭락보다는 조정이 주도할 가능성이 높습니다.

금과 은의 기술적 전망

금은 최근 급등 이후 높은 수준을 유지하고 있으며, 상단 Bollinger Band에서 급격히 되돌린 후 가격이 안정되고 있습니다. 가격이 밴드 내로 다시 진입했지만, 밴드는 여전히 넓게 확장되어 있어 변동성이 이전 기간에 비해 여전히 높음을 나타냅니다. 

모멘텀 지표는 반전보다는 조정을 보여줍니다. RSI는 잠시 하락했다가 다시 중간선 위로 올라서며, 급격한 움직임 이후 모멘텀의 안정화를 반영합니다. 추세 강도는 높은 ADX 수치에서 알 수 있듯이 여전히 강하게 유지되고 있어 견고한 추세 환경임을 시사합니다. 

구조적으로 보면, 가격은 여전히 $4,035와 $3,935 부근의 이전 조정 구간보다 훨씬 위에서 거래되고 있어, 이전 상승의 규모를 강조합니다.

은은 장기간 상승세 이후 급격한 되돌림을 겪었으며, 최근 고점에서 후퇴해 더 넓은 범위의 중간 지점으로 이동하고 있습니다. Bollinger Bands는 여전히 넓게 확장되어 있어, 가격이 밴드 내로 다시 진입했음에도 불구하고 이전 가속 이후 변동성이 여전히 높음을 나타냅니다. 

모멘텀 지표는 뚜렷한 리셋을 보여줍니다. RSI는 과매수 구간에서 급격히 하락한 뒤 다시 중간선 쪽으로 상승하고 있어, 극단적 국면 이후 모멘텀의 완화를 반영합니다. 

추세 강도는 높은 ADX 수치에서 알 수 있듯이 여전히 높아, 최근 되돌림에도 불구하고 전반적인 추세 환경이 강하게 유지되고 있음을 보여줍니다. 구조적으로도 가격은 $72, $57, $46.93 부근의 이전 조정 구간보다 훨씬 위에 있어, 이전 상승의 규모를 강조합니다.