O atual retorno do Ouro e da Prata é sustentável?

Os preços do ouro e da prata registaram uma forte recuperação após sofrerem uma das quedas mais acentuadas em décadas, levando os investidores a reavaliar se o colapso da semana passada marcou um ponto de viragem ou apenas uma descoordenação temporária. 

O ouro à vista subiu até 4% na terça-feira, para cerca de $4.820 por onça, enquanto a prata disparou quase 8% para $85 após ter caído quase 30% numa única sessão na semana passada – a sua pior queda diária desde 1980.

A rapidez da recuperação alterou a narrativa. O que inicialmente parecia uma quebra na procura por ativos de refúgio está agora a ser reinterpretado como um reajuste violento impulsionado por posicionamentos, alavancagem e choques macroeconómicos de curto prazo. A questão que se coloca aos mercados é se este retorno reflete uma confiança renovada ou apenas a ausência de vendas forçadas.

O que está a impulsionar a retoma do Ouro e da Prata?

A recuperação foi impulsionada menos por novos catalisadores otimistas e mais pelo desmantelamento de situações de stress extremo. O colapso da semana passada foi agravado por aumentos de margem e liquidações forçadas em meio a uma volatilidade que disparou, especialmente na prata. À medida que essas pressões de margem diminuíram, o ímpeto vendedor esmoreceu, permitindo que os preços estabilizassem e recuperassem.

Os investidores também começaram a questionar se a queda não terá ido além dos fundamentos. O ouro e a prata atingiram máximos históricos no início do ano devido à incerteza geopolítica, compras de bancos centrais e preocupações com a disciplina fiscal a longo prazo. Nenhum desses fatores se deteriorou materialmente durante a queda, sugerindo que os preços caíram mais rápido do que o enfraquecimento da procura subjacente.

A dinâmica cambial também deu suporte. Embora o dólar americano tenha inicialmente valorizado após Donald Trump nomear Kevin Warsh como próximo presidente da Federal Reserve, os ganhos perderam força à medida que os mercados anteciparam continuidade, e não disrupção, na política monetária. Essa pausa reduziu a pressão sobre as commodities cotadas em dólares, ajudando os metais preciosos a recuperar terreno.

Porque é que isto importa

O retorno é relevante porque desafia a ideia de que o ouro e a prata entraram numa tendência descendente sustentada. Estrategas do Deutsche Bank afirmaram que o recente colapso se assemelhou mais a um reajuste de posicionamento do que a uma mudança estrutural, salientando que as intenções dos investidores nos segmentos oficial, institucional e retalhista dificilmente se deterioraram. 

O papel do ouro como ativo estratégico mantém-se em grande parte intacto. Os bancos centrais continuam a diversificar reservas, os riscos geopolíticos persistem e as preocupações com a inflação a longo prazo não desapareceram. Embora o excesso especulativo tenha claramente contribuído para a queda, os analistas defendem que os principais motores da procura continuam a ser favoráveis por detrás da volatilidade.

A recuperação da prata tem implicações diferentes. O seu mercado mais pequeno, maior alavancagem e maior participação do investidor retalhista tornam-na mais sensível a oscilações de sentimento. A rapidez da sua recuperação evidencia a velocidade com que os preços podem recuperar assim que cessam os fluxos forçados, mesmo que a volatilidade se mantenha elevada.

Impacto nos mercados e investidores

A estabilização do ouro e da prata ajudou a aliviar a pressão sobre ativos ligados a commodities. As ações de empresas mineiras, que tinham sido fortemente penalizadas durante a queda, estabilizaram à medida que os preços recuperaram. Os mercados acionistas mais amplos também se mantiveram resilientes, com os principais índices próximos de máximos históricos apesar das fortes oscilações nas commodities.

Para os investidores, o episódio reforçou os riscos associados à alavancagem em operações congestionadas. O aumento das margens desempenhou um papel decisivo na queda da semana passada, especialmente na prata. Com as condições de negociação agora mais calmas, a ação dos preços tenderá a ser mais sensível a sinais macroeconómicos do que a liquidações mecânicas.

A perspetiva industrial de longo prazo da prata continua a ser um pilar fundamental. A procura ligada à energia solar, centros de dados e infraestrutura de IA continua a crescer. Um estudo de janeiro projetou que a procura global de prata poderá atingir 54.000 toneladas anuais até 2030, enquanto o crescimento da oferta fica significativamente atrás.

Esse desequilíbrio sugere que a volatilidade não invalida a tese de longo prazo.

Perspetiva dos especialistas

Os analistas concordam, de forma geral, que a recuperação não garante um caminho ascendente linear. O Barclays observou que o “interesse comprador” mais amplo do ouro pode manter-se resiliente em contexto de incerteza política e geopolítica, mas alertou que condições técnicas sobreaquecidas podem exigir um período de consolidação.

A perspetiva para a prata mantém-se mais volátil. O analista da eToro, Zavier Wong, afirmou que o posicionamento especulativo amplificou tanto o colapso como a recuperação, mas alertou para não se desvalorizar a procura fundamental da prata. Na sua opinião, a prata historicamente tende a antecipar-se em ciclos fortes antes de os fundamentos voltarem a impor-se.

A sustentabilidade da recuperação dependerá das condições externas. Uma nova valorização do dólar americano ou dos rendimentos reais poderá pôr à prova a recuperação, enquanto condições de financiamento estáveis e sinais macroeconómicos mais calmos poderão permitir uma reconstrução gradual dos preços.

Conclusão principal

O ouro e a prata recuperaram de forma acentuada após uma queda histórica, sugerindo que o colapso da semana passada foi impulsionado mais por posicionamentos forçados do que por fundamentos deteriorados. Embora a volatilidade se mantenha elevada, os fatores estruturais que sustentam a procura por metais preciosos continuam presentes. A sustentabilidade da recuperação dependerá da estabilidade macroeconómica, das tendências cambiais e da contenção dos investidores. A próxima fase deverá ser marcada por consolidação e não por novo colapso.

Perspetiva técnica do Ouro e da Prata

O ouro mantém-se em níveis elevados após a recente subida, com o preço a estabilizar depois de uma forte correção a partir da banda superior das Bollinger Bands. Embora o preço tenha regressado ao interior das bandas, estas continuam bastante alargadas, indicando que a volatilidade permanece elevada face a períodos anteriores. 

Os indicadores de momentum mostram um ajuste e não uma reversão: o RSI voltou a subir acima da linha média após uma breve descida, refletindo uma estabilização do momentum após o movimento rápido. A força da tendência mantém-se elevada, como evidenciado pelas leituras altas do ADX, indicando um ambiente de tendência forte e estabelecida. 

Do ponto de vista estrutural, o preço continua a negociar bem acima das zonas de consolidação anteriores em torno dos $4.035 e $3.935, sublinhando a magnitude do avanço anterior.

A prata registou uma forte correção após um movimento prolongado em alta, com o preço a recuar dos máximos recentes e a regressar para o centro do seu intervalo mais amplo. As Bollinger Bands mantêm-se bastante alargadas, indicando que a volatilidade continua elevada após a aceleração anterior, mesmo com o preço de volta ao interior das bandas. 

Os indicadores de momentum mostram um reajuste notório: o RSI caiu acentuadamente de níveis de sobrecompra e está agora a subir novamente em direção à linha média, refletindo uma moderação do momentum após a fase extrema. 

A força da tendência mantém-se elevada, como indicado pelas leituras altas do ADX, evidenciando que o ambiente de tendência mais amplo permanece forte apesar do recuo recente. Estruturalmente, o preço mantém-se bem acima das zonas de consolidação anteriores em torno dos $72, $57 e $46,93, sublinhando a dimensão do avanço anterior.