Ist die aktuelle Erholung von Gold und Silber nachhaltig?

Die Preise für Gold und Silber haben sich nach einem der stärksten Einbrüche seit Jahrzehnten kräftig erholt und zwingen Anleger dazu, neu zu bewerten, ob der Einbruch der vergangenen Woche einen Wendepunkt oder nur eine vorübergehende Störung markierte. 

Der Spot-Goldpreis sprang am Dienstag um bis zu 4 % auf rund 4.820 $ pro Unze, während Silber nach einem Einbruch von fast 30 % in nur einer Sitzung in der vergangenen Woche – dem schlimmsten Tagesverlust seit 1980 – um fast 8 % auf 85 $ stieg.

Die Geschwindigkeit der Erholung hat die Erzählung verändert. Was zunächst wie ein Zusammenbruch der Nachfrage nach sicheren Häfen aussah, wird nun als heftige Neuausrichtung interpretiert, die durch Positionierung, Hebelwirkung und kurzfristige makroökonomische Schocks ausgelöst wurde. Die Frage, die sich die Märkte stellen, ist, ob diese Erholung neues Vertrauen widerspiegelt oder lediglich das Ausbleiben von Zwangsverkäufen.

Was treibt die Erholung von Gold und Silber an?

Die Erholung wurde weniger durch neue bullische Impulse als vielmehr durch den Abbau extremer Spannungen angetrieben. Der Einbruch der vergangenen Woche wurde durch Margenerhöhungen und Zwangsliquidationen inmitten stark gestiegener Volatilität, insbesondere bei Silber, verschärft. Als dieser Margendruck nachließ, flaute der Verkaufsdruck ab, was eine Stabilisierung und Erholung der Preise ermöglichte.

Anleger begannen zudem zu hinterfragen, ob der Ausverkauf die Fundamentaldaten übertrieben hatte. Gold und Silber hatten Anfang des Jahres angesichts geopolitischer Unsicherheiten, Käufen durch Zentralbanken und Sorgen um langfristige fiskalische Disziplin Rekordhöhen erreicht. Keiner dieser Faktoren verschlechterte sich während des Einbruchs wesentlich, was darauf hindeutet, dass die Preise schneller fielen, als die zugrunde liegende Nachfrage nachließ.

Währungsdynamiken sorgten für zusätzliche Unterstützung. Während der US-Dollar zunächst zulegte, nachdem Donald Trump Kevin Warsh als nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve nominiert hatte, verloren die Gewinne an Schwung, als die Märkte Kontinuität statt Umbruch in der Geldpolitik einpreisten. Diese Pause verringerte den Druck auf in Dollar notierte Rohstoffe und half den Edelmetallen, wieder Fuß zu fassen.

Warum das wichtig ist

Die Erholung ist bedeutsam, weil sie die Vorstellung in Frage stellt, dass Gold und Silber in einen nachhaltigen Abwärtstrend eingetreten sind. Strategen der Deutschen Bank erklärten, der jüngste Einbruch gleiche eher einer Positionsbereinigung als einer strukturellen Veränderung und wiesen darauf hin, dass sich die Absichten der Anleger in offiziellen, institutionellen und privaten Segmenten wahrscheinlich nicht verschlechtert haben. 

Die Rolle von Gold als strategischer Vermögenswert bleibt weitgehend intakt. Zentralbanken diversifizieren weiterhin ihre Reserven, geopolitische Risiken bestehen fort und langfristige Inflationssorgen sind nicht verschwunden. Auch wenn spekulative Übertreibungen eindeutig zum Ausverkauf beigetragen haben, argumentieren Analysten, dass die grundlegenden Nachfragetreiber unter der Oberfläche der Volatilität weiterhin unterstützend wirken.

Die Erholung von Silber hat andere Implikationen. Die geringere Marktgröße, höhere Hebelwirkung und stärkere Beteiligung von Privatanlegern machen Silber anfälliger für Stimmungsschwankungen. Die Geschwindigkeit der Erholung zeigt, wie schnell sich die Preise erholen können, sobald Zwangsströme nachlassen – auch wenn die Volatilität hoch bleibt.

Auswirkungen auf Märkte und Anleger

Die Stabilisierung bei Gold und Silber hat dazu beigetragen, den Druck auf rohstoffgebundene Vermögenswerte zu verringern. Minenaktien, die während des Ausverkaufs stark gelitten hatten, stabilisierten sich mit der Erholung der Preise. Auch die breiteren Aktienmärkte blieben widerstandsfähig, wobei wichtige Indizes trotz starker Schwankungen bei Rohstoffen in der Nähe von Rekordhochs notierten.

Für Anleger hat das Ereignis die Risiken von Hebelwirkung in überfüllten Trades verdeutlicht. Margenerhöhungen spielten eine entscheidende Rolle beim Einbruch der vergangenen Woche, insbesondere bei Silber. Da die Handelsbedingungen nun ruhiger sind, dürfte die Kursentwicklung sensibler auf makroökonomische Signale reagieren als auf mechanische Liquidationen.

Die langfristige industrielle Geschichte von Silber bleibt ein wichtiger Anker. Die Nachfrage im Zusammenhang mit Solarenergie, Rechenzentren und KI-Infrastruktur steigt weiter. Eine Studie aus dem Januar prognostizierte, dass die weltweite Silbernachfrage bis 2030 jährlich 54.000 Tonnen erreichen könnte, während das Angebot deutlich hinterherhinkt.

Dieses Ungleichgewicht deutet darauf hin, dass Volatilität die übergeordnete These nicht widerlegt.

Expertenausblick

Analysten sind sich weitgehend einig, dass die Erholung keinen geradlinigen Anstieg garantiert. Barclays merkte an, dass das breite „Gebot“ für Gold angesichts politischer und geopolitischer Unsicherheiten widerstandsfähig bleiben könne, warnte jedoch, dass überhitzte technische Bedingungen eine Phase der Konsolidierung erfordern könnten.

Der Ausblick für Silber bleibt volatiler. eToro-Analyst Zavier Wong sagte, dass spekulative Positionierungen sowohl den Einbruch als auch die Erholung verstärkt hätten, warnte jedoch davor, die fundamentale Nachfrage nach Silber zu unterschätzen. Seiner Ansicht nach ist Silber in starken Zyklen historisch oft seiner Zeit vorausgeeilt, bevor die Fundamentaldaten wieder die Kontrolle übernommen haben.

Die Nachhaltigkeit der Erholung wird von externen Bedingungen abhängen. Ein erneuter Anstieg des US-Dollars oder der Realrenditen könnte die Erholung auf die Probe stellen, während stabile Finanzierungsbedingungen und ruhigere makroökonomische Signale einen allmählicheren Wiederaufbau der Preise ermöglichen könnten.

Fazit

Gold und Silber haben sich nach einem historischen Ausverkauf stark erholt, was darauf hindeutet, dass der Einbruch der vergangenen Woche eher durch Zwangspositionierungen als durch verschlechterte Fundamentaldaten ausgelöst wurde. Auch wenn die Volatilität hoch bleibt, sind die strukturellen Treiber der Edelmetallnachfrage weiterhin vorhanden. Ob die Erholung nachhaltig ist, hängt von makroökonomischer Stabilität, Währungstrends und der Zurückhaltung der Anleger ab. Die nächste Phase dürfte eher von Konsolidierung als von einem erneuten Einbruch geprägt sein.

Technischer Ausblick für Gold und Silber

Gold bleibt nach dem jüngsten Anstieg auf erhöhtem Niveau, wobei sich der Preis nach einer scharfen Korrektur vom oberen Bollinger Band stabilisiert hat. Obwohl der Preis wieder innerhalb der Bänder liegt, sind diese weiterhin weit auseinander, was darauf hindeutet, dass die Volatilität im Vergleich zu früheren Perioden nach wie vor hoch ist. 

Momentum-Indikatoren zeigen eher eine Anpassung als eine Umkehr: Der RSI ist nach einem kurzen Rückgang wieder über die Mittellinie gestiegen, was eine Stabilisierung des Momentums nach der schnellen Bewegung widerspiegelt. Die Trendstärke bleibt hoch, wie erhöhte ADX-Werte zeigen, was auf ein starkes, etabliertes Trendumfeld hinweist. 

Aus struktureller Sicht handelt der Preis weiterhin deutlich über den früheren Konsolidierungszonen um 4.035 $ und 3.935 $, was das Ausmaß des vorangegangenen Anstiegs unterstreicht.

Silber hat nach einer ausgedehnten Aufwärtsbewegung einen scharfen Rücksetzer erlebt, wobei der Preis von den jüngsten Hochs zurückgegangen ist und sich wieder der Mitte seiner breiteren Spanne nähert. Die Bollinger Bänder sind weiterhin weit auseinander, was darauf hindeutet, dass die Volatilität nach der vorherigen Beschleunigung hoch bleibt, auch wenn der Preis wieder innerhalb der Bänder liegt. 

Momentum-Indikatoren zeigen eine deutliche Neuausrichtung: Der RSI ist von überkauften Niveaus stark gefallen und steigt nun wieder in Richtung Mittellinie, was eine Abschwächung des Momentums nach der extremen Phase widerspiegelt. 

Die Trendstärke bleibt erhöht, wie hohe ADX-Werte zeigen, was darauf hinweist, dass das übergeordnete Trendumfeld trotz der jüngsten Korrektur stark bleibt. Strukturell liegt der Preis weiterhin deutlich über den früheren Konsolidierungszonen um 72 $, 57 $ und 46,93 $, was das Ausmaß des vorangegangenen Anstiegs unterstreicht.