Liệu đợt phục hồi hiện tại của Vàng và Bạc có bền vững không?

Giá vàng và bạc đã phục hồi mạnh mẽ sau khi trải qua một trong những đợt bán tháo mạnh nhất trong nhiều thập kỷ, buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại liệu sự sụp đổ tuần trước là một bước ngoặt hay chỉ là sự gián đoạn tạm thời. 

Vàng giao ngay đã tăng tới 4% vào thứ Ba lên khoảng 4.820 USD/ounce, trong khi bạc tăng gần 8% lên 85 USD sau khi lao dốc gần 30% chỉ trong một phiên giao dịch tuần trước - mức giảm trong ngày tồi tệ nhất kể từ năm 1980.

Tốc độ phục hồi đã thay đổi câu chuyện. Điều ban đầu trông giống như sự sụp đổ của nhu cầu trú ẩn an toàn giờ đây được diễn giải lại như một đợt thiết lập lại dữ dội do vị thế giao dịch, đòn bẩy và các cú sốc vĩ mô ngắn hạn gây ra. Câu hỏi đặt ra cho thị trường là liệu đợt phục hồi này phản ánh niềm tin được tái lập hay chỉ đơn thuần là sự vắng mặt của các lệnh bán bắt buộc.

Điều gì thúc đẩy đà phục hồi của Vàng và Bạc?

Đà phục hồi này ít được thúc đẩy bởi các yếu tố tăng giá mới mà chủ yếu do sự tháo gỡ căng thẳng cực độ. Đợt sụp đổ tuần trước bị trầm trọng hơn bởi việc tăng margin và các lệnh thanh lý bắt buộc trong bối cảnh biến động tăng vọt, đặc biệt là ở bạc. Khi áp lực margin giảm bớt, đà bán yếu dần, cho phép giá ổn định và phục hồi.

Các nhà đầu tư cũng bắt đầu đặt câu hỏi liệu đợt bán tháo có vượt quá các yếu tố cơ bản hay không. Vàng và bạc đã đạt mức cao kỷ lục hồi đầu năm nay trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, các ngân hàng trung ương mua vào và lo ngại về kỷ luật tài khóa dài hạn. Không có yếu tố nào trong số đó suy giảm đáng kể trong đợt bán tháo, cho thấy giá giảm nhanh hơn so với mức suy yếu của nhu cầu cơ bản.

Diễn biến tiền tệ cũng hỗ trợ thêm. Trong khi đồng USD ban đầu tăng giá sau khi Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch tiếp theo của Fed, đà tăng đã chững lại khi thị trường định giá sự tiếp nối thay vì gián đoạn trong chính sách tiền tệ. Sự tạm dừng đó đã giảm áp lực lên các hàng hóa định giá bằng USD, giúp kim loại quý lấy lại vị thế.

Tại sao điều này quan trọng

Đợt phục hồi này quan trọng vì nó thách thức quan điểm cho rằng vàng và bạc đã bước vào xu hướng giảm kéo dài. Các chiến lược gia tại Deutsche Bank cho biết đợt sụp đổ gần đây giống như một đợt thiết lập lại vị thế hơn là một sự thay đổi cấu trúc, đồng thời lưu ý rằng ý định của nhà đầu tư trên các phân khúc chính thức, tổ chức và bán lẻ khó có thể xấu đi. 

Vai trò của vàng như một tài sản chiến lược vẫn phần lớn được giữ vững. Các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ, rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại và lo ngại lạm phát dài hạn chưa biến mất. Dù sự dư thừa đầu cơ rõ ràng đã góp phần vào đợt bán tháo, các nhà phân tích cho rằng các động lực nhu cầu cốt lõi vẫn hỗ trợ bên dưới bề mặt của biến động.

Đà phục hồi của bạc mang ý nghĩa khác biệt. Quy mô thị trường nhỏ hơn, đòn bẩy cao hơn và sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân lớn hơn khiến bạc nhạy cảm hơn với biến động tâm lý. Tốc độ phục hồi cho thấy giá có thể bật lại nhanh chóng khi các dòng tiền bắt buộc giảm bớt, ngay cả khi biến động vẫn ở mức cao.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Sự ổn định của vàng và bạc đã giúp giảm áp lực lên các tài sản liên quan đến hàng hóa. Cổ phiếu khai khoáng, vốn bị ảnh hưởng nặng nề trong đợt bán tháo, đã ổn định khi giá phục hồi. Thị trường chứng khoán rộng lớn hơn cũng duy trì sự vững vàng, với các chỉ số chính giữ gần mức cao kỷ lục bất chấp biến động mạnh ở hàng hóa.

Đối với nhà đầu tư, sự kiện này càng củng cố rủi ro liên quan đến đòn bẩy trong các giao dịch đông đúc. Việc tăng margin đóng vai trò quyết định trong đợt bán tháo tuần trước, đặc biệt là ở bạc. Khi điều kiện giao dịch hiện đã bình tĩnh hơn, biến động giá có khả năng trở nên nhạy cảm hơn với các tín hiệu vĩ mô thay vì các lệnh thanh lý cơ học.

Câu chuyện công nghiệp dài hạn của bạc vẫn là điểm tựa then chốt. Nhu cầu liên quan đến năng lượng mặt trời, trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI tiếp tục tăng. Một nghiên cứu vào tháng 1 dự báo nhu cầu bạc toàn cầu có thể đạt 54.000 tấn mỗi năm vào năm 2030, trong khi tăng trưởng nguồn cung bị tụt lại đáng kể.

Sự mất cân đối đó cho thấy biến động không làm mất đi luận điểm tổng thể.

Nhận định chuyên gia

Các nhà phân tích nhìn chung đồng ý rằng đợt phục hồi này không đảm bảo một con đường tăng liên tục. Barclays lưu ý rằng “lực cầu” rộng của vàng có thể vẫn vững chắc trong bối cảnh bất ổn chính sách và địa chính trị, nhưng cảnh báo rằng các điều kiện kỹ thuật quá nóng có thể cần một giai đoạn tích lũy.

Triển vọng của bạc vẫn biến động hơn. Nhà phân tích Zavier Wong của eToro cho biết vị thế đầu cơ đã khuếch đại cả đợt sụp đổ lẫn phục hồi, nhưng cảnh báo không nên xem nhẹ nhu cầu cơ bản của bạc. Theo ông, bạc trong lịch sử thường tăng vượt trước chính mình trong các chu kỳ mạnh trước khi các yếu tố cơ bản lấy lại quyền kiểm soát.

Độ bền vững của đợt phục hồi sẽ phụ thuộc vào các điều kiện bên ngoài. Việc đồng USD hoặc lợi suất thực tăng trở lại có thể thử thách đà phục hồi, trong khi điều kiện tài trợ ổn định và tín hiệu vĩ mô bình lặng hơn có thể cho phép giá xây dựng lại dần dần.

Điểm mấu chốt

Vàng và bạc đã phục hồi mạnh sau một đợt bán tháo lịch sử, cho thấy sự sụp đổ tuần trước chủ yếu do các vị thế giao dịch bị ép buộc hơn là các yếu tố cơ bản suy yếu. Dù biến động vẫn cao, các động lực cấu trúc hỗ trợ nhu cầu kim loại quý vẫn còn nguyên. Độ bền vững của đợt phục hồi sẽ phụ thuộc vào sự ổn định vĩ mô, xu hướng tiền tệ và sự kiềm chế của nhà đầu tư. Giai đoạn tiếp theo có khả năng sẽ là tích lũy thay vì sụp đổ.

Phân tích kỹ thuật Vàng và Bạc

Vàng vẫn ở mức cao sau đợt tăng gần đây, với giá ổn định sau khi điều chỉnh mạnh từ dải trên Bollinger Band. Mặc dù giá đã quay trở lại bên trong các dải, chúng vẫn mở rộng rộng rãi, cho thấy biến động vẫn cao so với các giai đoạn trước đó. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy sự điều chỉnh chứ không phải đảo chiều: RSI đã vượt trở lại trên đường giữa sau khi giảm ngắn, phản ánh sự ổn định động lượng sau biến động nhanh. Sức mạnh xu hướng vẫn cao, thể hiện qua chỉ số ADX ở mức cao, cho thấy môi trường xu hướng mạnh và rõ rệt. 

Xét về cấu trúc, giá vẫn giao dịch cao hơn nhiều so với các vùng tích lũy trước đó quanh mức 4.035 USD và 3.935 USD, nhấn mạnh quy mô của đợt tăng trước đó.

Bạc đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh sau khi tăng kéo dài, với giá rút lui khỏi các đỉnh gần đây và quay trở lại vùng giữa của phạm vi rộng hơn. Các dải Bollinger vẫn mở rộng rộng rãi, cho thấy biến động vẫn cao sau giai đoạn tăng tốc trước đó, dù giá đã quay lại bên trong các dải. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy sự thiết lập lại rõ rệt: RSI đã giảm mạnh từ vùng quá mua và hiện đang tăng trở lại gần đường giữa, phản ánh sự điều chỉnh động lượng sau giai đoạn cực đoan. 

Sức mạnh xu hướng vẫn ở mức cao, thể hiện qua chỉ số ADX cao, nhấn mạnh rằng môi trường xu hướng rộng vẫn mạnh mẽ bất chấp đợt điều chỉnh gần đây. Xét về cấu trúc, giá vẫn cao hơn nhiều so với các vùng tích lũy trước đó quanh mức 72 USD, 57 USD và 46,93 USD, nhấn mạnh quy mô của đợt tăng trước đó.