বর্তমান স্বর্ণ ও রূপার পুনরুদ্ধার কি টেকসই?

স্বর্ণ ও রূপার দাম কয়েক দশকের মধ্যে সবচেয়ে বড় পতনের পর শক্তিশালীভাবে পুনরুদ্ধার করেছে, যা বিনিয়োগকারীদের বাধ্য করেছে পুনর্বিবেচনা করতে যে গত সপ্তাহের পতনটি কি একটি মোড় পরিবর্তন ছিল, নাকি সাময়িক একটি বিচ্যুতি। 

স্পট গোল্ড মঙ্গলবার সর্বোচ্চ ৪% লাফিয়ে প্রতি আউন্স প্রায় $৪,৮২০-এ পৌঁছায়, আর রূপা প্রায় ৮% বেড়ে $৮৫-এ উঠে যায়, যদিও গত সপ্তাহে এক সেশনে প্রায় ৩০% পড়ে গিয়েছিল—১৯৮০ সালের পর সবচেয়ে খারাপ একদিনের পতন।

পুনরুদ্ধারের গতি গল্পের ধারা বদলে দিয়েছে। শুরুতে যেটা নিরাপদ আশ্রয়ের চাহিদার ভাঙন মনে হচ্ছিল, এখন সেটি পুনর্ব্যাখ্যা হচ্ছে পজিশনিং, লিভারেজ এবং স্বল্পমেয়াদি ম্যাক্রো শকের কারণে সহিংস পুনর্গঠন হিসেবে। বাজারের সামনে প্রশ্ন—এই পুনরুদ্ধার কি নতুন আস্থা প্রকাশ করছে, নাকি কেবল জোরপূর্বক বিক্রির অনুপস্থিতি?

স্বর্ণ ও রূপার পুনরুদ্ধার কী চালাচ্ছে?

এই পুনরুদ্ধার নতুন কোনো বুলিশ অনুঘটক দ্বারা নয়, বরং চরম চাপের অবসান ঘটার কারণে হয়েছে। গত সপ্তাহের পতন মার্জিন বাড়ানো ও জোরপূর্বক লিকুইডেশনের কারণে আরও তীব্র হয়, বিশেষ করে রূপার ক্ষেত্রে। যখন সেই মার্জিন চাপ কমে আসে, বিক্রির গতি স্তিমিত হয়, ফলে দাম স্থিতিশীল হয়ে পুনরুদ্ধার করে।

বিনিয়োগকারীরা আরও ভাবতে শুরু করেন, পতনটি কি মৌলিক বিষয়কে ছাড়িয়ে গেছে। স্বর্ণ ও রূপা বছরের শুরুতে ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ক্রয় এবং দীর্ঘমেয়াদি আর্থিক শৃঙ্খলার উদ্বেগের মধ্যে রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছিল। এই চালকগুলোর কোনোটিই পতনের সময় উল্লেখযোগ্যভাবে খারাপ হয়নি, যা ইঙ্গিত দেয় দাম পড়ে গেছে দ্রুত, কিন্তু মৌলিক চাহিদা ততটা দুর্বল হয়নি।

মুদ্রার গতিশীলতাও সহায়তা করেছে। ডোনাল্ড ট্রাম্প Kevin Warsh-কে পরবর্তী Federal Reserve চেয়ার হিসেবে মনোনীত করার পর শুরুতে মার্কিন ডলার শক্তিশালী হয়, তবে বাজারে নীতির ধারাবাহিকতা মূল্যায়িত হওয়ায় সেই লাভ ধরে রাখা যায়নি। এই বিরতি ডলার-নির্ভর পণ্যের ওপর চাপ কমায়, ফলে মূল্যবান ধাতুগুলো আবার স্থিতি পায়।

কেন বিষয়টি গুরুত্বপূর্ণ

এই পুনরুদ্ধার গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি চ্যালেঞ্জ ছুঁড়ে দেয় যে স্বর্ণ ও রূপা দীর্ঘমেয়াদি নিম্নমুখী প্রবণতায় প্রবেশ করেছে। Deutsche Bank-এর কৌশলবিদরা বলেন, সাম্প্রতিক পতনটি কাঠামোগত পরিবর্তনের চেয়ে পজিশনিং রিসেটের মতো, এবং সরকারি, প্রাতিষ্ঠানিক ও খুচরা বিনিয়োগকারীদের উদ্দেশ্য সম্ভবত খারাপ হয়নি। 

স্বর্ণের কৌশলগত সম্পদ হিসেবে ভূমিকা বেশিরভাগই অক্ষুণ্ণ রয়েছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো রিজার্ভ বৈচিত্র্যকরণ অব্যাহত রেখেছে, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি রয়ে গেছে, এবং দীর্ঘমেয়াদি মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগও অদৃশ্য হয়নি। যদিও অতিরিক্ত জল্পনা পতনে ভূমিকা রেখেছে, বিশ্লেষকরা মনে করেন, মূল চাহিদার চালকগুলো এখনও সহায়ক। ভোলাটিলিটির পৃষ্ঠের নিচে।

রূপার পুনরুদ্ধার ভিন্ন বার্তা দেয়। এর ছোট বাজার, বেশি লিভারেজ এবং খুচরা অংশগ্রহণের হার বেশি হওয়ায় মনোভাবের পরিবর্তনে এটি বেশি সংবেদনশীল। পুনরুদ্ধারের গতি দেখায়, জোরপূর্বক প্রবাহ কমে গেলে দাম কত দ্রুত ঘুরে দাঁড়াতে পারে, যদিও ভোলাটিলিটি এখনও বেশি।

বাজার ও বিনিয়োগকারীদের ওপর প্রভাব

স্বর্ণ ও রূপার স্থিতিশীলতা পণ্য-সংযুক্ত সম্পদের ওপর চাপ কমাতে সহায়তা করেছে। মাইনিং স্টক, যেগুলো পতনের সময় সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছিল, দাম পুনরুদ্ধারের সাথে সাথে স্থিতিশীল হয়েছে। বৃহত্তর ইকুইটি বাজারও স্থিতিশীল থেকেছে, প্রধান সূচকগুলো পণ্যের তীব্র ওঠানামার মধ্যেও রেকর্ড উচ্চতার কাছাকাছি রয়েছে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, এই ঘটনা লিভারেজড ও ভিড়ভাট্টা ট্রেডে ঝুঁকির বিষয়টি আরও স্পষ্ট করেছে। মার্জিন বাড়ানো গত সপ্তাহের পতনে বড় ভূমিকা রেখেছে, বিশেষ করে রূপার ক্ষেত্রে। এখন ট্রেডিং পরিস্থিতি শান্ত হওয়ায়, মূল্য-আচরণ সম্ভবত আরও বেশি ম্যাক্রো সংকেতের প্রতি সংবেদনশীল হবে, যান্ত্রিক লিকুইডেশনের চেয়ে।

রূপার দীর্ঘমেয়াদি শিল্প-সংক্রান্ত গল্প এখনও মূল ভিত্তি। সৌরশক্তি, ডেটা সেন্টার ও AI অবকাঠামোর সঙ্গে যুক্ত চাহিদা বাড়ছে। জানুয়ারির এক গবেষণায় অনুমান করা হয়েছে, ২০৩০ সালের মধ্যে বৈশ্বিক রূপার চাহিদা বার্ষিক ৫৪,০০০ টনে পৌঁছাতে পারে, যেখানে সরবরাহের বৃদ্ধি অনেক পিছিয়ে।

এই ভারসাম্যহীনতা দেখায়, ভোলাটিলিটি বৃহত্তর যুক্তিকে অস্বীকার করে না।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

বিশ্লেষকরা সাধারণভাবে একমত, এই পুনরুদ্ধার সরল ঊর্ধ্বমুখী পথের নিশ্চয়তা দেয় না। Barclays উল্লেখ করেছে, নীতিগত ও ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার মধ্যে স্বর্ণের বিস্তৃত "বিড" স্থিতিশীল থাকতে পারে, তবে অতিরিক্ত টেকনিক্যাল অবস্থা কিছুটা সংহতির প্রয়োজন হতে পারে বলে সতর্ক করেছে।

রূপার দৃষ্টিভঙ্গি আরও অস্থির। eToro-র বিশ্লেষক Zavier Wong বলেন, জল্পনামূলক পজিশনিং পতন ও পুনরুদ্ধার উভয়কেই বাড়িয়ে তুলেছে, তবে রূপার মৌলিক চাহিদাকে অবহেলা না করার পরামর্শ দেন। তার মতে, রূপা অতীতে শক্তিশালী চক্রে মৌলিক বিষয়ের নিয়ন্ত্রণ ফিরে আসার আগে নিজের চেয়ে এগিয়ে গিয়েছিল।

পুনরুদ্ধারের টেকসইতা নির্ভর করবে বাহ্যিক পরিস্থিতির ওপর। মার্কিন ডলার বা প্রকৃত ইয়িল্ড আবার বাড়লে পুনরুদ্ধার পরীক্ষা হতে পারে, অন্যদিকে স্থিতিশীল অর্থায়ন ও শান্ত ম্যাক্রো সংকেত দামকে ধীরে ধীরে পুনর্গঠনের সুযোগ দিতে পারে।

মূল বার্তা

স্বর্ণ ও রূপা ঐতিহাসিক পতনের পর তীব্রভাবে পুনরুদ্ধার করেছে, যা ইঙ্গিত দেয় গত সপ্তাহের পতনটি মৌলিক দুর্বলতার চেয়ে বেশি ছিল জোরপূর্বক পজিশনিংয়ের কারণে। ভোলাটিলিটি এখনও বেশি থাকলেও, মূল্যবান ধাতুর চাহিদার কাঠামোগত চালকগুলো এখনও সক্রিয়। এই পুনরুদ্ধার টেকসই কিনা, তা নির্ভর করবে ম্যাক্রো স্থিতিশীলতা, মুদ্রার প্রবণতা ও বিনিয়োগকারীদের সংযমের ওপর। পরবর্তী ধাপ সম্ভবত পতনের চেয়ে সংহতিতে গঠিত হবে।

স্বর্ণ ও রূপার টেকনিক্যাল দৃষ্টিভঙ্গি

সাম্প্রতিক ঊর্ধ্বগতির পর স্বর্ণ এখনও উচ্চতায় রয়েছে, এবং দাম তীব্র পতনের পর Bollinger Band-এর উপরের দিক থেকে ফিরে এসে স্থিতিশীল হয়েছে। যদিও দাম আবার ব্যান্ডের মধ্যে ফিরে এসেছে, ব্যান্ডগুলো এখনও বিস্তৃত, যা ইঙ্গিত দেয় ভোলাটিলিটি এখনও আগের সময়ের তুলনায় বেশি। 

মোমেন্টাম সূচকগুলো দেখায়, এটি উল্টো নয় বরং সামঞ্জস্য: RSI অল্প সময়ের জন্য নিচে নেমে আবার মিডলাইনের ওপরে উঠেছে, যা দ্রুত গতির পর মোমেন্টামের স্থিতিশীলতা প্রতিফলিত করে। ট্রেন্ডের শক্তি এখনও বেশি, যা উচ্চ ADX রিডিং দ্বারা প্রমাণিত, অর্থাৎ শক্তিশালী, প্রতিষ্ঠিত ট্রেন্ড পরিবেশ। 

কাঠামোগত দৃষ্টিকোণ থেকে, দাম এখনও আগের সংহতি অঞ্চলের ($৪,০৩৫ ও $৩,৯৩৫) অনেক ওপরে, যা পূর্ববর্তী ঊর্ধ্বগতির মাত্রা তুলে ধরে।

রূপা দীর্ঘমেয়াদি ঊর্ধ্বগতির পর তীব্র পতনের মুখোমুখি হয়েছে, দাম সাম্প্রতিক উচ্চতা থেকে পিছিয়ে তার বিস্তৃত রেঞ্জের মাঝামাঝি ফিরে এসেছে। Bollinger Bands এখনও বিস্তৃত, যা দেখায় আগের ঊর্ধ্বগতির পর ভোলাটিলিটি এখনও বেশি, যদিও দাম ব্যান্ডের মধ্যে ফিরে এসেছে। 

মোমেন্টাম সূচকগুলো উল্লেখযোগ্য রিসেট দেখায়: RSI অতিরিক্ত ক্রয় অবস্থান থেকে তীব্রভাবে নেমে এসেছে এবং এখন আবার মিডলাইনের দিকে উঠছে, যা চরম পর্যায়ের পর মোমেন্টামের মিতব্যয় প্রতিফলিত করে। 

ট্রেন্ডের শক্তি এখনও বেশি, উচ্চ ADX রিডিং দ্বারা নির্দেশিত, যা দেখায় সাম্প্রতিক পতনের পরও বিস্তৃত ট্রেন্ড পরিবেশ শক্তিশালী। কাঠামোগতভাবে, দাম এখনও আগের সংহতি অঞ্চল ($৭২, $৫৭, এবং $৪৬.৯৩)-এর অনেক ওপরে, যা পূর্ববর্তী ঊর্ধ্বগতির মাত্রা তুলে ধরে।